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00:00Muy buenas tardes, ¿cómo andan? Bueno, muchas gracias por sumarse en esta primera edición de
00:09Cronista On Air Fast Forward. Estamos acá hoy arrancando un segmento básicamente para hablar
00:17sobre la actualidad de las inversiones en el mercado, apuntando directamente a los especialistas
00:24y a los fondos como una inversión. En este primer episodio hoy arrancamos con Gabriela
00:31Friedlander, ella es directora de los fondos de Balance. Hola Gabriela, ¿cómo andas? Hola,
00:36¿cómo andas? Julián, gracias por la invitación. Bueno, muchísimas gracias por venir y la verdad
00:41que buen momento para arrancar este segmento. ¿Cómo estás? Primero, como esto se apunta
00:49directamente a lo que es la industria de fondos. Creció mucho en la industria de fondos,
00:53tanto en pesos que no paró de crecer con todo el proceso de emisión monetaria que muchos de los
00:58pesos terminaban en los fondos, pero en dólares también creció sustancialmente. ¿Cómo estás
01:02viendo la industria antes de entrar en las inversiones? La industria fue creciendo muchísimo,
01:07actualmente más o menos, para que te des una idea, la industria de fondos maneja más o menos el 6,5%
01:14del PBI de Argentina y la industria fue creciendo muchísimo y tenemos todo lo que es el
01:23mundo de los pesos y el mundo de los dólares y creemos que si el gobierno y las medidas económicas
01:29van en la dirección que están indicando, creo que va a haber un montón de expectativa de crecimiento
01:35también en la parte de dólares que en los últimos años estuvo más bien rezagada. El tema que está
01:39muy transaccional la industria, si uno observa el share de la industria, más de la mitad sigue
01:45siendo Money Market, aún con la baja de tasa y bueno este entorno de tasas reales negativa,
01:52pero aún así los Money Market siguen siendo los reyes de la industria. Totalmente, el 53% de la
01:59industria es Money Market y después si sumamos temas uno, más del 62% de la industria está en
02:06transaccionales y esto tiene que ver porque con la regulación hoy como está, está más sesgado
02:16hacia el mundo de los pesos y el mundo de los pesos está más transaccional porque el argentino
02:23hoy en día continúa ahorrando en dólares. No obstante, todos estos meses con el nuevo gobierno
02:30y las nuevas medidas se fueron generando oportunidades en el mundo pesos, como es los
02:36fondos de Lecaps que recientemente salieron y fueron un boom. Ya tienen la industria, por ejemplo
02:45nuestro fondo ya pasó los 100.000 millones de pesos, tiene 144.000 millones y se creó hace dos
02:52meses, con lo cual tuvo mucha receptividad y el inversor acompañó todos estos nuevos instrumentos
03:02que fue sacando el gobierno. Hablando del mundo de pesos, estamos en la previa del dato de inflación,
03:06que espera, bueno el mercado está esperando un dato cercano o debajo al 4 y después para los
03:13últimos meses del año 3,5% mensual. Ahí hay como un piso que evidentemente el mercado ve que le puede
03:20llegar a costar quebrar la inflación al gobierno, pero cómo estás acomodando las inversiones en ese
03:27sentido? Coincidís con esa expectativa de una inflación cercana al 3,5% promedio y cómo acomodar
03:34la cartera en base a ese panorama? Bueno, en principio sí, más o menos se estaba esperando un
03:413,9% del REN, pero bueno después surgió otro informe que indicaba que el Banco Central estaba
03:48esperando un 3,7%. Recordemos que el REN es el relevamiento de expectativas de mercado que releva
03:55a las consultoras privadas y este dato de este 3,7 tiene que ver con ya proyecciones del Banco
04:03Central. El mercado parece creerle a este sendero descendente y realmente las Lecaps están
04:11traidiando entre 3,5 o 3,7% incluso algo menos, con lo cual se está convalidando en lo que es el
04:21mercado esas cotizaciones y esa inflación implícita que se está esperando. Si sale más o menos en ese
04:29rango, que hasta ahora siempre fue corregida hacia la baja todos los meses, el REN corrige hacia la
04:35baja, yo creo que las Lecaps no van a tener demasiado movimiento y van a poder seguir
04:43devengando como siempre. Después si la inflación sale muy por encima, por ahí ajustaron un poco,
04:49pero la probabilidad de que salga por encima son muy bajas en este momento. Sorprendió el dato de
04:54Cava, eso despertó un poco de demanda en la deuda acer en los últimos días, digo en la antesala. Por
05:00eso ajustaron un poco las Lecaps la semana pasada, pero muy poquito. Entonces estos fondos de Lecap
05:06tienen recorrido o potencial. No sé si le sacaron mucho terreno a los Money Market, quizás con el
05:16T-1 le pudo haber competido, pero el Money Market llamativamente sigue siendo el fondo que más
05:23suscripciones recibe. Yo creo que ahí quizás, no sé qué opinas, pero puede ser que el inversor
05:28esté priorizando la liquidez ahí. Sí, y sobre todo el tener el dinero en el banco no remunera,
05:35entonces hoy ya se generalizó mucho de optimizar ese dinero que está inmovilizado en las cuentas,
05:42poniéndolo en Money Market. ¿Cuánto rinde el Money Market? Está entre 36 y 38 más o menos anual
05:53de TNA. Después tenés el rango de los fondos de Lecaps que están en la zona de 40 a 44 dependiendo
06:00cuál y después tenés los T-1 que son un poquitito más de duración. Si uno tiene por ejemplo un fondo
06:07de Lecaps tiene más o menos 30 a 45 días, un T-1 tiene 90 días. Nosotros los llamamos en la jerga
06:16T-1, pero en realidad la mayor parte de los fondos se liquidan al día siguiente. Los llamamos los
06:22fondos conservadores que tienen no más de 90 días de duración en general. Ahora los fondos de Lecaps
06:28sí pueden caer, algo que el Money Market no. Ese es un tema para los corporativos que es un
06:34tema a considerar, que pueden perder plata. Es muy importante el funcionamiento del Money Market,
06:41son instrumentos a devengamiento, tienen plazo fijo, cuentas remuneradas, cauciones. En cambio
06:48los fondos de Lecaps tienen las letras de capitalización que emite el gobierno que
06:55están valuadas a mercado. Pero como tienen una duración corta, esto significa que el plazo de
07:01estos bonos vencen muy cercanos, o sea son cortitos, los fondos tendrían una volatilidad menor que otro
07:12fondo de mediano plazo. Un fondo CER tiene mucho más volatilidad. Y cuando vos hablabas de los
07:18flujos, si le quitó o no al Money Market, coincidió que no le quitó flujo al Money Market. Si vimos
07:25que hubo un traspaso entre fondos que eran CER y algo de Dollar Link, cuando uno ve el corte del
07:32Year to Day de los fondos, de los flujos de los fondos, hacia los fondos de Lecaps. Y últimamente
07:37más de los CER a las Lecaps. Ahí hay un arbitraje que se está mirando todo el tiempo, el arbitraje
07:44entre los bonos con CER y las Lecaps. Últimamente fueron hacia Lecaps, pero si uno mira un poco la
07:55inversión más a mediano plazo, o sea un año, casi un año, la curva CER en CER más 10 con una tasa
08:05real del 10 es muy atractiva. Pero de vuelta, es para otro perfil de inversor o para otro
08:12bucket de inversión, cuando uno divide el monto a invertir, que es más de mediano plazo. O sea,
08:19si uno tiene dinero más de corto plazo y quiere ser más conservador, un fondo de Lecaps, porque
08:24aparte están arbitradas en el corto plazo con los CER y son convenientes. Y si uno mira un poco más
08:31hacia adelante, es decir bueno, medio año pasado, medio año, casi un año, un bono con CER a una
08:40tasa real del 10% cuando tenemos CEPO, es difícil ver tasas reales positivas cuando uno está en CEPO.
08:48Ahí el problema con el CER es ver hasta dónde la curva se va a desplazar hacia arriba, si es que
08:54puede subir mucho más la curva o no, y si los bonos CER pueden seguir cayendo o no. Exactamente, y son más volátiles.
09:01O sea que digamos, para el corporativo que necesita ponerle el dinero a trabajar dos, tres días, una
09:09semana, quizás ahí el money market es el mejor. Entre dos semanas y seis meses hay que ver buscar
09:15opciones en Lecaps y más de seis meses algo así como CER. Eso sería la estrategia. Y en el CER,
09:20digamos, hay que ver también en qué tramo, porque es cierto, la curva está en 10%. Yo quería
09:28preguntarte, no sé si ahí estás viendo este desplazamiento para arriba en la curva, si es
09:32una expectativa de menos inflación o una expectativa de salida del CEPO, en donde las tasas convergen a
09:38los rendimientos de los bonos en dólares. ¿Vos qué opinas sobre eso? Y nosotros estuvimos todo hace
09:43como un año, un año que estamos mirando qué pasa cuando el día que se levante el CEPO, hacia dónde
09:50van a converger las tasas reales, con lo cual estábamos esperando un cambio en la curva de CER
09:58hacia tasas reales positivas. Por eso nosotros nos fuimos bien cortos en la curva para
10:05que no nos pegue o para amortiguar el efecto en el precio, en los precios. Y ese cambio, la verdad
10:13que se dio ordenadamente. Así que estamos muy bien porque se dio en forma ordenada y ya contamos
10:20con una con una con una curva. Yo creo que para acomodarse falta poco. Porque muchos están diciendo
10:29está muy en precio teniendo un CEPO. Es muy difícil ver estas tasas. Muchos analistas dicen
10:39bueno ok los bonos CER van a converger a los rendimientos de los bonos en dólares, que en el
10:44tramo corto está en 25 y el tramo largo en 18. Pero que los bonos en dólares con la salida del CEPO
10:49también van a converger a los CER. O sea el punto va a estar en el medio, o sea que estamos
10:55cerca para los CER. Entonces te pregunto sobre eso, si es que van a converger al medio. Los bonos
11:00en dólares están mucho más lejos de esa convergencia respecto de la deuda CER. Correcto. ¿Ves oportunidades
11:05en los bonos en dólares? Sí, veo oportunidades. Pero para aquellos perfiles de inversión que sean
11:11como más, nosotros llamamos más audaces. Porque en el medio hay que bancarse la volatilidad.
11:19Entonces para aquellos que estén acostumbrados y no se asusten por ver variaciones en los precios,
11:26si puedan mantener la inversión sabiendo que un día bajó mucho, yo creo que del largo plazo es
11:36una buena inversión. Siempre y cuando, digamos, a ver este gobierno lo que dice es que va a respetar
11:42los contratos y que va a pagar las deudas y el mercado se lo está convalidando. Si esto mejora
11:48y la expectativa es constructiva, yo creo que es una buena inversión sabiendo que en el medio va
11:55a haber bastante volatilidad. Ahora el gobierno está haciendo esfuerzos en dar señales de pago.
11:59Exactamente. El Repo, separar los dólares para pagar enero, está queriendo dar señales. Yo no
12:08sé si el mercado compró demasiado eso. Está tímido el mercado todavía. Porque yo te digo, te pago y
12:15yo tengo la duda de que si va a pagar o no. Y el gobierno insiste en que va a pagar,
12:20pero el mercado todavía no reaccionó tanto a eso. Correcto. Está retrasado. Sí, sí. Producto de la
12:30historia y de que es una inversión de alto riesgo, obviamente. Porque uno también dice, bueno, los
12:36pagos de enero están asegurados y qué pasa después. Entonces esto es construir confianza de a poco,
12:43con señales. Entonces el inversor lo que quiere es ver. No es pago por ver, sino al revés. Primero
12:52ve y si esas señales van en la dirección adecuada, ahí va a ir de a poquito convalidando. Ahora
12:59muchos también dicen, bueno, compro algo que venza durante la gestión de mi ley en dólares. En este
13:07entorno de salida del CEPO con potencial y demás. Ahí está el BOPREAL, no me acuerdo bien qué serie,
13:13pero hay uno que vence en la gestión de mi ley. ¿Qué opinión tenés sobre los BOPREAL? Contemplando
13:21que el mercado, no sé por qué, le asigna menor riesgo que los bonos del tesoro. Si defaultea,
13:28defaultea todo. No hay dólares para nadie. No sé por qué, será por la historia del
13:33crediticio del banco central, no lo sé. Pero bueno, ¿qué opinión te merecen los BOPREAL?
13:37¿Lo estás incorporando en las carteras? Los estamos incorporando, pero muy de a poco. Porque
13:44cuando uno ve el arbitraje entre el BOPREAL y bonos corporativos de empresas grandes, muchas
13:50veces priorizamos esos bonos corporativos. No obstante, es una excelente inversión para aquellos
14:00que digan, bueno, esto es riesgo banco central. Como que hay una distinción entre lo que es
14:07soberano versus banco central. Entonces de a poco se va incorporando y de a poco van teniendo más
14:14confianza. Nosotros lo estamos incorporando, pero muy lentamente. Y uno mira también los
14:24corporativos de los que mencionas, en algunos casos ya rindiendo tasas extremadamente bajas,
14:30pensando en la salida del CEPO, los corporativos no lucen un poco caros, digamos. Ves debajo del 5,
14:406 por ciento de algunos, incluso debajo del 8, con un riesgo país como está y con la deuda
14:44argentina como está. No sé si en realidad el mercado paga eso por flujo más que por la real
14:50atractivo sobre esos bonos. Claro, bueno, ahí se vuelven más atractivos los BOPREAL. Pero porque
14:57hay que distinguir entre lo que es MEP y las que están en cable. Entonces como las restricciones
15:04hacen de que esos dos mercados, las ONS MEP, estén por ahí, en términos relativos, más caras que las
15:11de cable. Pero las de MEP se demandan justamente, por más que estén así, por las restricciones que
15:17hay. Entonces yo creo que en la medida que se abra el CEPO y se levanten las restricciones,
15:24ya todos esos mercados van a ir arbitrando de otra manera. ¿Cómo estás viendo la macro para
15:30la salida del CEPO en términos generales? ¿Estamos más cerca en estos últimos datos macro que, bueno,
15:38de cara al dato de inflación, pero digamos los datos fiscales, la dinámica que ha ocurrido en
15:44la hoja de balance del Banco Central? ¿Qué balance hace ella? Se cumplieron casi siete meses de gobierno,
15:50no, ocho de mi ley, justo hoy, el 12 de agosto. ¿Qué balance hace eso? Y el balance para mí es muy
15:58positivo. Se tomaron las decisiones en la dirección adecuada. El tener el ancla fiscal para mí era lo
16:08que faltaba decir, que un gobierno diga que tiene el ancla fiscal. Porque tener la disciplina fiscal
16:16te habilita para un montón de otras cosas. Y el decir que la inflación es un fenómeno monetario,
16:22también los economistas lo estábamos esperando hace un montón de tiempo. Así que yo creo que
16:29la dirección es la adecuada. En el medio tenés un montón de riesgos de ejecución, porque obviamente
16:35venís de una situación muy delicada de la economía argentina y las medidas que se toman tienen que
16:42ir sobre paso firme. Entonces es muy difícil ir tomando esas medidas. A la vez que el CEPO está
16:51muy perfeccionalizado respecto a otros gobiernos, CEPOs de otros gobiernos, entonces hay tal
16:58maraña de restricciones cruzadas que hay entre una cosa y otra que desemarañar todo esto cuesta.
17:05Ahora, tu pregunta de si estamos más cerca, yo creo que sí. Va a ir dependiendo de si esta
17:12inflación núcleo va a ir convergiendo o no hacia ese 2%. Yo creo que en el medio podemos llegar a
17:19ver indicadores un poco más altos de inflación y luego que converja. Porque bueno, hay estacionalidades,
17:26hay aumentos de tarifas que faltan, etcétera, y eso puede ocurrir. Pero si uno ve la tendencia,
17:32la tendencia es la descendente, que es la que esperamos todos. Ahora, viste que el gobierno se
17:38focaliza en eliminar toda la fuente de emisión monetaria para frenar la nominalidad en general,
17:43pero también controlar el tipo de cambio de manera indirecta frenando la brecha. ¿Vos crees que hacia
17:52adelante las inversiones en pesos pueden ser más protagonistas que las inversiones en dólares,
17:57como lo ha sido históricamente en Argentina por esta volatilidad cambiadora que siempre sufrimos?
18:01Pero con este cambio, este switch en relación a la parte fiscal y en relación a la parte
18:06monetaria. ¿Crees que los pesos o el carry trade o las inversiones en pesos pueden ser
18:10más preponderantes en los portafolios respecto a lo que era antes? Hay un tema. Si se levanta el
18:17cepo, por ejemplo a fin de año, principios del año que viene, primer mitad del año que viene,
18:22también van a haber muchas opciones en dólares. Y a la vez, si el peso se aprecia, también van
18:28a haber oportunidades en pesos. Entonces yo creo que el mercado se va a ir acomodando y arbitrando
18:34todas estas oportunidades que hay. Pero también creo que no solo en el mercado de pesos, sino que
18:39en el de dólares va a haber cada vez una gama de fondos o de estrategias de inversión atractivas.
18:49Pero bueno, depende de cómo se abra el cepo. Mientras tanto, hay todo este mundo de los
18:59arbitrajes entre los bonos con CER y las LECAPs que se habilitó desde el nacimiento de las LECAPs.
19:05Era algo que antes no existía. Entonces bueno, acá tenés otras estrategias que se pueden aprovechar.
19:11Con los fundamentals de hoy, ¿justifica el riesgo país donde estamos? ¿Te imaginas un riesgo país
19:17debajo de 1000 en algún momento que le habilite al gobierno volver a los mercados? Evidentemente
19:24con esto del REPO, el propio gobierno estaría asumiendo que no llega a haber un riesgo país
19:30debajo de 1.000 o 900 puntos antes de los vencimientos de por lo menos enero. ¿Vos te
19:36imaginas en algún momento el regreso a los mercados? ¿Es el cepo lo que nos deja hoy el
19:43riesgo país en estos niveles? ¿La liberación del cepo podría hundir más el riesgo país?
19:49Implícitamente es una pregunta si hay una oportunidad de compra en los bonos con la salida
19:53del cepo también, en dólares. Yo creo que la salida del cepo es una buena noticia para los
19:58bonos, no una mala noticia. Al revés, habilita un montón de inversores que puedan venir incluso
20:06a hacer tanto estrategias en dólares como Carrey Trade en Argentina. Pero bueno, bajar de 1.500
20:15implica... es un examen, ¿no? Entonces vos decís, bueno, ok, vengo aprobando con el superávit fiscal,
20:23vengo aprobando con la inflación, vengo aprobando con el balance del Banco Central, pero eso se tiene
20:30que convalidar en el tiempo. Es un proceso más bien largo que hasta ahora está yendo bien, pero
20:35que todavía se tiene que seguir convalidando. O sea, el mercado quiere todavía más pruebas
20:41que se va en esta dirección y que se consolida este proceso. Y ahí hay un tema con la actividad,
20:48¿no? Porque si uno prolonga demasiado por demás el cepo, más las medidas de restricción de la base
20:57monetaria, bueno, eso implica que desafía más la actividad, la salida de la recuperación de la
21:06actividad. Que estuvimos viendo buenos números de construcción últimamente, o sea, están mejorando,
21:12pero bueno, eso va a venir más lento de lo originalmente esperado cuando empezó el año.
21:18También esta semana se va a dar el dato de inflación en Estados Unidos y ahí el mercado
21:24está muy atento sobre el futuro en la política monetaria de Estados Unidos. En cuanto al contexto
21:30internacional, por un lado te pregunto, porque el cepo nos pudo haber servido de protección la
21:36última semana ante el entorno de mayor volatilidad, pero pensando en una eventual baja de tasas de la
21:43FED, ¿eso a los bonos argentinos los favorece o no los favorece? Estamos ante la antesala de ver un
21:48recorte de tasas, se está divirtiendo si 50, si 25. ¿Eso para los bonos en dólares, no solo para
21:55septiembre, sino para la trayectoria futura, una política monetaria laxa en Estados Unidos, ¿es positivo?
22:01En sí mismo es muy positivo porque te baja el spread que vos tenés contra el bono del tesoro
22:09americano. Ahora, si hay una recepción muy fuerte, te puede ocurrir que haya un vuelo hacia la calidad,
22:15entonces en ese proceso de risk off, el inversor internacional sale de los activos más riesgosos.
22:28No obstante, nosotros estuvimos tan aislados todos estos años, que la realidad que si yo
22:33tengo que poner en el balance los dos efectos contrapuestos, diría que es positivo, porque
22:38tampoco es que estuvo entrando demasiado por el producto del cepo. Bueno, vamos a ver, ya creo
22:45que casi todos los bancos centrales del mundo estuvieron recortando la tasa, se espera que lo
22:51haga también la FED en septiembre. Te hago la última de algo que no hablamos, pues también tema de las
22:56acciones y el riesgo país. Viste que hay como una nube ahí, en donde tenés la relación entre riesgo
23:01país y las acciones, que obviamente están íntimamente correlacionadas con distintas volatilidades,
23:08porque son distintos tipos de riesgo de activos. Pero qué expectativas tenés con las acciones,
23:12con un MERVAL de 1200, 1300 dólares, hasta dónde puede subir, sobre todo si uno ve también potencial
23:19en los bonos a mediano plazo. Hoy estaría más en bonos que en acciones, viste que siempre está el
23:24debate de qué puede funcionar mejor. Bueno, la inversión en acciones generalmente es un
23:31horizonte de más largo plazo y para aquellos inversores que tengan un perfil menos averso
23:38al riesgo, estén dispuestos a bancarse esa volatilidad. Cuando el MERVAL, el rally más
23:48claro que vimos fue de 800 a 1200, todo lo que fue el año pasado, que crecieron un montón las
23:54acciones, llegó a un cierto nivel el MERVAL en el cual ya 1400, ya veíamos que iba a haber más
24:04volatilidad. Y entre 1200 y 1400 creo que puede haber volatilidad, pero si Argentina va sumando
24:12con este tema del RIG y empieza el crecimiento, empiezan las inversiones, ahí con esas noticias
24:21buenas creo que va a haber un muy buen momento para las acciones. Ahí el sector estrella que en estos
24:29últimos años ha ganado protagonismo es el de hoy el ANGAS. Más que nada pensando en lo fundamental
24:34de Argentina, qué sectores pueden crecer, bueno, vos coincidís que ese es donde mejor es. Incluso
24:41cuando yo pregunto, no sólo para las inversiones en acciones, sino incluso para lo que es deuda
24:44corporativa. Si estuvieses sesgado a un sector, ya sea acciones o deuda corporativa, obligaciones
24:51sociales, ¿apuntarías directo a ese sector? No tanto financiero, materiales o telecomunicaciones,
25:00eso en una segunda instancia. Claro, yo creo que en la primera instancia picarían en punta aquellas
25:05en las cuales está el target de lo que van a ser las inversiones en Argentina en los próximos años,
25:11que tienen que ver con el sector de energía, con el sector de minería, etcétera. Y después de ahí yo
25:18creo que las otras van a acompañar. Bueno, nos esperan semanas intensas, vamos a ver cuando esta
25:26de la salida del CEPO está en el centro de atención. Las variables están mejorando, pero
25:31todavía no lo suficiente como para pensar en esta salida. Así que, mientras tanto, paliar la
25:36volatilidad internacional. Sí, de hecho nosotros tenemos un fondo que es el Dollar Link que tuvo
25:41hace un mes, las expectativas de devaluación se habían incrementado y después como que después
25:49se acalmaron. Entonces cada vez que dicen, ah bueno, entonces se corre hacia adelante, bueno
25:55entonces se aquieta más todo lo que es el mundo Dollar Link. No obstante, hoy en día, porque hay
26:00veces que se acuerdan tarde de cubrirse con el dólar oficial, hoy por ejemplo los spreads
26:06están en un 1% positivo o 2% positivo con más devaluación, con lo cual aquellas empresas que
26:15necesiten cubrir balances con el dólar oficial o aquellos que quieran hacer una apuesta, creo
26:23que también es un buen momento sabiendo que las tires están en un buen punto. Bueno, tengo la
26:31última, una recomendación para aquellos inversores que se están iniciando y que yo siempre pienso que
26:39los fondos son la mejor opción, por supuesto, porque delegas en profesionales como vos la
26:45administración de los riegos, la selección de los activos, cuándo manejar bien los momentos del
26:50mercado. ¿Qué consejo le das a aquellos inversores que obviamente nos están escuchando? Bueno, en
26:57primer lugar yo empezaría, como vos decís, por la industria de fondos. ¿Por qué? Porque podés iniciar
27:06incluso con muy poquito de tu dinero a una cartera diversificada, por ahí cuando uno tiene
27:1210.000 pesos, bueno, no puede comprar 30 activos, entonces necesitas decir, bueno, a ver,
27:21digamos, con este dinero accedo a un fondo que está manejado por expertos y aprender, ir aprendiendo.
27:29Iniciaría por un fondo, el más conservador de toda la curva, que es el money market, para que empezar a
27:36ver, bueno, a ver, puse este dinero, ¿cuánto me debo tener poca volatilidad? Empezar de
27:42a poco con un perfil de riesgo bien conservador y después ir animándose a otra clase de activos.
27:49Bueno, de money market y terminar en acciones, la gama de mayor volatilidad. Bueno,
27:58Gabriela, muchísimas gracias por participar de este primer programa. Muchas gracias a vos. Muy
28:03interesante la charla. Señores, nos pueden seguir en Twitter, arroba Julián Yosovich, también en
28:08arroba balancecapital, igual después lo vamos a tuitear, así que bueno, y también obviamente
28:15en las redes de El Cronista. Muchísimas gracias por participar de este primer Cronista ONR
28:21Fast Forward. Nos vemos la próxima. Chau!