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00:00 [Générique]
00:08 Bonjour, bienvenue sur L'Estaire TV dans notre émission Bourse où les présidents de société cotée viennent nous commenter leurs résultats,
00:15 parler un peu de leur activité, de leur stratégie. Aujourd'hui c'est Lionel Lemont, le président du conseil d'administration de Transition Evergreen que nous accueillons.
00:24 Lionel, bonjour.
00:25 Bonjour Stéphane.
00:26 Alors peut-être représenter Transition Evergreen pour ceux qui n'ont pas vu l'interview de votre ancien directeur général dont on va parler tout à l'heure, donc Jacques Carlet.
00:35 Tout à fait. Donc Jacques, je pense qu'il avait fait très bien le boulot d'expliquer que Transition Evergreen c'est un véhicule d'investissement,
00:42 c'est un fonds qui est coté sur Euronext, qui est 100% dédié à la transition écologique et énergétique et qui rassemble un certain nombre d'investissements
00:52 dans le biogaz, le solaire, l'hydrogène, l'emballage, la gestion de forêt dont on pourra parler tout à l'heure.
00:57 Donc 100% dédié à la transition écologique et avec les sociétés green natives.
01:01 D'accord. Alors vous venez de publier donc vos résultats de 2023. On a un NR qui est en recul de -5%, un Rex déficitaire d'environ 10,9 millions d'euros.
01:11 Est-ce que vous pouvez nous commenter donc cette publication ?
01:13 Alors tout à fait. Alors il faut savoir que la comptabilité d'un fonds, en fait elle mesure essentiellement les écarts de valorisation.
01:19 Et donc l'écart de valorisation pour l'exercice 2023, il est de l'ordre de 5%. Ce qui est un écart qui est relativement faible puisque dans cette prise en compte,
01:31 vous avez la notion de valorisation et donc de taux d'intérêt qui jouent sur l'actualisation des flux et sur la valeur des sociétés,
01:36 comme vous pouvez le voir avec l'immobilier, des acteurs de propriété coûtis. Donc grâce à l'attraction commerciale, à la qualité des business plans,
01:45 à la qualité des différentes participations, malgré des taux qui sont restés très élevés tout 2023, on a une baisse globale de valeur de l'ordre de 5%,
01:54 qui est une belle résistance après une année 2022 qui avait été très bonne avec une hausse de presque 20%.
02:00 Donc on a su garder cet NR à un niveau assez élevé dans un environnement qui était éminemment plus complexe en termes de valorisation
02:07 et de conditions de financement en général, pas uniquement pour nos participations. Donc une résilience qui on pense augure bien pour le futur.
02:16 D'accord. Quelles sont les nouvelles prises de participation que vous avez opérées en 2023, les plus significatives et puis celles qui ont été les plus problématiques
02:25 et qui étaient déjà dans le portefeuille ?
02:27 Alors globalement, on a passé l'année 2023 à se focaliser sur nos participations. On n'a pas fait de nouvel investissement.
02:35 Justement dans un environnement où la hausse des taux, le marché du M&A en baisse, on a pensé que plutôt que de lancer de nouvelles opérations,
02:43 il valait mieux attendre déjà que les conditions soient stabilisées pour faire des bons investissements, des bonnes valeurs d'entrée.
02:48 Et puis surtout, on a un portefeuille qui a beaucoup de qualité, beaucoup de croissance, que ce soit le biogaz, le solaire, l'autoconsommation, la gestion des forêts.
02:57 On a un potentiel de croissance dans toutes ces sociétés qui est très important. Et donc, il y a une nécessité d'optimiser leur positionnement, leur financement, leur développement.
03:06 Donc on s'est plus concentré sur le développement des sociétés.
03:09 Renforcer le portefeuille.
03:11 Oui, renforcer et puis accompagner puisqu'on a un accompagnement très actif, très entrepreneurial de ces sociétés pour qui, tour à tour, on a pu trouver des dirigeants du financement externe.
03:21 On pourrait assimiler ça de l'opérative partner ?
03:24 Oui, mais tous les jours.
03:26 D'accord. Comment a débuté l'année 2024 ? Quels sont les objectifs, les enjeux pour cet exercice ?
03:32 Les enjeux, il faut les mettre en perspective avec les évolutions de la thématique transition énergétique depuis maintenant 18-24 mois.
03:41 Il y a 2 facteurs quand même qui doivent être vus comme des marqueurs forts, qui vont rester même pour les prochaines années.
03:47 Le premier, c'est la volatilité des prix d'énergie qu'on a pu observer en 2022, qui a marqué durablement les acheteurs d'énergie industrielles, tertiaires, commerciaux,
03:55 qui les a fait réfléchir et donc agir pour mettre en place des contrats d'achat d'énergie renouvelable à long terme.
04:03 Et le deuxième, post-renationalisation d'EDF, c'est la hausse du tarif de base, finalement, de l'AREN, le prix d'énergie nucléaire régulé,
04:13 qui de 42 centimes est passé à 49, était déjà passé à 49 centimes il y a quelques mois,
04:20 et donc l'annonce fin d'année que ce prix allait se suivre dans une borne entre 70 et 110,
04:25 ce qui fait que quelque part le prix de référence de l'énergie a doublé.
04:30 Et donc ces 2 facteurs qui ont eu pour effet d'entraîner une croissance très forte des projets en biogaz, solaire, hydrogène, éolien,
04:38 sur lequel on n'est pas présent, et donc il y a des pipes de projets, chez nous et dans le marché en général,
04:43 qui ont grossi très fortement dans les 18-24 derniers mois, et qui ont donné lieu à des financements d'infrastructures massifs en 2025, 2026 et 2027.
04:52 D'accord. Vous avez annoncé un changement de gouvernance avec le départ de Jacques Pialet, le directeur général.
04:58 C'est vous qui allez reprendre cette fonction, en plus de votre fonction de président du conseil d'administration.
05:05 Quelle est la motivation de ce changement ?
05:07 En fait, c'est une discussion très claire et très amicale avec Jacques, avec qui je travaille depuis de nombreuses années,
05:13 pour laquelle j'ai un grand respect pour son professionnalisme et le travail qu'il effectue à nos côtés.
05:20 Jacques a eu pour mission d'accompagner les relations avec les tiers, et notamment avec nos investisseurs privés,
05:28 puisqu'on a une grande base initiale de capital privé au sein de Transition Evergreen.
05:33 Comme on l'a annoncé dans notre communiqué de presse, on a la volonté de concentrer nos efforts, nos investissements,
05:40 notre énergie sur les infrastructures énergétiques, qui représentent déjà 80% du portefeuille Transition Evergreen.
05:46 Et de pair avec cette concentration, il y a une concentration sur une nouvelle typologie d'investisseurs,
05:51 investisseurs de nature institutionnelle, qui sont plus de mon historique et de mon ressort que celui de Jacques,
05:58 et qui va continuer évidemment à rester actionnaire de Transition Evergreen,
06:03 qui va aller vers d'autres aventures professionnelles sur lesquelles on gardera un œil bienveillant et attentif.
06:11 Donc c'est une transition qui se passe en très très bonne intelligence,
06:14 et qui correspond finalement à cette focalisation sur les infrastructures,
06:17 une phase 2 du financement qui était passé par des investisseurs privés,
06:22 et qui va aller de plus en plus vers des investisseurs institutionnels qui sont plus de mon ressort et de mon historique.
06:28 Donc c'est pour ça qu'on a trouvé utile de rassembler cette gouvernance.
06:33 En février, vous avez effectué une émission obligataire de 7 millions d'euros,
06:37 qui a été suivie par une autre de 20 millions d'euros en mars.
06:40 Pouvez-vous nous préciser les modalités et l'objectif de ces lignes de financement ?
06:44 Alors, globalement, on a une possibilité qu'on a construite, évidemment,
06:50 par le règlement de la société d'avoir jusqu'à 30% de dette par rapport à l'actif net réévalué.
06:58 L'actif net réévalué, c'est nos fonds propres, c'est 130 millions d'euros.
07:01 Donc on s'est nous-mêmes fixé cette règle de 30%, qui nous semble une bonne règle.
07:05 Ce financement obligataire, on l'a utilisé notamment parce qu'on trouve,
07:12 on n'est pas les seuls, mais enfin moi qui suis en plus le deuxième actionnaire du fonds,
07:15 on trouve que le cours de bourse, il ne reflète pas la réalité économique
07:19 et il est trop bas pour faire une opération en capital.
07:22 Donc on a préféré financer par de la dette obligataire les différents renforcements, développements.
07:30 On a aussi remboursé de la dette antérieure, on a allongé aussi la maturité, comme on l'avait annoncé.
07:34 Justement, pouvez-vous nous faire un plan sur la...
07:37 Alors, aujourd'hui, 50% de la dette a une maturité de 3 ans.
07:40 D'accord.
07:41 Et 50% 18 mois.
07:44 Et entre les fonds propres, la situation financière, fonds propres, honnêtement...
07:48 Alors, fonds propres, 130 millions d'euros.
07:49 D'accord.
07:50 Dettes au 31/12, on était autour d'une vingtaine de millions d'euros.
07:54 D'accord.
07:55 Et en fait, aujourd'hui, on peut dire qu'on a une situation,
08:00 alors il faudrait calculer un taux moyen à la date où je vous parle,
08:04 mais on doit être entre 7 et 8% de coût de la dette.
08:07 D'accord.
08:08 Pour conclure, alors le cours de bourse est en repli depuis le début de l'année d'environ 22%.
08:13 Quel message souhaitez-vous délivrer à tous ceux, aux actionnaires, aux investisseurs qui nous regardent aujourd'hui ?
08:19 Le message, on l'a adressé déjà dans notre communiqué de presse et dans nos différentes publications.
08:27 On apporte une attention toute particulière à la réduction de cette décote entre le cours, qui est à 1,89,
08:33 et la NR, qui est la valeur économique de tous les actifs de transition électorale, qui est à 3,26.
08:38 C'est un écart qui est très, très important, qui pourrait être justifié dans des cas d'holdings très diversifiés.
08:44 Mais nous, finalement, on est un véhicule d'investissement très homogène,
08:47 centré sur la transition écologique et avec la vocation d'être encore plus concentré sur les infrastructures énergétiques.
08:54 Donc on ne voit pas de raison à ce que cette décote reste aussi importante que ça.
08:59 Et encore une fois, moi et les actionnaires historiques, on représente plus de 30% du capital.
09:06 Moi-même, je suis le deuxième actionnaire du Fonds.
09:08 Donc on est très attaché à réaliser des opérations de session, réaliser des opérations diverses,
09:15 mais en tout cas proches de la NR et qui font ressortir la valeur des actifs telle qu'elle est inscrite dans nos livres.
09:22 Donc c'est un focus tout particulier pour les 12 à 18 prochains mois.
09:27 Lionel, merci. Merci à tous de nous avoir suivis.
09:30 Je vous donne rendez-vous très vite sur Investisseur TV avec un autre président de Société Côté.
09:35 [Musique]
09:45 [Silence]