Luis Alberto Iglesias enseña más conocimientos para defender nuestro patrimonio y recomienda el libro de Peter Lynch, para saber invertir en bolsa
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00:00¿Qué tal Luis Alberto Iglesias?
00:02Buenos días, ¿cómo estás?
00:03Pues muy bien, encantado de estar aquí otra semana aprendiendo a defender nuestra trinchera.
00:07Qué fundamental, qué grande es esta sección donde aprendemos, son píldoras de conocimiento
00:14para defender nuestro patrimonio, nuestros bolsillos y hacerlo crecer y en esta ocasión
00:20Luigi creo que nos trae un libro que es indispensable en la biblioteca, en la estantería de cualquier
00:26inversor.
00:27Uno de estos clásicos modernos en este caso es el que se titula Un paso por delante de
00:32Wall Street y el autor es Peter Lynch, aunque vamos a dar algunos detalles porque no solamente
00:36lo escribió él.
00:37De todas formas es una lectura obligada para cualquier inversor, ya sea de estilo value,
00:42de estilo growth, quality, es decir, de las múltiples etiquetas que por ahí se estilan.
00:47La editorial que publica esta obra en español en nuestro país, en España, es Deusto, o
00:52sea que es un sello que ofrece todas las garantías.
00:55Hay muchísimos libros sobre inversión, pero yo que a mí sigo de cerca a grandes
01:00gestores, todos ellos coinciden en que este libro es fundamental.
01:05Pues porque Peter Lynch fue uno de los gestores más extraordinarios, sobre todo por los resultados
01:11que obtuvo de la historia de la inversión moderna.
01:15Fíjate, en el fondo que gestionó para la casa gestora Fidelity, un fondo que en inglés
01:20se llamaba Magellan o Magallanes, de hecho hay una casa en España que se llama Magallanes,
01:24quizá también creo yo que fue así, en honor al fondo de Peter Lynch.
01:28Bueno, pues Peter Lynch tuvo rendimientos anuales promedio del 29% anual durante 13
01:33años.
01:34O sea, es que fíjate, para saber cuánto es eso, que suena que es cantidad de rentabilidad,
01:39la regla del 72 viene de nuestra ayuda.
01:41Si uno divide 72 entre 29 le da 2,48 años, que es el ritmo al que cada inversor en ese
01:49fondo duplicaba su patrimonio.
01:51Si tú estabas durante esa temporada, durante esa época de 13 años con Peter Lynch en
01:55el fondo Magallanes, cada 2,48 años duplicabas el dinero que tenías ahí en el fondo.
02:01Si tenías 100, a los 2,48 años tenías 200.000.
02:05Dos años y pico después, 400.000.
02:06Es decir, que se hizo rico a la vez que enriquecía a sus partícipes.
02:10Qué barbaridad.
02:11Si eso a lo largo de 13 años, pues básicamente el que hubiera invertido desde el principio
02:15habría multiplicado su patrimonio por más de 5 o 6 veces.
02:17El problema es que se da una paradoja, que cualquiera que busque Peter Lynch en internet
02:21lo va a encontrar enseguida, y es que se dice que la mayoría de los inversores que
02:25estuvieron en aquel fondo perdieron dinero.
02:29La paradoja es cómo puede ser que un fondo que renta un 29% cada año durante 13 años
02:35y tú resulta que pierdas dinero estando ahí dentro metido.
02:39Pues vamos a explicarlo porque merece la pena.
02:41Todo obedece a lo que se conoce como sesgos del comportamiento, es decir, es algo muy
02:46común.
02:47El sesgo es el diferencial de rentabilidad atribuible al puro comportamiento del propio
02:52partícipe del fondo de inversión.
02:54Es decir, el gestor es muy bueno, el fondo también, pero tú que estás dentro es como
02:57si te compras un ticket de autobús para Cuenca, pero te bajas en Trujillo y luego continúas
03:04viaje hacia Huelva, y luego, es decir, no, no, tú tienes que ir a Cuenca directamente
03:08y no te bajas hasta que llegues, déjate tus historias.
03:10La gente se bajaba el fondo cuando el fondo bajaba.
03:14Cuando el fondo caía, pues pulsaban el botón rojo y se salían.
03:17Cuando el fondo subía, pulsaban el botón verde y entraban de nuevo, con lo cual estaban
03:21haciendo justo lo que no hay que hacer, que es, la gente se baja cuando venden barato
03:25el fondo cuando ya ha caído y luego vuelven a comprar caro cuando ya ha subido.
03:30Y es lo contrario de lo que hay que hacer, hay que siempre comprar barato, entrar cuando
03:34está abajo y vender si acaso cuando está muy arriba, con el agravante de que cada vez
03:39que pulsas el botón para operar de esta manera, para hacer un poquito lo que se conoce como
03:42trading con el fondo, tradear, que dicen los más modernos, estás pagando comisiones
03:48de entrada y salida, si son ETFs, por ejemplo, ¿no?, o, cuando menos, impuestos a la hacienda.
03:53Esto es importante, eso es lo que se conoce como market trading, que es algo muy habitual
03:57entre los inversores.
03:58Entonces, el Fondo Magallanes de Peter Lynch nació como una especie de fondo, vamos a
04:02decir, incubadora, en el año 63, que estaba disponible para pocos inversores, gente muy
04:07especializada, institucionales, clientes especiales de la casa Fidelity, es decir, que no se abrió
04:12al inversor minorista hasta el año 81, 18 años después, y durante este periodo de
04:17incubadora los rendimientos del Fidelity Magallanes, o Magellan en inglés, fueron espectaculares,
04:24y estos fueron los años en que realmente el fondo brilló.
04:26Claro, ¿qué pasa cuando el fondo se abre al particular, al inversor como tú y como
04:30yo?
04:31Ya el particular no aguanta tanto la volatilidad de la empresa pequeña, de pequeña capitalización,
04:36y ahí el gestor, el propio Peter Lynch, se vio obligado, número uno, a empezar a introducir
04:40un poquito de estas grandes empresas de blue chips que llaman, las de gran capitalización
04:44que todo el mundo conocía, para que estuvieran seguros los inversores dentro, y por otro
04:48lado tienes que aguantar que el inversor se asuste cuando baja y te exija reembolsos,
04:53y hay que entender que a la vez que se exige un reembolso a un fondo, el fondo tiene que
04:56vender las participaciones, y si se dan muchos reembolsos, eso puede incluir, incluso influir
05:02a la baja el precio de las acciones que se están vendiendo para poder devolver el dinero
05:06a los inversores.
05:07Con lo cual, todo aquello hizo que, como decimos, esta paradoja ocurriese, pero bueno, no quita
05:12para que él fuese, con mucho mérito y con mucho talento, uno de los mejores inversores
05:17de la historia.
05:18En el libro Un paso por delante de Wall Street, coescrito con el periodista financiero John
05:22Rothschild, que ya era muy reconocido porque tenía columnas en revistas como Time y Fortune,
05:28pues lo que hace Peter Lynch es explicar lo que él entiende que debe ser la inversión,
05:32y además, que entiende que puede estar al alcance de cualquiera, no de gente de primerísima
05:37liga como es él.
05:39Vamos a decir que el dúo Peter Lynch-Rothschild también fue autor de otros dos libros más
05:44que recomendamos.
05:45Uno es Batiendo a Wall Street, publicado por Deusto con nosotros, con Value School, donde
05:49profundizamos en estrategias concretas que utilizó Peter Lynch en casos concretos de
05:54inversión durante su época como gestor del fondo Magellan de Fidelity, y un segundo libro
05:58que está dirigido a adolescentes.
06:01Esto para papás que a veces escriben a Value School, este es el título de Peter Lynch
06:04que podéis regalar a vuestros hijos si queréis que se introduzcan a las inversiones.
06:08Se llama Aprender a Ganar, y en este caso lo ha publicado en español la colección
06:13Baelo.
06:14Es un fondo de inversión que publica, comparte lo que ingresa por comisiones, libros para
06:20mejorar la cultura financiera de todo el mundo, no solamente de los inversores.
06:24Cualquiera de estos libros está disponible en librerías tradicionales y también en
06:27Amazon.
06:28Peter Lynch insistía en que uno debe invertir solamente en lo que conoce.
06:31Esta es una idea que conecta mucho con la del círculo de competencia o el ámbito de
06:35competencia que es como lo explica Warren Buffett.
06:38No te metas donde tú poco sabes o nada sabes, invierte en lo que tú conoces.
06:43Peter Lynch animaba a invertir en las propias empresas de las que uno ya es cliente.
06:47Es decir, yo voy a coger mi propio ejemplo, a mí un negocio que me gusta mucho es Costco,
06:52es una cadena de supermercados de Estados Unidos que ya está en España.
06:55Es uno en Las Rozas, otro en Getafe por no salir de aquí de la Comunidad de Madrid.
06:59Bueno, pues yo aquí yo veía que era una empresa, digo, por Dios, aquí no hace más
07:02que entrar gente todo el fin de semana, ves a más gente con unos carros que salen ahí
07:06que se han gastado cientos de euros.
07:08Esto tiene que ser una empresa como un pino de grande y yo pues compré acciones de Costco
07:14que no ha hecho más que subir.
07:15¿Por qué?
07:16Porque bueno, conoces que es un buen negocio y te apetece subirte a ese carro.
07:19Entonces Peter Lynch dice que eso no es una mala estrategia para que los pescañines
07:24que sabemos poco de finanzas podamos encontrar buenas acciones en las que invertir.
07:28En segundo lugar, él animaba también a buscar empresas con que crezcan rápido, es decir,
07:33que tengan un potencial de rápido crecimiento.
07:35Esto es algo más sofisticado.
07:36Pero también la tercera de las claves es que el inversor, nosotros los pequeños, debemos
07:42ir siempre a largo plazo.
07:43Desaconsejaba el market timing, es decir, entrar y salir rápidamente para arañar un
07:49par de euros o un par de dólares a la acción.
07:52Si tú has hecho un poquito la investigación de que sea un buen negocio, súbete a ese
07:55tren de riqueza y estate a largo plazo con esa empresa.
07:59Estos son tres grandes lecciones por parte de Peter Lynch, es decir, invierte en aquello
08:03que realmente conoces.
08:05Esto es una regla de oro.
08:07Luego empresas de fuerte crecimiento, importante también.
08:12Y luego esta tercera recomendación, que también es clave, que es la de no hacer market timing,
08:18no intentar anticiparte al mercado.
08:20¿Qué es lo que explica?
08:22Que muchos de los partícipes de su fondo acabarán perdiendo dinero o no ganando tanto
08:26si no hubieran hecho nada.
08:28Claro, Peter Lynch invertía en otra liga.
08:30Se cuenta también, y esto lo cuenta mucho en Batiendo a Wall Street, que él llegó
08:33a tener en cartera, agárrate a la mesa y a la silla, 1.400 empresas en un mismo momento.
08:39¡Qué barbaridad!
08:40Tú imagínate cómo se gestionan.
08:41Claro, luego lees en el libro Batiendo a Wall Street, que es el otro que recomendamos,
08:44que tenía posiciones, digamos, testimoniales.
08:47Las llevaba en la cartera para obligarse a estudiarlas.
08:50Pero claro, esto es una diversificación que un particular como tú, como yo, es imposible
08:54que le alcancemos.
08:55De hecho, en el libro Batiendo a Wall Street, Peter Lynch confiesa que dejó la gestión
08:59porque llegó a estar fuera de la vida de sus hijos y de sus hijas, porque no sabía
09:04casi cuándo cumplían años, vamos a decirlo así exageradamente.
09:07A este libro tan famoso, Un paso por delante de Wall Street, se le hacen algunas críticas.
09:11Primero, que Peter Lynch disfrutó de una época muy particular para las acciones, para
09:16la renta variable en Estados Unidos, donde los mercados no eran quizá tan eficientes
09:20como hoy en día.
09:21Date cuenta de que hoy, con los algoritmos de la gestión pasiva, las ineficiencias,
09:25esos diamantes en bruto, cuesta muchísimo encontrarlos encima en mercados tan tan explotados
09:29como Estados Unidos.
09:30En la época de Peter Lynch, esto no era así y él tuvo unos años de oro para hacerlo,
09:36donde un gestor de talento como era él, como lo sigue siendo porque no ha muerto, pues
09:40pudo alcanzar esas rentabilidades históricas.
09:42En segundo lugar, por esto no debemos hacer tanto, debemos pensar que las circunstancias
09:48de Peter Lynch sean repetibles.
09:50Es un libro que se va a enfocar en el pasado, en lo que ya ocurrió y que, como sabemos,
09:55no indica que el futuro o nuestro presente vaya a tener por qué ser igual.
09:58Con lo cual, tomemos todo esto con un granito de sal, como dicen en inglés.
10:02Y por supuesto, él acertó con la selección de negocios que le hicieron alcanzar esas
10:07rentabilidades.
10:08Nada dice que un lector del libro que siga estos consejos vaya a tener el mismo éxito.
10:14Es un libro que nos va a dar un poco más de cultura inversora, pero desde luego jamás
10:19ni en este ni en ningún otro debe acudir un lector a buscar la fórmula para tener
10:23éxito en la bolsa, porque esa fórmula no existe.
10:26Eso sería, digamos, evocar esa bola de cristal que todos los gestores que se entrevistan
10:30en el tu dinero nunca verme con nosotros dicen que es que no existe.
10:33Entonces, como conclusión, yo diría que es un libro que es una muy buena iniciación
10:38a la inversión en renta variable, a la inversión en bolsa específicamente con casos de Estados
10:42Unidos.
10:43Y dos, anima a que uno invierta solamente en aquello que conoce bien.
10:47Yo he contado mi ejemplo.
10:49Aquí todos podemos tener lo nuestro.
10:51Te diré notas biográficas de Peter Lynch de la actualidad.
10:55Como digo, ya no gestiona profesionalmente, aunque gestiona su propia cartera de inversión
10:58y se dedica a la filantropía.
11:00Es una persona que se hizo tremendamente rica y con su mujer fallecida, él es de viudo,
11:06hicieron fundaciones en las que apoyan diversas entidades, diversas causas benéficas, vamos
11:11a decirlo así.
11:12Y él sigue siendo muy cercano a la divulgación financiera.
11:17Participa en conferencias, le invitan a actos públicos, ofrece entrevistas, es una persona
11:22bastante accesible.
11:25Tanto el equipo de Magallanes Value Investors como el equipo de AdValor, que son patrocinadores
11:29de nuestro programa tu dinero nunca duerme, sé que se han reunido en persona con Peter
11:33Lynch en sus oficinas, han publicado en sus redes sociales fotografías con el gran maestro
11:37de los inversores, en fin, que es una persona muy, muy entrañable.
11:41Muy entrañable, muy cercana y un gran maestro del que se puede aprender muchísimo a través
11:46de sus libros, admirado por grandísimos gestores en activo.
11:52Así que este libro fundamental para seguir profundizando en el conocimiento de las finanzas
11:57y en el mundo de la inversión.
11:59Luis Alberto Iglesias, como siempre, un auténtico placer.
12:02Hasta la próxima.
12:03Hasta entonces.