Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.
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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.
00:09Cuanto mejor es mejor, y aunque esta frase pueda parecer una afirmación trivial y rotunda,
00:15no es tan fácil de responder, sobre todo a la vista de la reacción que han tenido
00:18los mercados a los excelentes datos de empleo norteamericano.
00:22El viernes conocíamos que el mercado laboral se mantiene fuerte, impulsado por los servicios
00:27fue capaz de crear más de un cuarto de millón de empleos en el mes de diciembre,
00:31que son 100.000 por encima de lo previsto, lo que significa que el empleo crece al mismo ritmo
00:37que la media de todo el año pasado.
00:39Una situación que reduce la tasa de paro una décima hasta el 4,1,
00:43y que además ocurre en un entorno donde los salarios se han podido moderar,
00:46eso sí, muy levemente, otra décima hasta el 3,9.
00:50Y esta resiliencia de la economía americana,
00:52al final en lo que está influyendo muchos en los tipos de interés.
00:55Por una parte reduciendo las expectativas de recortes de la FED
00:58a sólo una para este año, que sería entre el mes de julio y septiembre,
01:02pero sobre todo a lo que está presionando es a la parte larga de la curva de bonos.
01:06El 10 años se sitúa en una TIR del 4,8, que son niveles no vistos desde noviembre de 2023,
01:11y lo más importante está siendo además la consolidación de la prima por plazo.
01:15Es decir, que atrás esa anomalía en la que habíamos vivido durante los últimos más de dos años,
01:20en la que por invertir en renta fija a corto plazo, por ejemplo a tres meses,
01:24se guía más rentabilidad que por invertir a diez años.
01:27Y es que los bonos están entrando en un mercado más normalizado,
01:30en el que por invertir en deuda a diez años,
01:33hoy se tiene una prima de 50 puntos básicos frente a invertir a tres meses.
01:37Y aunque esto supone que a la bolsa le sale un nuevo competidor,
01:40que son los bonos, e indudablemente esto pesa en la valoración de la bolsa,
01:44pensamos que aquí lo importante es mantener la perspectiva
01:48de si la economía está fuerte y que el empleo va bien,
01:51que el consumo se mantendrá y las empresas incrementarán sus beneficios.
01:54Y al final, para que la bolsa suba, pues lo fundamental es esto,
01:58que por más que los tipos bajen, las empresas puedan ganar dinero.
02:02Para esta semana hay dos factores importantes a seguir.
02:05Por una parte la inflación en Estados Unidos, que se va a publicar esta tarde.
02:09En principio no va a ser un catalizador positivo para el mercado,
02:12ya que hemos entrado en una cierta fase de estabilización de precios,
02:15en los que la energía ha dejado ser un freno,
02:18y el consenso, pues lo que está esperando es un aumento para la inflación
02:21de dos décimas hasta el 2,9 y una tasa subyaciente,
02:24manteniéndose estable en el 3,3, que son niveles bastante elevados.
02:28Por otra parte, hoy comienzan a publicarse los resultados empresariales
02:32en Estados Unidos, con bancos como JP, Citi y Goldman Sachs,
02:35y mañana, por ejemplo, Bank of America.
02:38Y es que en los próximos tres días vamos a conocer un 13%
02:41de los números de las compañías que componen el SP.
02:44El consenso espera un crecimiento de beneficios para el cuarto trimestre del 11%
02:47y del 3% en ventas. Por dimensionar donde estamos,
02:50es dos puntos y medio de menor beneficio
02:53que lo que se esperaba en el mes de septiembre.
02:56Pero más importante aún que los propios beneficios van a ser las guías
02:59de cara a este 2025 de desaceleración macro leve,
03:02en el que de antemano se está esperando un crecimiento
03:05del 15% y de las ventas del 6%.
03:08Eso sí, y muy importante, donde los resultados de las compañías
03:11del SP, si se excluyen las siete magníficas,
03:14debería mejorar significativamente, en concreto,
03:17aumentar dos veces y media respecto a 2024.
03:20Con todo esto, ¿qué esperar para los próximos días?
03:23Pues a la bolsa le está costando asumir unos niveles de bonos
03:26largos más altos, y durante las próximas sesiones es posible
03:29que esta situación continúe así en la medida que el diez años
03:32americanos no se gire hacia niveles que sean más cómodos.
03:35Además, la llegada de Trump a la Casa Blanca el próximo lunes
03:39es posible que añada algo más de presión.
03:42No obstante, lo que nos parece importante es tener en cuenta
03:45eso del cuanto mejor es mejor, es decir, hay que mantenerse
03:49constructivo, viendo oportunidades ante la debilidad.
03:52Al final, si la economía continúa fuerte, pasadas las lógicas
03:56tomas de beneficios por el carrerón de los últimos meses,
03:59pues la bolsa debería continuar subiendo, las compañías ganando
04:03dinero y la tendencia seguir intacta. Muchas gracias.