Lundi 3 juin 2024, SMART BOURSE reçoit Romain Daubry (Membre de la cellule Infos d'Experts, Bourse Direct)
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00:00Qu'est-ce qui a changé, qu'est-ce qui n'a pas changé dans le paysage des
00:13marchés globaux au cours de ce mois de mai et au démarrage de ce mois de juin ?
00:17Nous en parlons avec Romain Dobré avec nous en visioconférence, membre de la
00:21cellule Info des experts de Bourse Direct. Bonjour et bienvenue Romain, merci
00:24beaucoup d'être d'être avec nous. Tiens, un truc qui a changé quand même la
00:28semaine dernière c'est que le Nasdaq américain a mis fin à cinq semaines de
00:32hausse consécutive avec un retracement quand même appuyé sur l'ensemble de la
00:38semaine dernière pour l'indice vedette américain lourdement chargé toujours en
00:43valeur technologique Romain. Effectivement mais avec encore une fois
00:47des forces de rebond qui sont assez impressionnantes puisque l'indice qui
00:52perdait plus de 2% à un moment a quand même réussi à terminer proche de
00:55l'équilibre sur la séance uniquement, sur la semaine il est effectivement en
00:59baisse. Il y a effectivement beaucoup de forces dans ce marché, on sent que depuis
01:05quelques semaines et on va dire depuis la mi-mai, l'échéance technique des
01:09marchés dérivés du mois de mai justement, ça cale un peu sur les indices. Alors
01:12européens franchement, américains on avait un doute puisque c'est à ce
01:17moment là que le S&P et le Nasdaq ont réussi à déborder des tops sur
01:22lesquels on avait buté jusqu'à une dizaine, douzaine de fois pour aller donc
01:25déborder ces grosses résistances historiques et aller tenter de s'installer
01:29au dessus. On a eu dans le courant de la semaine et post-publication d'NVIDIA
01:34un petit sel de news puisqu'on a eu vraiment une bougie du jeudi qui a
01:38suivi les publications d'NVIDIA pas très engageante et puis au milieu de
01:44semaine dernière jeudi aussi un gap baissier lourd sur le S&P. Alors là j'ai
01:48choisi de vous montrer le Nasdaq que vous devez voir à l'écran, des jeux de
01:52contre-pied assez marqués et on pressentait qu'on pouvait accélérer à
01:55la baisse, que la volatilité, on la regardera ensuite, mais touchait des
01:58niveaux de support importants et avait mis des pieds dans des terrains dangereux.
02:01Alors ce qu'on peut en dire c'est que globalement si on regarde le graphique
02:05du Nasdaq et bien il était bloqué dans un trading range 16 970 18 340 qu'il a
02:10réussi à déborder assez puissamment dans le cours de la semaine de la mi-mai
02:14et puis on n'a pas réussi à aller chercher la cible légitime suivante à
02:1819 710 points c'est la duplication du range précédent qu'on utilise dans ces
02:23cas là et donc cette grande pause qui avait été mise en place on pourrait dire
02:28presque depuis le début de l'année jusqu'au mois de mars avril et bien cette
02:32grande pause n'a pas permis de trouver un indice pour l'instant, en tout cas de
02:35trouver le momentum nécessaire et on s'est arrêté à 18 855. On a formé la
02:39semaine dernière ce que je vous ai retrouvé avec cette ellipse rouge ce
02:42qu'on appelle quand même malgré le gros rebond de fin de semaine un avalement
02:45baissier. La bougie de la semaine dernière a englobé la bougie de la
02:48semaine précédente, ça c'est un signe très simple graphiquement que les
02:51acheteurs ont conservé la main en début de semaine et qu'en fin de semaine ce sont
02:54les vendeurs qui l'ont reprise. En haut de marché c'est quand même à prendre avec
02:57vigilance d'autant plus qu'on va avoir un calendrier important cette semaine
03:00avec des PMI et des directeurs d'achat et puis surtout les chiffres mensuels de
03:05l'emploi aux Etats-Unis. Évidemment je parle pas de la baissée pour lequel la
03:11baisse de taux est quasi écrite mais donc il y a des éléments techniques
03:17importants à prendre en compte de ce côté là. On a quand même mis un pied
03:20sous 18 340 qui était le gros plafond de vert mais on l'a réintégré rapidement en
03:24fin de semaine dernière. Pour moi l'alerte de court terme sur le Nasdaq
03:28c'est 17 962 points juste au dessus du gros gap qu'on avait ouvert cette fois
03:33début mai et qui est vraiment le niveau de partir duquel on pourrait se poser
03:38des questions. C'est pour ça que cette zone 17 962, 18 340 est la zone de
03:42danger à surveiller et qu'en dessous on pourrait retourner voir les plus bas
03:46qu'on avait à tester au mois d'avril au moins. Après on a un risque de double
03:50top et d'accélérer plus à la baisse c'est pas encore le scénario. Si en revanche
03:53on arrive à déborder 18 855 on peut continuer en direction de 19 710.
03:57Je trouve qu'on manque de momentum puis si on regarde les marchés dérivés et la
04:01position ouverte de ce côté là c'est intéressant de noter que sur l'Eurostox
04:04on a perdu environ 1,80% depuis l'échéance technique des marchés
04:08dérivés du mois de mai et qu'on a entamé le mois de juin donc ça
04:13c'était à partir du 20 mai et depuis cette période là on a perdu 1,80% sur
04:18l'Eurostox. La position ouverte globalement a monté de 4% donc on a
04:21quand même une petite pression baissière. Ce ne sont pas les niveaux de 10, 15, 20%
04:26qui pourraient indiquer un marché de vendeur structurel fort mais ça indique
04:30qu'on a plus de momentum et plus de suivi et surtout dans les rebonds à chaque fois
04:32la position ouverte a diminué c'est-à-dire qu'il n'y a plus de soutien acheteur. Sur les
04:36indices américains c'est ce phénomène là qui se produit. On a une position
04:38ouverte qui est sensiblement équilibrée. On était à 5308 sur le S&P à l'échéance
04:43des marchés dérivés. On est un tout petit peu plus bas 5277 à la clôture de
04:47vendredi mais la position ouverte n'a quasiment pas bougé et surtout vendredi
04:52malgré le gros rattrapage de fin de séance et malgré un S&P qui termine
04:55finalement quand même en hausse de 0,80% la position ouverte baisse de 2%.
05:002% c'est quasiment ce qu'on a construit entre le... c'est ce qu'on a construit
05:03entre le 23 mai et le 30 mai donc une semaine de construction qui est
05:08détruite par ce gros contre-pied. Alors il y avait le phénomène technique lié
05:11aussi à la fin de mois et le dernier jour du mois de mai calendaire cette
05:15fois-ci mais donc on voit qu'il n'y a plus beaucoup de soutien sur les indices
05:18américains donc moi je reste un peu méfiant avec une volatilité c'est ça
05:21qu'on peut regarder effectivement le VIX qui a été testé des niveaux qu'on
05:28n'avait pas vu depuis très longtemps. On est passé sous les 12 effectivement au
05:31cours du mois de mai en termes de volatilité implicite du marché américain
05:36Romain c'est ce que vous définissez comme étant la frontière entre la
05:41complaisance bien tassée et l'euphorie on va dire. Très bien exactement complaisance
05:46bien tassée c'est tout à fait ça c'est à dire qu'on peut rester longtemps en
05:50complaisance on voit qu'il y a eu un petit pic de stress début avril mais elle est
05:53passée sous 12-10 en clôture on ne l'avait pas vu depuis janvier 2020
05:57autant vous dire que c'est une période dont on se souvient puisque peu de temps
06:02après le marché avait fortement accéléré à la baisse bien sûr et donc
06:07le fait de rentrer en euphorie n'est pas un signal de baisse en soi mais c'est
06:11un signal de vigilance c'est à dire qu'évidemment les opérateurs ne sont
06:14plus protégés si un élément venait à contrarier un scénario qui devient très
06:19très optimiste et d'ailleurs on l'entend dans le discours aussi aujourd'hui tout
06:22le monde est d'accord tout le monde est optimiste mais ça n'est pas en soi un
06:24signe de retournement mais un signe de vigilance alors on a laissé quand même
06:26un petit gap baissier encore sur ce VIX que je vous ai pas montré sur le
06:29graphique hebdomadaire ici mais pourquoi pas avoir une petite baisse
06:33complémentaire du VIX donc une petite hausse complémentaire des marchés pour
06:36former un dernier contrepied c'est toujours possible
06:39reste qu'on arrive dans une zone sensible et qu'elle est au moins
06:41propice à prendre un peu de bénéfices réattaqué tant qu'on n'a pas vu le VIX
06:45se retendre un petit peu ça me paraît difficile pour le reste on n'a pas de
06:49signaux de retournement encore une fois à part cette bougie que je vous montrais
06:51juste avant le risque si ça se tend sur la volatilité c'est de dépasser 21,62 et
06:56d'aller chercher cette extension en zone d'alerte forte à 31,32
06:59puisqu'on a une structure graphique de retournement peut-être sur la volatilité
07:02qui se met en place encore une fois elle pourrait pousser cette zone de cette
07:06structure jusqu'au mois de novembre prochain donc ce sont des traînes de
07:09long terme mais on va préférer un peu de prudence dans ce contexte là et compte
07:13tenu d'un niveau de volatilité qui fait que bien on est moins protégé en revanche
07:17dès qu'on se met dès qu'on baisse un peu bien le niveau de couverture remonte
07:19assez vite et donc on voit que les opérateurs sont assez mobiles sont assez
07:23vigilants même si on reste dans cette complaisance bien tassé comme vous le
07:26disiez. Qu'est ce qu'on peut dire de l'indice CAC 40 spécifiquement Romain
07:31sachant que sur les deux dernières semaines du mois de mai il a été un peu
07:34plus lourd que d'autres indices européens on a le sentiment que la
07:37bourse de paris le CAC en tout cas pour les large cap a été un peu plus
07:41affecté que d'autres indices en Europe. On a un scénario qui est très proche de
07:45celui qu'on avait connu l'année dernière avec et même à partir de 2022
07:49octobre 2022 on avait rebondi et puis de mars avril jusqu'au mois de septembre
07:53octobre on avait connu un trou d'air on avait consolidé latéralement là ce qu'on
07:57peut dire c'est qu'on a débordé la zone 6830 7376 on est allé chercher la
08:02cible suivante parfaitement on s'est appuyé dessus mais on aurait dû aller
08:06chercher 8436 la duplication du range précédent à nouveau c'est pour ça que
08:10je vous ai laissé toutes ces zones pour qu'on repère c'est à dire que le marché
08:13quand il est harmonieux évolue par palier assez identique et là on a buté à 8254
08:19points depuis on crée ce petit trading range 7906 8254 qu'on observe
08:25parfaitement voilà pourquoi on s'est arrêté de baisser la semaine dernière
08:28sur le sur le sur le CAC 40 voilà quel niveau on a réagi 7906 points c'est
08:32vraiment le niveau clé alors si on sort d'un côté ou de l'autre c'est 8612 en
08:35haut avec cette grosse cible à 8436 en bas c'est 7577 c'est notre
08:42alerte de court terme à 7906 ça veut dire qu'on décrirait tout ce qu'on a
08:45essayé de construire depuis le début de l'année pour y revenir ce serait pas un
08:47bon signal graphiquement donc on préférerait la latéralisation mais
08:50encore une fois les indices américains n'ont pas commencé à consolider que nous
08:53on est déjà en pause depuis le mois de mars avril donc attention encore une
08:57fois un marché qui pourrait glisser pour l'instant on préserve les niveaux
09:00techniques on est pile au milieu de cette zone de congestion ce qui est
09:02intéressant c'est qu'au moment où on commence à avoir des interrogations sur
09:06les indices des grandes valeurs que ce soit aux états unis ou en europe à
09:10paris avec le cac 40 on a ce réveil des small caps c'est très visible notamment
09:14à paris là aussi avec le cac small qui est peut-être au démarrage d'une
09:18nouvelle tendance romain très clairement on le voit on le voit avec cet indice
09:24cac small que vous avez à l'écran cac small c'est un panier 81 valeurs de
09:29petite capitalisation par définition et on voit qu'il y a bien un trend baissier
09:33qui s'était mis en place depuis 2022 même fin 2021 jusqu'à début 2022 et qui
09:40restait baissier jusque vraiment il y a maintenant un mois un mois et demi où on
09:47est sorti par le haut de cette tendance baissière si vous regardez le cac small
09:50en dézoomant et c'est pour ça que je vous ai proposé un graphique mensuel on
09:52voit qu'il évoluait dans un large trading range 9 571 14 937
09:59au mieux mais plutôt 14 060 depuis maintenant des années 1 ça fait depuis
10:032017 que en dehors du trou d'air covid qui avait fait renfoncer ce trading range
10:08on n'avait plus de tendance et là on rebondit sur la borne basse du range on
10:12l'accélère on déborde cette oblique baissière donc la cible légitime c'est
10:1614 060 puis 14 937 qui est la cible idéale du mouvement ça fait entre 10 et
10:2115 % de hausse encore possible sur cet indice et puis on voit cette sortie
10:24franche massive avec des volumes assez significatifs donc il se passe quelque
10:28chose sur ce secteur là c'est une bonne nouvelle on rappelle aussi que
10:31quand les small et les mid caps payent c'est parfois aussi souvent la fin d'un
10:34cycle alors c'est pas la fin de cycle pour demain mais on peut se dire qu'on a
10:38peut-être en train de chercher les derniers titres sur lesquels il ya du
10:41momentum mais en tout cas ça fait partie des choses qu'il faut payer
10:44manifestement aujourd'hui que les opérateurs ont identifié intéressant
10:47parce que les fins de six sont marqués effectivement par le rattrapage des
10:49retardataires alors ça peut être les actions émergentes ça peut être les
10:52small cap en l'occurrence c'est aussi le rattrapage ou en tout cas l'envolée des
10:56matières premières qu'est ce qu'on peut dire de ce point de vue là romain
10:59effectivement et vous le disiez j'aurais pu montrer aussi des graphiques sur
11:03l'asie qui effectivement fait un rattrapage intéressant enfois alibaba
11:06qui sort d'une longue longue longue congestion mais j'ai choisi de vous
11:09montrer les matières premières parce que je pense que c'est le trend qui va être
11:11le plus fort et si on regarde ce panier de valeur le lex comme lex serbé qui
11:17s'appelle como pour prendre un panier de valeur négociable bien on voit qu'après
11:22une accélération haussière je vous ai c'est le graphique depuis 2020 on voit
11:25cette explosion haussière qu'on passe de 10 à 28 72 jusqu'en mars 2022 et puis
11:32depuis mars 2022 de consolidation entre 2041 et 2344 et là on est sorti par le
11:38haut alors on a des mèches de rejet c'est pas toujours uniforme sur les
11:41matières premières on voit que le pétrole cale un petit peu ces derniers
11:43temps en revanche on a vu tout ce qui était métaux qui repayent et donc on a
11:47validé clairement ce double bottom deux fois touché largement à 2041 pour
11:52déborder 23 44 la cible légitime c'est 26 28 donc ça laisse entendre on a des
11:56petits risques de inflation même si c'est moins violent que ce qu'on a pu
11:59connaître par dans la période précédente mais petit risque d'inflation
12:02et surtout c'est d'aller voir à l'intérieur de ces deux c'est de ces
12:07matières premières puisque ça c'est un panier qui représente du pétrole du gaz
12:11etc ce qui est intéressant est ce qu'il ya du momentum on voit que ce sont les
12:14métaux et les métaux précieux aussi et donc on a effectivement des choses
12:18intéressantes du côté du cuivre ou de l'argent
12:20merci beaucoup romain merci pour cet éclairage et ce petit contrôle
12:24technique des marchés entre deux mois la fin du mois de mai qui a apporté
12:28quelques interrogations peut-être nouvelles et le début du mois de juin
12:32avec cette première semaine qui démarre plutôt bien puisqu'on voit un cac 40 dans
12:36le vert pour l'instant au delà des 8000 points romain dobry qui était avec nous
12:39en visioconférence membre de la cellule info d'experts de bourse directe