• 2 mesi fa
Trascrizione
00:00E questo è il giorno della BCE, potremmo definirlo quasi un non evento dato che il
00:08taglio dei tassi di interesse da 25 punti base era ormai ampiamente scontato dal mercato.
00:14Gli investitori adesso guardano i prossimi passi di politica monetaria, in particolar
00:18modo alla riunione di dicembre dove un ulteriore taglio dei tassi di interesse sembra molto
00:24probabile visto il trend in discesa dell'inflazione e anche i deludenti dati macro, soprattutto
00:29della Germania che si appresta a chiudere l'anno con il secondo calo consecutivo del
00:34PIL. Di tutto questo parliamo in questa puntata di Speechbox, rimanete con noi.
00:38Terzo taglio dei tassi di interesse da parte della BCE, la manovra finanziaria in dirittura
01:00d'arrivo, questi principali temi ai quali guardano i mercati in questi giorni e che
01:06noi andremo a commentare in compagnia del nostro ospite, quindi do subito il benvenuto
01:10a Massimo Famularo, investment manager e blogger finanziario, ben ritrovato a financiallounge.com.
01:16Massimo, dicevamo il terzo taglio dei tassi di interesse da parte della BCE, ampiamente
01:25scontato dal mercato, quindi non c'è stata nessuna sorpresa, ma l'attenzione adesso si
01:31sposta a quello che sarà il futuro della politica monetaria in Europa. Secondo te quali
01:36sono le previsioni da tenere in considerazione? Sappiamo che la stagione dell'allentamento
01:44della politica monetaria è ormai in pieno corso e diciamo che se è chiaro che i tassi
01:52verranno abbassati, ovviamente resta ancora una certa alea sui tempi e i modi e a questo
01:59proposito penso di menzionare due survey che sono state pubblicate di recente, uno
02:05di un istituto di ricerca tedesco che prevede comunque che l'inflazione in Europa nei prossimi
02:12mesi e anni sarà ancora leggermente superiore ai target e questo remerebbe per un percorso
02:19un po' più lento. D'altro canto, se guardiamo al global survey degli investment manager
02:25di Merrill Lynch, essenzialmente c'è invece un ritorno dell'ottimismo sui mercati soprattutto
02:31azionari che non si vede da luglio, quindi c'è un misto di aspettative positive dai
02:35mercati che sono sempre ottimiste e cautela dai banchieri centrali che per realtà guardano
02:40un po' ai dati target. Ecco, in realtà la situazione è un po' disomogenea tra Europa
02:48e Stati Uniti, soprattutto per quanto riguarda l'andamento dell'inflazione e il mercato
02:52del lavoro. Pensi che l'ulteriore mossa dell'ABC possa spronare la Fed a essere più incisiva
02:59nel processo di normalizzazione dei tassi? Su questo due osservazioni, uno è per quanto
03:06riguarda la Federal Reserve, c'è da tenere presente anche che ci sono le elezioni negli
03:10Stati Uniti e tipicamente nella vicinanza delle elezioni si tende a non avere mosse,
03:15quindi questo indurrebbe per una cautela, perché il segnale è chiaro, la Federal Reserve
03:21l'ha dato con un taglio che è il doppio di quelli con i quali si muove l'ABC e quindi
03:26come abbiamo visto sia in fase di risalita dei tassi tra le due sponde dell'Europa c'è
03:31una velocità diversa e anche una intensità diversa. A mio avviso nonostante i mercati
03:37abbiano la voglia di credere in una spinta più forte da parte della Federal Reserve,
03:42secondo me almeno per quest'anno potrebbe prevalere la cautela nei confronti delle elezioni
03:48per non dare l'idea di spingere Kamala Harris e poi sicuramente la Federal Reserve successivamente
03:54procederà come ha fatto in passato anche con mosse rilevanti quando serve. Tra l'altro la
04:00Fed si riunirà proprio nei giorni del voto, il 7 novembre, quindi la situazione è davvero molto
04:06delicata, bisognerà calibrare bene anche la reazione dei mercati. Passiamo al nostro governo
04:13che ha liquidato il testo della manovra finanziaria, una manovra da 30 miliardi di euro, si potrebbe
04:20dire tanto soprattutto sui sacrifici che sono stati sottolineati dal governo che andranno
04:26chiesti ai cittadini italiani. Mi piacerebbe soffermarmi su un aspetto, quello del contributo
04:32alle banche da 3 miliardi e mezzo sotto forma di anticipo di liquidità, non c'è la tassa
04:38sugli extraprofitti, ma appunto questo contributo. Come secondo te il comparto bancario la interpreterà
04:44perché ci sono giudizi positivi e negativi? Ecco, su questo riporto due osservazioni interessanti,
04:53una è che questa mossa ci riporta un po' indietro prima del divorzio tra banca centrale
04:59e governo perché potrebbe essere detto quasi come un modo surrettizio di monetizzare il
05:07debito, quindi siccome non è possibile far comprare i titoli di debito pubblico alla
05:11banca centrale, in qualche modo lo Stato impone alle banche di fagli credito. Secondo altri
05:18osservatori questo potrebbe offrire alle banche uno spazio in bilancio per assorbire anche
05:25i bonus ed i lizi, quindi l'idea è che non potendo questo discorso dei crediti, indurrebbe
05:32le banche a utilizzare questo spazio e quindi ci sarebbe questo doppio effetto. In generale
05:38qualunque eventuale, come succede sempre, qualunque riflesso eventualmente negativo
05:43sul conto economico le banche, soprattutto in Italia, hanno la possibilità di traslarlo
05:48sui risparmiatori, quindi direi che sicuramente dal punto di vista delle aziende bancarie
05:53non è una grande criticità, potrebbe esserlo per i risparmiatori e per i clienti finali
05:59perché là dove le banche non riuscissero in qualche modo a assorbire contabilmente
06:03questo effetto, ad esempio con i bonus fiscali, sicuramente lo trasferiranno sui correntisti
06:08e sui clienti. Da una parte abbiamo la buona notizia che la Bce taglia i tassi, dall'altra
06:14però le prospettive per i correntisti non sono proprio rose. A proposito sempre di manovra,
06:21c'è la volontà ovviamente di fare cassa per il 2025, a quanto pare essere colpiti
06:29anche i detentori di Bitcoin, infatti secondo le voci del Vice Ministro dell'Economia
06:34Leo potrebbe essere aumentata la ritenuta sulle plusvalenze da Bitcoin dal 26%, che
06:40poi è quella che si applica a tutti gli asset, al 42%, secondo te è fattibile o sarebbe
06:46la tassa più evasa? Ovviamente è teoricamente fattibile, però
06:54credo che possa avere un gettito molto ridotto, perché come sappiamo la maggior parte dei
07:01risparmiatori, ma anche delle aziende, utilizzano degli intermediari che non sono vigilati
07:06per la gestione delle criptovalute, per cui mentre una imposizione sulle attività finanziarie
07:11tradizionali come le azioni e le obbligazioni ha un effetto abbastanza prevedibile, perché
07:18ovviamente non è possibile dimenticarsi di pagare le tasse, in realtà questa imposta
07:23graverebbe su delle dichiarazioni volontarie, quindi possiamo attenderci che le criptovalute
07:28detenute non solo da società o da soggetti vigilati, o da privati coscienziosi, sarebbero
07:35assoggettate e in larga misura, come dicevi tu, probabilmente potrebbe essere una delle
07:40tasse più evase tra quelle che ci sono in circolazione.
07:45Bene, quindi continueremo a monitorare la reazione del mercato anche all'approvazione
07:50della manovra, noi intanto ti ringraziamo di essere stato qui con noi, grazie Massimo
07:55Famularo, investment manager e blogger finanziario per quest'analisi.
08:01Grazie a voi, buona giornata.
08:04Grazie a tutti voi di averci seguiti, appuntamento al prossimo Speechbox, sempre su financiallounge.com
08:14Sottotitoli creati dalla comunità Amara.org