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00:00Bonjour, bienvenue sur l'ESRTB dans notre émission Bourse où les dirigeants de sociétés cotées viennent nous commenter leurs résultats, parler de leur actualité, de leur perspective, de leur stratégie.
00:22Aujourd'hui c'est Damien Billard, le directeur général des lieux aux finances de LNA Santé que nous recevons par visio.
00:30Damien bonjour.
00:31Bonjour Stéphane.
00:32Alors LNA Santé, je rappelle que vous opérez des maisons de retraite médicalisées, des cliniques et de l'hospitalisation à domicile.
00:42En 2023 vous avez fait un chiffre d'affaires de 720 millions d'euros, vous avez 86 établissements, 9600 lits et chaque jour il y a 9000 collaborateurs qui sont impliqués au service de vos patients.
00:58Alors depuis que notre dernier échange remonte à septembre dernier, est-ce qu'il y a eu des événements majeurs chez LNA Santé ?
01:07Alors écoutez oui, on a d'abord de très bonnes nouvelles sur le front du développement avec une relance des croissances externes puisqu'on avait une année vierge en 2023.
01:15Et sur ce premier semestre on a le plaisir effectivement d'acquérir une onzième antenne d'hospitalisation à domicile sur le bassin d'Angers.
01:24Et puis également d'avoir la perspective d'ouverture d'un futur EHPA d'élégance pour lequel on a acquis auprès d'un centre hospitalier une autorisation d'exploiter.
01:36Donc deux dossiers finalement de développement qui donnent évidemment le sourire.
01:41D'accord, l'HAD sur Angers, je crois que ça concerne 1000 patients.
01:46Alors notre structure aujourd'hui, notre patientèle c'est 1000 patients et sur le bassin Angevin c'est 120 patients aujourd'hui avec une perspective de développement très significatif de l'ordre de 50% de la base de patientèle actuelle.
01:59D'accord, alors j'ai lu dans un communiqué, vous avez évoqué des changements, je lis, des changements réglementaires très défavorables dans le champ sanitaire qui mettent sous tension la performance économique.
02:09Donc j'ai entendu d'aller en santé. Quels sont ces changements courts et en quoi risque-t-il d'avoir un impact sur votre activité ?
02:16Alors vous faites en effet référence à la réforme de tarification qui concerne les cliniques de rééducation.
02:23C'est à peu près 40% de notre chiffre d'affaires sur lesquels une réforme très mal ficelée et très complexe en son utilisation vient percuter quelque part la qualité des soins sur un certain nombre de filières.
02:37Je pense à la neurologie, au respiratoire et à l'oncologie.
02:42Pourquoi ça vient percuter ? Parce qu'en fait il y a un sous-financement de ces activités de spécialité avec un vrai risque de perte de chance pour le patient et de dépenses accrues de l'assurance maladie.
02:53Puisque si quelque part le patient n'est pas bien pris en soin en institution, dans les murs, il risque de rejoindre la médecine de ville avec des risques de surcoûts pour l'assurance sociale et la collectivité.
03:04En juillet vous avez publié votre chiffre d'affaires, c'était de mémoire environ 6% de croissance, 386 millions de chiffre d'affaires.
03:12Là vous venez de publier vos résultats semestriels, c'est tout chaud, qu'est-ce qu'il faut en retenir ?
03:17Il faut retenir d'abord une croissance d'activité présente dans tous les métiers, c'est un vrai point de satisfaction en France et à l'international.
03:24Également une excellente qualité d'exécution opérationnelle quand on regarde le comportement de nos marges dans un environnement qui est difficile.
03:31Une très bonne discipline financière, ce qui nous démarque un peu comme d'acteurs dans le secteur qui ont peut-être parfois usé de l'endettement une structure financière très saine.
03:42Et puis, je le disais, une génération de cash très positive en lien avec cette qualité d'exécution opérationnelle et des perspectives de développement sur lesquelles on reviendra.
03:51Mais vous l'avez vu déjà sur ce premier semestre, elles sont concrètes.
03:55Pouvez-vous nous préciser la contribution de chacun de vos pôles respectifs ?
03:59Donc, je rappelle, maison de retraite médicalisée, clinique et puis HAD, hospitation à domicile.
04:05Le poids de chacun dans vos résultats ?
04:08Tout à fait. Je disais, croissance de tous les segments d'activité.
04:12Pour l'illustrer très concrètement, l'activité sanitaire chez l'ENA Santé, c'est 55% du chiffre d'affaires.
04:17Elle se développe à un rythme de 5% sur le premier semestre.
04:20Les maisons de retraite médicalisées, à peu près 40% de l'activité.
04:24Elles se développent à une croissance environ de 7% sur le semestre.
04:29Et l'international, qui pèse le seul de 5%, se développe à une croissance de 6%.
04:34Vous voyez, tous ces segments sont dans des croissances entre 5 et 7%.
04:37D'accord. Justement, vous êtes implanté dans la France, donc c'est Belgique et Pologne.
04:41C'est 5% la Belgique et la Pologne.
04:43Tout à fait.
04:44D'accord.
04:45Justement, la dernière fois, vous aviez déclaré regarder particulièrement le marché polonais,
04:49auquel vous croyez, puisqu'il y a pas mal de conciliations à opérer.
04:54Est-ce qu'il y a des opérations en cours à ce sujet ?
04:59Alors, on travaille d'arrache-pied actuellement sur la feuille de route stratégique de la Pologne.
05:04Pour dire les choses très simplement, c'est un métier d'entrepreneur sur lequel il faut mettre au point
05:09un modèle d'affaires qui soit reproductible, puisque notre ambition en Pologne,
05:13c'est de pouvoir implanter des établissements, puisqu'on est quelque part relativement libre
05:19dans le choix d'implantation.
05:21Encore faut-il avoir un projet d'entreprise qui tienne la route.
05:23Donc, on est en train de le construire.
05:25Et pour le construire, on s'appuie sur deux expériences très concrètes.
05:28C'est d'abord l'extension de notre site à Varsovie, sur lequel nous avons la volonté d'agrandir sa taille.
05:36Et puis également, des études de dossiers d'acquisition ciblées,
05:40sur lesquelles je pense que dans les prochains mois, on aura des nouvelles concrètes à annoncer.
05:44D'accord. Pouvez-vous nous faire un point sur la trésorerie et l'endettement ?
05:48Alors, je le disais tout à l'heure, sur le résumé du semestre, structure financière très saine,
05:52avec un niveau d'endettement rapporté à l'EBITDA de 1,7 fois,
05:57donc en déflation par rapport au 31 décembre 2023,
06:02et des ressources mobilisables pour le développement et les engagements de société à mission
06:08de l'ordre de 170 millions, quand on cumule nos capacités de tirage et notre trésorerie.
06:13Ok. Votre titre est suivi par trois analystes, je crois.
06:17Est-ce que vous connaissez leur consensus moyen ?
06:20Alors, Odo-Porsan-Pargis-Père-Dupont, le consensus moyen aujourd'hui, c'est 28,50.
06:24Je suis un petit pas de côté pour dire qu'il y a deux ans, on a fait une opération sur Capital,
06:29on a on-boardé un nombre important d'actionnaires, pas que d'ailleurs managers,
06:34c'est aussi des équipes très opérationnelles.
06:36On a fait l'opération à 52 euros, donc il est évident qu'on a une confiance
06:42dans la capacité de rebond du titre.
06:46On regarde encore une fois de très bons fondamentaux et le premier semestre l'atteste à nouveau.
06:51Alors effectivement, le titre avait commencé à rebondir, 14%, je crois, depuis le début de l'année,
06:56mais il y a eu un trou d'air depuis les dernières séances.
07:00Est-ce que vous avez une explication à cette baisse soudaine ?
07:03Il y a un contexte géopolitico-médiatico-économique qui n'est pas très favorable,
07:10qui pèse un petit peu sur l'environnement et également des situations contrastées
07:17sur des opérateurs cotés en bourse dans le secteur santé.
07:22Vous savez que le dossier Clariane et Meïs sont aussi des dossiers par lesquels
07:27ils sont passés par une restructuration financière.
07:31Tout ça crée peut-être un petit peu de questionnements autour du secteur,
07:35mais encore une fois, les fondamentaux de l'entreprise dans sa trajectoire financière
07:41et extra-financière sont excellents.
07:43Ce sera un petit peu le message de fin des situations d'investisseurs et d'actionnaires qui nous regardent ?
07:47Oui, le message est un message de confiance dans notre modèle d'affaires,
07:50confiance du management dans ses équipes, des équipes dans le projet.
07:54Très concrètement, je pense qu'aujourd'hui, sans faire du prosélytisme,
07:59à 23 ou 24 euros, quand on met en perspective les valorisations du groupe par le passé,
08:09au regard de sa feuille de route qui est extrêmement ambitieuse en matière de développement,
08:13je pense que le couple performance-risque me semble excellent pour entrer sur le dossier.
08:19Prochaine publication, j'ai oublié de consulter l'agenda avant d'entrer en plateau, c'est 150 ?
08:24Après cette publication des semestriels, on publiera notre chiffre d'affaires du troisième trimestre début novembre
08:32et peut-être que nous aurons aussi d'autres occasions de revenir vers le marché
08:37avec des nouvelles de développement, mais chez nous, il est toujours très raisonnable dans son approche et très ciblé.
08:47Et de revenir sur Investeur TV pour nous en parler.
08:49Avec grand plaisir, merci Stéphane.
08:51Merci à tous de nous avoir suivis, je vous donne rendez-vous très vite sur Investeur TV
08:55avec un autre dirigeant de Société Côté.
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