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00:00Générique
00:10Bonjour, bienvenue sur Alistair TV. Notre invité du jour, c'est Rony Cheyne, le président de Galilée AM.
00:17Rony, bonjour.
00:18Bonjour Stéphane.
00:19Galilée AM, qui est un peu le spécialiste de la recherche thématique avec votre codex de 25 thématiques que vous analysez, scrutez donc en permanence, en continue.
00:28Pouvez-vous déjà brièvement nous rappeler votre méthode de travail ?
00:31Absolument. Donc on a catégorisé effectivement toutes les thématiques qui nous semblaient finalement découler des méga tendances du monde de demain en 25 thématiques d'investissement
00:43sur lesquelles après on a créé des indicateurs.
00:47C'est des indicateurs qui sont composés de 50 valeurs que l'on estime être les plus représentatives de la thématique en étant aller chercher au préalable les valeurs les plus utilisées par les gérants de fonds ou les providers d'ETF.
01:00Et donc on va analyser ces thématiques, on va avoir des métriques comme des métriques de performance, des métriques de valorisation, des métriques de risque.
01:08Et non seulement on va identifier les perspectives économiques des thématiques, c'est très important, mais surtout on va essayer d'avoir le potentiel boursier.
01:16Le potentiel boursier c'est ce qui va guider finalement l'arbitrage qu'on va faire dans nos portefeuilles entre une thématique ou une autre,
01:24parce que bien sûr on peut avoir des thématiques qui ont des perspectives économiques importantes mais pour lesquelles les conditions de marché ne sont pas forcément réunies
01:33et c'est ça en fait qui va nous faire la performance des portefeuilles.
01:36Donc voilà, on construit des portefeuilles multi-thématiques grâce à tous nos outils qu'on a maintenant regroupés dans une plateforme qui s'appelle Galilée Train.
01:43Alors effectivement, le fruit de votre travail, c'est très généreux de votre part et étant en consultation libre accès sur internet, c'est Galilée Train, c'est ça.
01:52On tape sur Google et on arrive sur Galilée Train.
01:54Exactement, sur notre site internet, donc Galilée Asset Management, Galilée AM, vous pouvez le googliser ou vous pouvez aller directement via d'autres moteurs de recherche.
02:02Vos investisseurs vous retrouveront, il n'y a pas de soucis, je leur recommande d'aller voir parce que c'est vraiment une somme de travail très précieuse.
02:08Alors justement, parmi toutes ces thématiques, aujourd'hui vous en avez extrait de votre codex 3.
02:13La première, c'est exploration spatiale.
02:16Alors déjà, qu'est-ce qu'on retrouve dans cette thématique ?
02:18Alors dans l'exploration spatiale, on a plusieurs secteurs, comme toutes nos thématiques, elles sont toutes multisectorielles.
02:24On a bien sûr les télécoms, on a la surveillance météorologique, on a les services de géolocalisation là-dedans, on a aussi maintenant le tourisme spatial.
02:34On a des sociétés qui, à la base, ont pour but d'améliorer la vie sur Terre grâce à l'étude de l'espace.
02:42Mais aussi, donc ça c'est pour du court-moyen terme, mais aussi certains maintenant regardent vers les étoiles en ayant plus d'ambition.
02:50C'est clairement une thématique qui a été catalysée boursièrement par l'élection de Donald Trump, le fait qu'Elon Musk soit dans son entourage proche.
02:59Et il y en a qui veulent effectivement maintenant rendre la vie multiplanétaire.
03:04Et ça a catalysé les performances de cette thématique.
03:08On va sûrement parler des performances après.
03:10Alors c'est peut-être un peu lointain le Mars colonisé de nouvelles planètes, mais il y a déjà une grande utilité.
03:16Beaucoup de notre vie quotidienne terrestre est gérée par le spatial.
03:22Alors justement les performances, c'est la thématique qui a cartonné le plus je crois l'année dernière.
03:26Alors ça a vraiment cartonné, performances astronomiques si j'ose dire.
03:3042% en 2024, déjà plus 7,5% depuis le début de l'année, donc ça continue.
03:36On a des sociétés comme Rocket Lab par exemple, qui est une société spécialisée dans les fusées de petite moyenne capacité,
03:44qui a fait 360% l'année dernière quand même.
03:48On a d'autres sociétés comme AST Space Mobile qui finalement essayent de créer,
03:53de construire un réseau de téléphonie 5G depuis l'espace, un peu comme Starlink, le réseau internet.
03:58Bon ben là voilà, on a AST Space Mobile, c'est 249% l'année dernière.
04:02C'est vraiment des performances qui étaient très très importantes.
04:05Et on a aussi dans cette thématique des actions qui sont plus du côté de la défense,
04:10puisque maintenant la guerre 2.0 se fait aussi depuis l'espace.
04:13Donc des actions plus défense, aerospace, comme Honeywell par exemple.
04:19D'accord. Alors quel nom pourriez-vous nous donner d'ETF ou de fonds pour l'investisseur qui veut s'intéresser à cette thématique ?
04:27Alors en ETF, on a un ETF de VanEck qui s'appelle VanEck Space Innovators,
04:33qui a fait un effort sur ce qu'on appelle la pureté thématique,
04:37c'est-à-dire qui mesure le pourcentage du chiffre d'affaires de la société liée à la thématique.
04:43On sait que les sociétés ne sont pas forcément toujours à 100% liées.
04:46Oui, elles sont multisectorielles bien sûr.
04:48Et donc là, il y a vraiment un effort qui est fait là-dessus.
04:50Donc ça, ça nous a beaucoup intéressé.
04:52On a créé évidemment avec EFG un AMC qui regroupe également…
04:58Déjà précisez peut-être ce que c'est un AMC, parce qu'on connaît les ETF, les fonds.
05:02Les AMC, c'est un peu moins courant.
05:04Tout à fait. Alors c'est un Actively Managed Certificate.
05:07Donc c'est un traqueur qui va créer un indice qui a été créé pour évidemment être répliqué.
05:15Et là, cet indice regroupe les 50 actions qu'on estime les plus représentatives de la thématique.
05:21C'est une sorte de TF.
05:22Voilà. Il va traquer finalement notre indicateur dont je parlais au début de l'interview.
05:26Et donc les 50 actions les plus représentatives de cette thématique d'exploration spatiale.
05:33Et enfin, chez Invesco, on a Aerospace and Defense.
05:37C'est pour ceux qui veulent mettre les pieds dans la thématique, mais pas forcément y aller totalement.
05:42Ça mitige le risque avec effectivement un peu d'aérospace et un peu de défense.
05:47D'accord. Ok, c'est clair.
05:48Mes exercices pour deuxième thématique, tourisme et loisirs.
05:52Qu'est-ce qu'on retrouve déjà dans cette thématique ?
05:54Alors dans cette thématique, on retrouve des sociétés qui proviennent du secteur des transports,
05:58de l'hébergement, des plateformes en ligne.
06:01Et puis, bien sûr, des métiers de l'accueil, de l'animation touristique.
06:05On a par exemple la société Ryanair, que vous connaissez tous, qui a bien rebondi l'année dernière.
06:1250% depuis juillet 2024, presque en ligne droite.
06:17C'est vraiment un beau rebond.
06:19Les performances de la thématique, si vous voulez, l'année dernière, c'est 21% versus le MSCI World qui lui a fait 19%.
06:26Donc c'est un petit peu mieux que le MSCI World.
06:29Ok. Les performances, on l'a dit. Les perspectives pour 2025, est-ce que c'est une thématique porteuse ?
06:39Oui, déjà en 2024, on a enfin retrouvé le nombre de touristes qu'on avait pré-pandémie, 1,4 milliard.
06:49A 99%, c'est le chiffre qu'on avait pré-pandémie, donc quasiment les niveaux retrouvés.
06:55Sur toutes les zones géographiques, sur tous les types de voyages ?
06:58Voilà, mondialement, tout à fait.
07:00Et on attend jusqu'à 1,8 milliard de touristes en 2030.
07:06Donc évidemment, maintenant on se projette vers le futur, c'est le prospectif.
07:10La croissance est continue parce qu'effectivement, à part la pandémie qui a créé une sorte de trou d'air dans cette progression,
07:18on a vraiment une thématique qui est catalysée par, de manière générale, la baisse du prix du transport quand même.
07:26Même si récemment, l'inflation, il y en a qui voit les prix des billets augmenter.
07:29Mais si on regarde le long terme, vraiment, il y a une baisse du prix des transports.
07:33Et bien sûr, il y a une émergence des classes moyennes, notamment la classe moyenne asiatique,
07:37qui va se déplacer plus et qui augmente bien sûr le nombre de touristes.
07:40Alors ça, c'est pour les perspectives économiques, mais pour le potentiel boursier,
07:44c'est une thématique finalement qui va se payer pas très cher.
07:48On est vraiment à 12,4 fois les bénéfices, de manière générale.
07:53Alors que la moyenne historique...
07:54Versus le MSCI, c'est 24 fois.
07:58D'accord, mais sur la thématique tourisme, transport en général, c'est combien que vous payez ?
08:02Alors c'est plutôt autour de 17, mais on est vraiment bien en dessous de la moyenne historique.
08:07Absolument, voilà.
08:08Et on pense que c'est un bon point d'entrée.
08:12Si la situation économique mondiale reste favorable, enfin, reste à peu près stable, on va dire.
08:18Si l'inflation continue à diminuer, bien sûr.
08:21Et surtout, s'il n'y a pas d'escalade sur les conflits géopolitiques...
08:24Que la géopolitique se calme, et ça semble pourtant se diriger, donc heureusement, tant mieux.
08:30Alors si on veut jouer cette thématique, quelques noms d'ETF, de fond ?
08:35Alors on a The Travel You Seat ETF, donc comme son nom l'indique,
08:40plutôt basé sur les transports au sein de cette thématique tourisme et loisirs,
08:47même si ça joue toute la thématique quand même,
08:49avec 40% de airlines à l'intérieur, donc compagnie aérienne,
08:5420% de lodging, donc hébergement, et 18% de plateformes de réservation en ligne.
09:00Donc ça c'est un premier ETF, sinon il y a un fonds chez Fidelity, grande maison de gestion,
09:05qui s'appelle Select Leisure Portfolio,
09:08et là on est plutôt sur le pan loisir de cette thématique tourisme et loisirs.
09:14Parfait. Alors troisième thématique, elle, à mon avis, elle a souffert en 2024, Luxe et Lifestyle.
09:19Alors Luxe et Lifestyle, effectivement, c'est quand même une performance positive dans l'absolu,
09:25plus 10,5%, pas négligeable, mais versus le MSCI qui lui en a fait 19,
09:31donc on est bien dans l'offre.
09:33Oui, puis surtout les marques françaises de luxe ont souffert,
09:35peut-être que les chômeurs mondiaux s'étaient peut-être moins...
09:37Tout à fait, alors il y a contre-performance notamment pour LVMH,
09:41et on a finalement la chute de la demande en Chine,
09:45qui a été réellement le catalyseur de cette baisse,
09:48la demande pour les produits de luxe en Chine a baissé à peu près de 20-22%.
09:52Donc ça, c'est finalement une thématique qui, en quelque sorte,
09:56a fini par être l'une des dernières thématiques,
09:59mais quand même rattrapée par l'inflation.
10:02Alors justement pour 2025, c'est effectivement la Chine qui donne le la sur cette thématique,
10:09donc comment vous voyez le 2025 ?
10:11Alors la Chine, économiquement, rebondit,
10:15d'ailleurs on le voit dans les indices chinois qui reprennent de la vigueur,
10:18mais surtout on attend pour cette thématique une forte croissance sur les US,
10:22les analystes nous disent plus 20% par exemple sur les yachts de luxe,
10:27plus 8% sur tout ce qui est habillement,
10:31donc c'est une thématique très diversifiée,
10:34vous retrouvez de l'automobile de luxe,
10:36vous retrouvez des mobiliers haut de gamme, de l'hôtellerie de luxe,
10:38vous retrouvez des restaurants gastronomiques,
10:41des chaînes de restaurants gastronomiques, des croisières de luxe,
10:44enfin c'est très diversifié,
10:45mais globalement on s'attend à une demande plus importante aux Etats-Unis.
10:50C'est l'effet Trump ça ?
10:52C'est l'effet Trump aussi,
10:55mais surtout boursièrement,
10:58peu de risques quand même,
11:00ou des risques limités concernant les droits de douane finalement,
11:04parce qu'il n'y a pas tellement de concurrents US.
11:06Oui c'est vrai, il veut protéger,
11:08mais il ne va pas réindustrialiser l'économie et l'industrie du luxe aux Etats-Unis.
11:13Concurrents US à nos LVMH,
11:15ce n'est pas exactement la même chose,
11:17et puis il y a possibilité pour certains groupes,
11:20on cite LVMH donc parlons-en,
11:22d'ouvrir carrément des usines là-bas,
11:24c'est un point qui a été abordé, évoqué.
11:27Il s'est fait plus d'ordre en parlant du symbole que de quelque chose d'assez massif.
11:31Exactement, en tout cas les publications cette année ont été saluées,
11:34Richemont, Kering, ça a été salué,
11:37c'était des bonnes publications,
11:39et puis le marché a compris que le taux de croissance revenait à la normale,
11:44on était sur 10% de taux de croissance ces dernières années,
11:47on revient plutôt sur du 5.
11:48Kering se reprend parce que les avis sont un peu divergents sur Kering.
11:52Alors la publication a été saluée,
11:54maintenant ça reste compliqué le cours de bourse de Kering.
11:57Ok, c'est peut-être pire que l'on s'attendait pour ça.
12:00C'est ça.
12:01Donc pareil, quelques noms d'ETF,
12:04on aime bien du concret,
12:06donc si on veut suivre votre expertise, votre conviction,
12:11éventuellement l'appliquer,
12:12ce n'est pas une recommandation d'achat,
12:14mais si on s'intéresse il faut aller jusqu'au bout.
12:16Quelques ETF, quelques fonds pour jouer cette thématique ?
12:18Bien sûr, pour les investisseurs qui nous suivent et qui voudraient aller sur cette thématique,
12:23on a également un AMC qu'on a créé avec BFG,
12:27chez Galilée,
12:29qui s'appelle AMC Luxury & Lifestyle,
12:32c'est aussi les 50 valeurs les plus représentatives de la thématique,
12:36tout comme pour l'AMC précédent sur l'exploration spatiale.
12:42Sinon on a chez Amundi un ETF cette fois-ci,
12:46le S&P Global Luxury,
12:48qui est vraiment très représentatif de la thématique,
12:51assez « blend » comme on dit.
12:53Et puis enfin, le Pictet Premium Brands,
12:56donc ça c'est un fonds chez Pictet,
12:59et qui ne fait pas uniquement du luxe,
13:01c'est plutôt les produits et services haut de gamme,
13:03et aussi les marques de prestige.
13:05Donc il va s'intéresser également au lifestyle.
13:08Avec ce qu'on appelle le « pricing power » j'imagine.
13:10Exactement.
13:11Rony, merci pour ce partage d'expertise et de conviction.
13:15Merci à tous de nous avoir suivis.
13:17J'en ai vous très vite sur InvestirTV avec de nouveaux invités,
13:20sur InvestirTV, la chaîne des initiés.
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