Esther Gutiérrez de la Torre, analista financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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00:00Hemos conocido un PIB americano del tercer trimestre, creciendo en tasas todavía muy
00:16sólidas, un 2,8%, un PIB también del tercer trimestre aquí en la OEM, creciendo a tasas
00:22más tímidas pero confirmando esa tendencia a mejor que hemos visto en los últimos registros
00:26y alcanzando en concreto un más 0,9% y una inflación europea rebotando tal y como estimábamos
00:32hasta el más 2% desde el más 1,7% anterior. Y aún nos queda por conocer lo que diría
00:38que es el dato clave de la semana, que es la creación de empleo no agrícola en Estados
00:42Unidos que se publicará mañana viernes. Por el lado empresarial hemos tenido cifras
00:47de grandes tecnológicas, cifras positivas tanto de Google como de Microsoft y de Meta,
00:53pero estas dos últimas han presentado unas guías que en algunos aspectos no han llegado
00:56a convencer al mercado. Y también aquí nos falta por conocer cifras de Apple y de Amazon
01:00que se publicarán esta madrugada. Sin embargo, la semana que viene lo que ganará relevancia
01:06será, podemos decir, el plano no convencional porque el martes se celebran en Estados Unidos
01:10las elecciones americanas. Lo que vemos es que Trump va ganando en intención de voto
01:16progresivamente en las distintas encuestas. Lo que sucede es que la diferencia entre Harris
01:21y Trump es tan estrecha que cualquier desenlace es probable. Y casi es más importante que
01:27es muy probable que no conozcamos de manera inmediata ese desenlace, ese resultado electoral,
01:32sino que tarden varios días desde las elecciones a realmente conocer, confirmar quién es el
01:38ganador. Y eso imprimirá un extra de incertidumbre al mercado que hará que sea muy difícil
01:44que las bolsas consigan avanzar. Porque además es que todo esto convivirá con la reunión
01:49de seis bancos centrales, aunque el realmente importante es la Fed. Lo que hará la Fed
01:54será bajar el tipo director en menos 25 puntos básicos, dejándolo en 4,5-4,75%. Pero no
02:02servirá en esta ocasión de revulsivo para el mercado. Primero porque es un movimiento
02:05que está ampliamente descontado. Y después porque lo que pensamos es que Powell imprimirá
02:11en su mensaje un tono un poco más duro porque la macroamericana en las últimas semanas
02:16ha sido muy positiva. Con todo eso, lo lógico es que las bolsas goteen a la baja, que tengan
02:22muy difícil avanzar. Eso sí, a medio plazo pensamos que el contexto sigue siendo claramente
02:27prorriesgos y que apoya nuestra estrategia que es probolsas. Los fundamentales como digo
02:32siguen siendo positivos. El crecimiento en Estados Unidos se mantiene en esas tasas cercanas
02:36al 3% y en Europa, aunque es más bajo, es más reducido, sigue marcando esa tendencia
02:42a mejor que hemos visto en los últimos datos. La inflación esperamos que repunte en el
02:46cuarto trimestre, pero no será nada grave que detenga el proceso de bajadas tanto de
02:51la Fed como del BCE. Lo que eso sí que sucederá es que no podrán ir ni tan lejos ni tan rápido
02:57como el mercado espera. Pero esto es un escenario que nosotros defendemos desde finales de 2023.
03:04Más importante todavía es que los beneficios empresariales crecerán a tasas elevadas en
03:08Estados Unidos. Se espera que en 2025 crezcan un más 15% para el S&P 500, un más 26% para
03:15el Nasdaq 100 y un más 60% para el Sox de semiconductores. Y crecerán también aquí
03:20en Europa. Es verdad que a unas tasas, podemos decir, un poquito más reducidas, pero también
03:25aceptables. Se espera un más 6% para el Eurostock 50. La geopolítica seguirá siendo claramente
03:33el cisne negro, pero lo que pensamos es que las elecciones americanas pararán a las bolsas
03:38pero lo harán de manera, podemos decir, momentánea. Y a medio plazo sus efectos irán
03:43progresivamente diluyéndose. Primero porque las instituciones en Estados Unidos son muy
03:47sólidas y después porque probablemente el reparto de poder en las cámaras será muy
03:52reñido de tal manera que el futuro presidente tendrá un margen de maniobra que será muy
03:57reducido. Además, Israel ya ha materializado su represalia contra Irán y no ha optado
04:02por el desenlace, podemos decir, más agresivo. Ha atacado objetivos militares pero no ha destruido
04:07el programa nuclear. Y en Ucrania la guerra, pues al final lo que vemos es que se cronifica.
04:13Es decir, que levando un poco la perspectiva, no parece que tengamos una mala combinación
04:17de factores para bolsas. Lo que sucede es que hay que despegarse un poco del inmediato
04:22corto plazo, especialmente esta semana que, como digo, las bolsas probablemente goteen
04:26a la baja. Van a tener muy complicado lograr avanzar. Muchas gracias por su atención.