Mardi 26 mars 2024, SMART BOURSE reçoit Roni Michaly (Président Directeur Général, Galilée AM)
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00:10 Le dernier quart d'heure de Smartboard chaque soir, c'est le quart d'heure thématique.
00:13 Le thème ce soir, c'est justement celui de l'univers de la gestion thématique
00:17 et plus précisément du thème ou de la tendance liée au cloud et à l'IoT
00:23 ou autrement dit l'internet des objets.
00:25 Une thématique qu'on décrypte avec Ronnie Michaly, président de Galilée Asset Management
00:29 qui nous accompagne chaque mois pour venir parler de ces méga trends.
00:32 Bonsoir Ronnie.
00:33 Bonsoir Grégoire.
00:34 Merci d'être avec nous.
00:35 Cloud et Internet des objets, je veux bien qu'on définisse quand même un peu de quoi on parle.
00:41 Absolument.
00:42 Parce qu'on fait tous semblant de savoir qu'on sait très bien de quoi on parle.
00:45 Non mais quel est le périmètre un peu de cette thématique et quels sont les fondamentaux
00:49 et les forces et les grandes tendances sur lesquelles s'appuie cette thématique ?
00:54 Une des 25 que vous analysez chez Galilée AM.
00:57 Tout à fait. Alors ça peut effectivement pas être totalement intuitif dès le début.
01:01 Donc déjà on est sur une thématique bicéphale, cloud et IoT.
01:05 Comme on a Lux et Lifestyle par exemple, Tourisme et loisirs, Gaming et Métaverse.
01:09 Donc là c'est une thématique avec deux technologies qui sont complémentaires.
01:13 Pourquoi ? Parce que les dispositifs IoT, donc l'internet des objets, les objets connectés
01:18 utilisent des quantités de data et utilisent le cloud pour stocker, pour analyser, pour traiter ces données.
01:26 Et le cloud va être un facilitateur dans tout ça.
01:30 En fait il va faciliter bien sûr la connexion à distance.
01:33 Si vous êtes sur votre smartphone et que vous voulez fermer les volets par exemple chez vous
01:38 parce que voilà il y a besoin de le faire.
01:42 Parce que mon assureur vient de m'envoyer un message en me disant que la grêle va arriver,
01:46 qu'il faut tout fermer parce que c'est comme ça que ça marche.
01:48 C'est comme ça que ça marche. Et bien vous allez pouvoir le faire grâce au cloud.
01:51 Ça facilite aussi une certaine flexibilité dans le dimensionnement de l'internet des objets.
02:00 On peut commencer avec un deck avec deux trois ampoules connectées
02:04 puis ensuite dimensionner plus facilement avec le cloud qu'avec un réseau local.
02:07 Et bien sûr ça facilite également la sécurité parce que le cloud est beaucoup plus sécurisé que les réseaux locaux.
02:14 Donc on va ensuite analyser à la lumière de tout ça, à la lumière de cette définition, les fondamentaux finalement.
02:22 Qu'est-ce qui en fait une vraie grande thématique structurelle, mondiale, transversale Ronnie ?
02:29 Alors structurelle, bon déjà en 2025 on estime qu'il y aura à peu près 41 milliards d'appareils connectés dans le monde.
02:38 Donc il y a une croissance exponentielle des données que ces appareils utilisent.
02:43 Et donc pour les stocker dans le cloud évidemment c'est un dimensionnement qui doit suivre.
02:48 Les méga tendances qui portent la thématique, puisque c'est ça qu'on regarde quand elle est structurelle.
02:53 La croissance de la population mondiale bien évidemment.
02:56 L'émergence des classes moyennes puisqu'on est sur des gens qui sortent de la pauvreté et qui vont commencer à consommer, à s'équiper, à voyager.
03:05 Également à tout simplement utiliser des moyens de transport comme par exemple la navigation connectée ou des choses comme ça.
03:11 L'urbanisation et les smart cities. Dans les smart cities il y a énormément de cloud qui est utilisé et d'objets connectés avec des capteurs etc.
03:21 Le développement de l'IA qui incite à une plus forte consommation finalement de données dans le cloud et une puissance de calcul plus élevée.
03:30 Donc ça va inciter les investissements.
03:32 Et enfin l'émergence de la santé prédictive.
03:35 C'est très important avec les bracelets connectés etc. qui vont bien sûr être des choses qui ne sont pas curatives mais prédictives.
03:42 Et donc ce marché uniquement pour le cloud c'est un marché qu'on estime à 400 milliards et qui pourrait arriver en 2030 à 1300 milliards.
03:50 Ça veut dire un triplement de ce marché.
03:53 Des moteurs puissants qui portent cette thématique.
03:57 Absolument. Alors international et transversal je vais aller rapidement.
04:01 Mais donc on a bien sûr deux domaines dans le cloud qui vont être principaux.
04:07 Le SaaS et le software as a service et l'infrastructure as a service.
04:13 Pour ceux qui ne connaissent pas le SaaS c'est finalement comme si on louait une maison meublée.
04:19 Je paie pour ce que j'utilise.
04:21 Alors que l'infrastructure as a service c'est comme si vous louez un terrain finalement et que vos ingénieurs peuvent construire une maison.
04:26 C'est à dire que vous louez des espaces, des serveurs dans le cloud.
04:29 Donc là c'est bien sûr international même s'il y a une domination américaine bien sûr.
04:34 Là c'est Microsoft, c'est Salesforce, c'est Oracle aux Etats-Unis, c'est SAP un petit peu en Europe et en Chine.
04:42 C'est Alibaba Cloud, c'est Tencent, c'est Huawei.
04:45 Ça c'est pour le SaaS et pour l'infrastructure as a service c'est plutôt AWS et Microsoft Azure.
04:52 Et enfin transversal j'ai eu du mal franchement à trouver un seul secteur qui n'était pas impacté.
04:58 Tous les secteurs sont impactés avec des gains de productivité énormes.
05:02 La santé on en a parlé, le logement avec tout ce qu'on appelait la domotique avant,
05:06 le transport avec les capteurs connectés dans les camions etc. pour voir la température, l'humidité etc.
05:13 Et puis bien sûr l'industrie.
05:15 Combien ça vaut en bourse ?
05:16 Quelle est la performance boursière de cette thématique et combien ce qu'elle vaut en bourse quand on la mesure comme vous le faites chez Galileum ?
05:25 Absolument, je ne sais pas si vous êtes prêts pour ces performances.
05:28 On va voir ça.
05:30 En 2019 selon nos indicateurs thématiques Galilée, la performance c'est 35%.
05:37 2020 46%, 2021 13%, 2022 c'est l'année noire avec les taux, on se rattrape beaucoup en 2023, plus 59% et here today plus 4%.
05:55 On voit ici le graphique de la valorisation.
05:59 C'est structurellement plus cher.
06:00 C'est structurellement plus cher que le MSCI World, on est sur 32 fois à peu près, le MSCI World à peu près sur 23 fois.
06:08 Donc les attentes des marchés sont très élevées, même si les croissances sont également élevées.
06:14 On parle quand même de croissance du chiffre d'affaires de 18% par an, c'est énorme.
06:18 Donc attention à ne pas surpayer cette thématique.
06:21 Globalement on a eu quand même une normalisation un petit peu, même si on est remonté, on n'est plus à 40-45.
06:29 Ça c'était le pic post-covid.
06:31 Effectivement, donc on pense qu'il y a quand même, ces croissances ne cessent d'augmenter, les marges des sociétés ne cessent d'augmenter.
06:38 Donc on pense qu'il y a quand même un potentiel intéressant.
06:41 Mais voilà, la question de la cherté ou de la valorisation de cette thématique, ça fait partie des risques qu'il faut avoir en tête.
06:47 D'ailleurs quand on fait un peu l'analyse des risques, alors risques positifs ou risques négatifs, forces et faiblesses, qu'est-ce qu'il ressort de cette analyse Ronny ?
06:55 Alors on peut commencer par les forces.
06:58 Il y a bien sûr un fort investissement public et privé dans cette thématique.
07:03 Il y a même des partenariats publics privés dans les smart cities, par exemple pour l'éclairage public, pour la gestion des déchets,
07:09 pour aussi le trafic routier, la régulation du trafic routier.
07:13 Et ça nous fait donc bien sûr pour les états, pour les collectivités, des nouveaux investissements et pour les sociétés des nouveaux CAPEX.
07:20 Aussi un nouveau cycle de CAPEX qui a été engendré aussi par l'IA et tout ce qu'il y a comme besoin, comme infrastructure nécessaire au développement de l'IA.
07:31 Donc ça c'est une première chose.
07:33 Ensuite il y a le développement dans la santé, on en a un petit peu parlé.
07:36 Mais par exemple si on prend des exemples concrets, par exemple les moniteurs de glucose qui sont maintenant des objets connectés,
07:43 les dispositifs de surveillance cardiaque, les bracelets de fitness aussi, donc ça c'est des développements énormes.
07:49 Et le développement dans les transports, surtout avec la conduite autonome, pour la sécurité et bien sûr pour optimiser les itinéraires qui sont pris par ces voitures.
07:59 Donc ça c'est le premier gros point positif.
08:02 Deuxième gros point positif pour l'investisseur cette fois-ci en bourse, la qualité financière des entreprises.
08:08 On a une bonne croissance du chiffre d'affaires, une bonne croissance du résultat, on a des marges qui sont élevées,
08:15 on a l'accès à la rentabilité de certaines sociétés de taille intermédiaire qui encore n'étaient pas rentables il y a deux ou trois ans,
08:22 et on a un endettement maîtrisé.
08:24 Donc ça c'est vraiment deux points très positifs.
08:26 Et les points faibles, on a la géopolitique, où se trouvent les données, la dépendance à certains acteurs américains ou chinois,
08:35 et aussi le problème qu'on a de leur faire appliquer nos règles et parfois les amendes record qui peuvent impacter le bilan de ces sociétés
08:44 et qui bien sûr pour un investisseur en bourse peuvent être des choses qui provoquent des trous d'air dans le cours boursier des boîtes.
08:51 Et puis il y a bien sûr la sécurité des données, les cyberattaques, ça peut être vraiment très très violent très rapidement pour le cours de bourse de ces sociétés.
09:00 Et puis le niveau de valorisation.
09:02 Oui voilà, mais ça se paye cher, on l'a expliqué, il y a des raisons pour lesquelles ça se paye cher.
09:05 Attention parce qu'effectivement ça peut aussi à un moment se payer peut-être trop cher par rapport à la réalité.
09:11 Et puis la deuxième thématique la plus chère que l'on regarde sur les 25 thématiques chez Galilée, la première étant...
09:17 IA Aérobotique, IA tout court même.
09:20 IA Aérobotique.
09:22 Comment investir sur cette thématique du cloud et de l'internet des objets dans l'univers des fonds d'investissement ?
09:29 Quels sont ceux qui ressortent pour vous Rony ?
09:32 Alors dans le gisement de fonds, qui est la dernière étape de notre modèle d'analyse, on a retenu un fonds et deux ETF.
09:39 Donc il y a Montpensier Cloud Leaders qui est un fonds assez concentré, 30 valeurs.
09:46 Un fonds assez intéressant aussi pour ceux qui veulent développer leur portefeuille SG puisqu'il est FFDR9.
09:53 Et qui se concentre plutôt sur le cloud B2B et qui est le plus rentable en fait.
09:57 Donc c'est vrai que c'est un fonds...
10:00 Une bonne manière d'aborder le sujet quoi vous dites.
10:02 Avec un géant physique, assez concentré avec beaucoup de convictions.
10:05 Sinon pour ceux qui veulent de la gestion passive, aller sur des ETF.
10:09 On a le GlobalX Cloud Computing qui est sur les pure players du cloud réellement.
10:17 38 valeurs mais là vous aurez vraiment uniquement les pure players du cloud.
10:21 Ça nous a semblé très intéressant.
10:23 Et enfin chez BlackRock, le iShares Future Cloud 5G NTech.
10:29 Tout est dans le nom.
10:30 Celui-ci est intéressant pour ceux qui ne veulent pas y aller bi en tête.
10:33 Pour ceux qui veulent un peu diversifier avec des grands acteurs de la tech et des grands acteurs de la 5G.
10:38 Vous allez retrouver les plus grands acteurs du cloud mais diversifiés avec d'autres.
10:43 Pour ceux qui ne veulent pas être vraiment spécifiques sur le cloud.
10:46 D'accord, je comprends.
10:47 Merci beaucoup Rony et merci pour cet exercice de décryptage des grandes tendances d'investissement
10:53 que vous venez nous apporter chaque mois ou régulièrement en tout cas sur l'antenne de Bsmart dans SmartBourse.
10:59 Rony Michali, le président de Galilée Asset Management, était l'invité de ce quart d'heure thématique.
11:04 [Musique]