Aránzazu Cortina, analista de Bankinter, detalla las claves de inversión para los próximos días.
Categoría
🗞
NoticiasTranscripción
00:00Bienvenidos a este vídeo de Estrategia Semanal. Vivimos unas jornadas de mucha
00:12inestabilidad que se han traducido en Europa en subidas de la rentabilidad de
00:16los bonos, es decir, caídas de precios. En el caso del Bund alemán, subió en la
00:19semana cerca de 40 puntos básicos al entorno del 2,8 por ciento. ¿Los
00:24desencadenantes de este comportamiento? Pues en Europa fundamentalmente dos. En
00:29primer lugar y sobre todo el giro en la política de gasto en defensa en Europa
00:33y en particular también en Alemania. Se ha avalado un plan de defensa en
00:38Europa que llevará también una flexibilización de las reglas fiscales
00:41y en el caso de Alemania plantea la creación de un fondo de inversión en
00:45defensa y en infraestructuras y también el modificar sus límites de
00:51endeudamiento que son muy estrictos y esto se tradujo en una reacción inicial
00:55positiva de la bolsa alemana este aumento del gasto en una economía que
00:59está muy debilitada en los últimos años. Además, en segundo lugar, en Europa vimos
01:04la reunión del Banco Central Europeo que cumplió con las expectativas de bajada de
01:0725 puntos básicos pero es verdad que lanzó un versaje más duro y por tanto
01:13eso modera las expectativas de futuras bajadas. Nosotros sí que esperamos que
01:17todavía hay una bajada más este año pero es posible que hagamos una pausa en
01:21la reunión del mes de abril porque creemos que el Banco Central Europeo va
01:25a esperar a tener más visibilidad sobre el entorno arancelario y también el
01:29fiscal en Europa. En el caso de Estados Unidos el foco ha sido el arancelario
01:34con la entrada en vigor de los aranceles a México, Canadá y también los
01:37adicionales a China. Aunque luego se ha moderado o se han modulado estos
01:43aranceles en el caso de México y de Canadá, lo cierto es que el nivel de
01:48incertidumbre ya había escalado. El temor a que estos aranceles generen
01:53menos crecimiento y en segunda ronda a un impacto en inflación pues está
01:56pesando sobre las valoraciones y además también hemos visto unos datos de empleo
02:01débiles. Solamente los resultados de Broadcom a
02:04final de semana dieron una buena noticia en las guías que dan cierta tranquilidad
02:07también a la inversión en inteligencia artificial.
02:11Para los próximos días pues creemos que este entorno de nevada en estabilidad va
02:16a continuar hasta que no tengamos una definición de cómo se queda el entorno
02:21arancelario y así los inversores puedan reajustar sus expectativas. Y esto va a
02:26tardar porque el próximo hito previsto en el tema arancelario no es hasta
02:30dentro de tres semanas a principios de abril cuando está previsto la entrada
02:33de los aranceles recíprocos que va a establecer Estados Unidos y finaliza la
02:38moratoria que le ha dado a ciertos productos de Canadá y de México.
02:43Entretanto cualquier imposición de aranceles a cualquier otra geografía o
02:47cualquier represalia o moratoria adicional son imprevisibles.
02:53En el caso de Estados Unidos en los próximos días ya los miembros de la FED
02:57entran en periodo de blackout y por tanto no tendremos declaraciones ya hasta la
03:00reunión de la FED el próximo 19 de marzo. Así que el foco macro va a estar
03:04sobre todo en datos que están muy vinculados a precios. En particular el
03:08miércoles el IPC, el jueves el índice de precios industriales y el viernes
03:12tendremos el índice de confianza de la Universidad de Michigan que tiene
03:15también algún indicador de expectativas de inflación. En el caso del IPC del mes
03:20de febrero se espera una moderación de una décima en la tasa general al 2,9 y
03:24la subyacente también una décima a la baja al 3,2 por ciento.
03:28Cualquier desviación en esta moderación de la inflación pues puede generar de
03:33nuevo el temor a la persistencia de estas tensiones inflacionistas. En el
03:39caso de Europa la tensión sobre todo es que el parlamento alemán comienza a
03:42debatir este tema sobre el techo de su endeudamiento y en la inversión de
03:45defensa el próximo jueves aunque no está prevista la votación hasta el día
03:4918 de marzo. En resumen no esperamos en los próximos días que haya motivos por
03:55los que vaya a cambiar el tono de fondo de los mercados porque en Europa se ha
03:59descontado el aumento de este gasto pero ahora entramos en una fase en la que hay
04:03que definir o soportar jurídicamente y con presupuestos todos los temas que se
04:07han ido acordando y en el caso de Estados Unidos todavía la incertidumbre sobre
04:11el impacto en crecimiento de los aranceles y temas inflacionistas pues
04:17seguirán pensando sobre sus valoraciones. Solamente en el caso de una resolución
04:22del tema de la guerra en Ucrania donde hay negociaciones en Arabia Saudí
04:25previstas para los próximos días pues podríamos ver un comportamiento más
04:30positivo a corto plazo. Si no lateralizar sería un buen entorno hasta que no
04:35tengamos una definición más clara de cómo queda el entorno comercial global.
04:40Pues muchísimas gracias y hasta la próxima semana.