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00:00Bonjour à tous et bienvenue sur Easy Libours, la chaîne qui t'aide à investir.
00:09Aujourd'hui je te retrouve pour l'analyse express de la société Neuron, ticker N-R-O.
00:14Neuron a été fondée en 1984 et c'est une société de conseil en management et de service
00:21numérique qui accompagne les entreprises dans leurs projets digitaux et la transformation
00:25de leur infrastructure informatique.
00:27C'est un groupe implanté dans 10 pays, allant de la France à la Belgique, à l'Allemagne,
00:32à la Suisse, à l'Italie, aux Etats-Unis, à la Tunisie, à la Roumanie, au Liban, en
00:36Inde et jusqu'à Singapour.
00:38Toutefois, le groupe est exclusivement tourné vers le marché français qui représente
00:42100% de son chiffre d'affaires.
00:44Neuron est présent dans 6 gros secteurs qui sont les banques et assurances avec 31% de
00:50son activité, les services et biens de consommation avec 22%, l'énergie utilises santé avec
00:5619%, le secteur public avec 14%, l'industrie et le BTP avec 10% et enfin les technologies
01:02médias et télécoms avec 4%.
01:04La société s'organise autour de 3 grands pôles qui sont les services d'infrastructures,
01:09cloud, cybersécurité avec 63% de ses revenus, les services applicatifs comme les projets
01:15digitaux et la big data avec 30,2% et le conseil en management et marketing avec 6,8% de ses
01:22ventes.
01:23Pour vous donner quelques chiffres, le groupe Neuron c'est quoi ? C'est tout simplement
01:26un groupe qui fait partie des 10 premières ESN françaises possédant 6 centrales étrangers
01:32dans lesquelles travaillent 1150 personnes.
01:34Il emploie au total 7100 collaborateurs et son chiffre d'affaires est attendu en 2024
01:40autour des 800 millions d'euros.
01:42Côté actionnariat, le groupe est sous total contrôle de son fondateur Luc Dechamart qui
01:47possède encore 59,56% du capital de l'entreprise suivi par son directeur général Bertrand
01:53Ducurtile qui en possède 4,14%.
01:57Neuron est dirigé par son fondateur Luc Dechamart depuis sa création en 1985, il en est le
02:03président directeur général et c'est lui qui a introduit le groupe en bourse en l'an 2000.
02:08Voyons maintenant ensemble les principaux fondamentaux de ce groupe.
02:12Voici tout d'abord son cours de bourse lors de ses 5 dernières années.
02:15Neuron est une petite étoile qui brille dans le monde des ESN, qui a connu une très jolie
02:20progression ces dernières années.
02:22Ce spécialiste du conseil en management et des services numériques continue de surperformer
02:27son marché avec une croissance à deux chiffres de son activité portée notamment par le
02:31clode souverain et de confiance.
02:33Il résiste même bien au ralentissement de son marché provoqué par l'attentisme de
02:38ses clients.
02:39Toutefois la performance du titre est contrastée pour 2024 avec un gain minimaliste de 0,6%
02:45en un an et une perte de moins 0,6% lors de ses 6 derniers mois.
02:50Son résultat d'exploitation affiche une tendance haussière et semble en forme.
02:53Il est attendu en hausse en 2024 comme les années précédentes.
02:57Son chiffre d'affaires se porte également très bien avec une hausse régulière au
03:01fil du temps qui semble se confirmer pour l'année 2024.
03:04Sa rentabilité via son retour sur capitaux propres progresse lentement mais sûrement
03:09dans le temps pour atteindre les 14 à 15% en 2024.
03:13Sa trésorerie est considérable et représente une très belle réserve de cash.
03:17Elle avoisine 27% de sa capitalisation boursière.
03:21Son free cash flow est très confortable et se maintient au fil du temps ce qui lui permet
03:25de réfléchir à des acquisitions ciblées.
03:27Son bénéfice net par action étant constante hausse au fil du temps et devrait dépasser
03:32les attentes en 2024 si tout se passe bien.
03:34Sa marge nette qui affichait jusque là une hausse régulière connaît une légère inflexion
03:39en 2024 pour atterrir autour des 6,6% ce qui est un peu faible.
03:44Sa marge d'exploitation quant à elle baissait également pour la deuxième année consécutive
03:48et devrait se situer autour des 10% en 2024 ce qui est insuffisant.
03:53Son PVR est assez proche de sa moyenne de ces 5 dernières années ce qui signifie que
03:58Neuron est sur des niveaux de valorisation plutôt corrects.
04:01Concernant sa droite de régression nous observons que le titre évolue au voisinage proche voire
04:05légèrement en dessous de sa valeur théorique.
04:08En comparant son cours à l'indice Lixor UCITS 440, l'on constate que le titre surperforme
04:14nettement l'indice depuis maintenant 4 ans.
04:16Le groupe offre une bonne et généreuse redistribution, son payot ratio est de l'ordre de 60% en
04:212024.
04:22Neuron ne délivre un dividende globalement fiable et croissant à ses actionnaires avec
04:26un rendement de 2,72% au cours actuel, il est reversé depuis 19 ans sans interruption.
04:32Le groupe réalise de temps en temps des petits programmes de rachat d'actions, le dernier
04:36en date eut lieu en 2024, ses résultats sont jugés totalement conformes par les investisseurs
04:42et les analystes depuis plus de 4 ans, en effet le groupe ne cesse d'enchaîner les
04:46bons résultats depuis 2020.
04:48La société est très peu suivie par les analystes qui sont à l'achat sur le titre, l'objectif
04:53de cours moyen est fixé à 48 euros et celui de cours haut à 52 euros ce qui me paraît
04:58totalement réalisable à cours moyen terme.
05:01Synthétisons tout cela, la situation financière de la société est excellente ce qui lui
05:05confère une importante capacité d'investissement grâce à une grosse réserve de cash, néanmoins
05:11les marges dégagées par ses activités sont en baisse et insuffisantes.
05:15Passons maintenant aux nombreux atouts de ce groupe, le groupe se situe parmi les 10
05:19premières sociétés de conseil et de services numériques françaises, sa trésorerie pléthorique
05:24constitue un atout défensif incontestable, l'entreprise enregistre une très belle
05:28régularité de ses performances financières, Neuron a enfin doublé de taille en 8 ans
05:33grâce à un modèle très résilient et une excellente gestion, la société a réalisé
05:38de belles acquisitions aux métiers complémentaires, plus d'une douzaine de sociétés ont été
05:43acquises depuis 1985.
05:45En dépit du ralentissement économique, son environnement reste très porteur, ses activités
05:51de data, les projets digitaux, la cybersécurité, le cloud sont en nette progression.
05:56La société affiche de solides résultats et une profitabilité intéressante pour son
06:01secteur et enfin sa valorisation reste vraiment raisonnable.
06:05Côté faiblesse du groupe, elles sont à prendre en compte, son chiffre d'affaires est réalisé
06:10en grande partie en France et manque donc de diversification géographique, la concurrence
06:14est importante dans son secteur qui demeure énormément dépendant de l'environnement
06:19économique.
06:20Ses marges sont bonnes mais peuvent être vraiment améliorées, ses activités sont
06:24très dépendantes du secteur bancaire qui représente plus d'un tiers de ses ventes.
06:29L'année 2024 a été marquée par des décalages de nombreux projets et par l'attentisme
06:34de ses clients dans un contexte politique incertain.
06:36Et enfin, le fort ralentissement économique observé en Europe pénalise beaucoup le groupe.
06:42Pour terminer, quelle est donc mon opinion sur ce groupe ? C'est l'une des plus belles
06:46ESN affichant l'un des plus importants taux de croissance du secteur.
06:49Son bilan financier est sérieux et résilient avec même une belle petite trésorerie dans
06:54les caisses.
06:55Toutefois, la conjoncture actuelle rend ses clients plus frileux et moins dépensiers
06:59à court terme.
07:00Côté investissement, personnellement, j'ai ouvert une petite ligne sur Neurone il y a
07:04quelques mois.
07:05Sa valorisation reste correcte en tenant compte de sa trésorerie et de son caractère opéable.
07:10Un retour sous les 41 euros serait une aubaine pour tenter les 48 puis les 52 euros.
07:16Bien entendu, cette vidéo ne reflète que mon propre ressenti et n'est sûrement pas
07:20un conseil d'investissement ni d'achat ou de vente.
07:23Je n'encourage donc personne à investir dans ce titre sans avoir étudié de près
07:27ses fondamentaux.
07:28Comme je te retrouve avec plaisir prochainement pour de nouvelles analyses et n'oublie pas
07:32en attendant qu'investir, c'est préparer ton avenir.