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00:00Bonjour, bienvenue à tous sur Investisseur TV, dans notre émission Bourse où les présidents et présidentes de sociétés cotées viennent nous rendre visite pour commenter leurs résultats, exposer leurs stratégies.
00:20Aujourd'hui, pour la première fois, nous en sommes très honorés sur Investisseur TV, c'est Géraldine Errel, la présidente de CBO Territoria que nous accueillons. Géraldine, bonjour.
00:29Bonjour, merci de me recevoir.
00:30Je vous en prie. Alors pour ceux qui connaissent pas ou qui connaissent peu votre société, pouvez-vous un peu nous décrire son origine, son activité ?
00:38Oui, alors CBO Territoria est né il y a 20 ans maintenant et c'est une émulation d'un groupe sucrier industriel qui a décidé d'arrêter l'exploitation de la canne à sucre.
00:48Donc il y a 20 ans...
00:49Le groupe Bourbon, je crois.
00:51Donc il y a 20 ans, CBO est né avec comme cadeau de naissance 3000 hectares de terrain à La Réunion non aménagés et des friches industrielles d'usines de transformation de canne à sucre.
01:00Donc le 1er métier de CBO a été d'aménager ces terrains, donc de les rendre constructibles.
01:05Et donc nous avons développé des ZAC, des zones d'aménagement concertées, soit résidentielles, soit tertiaires, à peu près une dizaine sur l'île.
01:13Et une fois que les terrains étaient aménagés, nous avons pris la casquette de promoteurs pour développer des immeubles dessus.
01:18Nous avons fait du logement, nous avons fait des bureaux, nous avons fait des locaux d'activité, un peu tous les types d'actifs.
01:24Et puis le dernier métier du groupe, c'est que nous sommes une société foncière, puisque nous avons fait du développement de ces actifs qui sont venus alimenter le patrimoine de notre société.
01:34Aujourd'hui, nous avons un patrimoine à 380 millions d'euros et nous sommes partis il y a 20 ans d'un patrimoine à 30 millions d'euros.
01:42Donc je dirais sur les 20 années qui se sont écoulées, les 10 premières années ont été la constitution de la foncière.
01:49Ça pesait à peu près 314 millions il y a 10 ans, avec autant de logements que d'autres actifs.
01:56Et puis il y a eu un tournant stratégique, c'est-à-dire qu'à partir de 2014, nous avons été vers une tertiarisation de la foncière,
02:02se rendant compte que c'était plus rentable sur des actifs tertiaires que de logements.
02:06Et donc nous sommes sortis progressivement du logement pour avoir une foncière aujourd'hui qui est quasi exclusivement tertiaire.
02:13Et donc, en ce qui concerne le logement, nous nous réservons à notre activité de promotion.
02:18C'est-à-dire que dès qu'on fait du logement, c'est de la promotion et nous le vendons, soit à des bailleurs institutionnels, soit à des privés.
02:23D'accord. La foncière, donc c'est bureaux, logistiques, centres commerciaux, ça ?
02:26Voilà, exactement. Alors nous sommes sur un territoire fini, donc nous essayons d'être le plus diversifié possible.
02:31En type de commerce, nous avons aussi bien des grands centres commerciaux que des murs de galeries, que des commerces en pied d'immeuble ou que des retail parks.
02:38Nous sommes sur tous ces types. Dans ce souci de diversification, nous sommes allés également en 2018 explorer une île pas très loin de là où nous sommes
02:46qui s'appelle l'île de Mayotte, qui a eu une actualité animée. Alors comment ça se passe à Mayotte ?
02:50À Mayotte, il faut être agile. C'est un territoire qui nécessite de l'agilité puisqu'il y a des challenges et des contraintes inhérents au territoire
02:58que nous avons toujours su appréhender. Et donc nous avons d'abord fait notre métier de promoteur là-bas en délivrant les bureaux du SDIS, de la caisse de sécurité.
03:07Puis nous sommes bailleurs de France Travail. Nous avons d'ailleurs cette année livré les nouveaux bureaux de France Travail sur la commune de Compagnie.
03:15Et puis nous avons développé aussi un centre commercial qui est ouvert depuis à peu près, depuis octobre 2023, qui fonctionne très bien.
03:23D'accord. Alors vous êtes originaire de, le groupe est originaire de la zone, à Bourbon, c'était, à Saint-Fief, c'était...
03:28La Réunion.
03:29La Réunion, vous connaissez bien. En termes de concurrence, comment vous affrontez la concurrence s'il y en a ?
03:34Alors il y a quelques promoteurs qui effectivement effectuent des opérations. Nous avons donc des promoteurs plus ou moins gros. Il y a quelques filiales de...
03:41Plutôt locaux ou c'est des...
03:42Il y a un peu les deux. Il y a une filiale d'ICA, après il y a des acteurs locaux. Après en termes de foncières, il n'y en a pas.
03:48Et après nous sommes sur un marché atypique où les enseignes, à la Réunion, sont propriétaires de leur immobilier. Ce qui n'est pas le cas en métropole.
03:55En métropole, Décathlon n'est pas propriétaire.
03:58Loup, c'est même.
03:59À la Réunion, ce sont des franchisés qui exploitent Décathlon, Laurent Merlin, etc., qui aiment bien être propriétaires.
04:04Donc je dirais la concurrence est différente de la métropole où nous avons affaire plutôt à des enseignes ou des exploitants de commerce qu'à des foncières pures et dures.
04:11Alors en termes de chiffres, parce que vous venez récemment publier vos résultats, qu'est-ce que ça donne ?
04:16Alors, nous avons fait une bonne année, en dépit des difficultés économiques, politiques et climatiques, puisque nous avons un petit peu été arrosés récemment,
04:27avec un résultat qui se maintient, qui est même en légère croissance, en dépit d'une baisse du chiffre d'affaires.
04:32Alors, comment ça s'explique ?
04:34Ça, c'est notre stratégie et notre modèle qui est basé sur deux jambes, la promotion et la foncière.
04:39Nous avons, comme tout promoteur, accusé une baisse de nos volumes, de l'ordre de 30%.
04:44Cependant, notre marge a été augmentée du fait du mix produit, ce qui fait que nous maintenons une marge promotion tout à fait acceptable.
04:52La promotion, c'est pour la construction résidentielle.
04:54Exactement.
04:55Et comment se comportent les prix, justement ?
04:57Alors, ce qui se passe, c'est que nous, nous avions trois produits.
05:01Nous avions des parcelles à bâtir, puisque le rêve à La Réunion, c'est de construire sa maison sur son petit terrain,
05:06des ventes à la découpe, dans du collectif qui était fortement tiré vers le haut par les dispositifs Pinel, qui ont disparu,
05:14et puis des ventes en bloc, soit en social, soit en intermédiaire, à des bailleurs institutionnels,
05:20majoritairement la filiale d'Action Logement, avec lequel nous avons un protocole d'accord.
05:25Quand on nous a annoncé la fin du Pinel, nous, nous avons arrêté les programmes à la découpe.
05:29Donc aujourd'hui, nous nous concentrons sur deux produits, qui sont les ventes en bloc et les parcelles à bâtir.
05:34Ce qu'on observe, sur les ventes en bloc, nous arrivons à maintenir des marges intéressantes.
05:38Donc nous continuons ce produit, tant en intermédiaire qu'en social.
05:43Et sur les terrains à bâtir, nous maintenons nos prix.
05:45Cependant, on observe quand même un ralentissement de la commercialisation.
05:49C'est un petit peu plus dur pour les particuliers d'obtenir leur permis, d'obtenir des constructeurs qui maintiennent les prix,
05:53puisqu'il y a eu l'inflation.
05:54C'est plus ça que le problème des taux.
05:56Exactement. Les taux commencent un peu à s'assouplir.
05:59Et on est quand même sur un territoire très, très petit, très, très, très, très dense.
06:03Il y a 850 000 habitants.
06:05Et donc, du coup, on a quand même un besoin de logement qui est très, très fort.
06:09Il y a le sujet de la ZAN à La Réunion ?
06:11Il y a le sujet de la ZAN, évidemment.
06:13Alors, il y a d'autres subterfuges que les élus arrivent à mettre en place pour préserver un potentiel de développement,
06:19parce qu'on est quand même très contraints par notre territoire.
06:22Et on a encore des besoins fondamentaux en logement qui sont très intenses.
06:26On a une croissance démographique un peu plus élevée que sur le territoire hexagonal.
06:31Et on a aussi un phénomène de décohabitation un petit peu plus tard que ce qui s'est passé en France.
06:37Donc, ce besoin crucial de logement.
06:38Et sur la partie foncière ?
06:40Et sur la partie foncière, sur les chiffres, nous sommes en croissance.
06:43Donc, la foncière aujourd'hui, si je me concentre sur la foncière tertiaire, c'est à peu près 320 millions d'euros,
06:48qui génèrent 28 millions de loyers, avec une rentabilité de 8,1%.
06:55On est en croissance, parce que nous avons été portés par l'indexation.
07:00Nous avons aussi livré les bureaux de France Travail à Compagnie.
07:03Donc, tant le patrimoine que les loyers sont en croissance.
07:07Donc, cette stabilité de la foncière permet de donner un résultat des activités stables
07:13et un résultat final en très légère hausse.
07:16Alors, ça, c'est pour l'acquis, pour le futur, les perspectives pour 2025 et puis les prochains exercices.
07:21Quelles sont-ils ?
07:22Alors, les perspectives, nous poursuivons notre stratégie, c'est-à-dire que nous avons notre activité de promotion
07:26qui finance le développement de la foncière.
07:28Nous avons 166 lots en cours de travaux et nous avons encore plus d'une centaine de lots à lancer dans les 12 mois.
07:35Donc, pour assurer notre activité de promotion.
07:37Nous avons des parcelles à bâtir qui sont à commercialiser.
07:40Et donc, nous poursuivons le développement de la foncière avec d'autres projets sur La Réunion et Mayotte,
07:45où nous finalisons la commercialisation pour lancer ces produits.
07:48Pour conclure, Géraldine, le titre est en hausse d'environ 2% depuis le début de l'année.
07:53Quel message souhaitez-vous adresser à tous les investisseurs et actionnaires qui nous regardent et nous écoutent aujourd'hui ?
07:57Alors, j'invite les investisseurs éventuellement à nous contacter s'ils veulent des précisions
08:01parce que La Réunion est un territoire un petit peu compliqué
08:04qui, à mon avis, fait apparaître une décote qui ne correspond pas au profil de risque.
08:10Je pense qu'il y a des atouts de ce territoire qui permettent d'être très sécurisés sur ce que nous faisons.
08:16Et donc, c'est pour moi un titre qui est très intéressant pour les investisseurs.
08:20Et donc, je vous invite à regarder un petit peu plus le profil de rendement
08:23puisque nous versons un dividende qui fait apparaître un rendement supérieur à 6,5%.
08:26Nous sommes aussi la seule foncière à être éligible PEA-PME, puisque nous ne sommes pas SIC.
08:35Et donc, ça fait un titre un peu atypique, mais très intéressant pour les investisseurs.
08:39Géraldine, merci de nous avoir fait redécouvrir CBO Territoria.
08:42Merci à vous.
08:43Merci à tous de nous avoir suivis.
08:45Je vous donne rendez-vous très vite sur Investeur TV avec d'autres présidents de sociétés cotées.
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