Category
🗞
NewsTranscription
00:00Salut à tous ! Alors je suis sûr que vous avez déjà entendu l'expression « c'est
00:14l'opportunité d'une vie ». Vous savez, c'est cet achat qui va vous faire en gros
00:18devenir riche, c'est cet achat qui va vous faire surfer sur une tendance, qui va vous
00:21faire gagner 400, 500, 600% de performance. On l'a vu, alors beaucoup d'entre vous
00:27vont penser crypto parce que c'est là où on a une volatilité extrêmement importante,
00:31mais moi je pense plutôt au pari sur les actions américaines. Pourquoi ? Parce que
00:35le S&P 500 a gagné un peu plus de 600% depuis son plus bas en 2009. Ce pari sur les actions
00:40américaines, c'est un pari qui s'est encore renforcé ces dernières années avec des
00:44gros flux acheteurs, soit au travers d'ETF, S&P 500, soit de flux en direct notamment
00:49auprès des géants de la tech. Et c'est vrai que c'est l'investissement standard
00:53aujourd'hui, c'est là où se réfugie une grosse partie de l'épargne de la planète,
00:56c'est dans ce fameux indice S&P 500. Et pour ceux qui me suivent, vous savez que moi j'ai
01:01toujours investi dans ces actifs-là, ça fait très longtemps que je suis surpondéré
01:04sur les Etats-Unis et je surfe donc sur cette vague depuis des années. Mais, comme beaucoup
01:10de monde, je me demande quand est-ce que tous ces compartiments qui sont délaissés depuis
01:13des années vont repartir, probablement, potentiellement au détriment des géants de la tech américaine.
01:19Alors de mon côté, je n'ai vu aucun signe qui me montre que cette tendance serait terminée,
01:23mais certains pensent que c'est la fin de cette fameuse tendance haussière qui dure
01:27maintenant depuis une quinzaine d'années, et notamment les analystes de la société
01:30de conseil Herbier de Richard Bernstein. Et dans une recherche qui date de quelques semaines,
01:35ils expliquent que, de temps en temps, les marchés nous offrent une opportunité de
01:38faire une rotation des actifs, de repositionner notre portefeuille pour capturer l'opportunité
01:43d'une vie. Alors je sais que le terme est très fort, mais c'est le titre de l'article
01:46qui est « À quoi ressemble l'opportunité d'une vie ? ».
01:49Alors avant de vous parler en détail de leur recherche, j'ai une bonne nouvelle pour vous,
01:53Black Friday ZoneBourse vous offre une promotion exceptionnelle de 40% sur tous les abonnements,
01:58donc pour en profiter, n'hésitez pas à cliquer sur le lien qui se trouve dans la
02:01description de cette vidéo. Mais revenons à l'analyse de Herbier. Ils expliquent que,
02:07par exemple, dans les années 70-80, en fait exactement de 1967 à 1988, choisir les actions
02:14hors Etats-Unis, notamment les actions japonaises, aurait rapporté plus de 2000% contre 500% pour
02:20les actions américaines. Et ensuite les années suivantes, donc après le krach de 87, il aurait
02:25fallu revenir sur les actions américaines qui sont l'actif ou parmi les actifs qui ont eu les
02:30meilleures performances à ce moment-là. Ensuite, de 2000 à 2008, il aurait fallu ressortir du
02:35segment des actions américaines avec l'éclatement de la bulle internet et notamment pour se tourner
02:39potentiellement vers les actions du secteur de l'énergie. Ensuite, vous connaissez l'histoire,
02:43crise de 2008 et à partir de 2009, j'en ai parlé, c'est là où les valeurs américaines et notamment
02:48les grosses valeurs technologiques ont extrêmement bien performé. Donc ce qu'ils nous disent, c'est
02:53qu'à chaque fois que les valeurs américaines ont profité d'un marché aussi extraordinaire,
02:56donc là c'est principalement pendant les années 50-60, ensuite pendant la bulle internet des années
03:0290, notamment fin 90 début 2000 et ensuite le marché actuel, donc à chaque fois qu'on est dans
03:07ces périodes-là, on se retrouve avec un petit nombre d'entreprises qui deviennent tellement
03:11dominantes qu'elles sont perçues comme les seules qu'il faudrait détenir. C'est-à-dire qu'en gros,
03:16si vous n'avez pas aujourd'hui les géants de la tech, anciennement des valeurs internet ou voilà,
03:20ben c'est foutu, en fait votre portefeuille va prendre beaucoup de retard et vous n'allez
03:24quasiment jamais réussir à avoir la fameuse performance du S&P 500 qu'on surveille donc
03:29depuis 2009. Mais à chaque fois que cette idée devient dominante, ça annonce, alors là c'est
03:33selon Airbnb à nouveau, à chaque fois que cette idée devient dominante, ça annonce que les
03:37opportunités sont ailleurs. Dans les années 50-60, on appelait ces fameuses entreprises phares que
03:42tout le monde voulait les nifty-fifty, c'est-à-dire les 50 valeurs stars, celles que tout bon investisseur
03:47doit avoir en portefeuille. Donc on y retrouvait des entreprises comme General Electric, Coca-Cola,
03:52McDo, IBM, Pfizer, etc. Donc vraiment les gros géants américains. Pourquoi ? Il y avait un
03:58rationnel quand même derrière parce qu'elles avaient des bilans solides, elles avaient une
04:01forte rentabilité et puis elles avaient une croissance à deux chiffres. Et comme tout le
04:05monde s'arrachait les mêmes actions, en 1972, leur valorisation s'est retrouvée très élevée. Pour
04:10vous donner des exemples de PER, donc de ratio cours sur bénéfice, on retrouvait Xerox avec un
04:14PER de 49, on retrouvait Avon, donc l'entreprise de cosmétiques, avec un PER de 65 ou bien même
04:21Polaroid avec un PER de 91. Donc quand le marché a commencé à corriger en 1973 avec le krach
04:27pétrolier, pendant quelques temps les nifty-fifty, elles sont restées un petit peu en apesanteur,
04:32c'est-à-dire qu'on s'est retrouvé avec un marché à deux vitesses, le gros des troupes qui s'est
04:35effondré, et puis c'est à la louche 50 grosses valeurs qui sont restées fortement valorisées,
04:41mais ça n'a pas duré. Depuis les plus hauts de 1972-1973, Xerox a ensuite chuté de 71%, Avon de
04:4886%, Polaroid de 91%, tout ça durant l'année 1974. Donc voilà, elles n'ont pas été immunisées,
04:55en tout cas pas immunisées longtemps, et puis il y a eu un gros retour de bâton. Ensuite,
04:58on a eu la deuxième période un petit peu similaire qui va être la bulle internet,
05:01vous en avez tous entendu parler ou bien vous l'avez vécu, donc très forte hausse,
05:06pic du Nasdaq avec un PER quasiment de 200 je crois au maximum, puis dégonflement de la bulle
05:11pendant un paquet d'années, quasiment une décennie perdue, et puis on a donc cette fameuse période
05:16actuelle avec les sept magnifiques, donc Alphabet, Nvidia, Tesla, Microsoft, Apple, Amazon, Meta.
05:23Et les analystes de Airbnb terminent leur papier de recherche en disant que depuis 2009,
05:26les Etats-Unis sont passés de 40% des bourses mondiales à 62% aujourd'hui. Bon, c'est un peu
05:32de la triche ce qu'ils font parce qu'ils prennent vraiment le point bas de 2009 après une baisse des
05:36marchés de quasiment 50%, donc je trouve cet argument un peu moyen, mais bon voilà, les
05:41Etats-Unis sont passés de 42% des bourses mondiales à 62% aujourd'hui, alors que la valorisation du
05:46marché américain est 50% supérieur au reste du monde. Ça c'est vrai que c'est quelque chose qui
05:50est mérité ou pas selon notre vision, mais qui reste en tout cas impressionnant.
05:56Pour eux, ça signifie que ces valorisations, qui ne sont pas extrêmes, mais en tout cas qui sont
06:00importantes, signifient que des attentes de croissance seront sûrement déçues, puisque
06:05évidemment quand la valorisation est très élevée, ça veut dire que les investisseurs attendent des
06:09croissances importantes. Donc pour eux, ces périodes de surperformance, sur lesquelles
06:13vous avez compris dans leur théorie, on arrive un peu sur la fin, ont tendance à être suivies de
06:18périodes de sous-performance. Et leur conclusion, c'est qu'il y a en ce moment l'opportunité d'une
06:21vie qui se cache à la vue de tout le monde. Alors je traduis quasiment littéralement ce qu'ils disent
06:26opportunité d'une vie qui se casse à la vue de tout le monde. Donc selon eux, en ce moment,
06:30l'économie mondiale connaît des bouleversements majeurs, donc inflation, taux d'intérêt,
06:34mondialisation, bénéfice des entreprises, démographie et finances des états. Et le fait
06:39qu'il y ait cette concentration record sur certains marchés, donc vous l'avez bien compris notamment
06:43les leaders américains, c'est une occasion unique pour les investisseurs de réorganiser leur
06:48portefeuille. Et selon eux, alors je précise bien c'est selon les analystes de Airbiais,
06:52vous avez le choix entre subir une décennie de faible rendement sur des actifs saturés,
06:57donc là vous l'avez compris le S&P 500, soit profiter de rendements attractifs sur des actifs
07:02où l'argent manque vraiment. Et alors que tout le monde se concentre sur les grandes entreprises
07:05américaines, il y a de meilleures opportunités dans les marchés internationaux, donc tout ce
07:09qui est non américain j'ai envie de dire, les petites entreprises, les actions décotées et
07:13y rajoutent celles qui bénéficient de l'inflation. Alors waouh, on le voit la conclusion elle est
07:18quand même assez puissante, c'est la fin du trade américain, c'est la fin de cette hyper
07:23performance du S&P 500 et pour eux c'est le moment d'en sortir et d'aller en gros partout
07:28ailleurs. Moi je distinguerais deux choses, je distinguerais la partie crack et baisse si vous
07:33voulez ou bien de rendement moindre. La possibilité d'avoir des rendements moindres ces prochaines
07:38années parce que le marché américain est fortement valorisé, je pense que c'est tout
07:42à fait possible voire même probable. Sur la probabilité de crack, je suis beaucoup moins sûr
07:46et surtout devinez le timing d'un crack, pour moi c'est vraiment mission impossible. Et vous savez
07:51ce qui est drôle, c'est qu'en regardant sur le site de cette entreprise, de cette société de
07:55gestion là de Richard Benstein, je suis tombé par hasard sur un article qui a exactement un
08:00an puisqu'il date d'octobre, enfin un petit peu plus d'un an puisqu'il date d'octobre 2023 et
08:05qui a exactement le même titre que l'article qu'on vient de regarder aujourd'hui. Donc l'article est
08:09un petit peu différent mais il défend la même thèse, c'est à dire que les actions américaines
08:13et notamment les géants de la tech sont trop chères et ils vont sous-performer. Et ce qui est
08:16assez dingue c'est que depuis la publication de leur article donc en octobre 2023, leur premier
08:20article si vous voulez, le S&P 500 a gagné 30%, Nvidia a gagné 183%, Meta a gagné 63%, Alphabet
08:2928, Tesla 46, Amazon 37 etc etc. Donc évidemment vous le savez la prévision c'est un exercice
08:35extrêmement difficile, on voit que c'est exactement ce que fait cet article de Herbillet, ils nous
08:40disent en gros c'est le moment, c'est maintenant, nous on a déterminé qu'il faut sortir du marché
08:45américain pour aller partout ailleurs, je suis pas convaincu, je suis pas convaincu pour plusieurs
08:50raisons. Déjà le timing, on le voit, il est extrêmement difficile et pour moi impossible à
08:54prévoir, un krach ou une baisse d'une partie de la bourse américaine c'est impossible à prévoir.
08:59Deuxième point, on est quand même sur des PER qui sont élevés, c'est vrai, mais qui n'ont rien
09:03à voir avec les nifty-fifty dont ils nous ont parlé avec la bulle internet, on est vraiment dans
09:09des… voilà on parle de légère survalorisation, on n'est pas du tout dans une bulle. Et le troisième
09:14point, et mon autre point, c'est qu'admettons qu'ils aient raison, admettons qu'ils aient raison sur le
09:17S&P 500, ce n'est pas du tout parce que la bourse américaine fléchit qu'on va automatiquement avoir
09:23une augmentation des petites et des moyennes valeurs, des valeurs européennes ou émergentes
09:27ou asiatiques, peu importe, et puis des valeurs décotées. Il n'y a absolument aucune cause à
09:32effet et notamment ce qui pourrait effectivement faire fléchir la bourse américaine ce serait par
09:36exemple une récession, enfin admettons, on a une récession qui va faire flancher le S&P 500. Est-ce
09:42que vous croyez réellement qu'une récession va booster, une récession américaine va booster les
09:47rendements des petites et moyennes entreprises, des actions européennes ou bien des valeurs
09:51décotées ? Je ne suis pas sûr du tout, j'ai même peur que dans ce contexte-là, ces valeurs avec des
09:57bilans très solides assis sur beaucoup de cash etc. soient presque vues comme des valeurs un peu
10:01refuges par rapport au small limit cap, donc qui ont une moins bonne réputation en tout cas en
10:07termes de solidité, des actions européennes qui ont des marchés locaux qui sont compliqués, même
10:11chose sur les émergents, sur la Chine etc. Évidemment les actions décotées, déjà qu'elles ne sont pas
10:15aimées, est-ce que vous pensez qu'elles seront mieux aimées en cas de récession ? Je ne suis pas
10:19forcément d'accord avec ça, mais ce qui m'intéresse beaucoup c'est ce que vous en pensez parce que je
10:23sais que beaucoup d'entre vous êtes investis soit dans des ETF S&P 500 ou bien dans des grosses
10:27actions américaines. Est-ce qu'il y en a certains qui ont le même point de vue qu'eux, c'est-à-dire
10:31qui sortent de la bourse américaine qui est trop chère ou bien est-ce que vous êtes toujours
10:35investi sur les États-Unis ? Mettez-moi ça en commentaire. N'oubliez pas l'offre de 40% sur
10:39les abonnements Zone Bourse en suivant le lien qui est en dessous de cette vidéo. J'attends des
10:44commentaires évidemment, mais aussi des likes si ça vous a plu. Ne vous forcez pas à mettre un like si
10:47vous n'avez rien appris et puis n'hésitez pas à partager cette vidéo, à vous abonner, voilà,
10:51comme d'habitude, classique de fin de vidéo sur YouTube ou de fin de podcast. Voilà, merci à tous,
10:57merci à tous pour vos commentaires, vos idées. Je reçois beaucoup de messages en direct auxquels je
11:01ne peux pas répondre. Je suis désolé, quand j'ai un peu de temps, je réponds à certains,
11:03mais voilà, ça reste difficile. Bref, merci à tous et à bientôt.