Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.
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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestra estrategia semanal.
00:08Comienza febrero revuelto con esa decisión de Trump de imponer aranceles.
00:1210% a las importaciones de China, 25% a México y Canadá, con la excepción de las compras
00:18a los productos energéticos canadienses, y además las represalias que parece que comienzan
00:23a lanzar todos estos países contra Estados Unidos.
00:27Con este paso el nuevo presidente norteamericano pisa fuerte y una vez más lo que vuelve
00:33a hacer es marcar territorio y en tan solo un fin de semana pues hemos pasado del optimismo
00:38espontáneo que generan los espíritus animales que Trump ha venido auspiciando con todas
00:43sus promesas y que como Keynes decía tanto influyen en los negocios y en la inversión,
00:49a un periodo de hostilidad máxima y de tarifas y de represalias y contramedidas.
00:55A pesar de la dureza de estas medidas y la lógica y reacción de los mercados, es importante
01:00templar ánimos y tomar perspectiva y preguntarse si en el fondo todo esto pues no es una gran
01:05negociación.
01:06En su anterior mandato Trump anunció medidas muy duras tanto contra México como Canadá
01:11y unos meses más tarde, en 2018, todo culminaba con una gran renegociación del NAFTA, el
01:16Tratado de Libre Comercio de América del Norte.
01:18Al final realmente la guerra fue bastante desigual y donde se centró de una manera
01:23muy especial fue contra China, a la que terminó multiplicando los alanceles por 6.
01:28Por tanto tendremos que estar muy atentos en los próximos días a los detalles de las
01:32tarifas y habrá que ver si existen excepciones relevantes por productos y sobre todo no olvidar
01:37que existe vuelta atrás, al menos de forma parcial.
01:41En otro orden de cosas, esta semana también habrá que continuar pendiente de los resultados
01:45empresariales.
01:47Quedan bancos relevantes, en Europa hoy Credit Agricole y mañana Societe General, mientras
01:52que en Estados Unidos publican una cuarta parte de los miembros del S&P, por ejemplo
01:55mañana Amazon, Wella y Lilly, entre otras.
01:59Hasta el momento lo importante es que con el 36% de las cifras publicadas, en Estados
02:03Unidos tres cuartas partes de las empresas han batido expectativas y apoyan un escenario
02:08de mayor crecimiento de los beneficios y que este año nos podamos ir a aumentos del 14%,
02:13lo que implicaría que fuera de las 7 magníficas, el crecimiento de beneficios multiplicaría
02:18por 2.
02:19Por otra parte, en la macro lo más relevante es que estamos en la semana del mercado laboral,
02:24porque el viernes salen cifras de creación de empleo en Estados Unidos.
02:29Nosotros estamos esperando que se modere esa mejora que veíamos el mes pasado, sobre todo
02:33por el efecto de los incendios de California, pero la tasa de paro debería mantenerse en
02:37niveles del 4,1 con los salarios creciendo al 3,8 y por tanto no variaría nuestra previsión
02:43de aterrizaje suave de la economía.
02:45Con todo esto, ¿qué esperar para los próximos días?
02:48Bueno, pues viene marejada para las bolsas, pero creo que las cesiones de precios deberían
02:52ser interpretadas como oportunidades para añadir exposición, porque al final lo determinante
02:57para que la renta variable suba es que el ciclo económico continúe y que las empresas
03:01puedan ganar dinero y esto pues por el momento no está en riesgo.
03:06También me parece importante recordar que en el pasado, en 2017 y 2018, hubo una fuerte
03:11beligerancia comercial, pero en muchos casos estas peleas acabaron en acuerdos y sobre
03:15todo America First, el mercado americano, aunque corrigió inicialmente, siempre corrigió
03:21en menor medida que los países amenazados y después la recuperación siempre fue más
03:26fuerte que la de los demás.
03:28Muchas gracias.