Mercredi 13 novembre 2024, SMART PATRIMOINE reçoit Yann Louin (Directeur Commercial en charge du segment des indépendants, Pictet AM)
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00:00Et nous finissons cette émission comme d'habitude avec l'œil de l'expert, nous allons nous
00:08demander ensemble pourquoi il peut être intéressant de privilégier la gestion alternative dans
00:12le contexte de marché actuel et pour cela nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau
00:16Yann Loin.
00:17Bonjour Yann Loin.
00:18Bonjour Nicolas.
00:19Merci d'être avec nous, vous êtes directeur commercial chez Pictet Asset Management en
00:21charge du segment des indépendants.
00:24Alors un contexte de marché un peu particulier effectivement à l'heure actuelle au lendemain
00:28de l'élection de Donald Trump aux Etats-Unis en suivant effectivement les stratégies des
00:32différentes banques centrales qui peut nous amener à aller vers une gestion alternative.
00:36Effectivement c'est vrai que nous avons un contexte qui semble un petit peu plus propice
00:40aujourd'hui à la gestion alternative et notamment la gestion alternative cotée.
00:43D'accord.
00:44Nous avons constaté cette baisse des taux dans les principales zones économiques alors
00:49que ce soit aux Etats-Unis, en Chine mais aussi en Europe alors la tendance est commune,
00:53la dynamique pas forcément identique mais en tout cas on a une tendance baissière sur
00:57les taux et ce qui fait que les actifs monétaires et obligataires notamment sur les durations
01:02courtes risquent d'être beaucoup moins rémunérateurs dans les mois à venir qui ne l'ont été
01:07ces précédents mois ou même ces précédentes années.
01:10D'accord.
01:11Et donc se pose la question du rebalancement de ces actifs-là vers des actifs certainement
01:15plus risqués mais aussi avec un potentiel de rémunération meilleur, plus élevé donc
01:19forcément les actions dans un contexte de plus forte volatilité, dans un contexte également
01:25de valorisation qui semble assez élevé aujourd'hui sur certains secteurs d'activité.
01:30Bien sûr, notamment aux Etats-Unis, un peu moins en Europe.
01:32Notamment aux Etats-Unis, notamment dans les segments technologiques et aussi avec une
01:35dynamique de marché très particulière puisque nous avons énormément de disparités qu'elles
01:40soient régionales, on l'a vu depuis le début de l'année, le marché américain a fortement
01:44progressé, au contraire le marché chinois est plutôt en recul.
01:47Il y a aussi beaucoup de disparités sectorielles, on en a parlé à l'instant, le segment technologique
01:52surperforme alors que nous avons d'autres segments d'activité, plutôt l'automobile,
01:58le luxe qui ont du mal et donc la gestion Longshort vient s'inscrire quelque part dans
02:02ce contexte-là avec cette capacité d'adopter des positions acheteuses et des positions
02:06vendeuses.
02:07Longshort, pour ceux qui nous écoutent, c'est comment on définirait cette stratégie ?
02:13C'est un mot un petit peu barbare pour une stratégie finalement qui est assez simple
02:17en tout cas sur le Longshort Action, c'est-à-dire que nous allons adopter des positions acheteuses
02:22sur des titres, des indices, des segments et puis nous allons contrebalancer ces positions-là
02:27par des positions vendeuses également sur des titres ou des indices avec un objectif
02:32d'optimisation du couple rendement risque et avec un positionnement marché qui est
02:37assez faible lorsque nous équilibrons les deux positions.
02:40L'idée c'est véritablement de participer à la croissance du marché, de minimiser
02:46quelque part ce coût d'opportunité de ne pas être investi sur les marchés avec cette
02:50capacité également à réduire les risques de baisse et à réduire également ce qu'on
02:57appelle le risque de drawdown, c'est-à-dire de baisse lorsque les marchés sont en délicatesse.
03:01Si je comprends bien ce que vous nous dites, globalement il y a eu un moment monétaire
03:08ou obligataire, là on va vers un moment action, c'est votre conviction ?
03:12Ce qui est certain, c'est que les actifs monétaires et obligataires rémunéreront
03:17moins dans les trimestres à venir et que beaucoup d'investisseurs se posent des questions.
03:21Nous avons déjà eu une première vague de rebalancement des capitaux et il semblerait
03:25que les actifs long short soient une solution adéquate dans le sens où on va profiter
03:31de ces disparités-là.
03:32Typiquement, nous avons même au sein de certains secteurs d'activité des différences fortes
03:36en termes de construction de performance, prenons par exemple Nvidia qui est certainement
03:40le titre le plus commenté dans les médias ces derniers mois.
03:45Nvidia c'est plus de 200% depuis le début de l'année et à l'autre extrémité des performances
03:52du Nasdaq, on retrouve Intel qui est certainement le plus grand concurrent de Nvidia aujourd'hui
03:56à moins de 50%.
03:57Donc il y a cette capacité à se positionner, on retrouve les mêmes effets dans le luxe
04:01par exemple, Ferrari doit être à peu près à plus de 40-50% depuis le début de l'année
04:06et à côté de ça nous avons Kering qui est à moins de 40% depuis le début de l'année.
04:09Donc il y a vraiment cette capacité, cette opportunité pour les gérants long short
04:13de se positionner sur des marchés qui sont très polarisés et qui offrent des opportunités
04:20qui nous semblent intéressantes avec cette capacité encore une fois de réduire le risque.
04:24Très très rapidement, on a parlé de marché américain, marché européen dans les exemples
04:28que vous avez cités, on se cantonne à ces marchés-là ou on va regarder un petit peu
04:30du côté des émergents ?
04:31Non, on regarde également du côté des émergents.
04:33Nous travaillons d'ailleurs beaucoup chez PICT à cette management sur la Chine.
04:37C'est vrai que c'est un marché qui est très intéressant aujourd'hui parce qu'effectivement
04:41ça fait 2-3 ans que le marché sous-performe largement, que nous attendons un plan de relance
04:47budgétaire massif et le gouvernement a plutôt eu tendance à décevoir les investisseurs
04:51notamment la semaine dernière avec un plan qui n'était pas à la hauteur des attentes.
04:55Mais c'est vrai qu'il y a beaucoup de disparités aussi au sein du marché chinois avec ce leadership
05:01dans les énergies renouvelables, dans la transition énergétique et puis à côté
05:05de ça, beaucoup d'industries et la première en l'occurrence est la construction, l'immobilier
05:11qui souffre énormément.
05:12Donc il y a aussi beaucoup d'opportunités sur le marché chinois avec là aussi, et
05:17c'est intéressant, des différences de dynamique en termes de politique budgétaire.
05:21On l'a vu, les Etats-Unis et l'élection de Trump.
05:22On arrêtera là-dessus.
05:23Oui, Trump a fait campagne sur cette volonté d'avoir une politique budgétaire agressive
05:29avec peut-être baisser les impôts jusqu'à 15% et au contraire, on le voit en Europe,
05:34on est dans une dynamique différente.
05:35En Chine, on n'a pas encore complètement adopté un plan d'envergure.
05:38Donc il y aura là aussi à l'avenir des opportunités intéressantes.
05:42Merci Yann Loin, je rappelle que vous êtes directeur commercial chez PICTEST, le management
05:45en charge du segment des indépendants et quant à nous, on se retrouve très vite
05:47sur Be Smart For Change.