Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.
Categoría
🗞
NoticiasTranscripción
00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal. La caótica presión de Trump, particularmente
00:10en materia arancelaria, junto con una macro más débil, ha propiciado una corrección
00:15que en el caso del S&P 500 se ha llegado a alcanzar casi el 10%. Una situación en la
00:20que además, aparentemente, tanto Trump como su secretario del Tesoro, Scott Besant, parecen
00:25mantenerse relativamente cómodos y, de hecho, se atreven a calificar como de corrección
00:30sana. ¿Será Trump capaz de seguir apretando en pro de una supuesta América mejor para
00:36el futuro? ¿Hasta qué punto serán capaces de continuar añadiendo presión sobre una
00:41economía que funciona bastante bien? ¿Cuántos de sus 77 millones de votantes se verían
00:47afectados si esta situación continúa? Es que no se debe olvidar que el 26% de la riqueza
00:51de los hogares americanos está invertida en bolsa y, más aún, el 10% de los hogares
00:56de mayor renta tienen un 39% en acciones y, además, son responsables de casi la mitad
01:02del consumo de Estados Unidos. Una situación que terminaría afectando negativamente a
01:06la economía si se combina de manera prolongada con erráticos anuncios de aranceles y subsiguientes
01:12represalias. A pesar de los repetidos anuncios que continuamos viendo y de que se esperan
01:17más medias a partir del 2 de abril, particularmente en contra de la zona euro, la cordura
01:21indica que todo esto es un movimiento demasiado drástico y que en algún momento de los
01:27próximos meses tiene que haber una negociación. De hecho, en su primer mandato hubo un acuerdo
01:33con México y Canadá y ambos países fueron eximidos de aranceles sobre el acero y aluminio,
01:38eso sí, casi un año después de que los aranceles entraran en vigor. Esta semana,
01:43más allá de los vaivenes arancelarios de Trump y de sus negociaciones con Putin para
01:47un alto al fuego en Ucrania, un alto al fuego que de alguna manera nos debería aproximar a una
01:52futura y posterior nueva fase de reconstrucción con la que se estima que serán necesarios al
01:57menos 500.000 millones de dólares, pues el foco esta semana va a estar en los bancos centrales,
02:01en particular en la reunión de la Reserva Federal de esta tarde en la que no esperamos recortes.
02:06Powell no debería estar demasiado locuaz dado los elevados niveles de incertidumbre y debería
02:12evitar meterse en líos y aquí lo relevante va a ser la actualización tanto de perspectivas
02:16del cuadro macro como el diagrama de puntos en el que van a detallar las previsiones sobre los
02:21tipos de interés. Nuestra impresión es que al final de este año va a haber sólo dos bajadas,
02:26dado que la economía pues debería aguantar bastante bien y la primera bajada de tipos pues
02:31no debería venir antes del mes de junio y seguramente será para el mes de julio.
02:35¿De cara a los próximos días? Pues dos ideas. Por el lado de la bolsa americana en el corto
02:42plazo toca rebote, las calles han sido demasiado fuertes que los niveles actuales hay que ir
02:47construyendo riesgo y por otra parte pues está Alemania. Desde nuestro punto de vista estamos
02:54asistiendo a algo increíble, a un cambio histórico y lo que el Bundesrat va a ratificar este viernes
02:59va a ser muy importante. Son 500.000 millones de euros, un 11,6% del PIB en 10 años, que junto al
03:061% adicional del gasto de defensa pues ofrece mucho soporte a una economía que a diferencia
03:11de la de otros países europeos sí que tiene capacidad para aumentar su déficit y su deuda.
03:15Por tanto, para nosotros estamos en un punto de inflexión en Alemania frente al resto de países
03:21europeos y nos parece que en la medida de lo posible pues habría que favorecer el
03:26mercado alemán dentro de las carteras. Muchas gracias.