Banca March reflexiona sobre la influencia de los factores económicos y políticos en los mercados.
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00:00Muchas gracias por conectarse a nuestro análisis de estrategia.
00:09Abordamos la recta final del año con mucha energía, en un entorno que estará marcado
00:13por las elecciones norteamericanas del mes de noviembre, pero sobre todo en lo que al
00:17ciclo se refiere por la constatación de que la inflación se ha frenado significativamente
00:23y está en zona de confort, aunque no haya llegado a esos objetivos estrictos de los
00:27bancos centrales.
00:28También por la erosión que va a tener en el crecimiento económico derivada de un coste
00:32de financiación que ciertamente es más elevado.
00:35Y finalmente por el calendario de los bancos centrales para ir acompasando la política
00:40monetaria al ciclo económico.
00:43En definitiva, un entorno en que la macro y los datos de crecimiento van a ser muy relevantes
00:47y van a ser escrutados de manera muy especial a través de la evolución del mercado laboral
00:51norteamericano.
00:52De hecho, el susto que tenían los mercados a comienzos del mes de agosto se generaba
00:58en gran medida a raíz del deterioro del empleo norteamericano junto a las ansias
01:02por cerrar de una manera contundente las posiciones de carry trade en yenes.
01:07Esta misma semana va a estar cargada de macro y vamos a tener múltiples cifras de mercado
01:12laboral norteamericano.
01:14En concreto comenzaremos esta tarde con vacantes disponibles que en nuestra opinión deberían
01:19continuar desacelerándose hasta cerca de los 8 millones, lo que supondrá casi una
01:23caída del 30% frente al pico del año 2022 y en definitiva que habría 1,1 vacante por
01:29cada empleado frente a las 1,4 que habría a comienzos de año.
01:33Mañana tenemos el dato de ADP, pero sin duda el dato más importante de la semana va a
01:38ser el viernes porque vamos a conocer la creación de empleo norteamericano, además de la tasa
01:42de paro y las ganancias salariales.
01:45Sería muy importante que la creación de empleo se situara en los entornos de los 165.000
01:50puestos de trabajo que es lo que está esperando el mercado, eso es un 25% menos que los dos
01:54últimos meses.
01:56Eso sería un dato muy razonable, lejos de la decepción que veíamos el mes pasado cuando
02:00se generaban 110.000 frente a los 180.000 anteriores.
02:04De todas maneras es importante destacar que por el momento sólo se puede hablar de un
02:08enfriamiento del mercado laboral y no de un frenazo, ya que por ejemplo la subida que
02:12hemos visto en la tasa de paro se explica principalmente por el aumento de la población
02:16activa y no de los despidos, y además porque a diferencia de ciclos anteriores los sectores
02:22cíclicos continúan generando empleo en vez de destruirlo.
02:26Con todo esto seguimos pensando que el cuadro macro es razonablemente favorable y que hay
02:30que permanecer en tono constructivo tratando de añadir riesgos ante futuros episodios
02:35de volatilidad que pudieran generarse.
02:38De hecho septiembre es un mes que estacionalmente es flojo para la bolsa y tras el rally que
02:42hemos tenido durante las últimas semanas es probable que volvamos a tener nuevas oportunidades.
02:48Muchas gracias.