Ramón Forcada, director de análisis financiero y de mercados de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
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00:00¿Cuál es la razón por la que el mercado se va reconduciendo a mejor?
00:07Yo creo que el mercado es claro que se va reconduciendo a mejor,
00:11después de los sustos de este verano, principios de agosto,
00:13y algunos recientes, sobre todo, en relación a la tecnología,
00:17y esto es así, principalmente, porque el mercado quería hechos,
00:22quería hechos con respecto a tipos de interés,
00:24y poco a poco los va teniendo.
00:25La semana pasada fue muy buena, precisamente, por esto,
00:27porque el BCE bajó tipos por segunda vez, la primera vez fue en junio,
00:31y, además, esta segunda bajada, de alguna forma,
00:35deja más claro que habrá más bajadas a lo largo del tiempo,
00:38y ya empieza a ser menos importante el ritmo de estas bajadas,
00:42la frecuencia, si van a ser más al principio o menos al final,
00:45vamos a tener lo que queda del 24, 25,
00:49probablemente algo de 26 con bajadas de tipos.
00:51La semana pasada, muy importante,
00:53porque el BCE bajó 25 puntos básicos depósito,
00:55pero el de crédito estrechó el diferencial con el de depósito
01:00a 15 puntos básicos,
01:01aunque yo lo había dicho en marzo de este año que lo iba a hacer,
01:04tocaba hacerlo en septiembre,
01:05y no todo el mundo lo tenía en su radar,
01:07de manera que ahora el coste de financiación,
01:09es decir, el tipo de crédito, ha bajado a 3,65,
01:13y eso se va a notar en la economía europea,
01:15es una bajada importante,
01:17y esta semana vamos a tener, si la semana pasada tuvimos BCE,
01:20vamos a tener la Reserva Federal el miércoles,
01:22el miércoles por la noche, a las 20 horas, a las 8 de la tarde,
01:27la Fed dará su veredicto,
01:29y yo creo que hará lo que se espera que haga
01:31en el escenario central más agradable,
01:36que es bajar 25 puntos básicos,
01:37porque si bajase 50, que es lo que esperan algunos,
01:41yo creo que transmitiría un mensaje más bien negativo
01:44en cuanto a que en la economía americana sucede algo,
01:47es decir, desaceleración brusca, incluso recesión,
01:49que no nos están contando y que por eso bajan más rápido.
01:52Lo ideal es que la primera baja de tipos de la Fed,
01:55de este miércoles sea menos 25, hasta 5 o 5,25,
01:58y que el cuadro macro, que también lo publica,
02:02es decir, cómo estiman que va a ser el PIB, la inflación, el empleo,
02:07pues que ese cuadro macro, fundamentalmente en PIB,
02:10siga estando en torno a 2%,
02:12que va siendo 2 y pico por ciento en el año 24,
02:162,0, 2,0 en los años 25-26,
02:19porque ese es el ritmo sostenible,
02:21y que después es fácil que la economía americana
02:24lo bata un poquito con la realidad,
02:26que haga 2 y pico en lugar de 2,0,
02:27y eso con una tasa de paro ligeramente superior al 4% es estupendo.
02:33De manera que vamos a estar atentos al miércoles,
02:35primero, a que baja 25 puntos básicos,
02:37y segundo, a que la tabla macro no la revisan a la baja,
02:41sobre todo en términos de crecimiento.
02:43Yo creo que eso es lo que va a suceder,
02:44y por lo tanto vamos a tener de lunes a miércoles
02:46el mercado un poco parado,
02:47porque la semana pasada fue muy buena,
02:49a raíz de la bajada de tipos del BCE, sobre todo,
02:52semiconductores subieron prácticamente,
02:54semiconductores americanos, el SOX, en torno a 8, 8 y pico,
02:57el S&P 500 es en torno al 5%, el Nasdaq en torno al 5%,
03:03el S&P 500 es en torno a 3-4% de subida,
03:06y esas subidas fuertes es normal que desemboquen esta semana
03:09en un cierto descanso,
03:12y es probable por eso que de lunes a miércoles
03:14tengamos el mercado muy plano,
03:15a la espera de lo que haga la Fed el miércoles,
03:18y tal vez incluso tomando algunos beneficios,
03:20y luego, después de la Fed, probablemente mejoren,
03:23de manera que los mejores días de la semana sean jueves-viernes.
03:26Hay más cosas aparte de la Fed,
03:27porque se reúne el Banco de Inglaterra,
03:29que repetirá en 5% todavía,
03:32subirá tipos un poco Brasil, en un movimiento un poco extraño,
03:35Noruega repetirá tipos,
03:38hay algún indicador americano como producción industrial,
03:40ventas por menor, indicador adelantado,
03:43pero el saldo neto de los indicadores americanos
03:45parece que va a ser más bien agradable,
03:49no rotundamente bueno, pero sí agradable,
03:52y eso también contribuirá a reducir un poco la sensación,
03:55o el miedo de quien lo tenga, que no es mi caso,
03:58que vaya a haber una recesión en Estados Unidos.
04:00Por lo tanto, una semana esperando a la Fed,
04:03al principio un poco floja y después un poquito mejor.
04:05Muchas gracias.