SMART PATRIMOINE - Retour sur la volatilité de l'été
Jeudi 5 septembre 2024, SMART PATRIMOINE reçoit Régis Yancovici (Dirigeant et fondateur, Luxavie)
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00:00Et pour finir cette émission, l'œil de l'expert, durant lequel nous allons revenir sur les événements boursiers de cet été.
00:11Pour cela, nous avons le plaisir de recevoir sur le plateau de Smart Patrimoine Régis Jankovici.
00:15Bonjour Régis Jankovici.
00:16Bonjour Nicolas.
00:17Merci d'être avec nous dans Smart Patrimoine.
00:18Je rappelle que vous êtes fondateur et dirigeant de Luxaviv.
00:20Vous êtes également spécialiste en assurance-vie luxembourgeoise et notamment en ETF.
00:25L'été boursier 2024 a pu être un petit peu mouvementé,
00:29notamment en lien avec la découverte de chiffres de l'emploi moins favorables qu'attendus par le marché.
00:35Cela a créé plusieurs séquences, mais notamment un plongeon début août Régis Jankovici.
00:41Est-ce que déjà, première question, est-ce qu'on peut parler de plongeon dans un contexte d'été où il y a moins de volume que le reste de l'année ?
00:46Alors, on peut parler de plongeon dès lors qu'on assimile les mouvements boursiers au sport des Jeux Olympiques.
00:52D'accord.
00:53Et donc, moi j'ai retenu les trois sports préférés des investisseurs cet été.
00:57Le premier sport, c'est le plongeon.
00:59Parce qu'avec une médaille d'or, sans conteste, au Japon,
01:04puisque le Nikkei a baissé de quasiment 20% en trois jours sur un indice qui pèse 8-9% du MSCI World.
01:15Bien sûr, oui.
01:15Donc, ce n'est pas rien.
01:17Les autres grands indices que tout le monde connaît, la S&P 500 en Europe, c'est plutôt 8-9%.
01:22Mais donc, oui, je pense que le terme de plongeon est adapté.
01:26Les raisons, vous les avez mentionnées, effectivement, une prise de conscience d'un ralentissement économique américain,
01:34avec les chiffres de l'emploi, vous l'avez dit, également un ISM sous les attentes,
01:38et de l'autre côté, au Japon, une hausse des taux, qui était quand même un petit peu annoncée,
01:44qui n'était pas une totale surprise, à mettre en parallèle avec les faibles volumes d'été.
01:49Absolument.
01:49Et avec une rentrée qui, finalement, revient sur les volumes d'avant les départs en vacances.
01:53Donc, est-ce que c'est si grave que ça ?
01:56Alors, le contexte a fait que ça a été violent.
02:00Il y a un autre chiffre que je voudrais citer, c'est le VIX, donc la Volatilité Implicite, l'indice de la peur,
02:05qui a atteint 65. Je ne sais pas si ça parle pour ceux qui nous écoutent,
02:09mais c'est le troisième record, on parle de 8-9%, depuis la crise des subprimes.
02:15D'accord.
02:15Subprime, Covid, et maintenant, voilà, prise de conscience, voilà, août 2024.
02:22Donc, les effets paraissent violents et peuvent, effectivement, s'expliquer par un élément estival,
02:29mais les causes, elles, sont durables.
02:31Le ralentissement, il ne va pas disparaître demain, on va le vivre,
02:36peut-être dès les prochains chiffres de l'emploi, dans quelques jours.
02:40Autre sport olympique, effectivement, sur les marchés boursiers cet été,
02:43c'est le passage de relais, la gestion Covid-19.
02:45Exactement, le deuxième sport, le passage de relais entre les sept magnifiques
02:51et, on va dire, globalement, le reste du marché, mais avec un focus sur deux secteurs,
02:55les valeurs sensibles aux taux d'intérêt.
02:57D'accord.
02:58L'immobilier a gagné 10% au cours de l'été, à peu près.
03:00Avec cette idée que la Fed va baisser ses taux d'ici quelques jours.
03:05Exactement.
03:06D'accord.
03:07Et ça, c'est peut-être le troisième sport, je l'ai choisi, l'aviron.
03:13D'accord, ok.
03:14Alors, l'aviron...
03:14Et on reviendra au passage de relais après, alors.
03:16Voilà, alors, l'aviron, plutôt en eau claire.
03:18En eau claire parce que la Fed a clairement dit, Jackson Hole,
03:22qu'elle allait baisser ses taux en septembre.
03:25La question 25 ou 50 points de base, effectivement, ça, on ne sait pas encore trop.
03:29Mais la Fed va devoir ramer, ramer très fort pour convaincre le marché
03:34qu'une baisse des taux en septembre va suffire à contrebalancer,
03:37je pense, une tendance lourde d'un ralentissement économique
03:40qui se dessine pour les mois à venir.
03:42On aura l'occasion de se revoir pour parler récession ou pas récession,
03:45mais la fenêtre de ralentissement, elle commence à s'ouvrir.
03:50Donc, la Fed, effectivement, a annoncé qu'elle baisserait ses taux en septembre.
03:54Que ce soit 25 ou 50 points de base, ça a une importance capitale,
03:56effectivement, pour convaincre le marché et les investisseurs.
04:00Si on revient au passage de relais sectoriel, ça veut dire que
04:03tous les titres ou toutes les entreprises plutôt sensibles,
04:07effectivement, au niveau des taux d'intérêt,
04:10ont repris un peu le devant de la scène cet été, c'est ça ?
04:12Absolument, il y a eu un basculement.
04:14Donc, de ces valeurs autour de l'intelligence artificielle,
04:17je regardais, on a eu au cours de l'été, les publications du second trimestre.
04:21Donc, c'est cette valeur-là.
04:23De Nvidia, vous voulez dire ?
04:24Non, des 7.
04:25Ah, des 7 ?
04:25Je prends les 7 globalement.
04:27Est-ce que vous savez combien ont progressé à l'annonce des résultats ?
04:32Une seule, c'est Meta.
04:34Les six autres ont baissé.
04:36Qu'est-ce que ça nous raconte ?
04:37Les résultats n'étaient pas foncièrement mauvais,
04:39c'est juste que le marché idéalise, il en veut toujours plus.
04:44Et ça, je crois que c'est un signal de fatigue du marché autour de ce thème-là.
04:50Et de l'autre côté, comme de toute façon le reste du marché était totalement délaissé,
04:54on peut citer l'or également qui a progressé de 8% au cours de l'été.
04:57Mais bon, il y a eu un basculement.
05:00Est-ce que ce passage de relais va se faire sans chute ?
05:05Est-ce qu'on va avoir des haies au milieu du passage de relais ?
05:08Ça reste à définir à l'automne.
05:10On en reparlera, j'espère.
05:12Il nous reste 30 secondes, Régis Siancovici.
05:14Les secteurs qui vous intéressent en cette rentrée 2024 ?
05:18Vous nous avez parlé de l'immobilier qui a bénéficié d'une baisse de taux à venir de la part de la Fed.
05:23Est-ce qu'il y a d'autres secteurs qui pourraient revenir sur le devant de la scène ?
05:27Alors, ce qui nous a intéressés, plus que cet été, ça fait au moins depuis le début de l'année,
05:33c'est effectivement de sortir de cet engouement, peut-être ne pas être absent,
05:37mais être en forme de barbel, pour prendre un terme plutôt obligataire,
05:40entre des secteurs totalement délaissés, les utilities, les mines d'or et une poche tech.
05:47Une poche tech qu'il faut garder, effectivement, mais il faut savoir diversifier et regarder ailleurs aussi.
05:52Merci beaucoup Régis Siancovici de nous avoir accompagné dans Smart Patrimoine,
05:55fondateur et dirigeant Luxavis, spécialiste en assurance-vie luxembourgeoise, en ETF.
05:59Et quant à nous, on se retrouve très vite sur Bismarck.