SMART BOURSE - Bilan thématique du premier trimestre
Jeudi 4 juillet 2024, SMART BOURSE reçoit Roni Michaly (Président Directeur Général, Galilée AM)
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00:00Le dernier quart d'heure de Smart Bourses chaque soir, c'est le quart d'heure thématique.
00:13Le thème ce soir, c'est celui de la gestion thématique qu'on aborde régulièrement
00:16avec Rony Michalil, président de Galilée Asset Management.
00:19A mes côtés, bonsoir Rony, généralement vous venez de décrypter une des 25 grandes
00:24thématiques d'investissement que vous analysez avec votre outil chez Galilée, le codex des
00:29thématiques.
00:30Comme nous arrivons et comme nous avons passé même la mi-année 2024, nous faisons cette
00:34fois le palmarès semestriel des grandes thématiques de marché que vous analysez
00:41avec tout d'abord un palmarès assez traditionnel et un podium avec les meilleures performances
00:48pour le coup.
00:49C'est la mesure quand même qui fait référence de ce point de vue-là.
00:53Et puis à l'inverse, le flop, les pires performances qu'on a pu observer dans ces
00:58grandes thématiques d'investissement sur les 6 premiers mois de cette année.
01:01Qu'en est-il Rony ?
01:02Exactement, on appelle ça le top 3 et flop 3 et donc directement, je vous ai emmené
01:07le tableau avec le podium, Robotik et IA en première avec plus de 16% cette année, deuxième
01:16Gaming et Métaverse et troisième l'économie numérique, talonnée par le MSCI World en
01:23vérité qui se place quand même assez haut puisqu'il n'y a que 5 thématiques sur
01:29les 25 qu'on regarde qui le battent, le MSCI World depuis le début de l'année, alors
01:33l'année est encore longue, mais effectivement le MSCI World a une performance assez robuste
01:40quand même depuis le début de l'année.
01:41Merci le Nasdaq, je rappelle sous votre contrôle, si vous achetez l'indice un ETF MSCI World,
01:46vous êtes exposé au moins aux deux tiers au marché américain et dans les deux tiers
01:49du marché américain, il y a une bonne partie qui revient à la Tech US et au Nasdaq.
01:54Absolument, mais pour être tout à fait honnête, merci au Nasdaq dans Robotik et IA, dans Gaming
01:59et Métaverse et dans l'économie numérique aussi.
02:02C'est cohérent.
02:03Et puis dans le flop 3, on a tourisme et loisirs qui a fait une bonne année l'année dernière
02:09mais qui cette année est un petit peu en recul, recul modéré quand même et puis
02:13on a deux thématiques, défi alimentaire et énergie propre qui ont déjà fait une
02:18mauvaise année l'année dernière et qui continuent, surtout pour la thématique énergie
02:22propre, là c'est vraiment catastrophique.
02:24En plus, on voit à côté dans la deuxième colonne la volatilité, tout cela pour la
02:31thématique énergie propre se fait dans une volatilité quand même assez importante.
02:35Donc voilà, au niveau du top 3 et du flop 3, on a ces thématiques-là et notamment
02:43Gaming et Métaverse et économie numérique qui ont encore une volatilité assez contenue,
02:48qui ont fait une bonne année l'année dernière et qui refont une bonne année cette année.
02:51Qu'est-ce qu'on peut dire d'ailleurs spécifiquement, au moins sur les trois premières, si on prend
02:55économie numérique, Gaming et Métaverse, Robotik et IA, sur économie et numérique
02:59qu'est-ce qu'il y a à dire précisément sur la performance ?
03:02Tout à fait.
03:03Alors on peut voir maintenant ici en graphique, on a le MSCI World en pointillé noir qui
03:10pédalonne vraiment les thématiques du top 3 et puis vous avez en rouge, en marron
03:16et puis en vert les trois thématiques du flop 3 qui sont bien loin derrière.
03:22Donc si on prend économie numérique en jaune ici, elle a bien progressé, c'est une thématique
03:29qui a bien profité de sa corrélation à la croissance US, 0,85% de corrélation avec
03:35le MSCI Growth quand même.
03:37Bien sûr une belle saison de résultats aussi, on a Netflix qui a bien publié, plus 40%
03:44hier to date quand même Netflix, 9 millions d'abonnés en plus, ça fait 15% sur janvier
03:49et mars, ça fait quand même 15% par rapport à l'année dernière sur la même période
03:54de plus.
03:55On a Amazon, presque plus 30% depuis le début de l'année, qui a bien publié aussi.
03:59De manière générale on peut dire que c'est une thématique qui est portée par les nouveaux
04:03modes de consommation post-Covid, bien sûr l'ubérisation, bien sûr la digitalisation
04:09du shopping, mais également l'économie de la flemme, on avait eu l'occasion d'en parler
04:13ensemble.
04:14L'économie du canapé c'est ça.
04:16Exactement.
04:17Et il faut savoir selon la banque mondiale quand même que l'économie numérique c'est
04:2015% maintenant du PIB mondial et que ça croît 2,5 fois plus vite que le PIB mondial.
04:26Que le monde dans son ensemble.
04:28Qu'est-ce qu'on peut dire de gaming et métaverse ? Tiens là ça nous amène peut-être un peu
04:31aussi à l'économie de la flemme.
04:33Un petit peu.
04:35Alors gaming et métaverse, plus 46% l'année dernière, on continue cette année, plus 14%
04:41cette année.
04:42C'est une thématique qui ne peut pas s'analyser sans le prisme de l'IA, c'est clair.
04:46Mais il y a aussi dans cette thématique des sociétés qui sont liées aux semi-conducteurs
04:50et des sociétés qui sont liées au cloud.
04:52Pourquoi ? Parce que dans le gaming, maintenant, après les consoles de dernière génération
04:57qui sont sorties dans les années 2020 on va dire, maintenant les grandes entreprises
05:04éditrices de jeux vidéo travaillent à des consoles carrément virtuelles, à l'absence
05:08de consoles où tout se passerait maintenant sur le cloud.
05:11Donc effectivement il y a des entreprises du cloud qui sont bien impliquées également
05:14dans cette thématique.
05:15Il y a également un fort développement du métaverse, c'est plus vraiment le monde
05:20un peu virtuel, loin des réalités qu'on connaissait.
05:23On commence à utiliser le métaverse vraiment dans le business modèle des boîtes, notamment
05:28les boîtes de construction qui vont, avant de construire un immeuble par exemple, faire
05:32des plans sur le métaverse maintenant.
05:34Donc le métaverse a un taux de croissance de 44% estimé d'ici à 2028 et Méta fait
05:41plus 40% depuis le début de l'année.
05:44Et puis enfin, le leader, toute catégorie confondue si je puis dire, toujours autour
05:48du digital dans son ensemble, là on parle de robotique et IA qui continuent sur sa
05:54lancée.
05:55Absolument.
05:56Plus 51% l'année dernière, c'était la deuxième thématique l'année dernière,
06:01médaille d'argent on va dire, et plus 16% cette année, donc médaille d'or cette
06:05année.
06:06On a Nvidia évidemment dans cette thématique, plus 150% depuis le début de l'année, on
06:12a Qualcomm dans les semis, plus 41% et puis Intuitive Surgical, plus 32% depuis le début
06:18de l'année, un petit peu plus dans le médical.
06:20Et ici on voit le grave du PII, c'est le PII versus le MSCI World, le MSCI World étant
06:29bleu marine noir en dessous, on voit que ça arrête plus cher que le MSCI World évidemment,
06:34mais quand même on a une normalisation finalement du PII, malgré ces hausses que je vous ai
06:39annoncées Nvidia etc, on a une normalisation du PII.
06:42Parce que les résultats progressent très vite.
06:45Parce qu'il y a un engouement sur l'IA qui s'explique par le fait qu'on attend 1300
06:52milliards d'euros d'investissement d'ici 2032, et il y a un deuxième catalyseur qui
06:57est la robotique, puisque c'est robotique et IA, c'est une thématique bicéphale avec
07:02bien sûr beaucoup de passerelles entre l'IA et la robotique, mais aussi la progression
07:05des valeurs japonaises qu'il ne faut pas oublier et qui font quand même 20% de cette thématique.
07:10Je vous ai ramené pour finir sur cette thématique un graphique sur la popularité du terme IA,
07:17ça c'est Google Trends de Google Analytics.
07:20Il y a un avant et un après de Chatsy Pity.
07:23Clairement sur la popularité, la démocratisation, sur les recherches de Monsieur Tout-le-Monde
07:29sur l'IA, clairement il y a un décollage à partir de 2023.
07:33Un mot rapide des trois moins bonnes thématiques, que ce soit tourisme et loisirs, défi alimentaire
07:39ou encore énergie propre, Ronny, sur leur contre-performance de ce semestre ?
07:44Oui, alors on peut commencer par la moins pire, c'est tourisme et loisirs, donc une
07:50baisse qui est modérée, il y a des fortunes diverses dans cette thématique, il y a les
07:58avionneurs Airbus et Boeing, bon là pour Airbus il y a eu des difficultés de livraison,
08:04et pour Boeing, j'en parle même pas, c'est une série noire, ça bat de l'aile, sans jeu de mots.
08:15Et donc on reste quand même assez positif malgré tout pour cette thématique pour le
08:20deuxième semestre, parce que l'arrivée des touristes internationaux dans le monde
08:25a atteint 97% de son niveau pré-Covid, donc on est quasiment revenu à la normale, une
08:30hausse de 20% entre janvier et mars par rapport à l'année dernière, et en dehors des avionneurs
08:36et leurs sous-traitants en vérité, on a Hilton Worldwide dans l'hôtellerie qui
08:45elle progresse de presque 20% year-to-date, donc effectivement on retrouve un peu de
08:51confiance sur cette thématique, encore une fois, très bonne année l'année dernière,
08:54on respire un petit peu moins, moins de cette année, 25% l'année dernière.
08:59Bon, c'est un peu cyclique, à l'inverse, défi alimentaire, c'est peut-être une thématique
09:03défensive effectivement, qui accuse une baisse de 6% sur l'ensemble du premier semestre.
09:07Alors oui, défi alimentaire, c'est une thématique qui a clairement été rattrapée par le poids
09:12de l'inflation, ce qui est très négativement corrélé au secteur de la consommation, qui
09:20représente une bonne partie de cette thématique, donc ça a largement pesé sur les marges
09:25bénéficiaires des sociétés, et également on a l'importance du coût d'emprunt, qui
09:32devient une limite à l'investissement, parce que dans la partie agriculture de cette thématique
09:36défi alimentaire, on a des agriculteurs qui hésitent à acheter des équipements coûteux
09:42à cause des taux d'emprunt élevés et de la baisse de la rentabilité des récoltes
09:47puisque les matières premières ont rebaissé, comme vous avez pu voir, et on a une société
09:51par exemple d'Irenco, qui fait des tracteurs, machines agricoles, etc., qui est en baisse
09:56d'environ 7% depuis le début de l'année.
09:59Enfin, la green tech, les énergies propres, vous le disiez, 2023 a déjà été une année
10:04noire et 2024 est parti dans cette lancée-là également.
10:07Oui, des gringolades pour cette thématique, ça fait plusieurs mois maintenant que c'est
10:15très compliqué, moins 13 l'année dernière, moins 13 quasiment cette année, donc tout
10:21ce qui est green tech, c'est bien sûr du high growth, donc tant que la croissance
10:25est là et que les taux d'intérêt sont bas, ça porte le cours de bourse, surtout
10:30que c'est des boîtes très innovantes, mais évidemment lorsque les taux remontent, ça
10:35vient anéantir le fragile équilibre qui permet à ces sociétés innovantes de survivre
10:41et donc seuls des grands groupes implantés style Engie s'en sortent bien, on a une boîte
10:48comme Plug Power à moins 48 depuis le début de l'année sur les batteries à hydrogène,
10:53donc c'est très compliqué pour cette thématique.
10:55Il nous reste une minute, quelles sont les quelques thématiques qu'on peut mettre
10:59en avant, que vous souhaitez d'ailleurs mettre en avant, Reny, pour vos clients pour
11:04la deuxième partie de l'année 2024 ?
11:05Oui, alors il y en a trois, il y a Finance du futur que j'ai eu l'occasion de présenter
11:10ici courant du début de l'année, du premier semestre.
11:15Une croissance importante évidemment sur les fintechs sur la blockchain qui nous intéressent
11:20dans cette thématique, la reprise du bitcoin bien sûr avec le halving qu'il y a eu, une
11:26valorisation raisonnable pour s'y exposer deux fonds, en tout cas un fond qui s'appelle
11:31Odo Future of Finance et un autre qui s'appelle BGF fintech.
11:34Ensuite il y a cycle de l'eau, une thématique qui nous intéresse que j'ai présenté ici
11:39le mois dernier à ArsQL, un bêta faible, un équilibre croissance value et une valorisation
11:46attractive et pour s'y exposer un ETF Amundi MSCI Water et un fond BNP Paribas Aqua.
11:53Et enfin, robotique et IA, on en a déjà parlé, ce qui nous intéresse, la croissance
11:58des bénéfices par action évidemment près de 20%, le pourcentage du CA réinvesti en
12:03R&D très important, une valorisation qui se normalise, on l'a vu sur l'écran et
12:08pour s'y exposer un ETF High Shares Automation and Robotics et un fond Candrium Robotics
12:14et Innovative Tech, attention, thématique très corrélée à ce que dit, à ce que
12:18représente NVIDIA.
12:19Merci beaucoup Rony, merci pour votre analyse thématique dans l'émission et ce palmarès
12:25des thématiques à l'issue du premier semestre.
12:27Rony Michel, le président de Galilée Asset Management était l'invité et l'interviewé
12:31de ce quart d'heure thématique sur SmartBank.
12:38Merci.
12:39Merci.
12:40Merci.
12:41Merci.
12:42Merci.
12:43Merci.
12:44Merci.
12:45Merci.
12:46Merci.
12:47Merci.
12:48Merci.
12:49Merci.
12:50Merci.
12:51Merci.
12:52Merci.
12:53Merci.
12:54Merci.
12:55Merci.
12:56Merci.
12:57Merci.
12:58Merci.
12:59Merci.
13:00Merci.
13:01Merci.
13:02Merci.
13:03Merci.
13:04Merci.
13:05Merci.
13:06Merci.