Xerfi Canal a reçu Anna Souakri, professeure affiliée à ESCP Business School, chercheur au Square Management Research Center, pour parler du passage d'une culture de la rente à une culture du risque en Europe.
Une interview menée par Jean-Philippe Denis.
Une interview menée par Jean-Philippe Denis.
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00:00Bonjour Anna Souakry. Bonjour Jean-Philippe. Vous êtes professeure à Philly, à ESCP Business School.
00:13Vous êtes membre du Square Management Research Center, chercheuse au Square Management Research
00:19Center. Tribune dans l'opinion avec Jean-Marc Daniel. Il faut passer d'une culture de rente à
00:25une culture du risque en Europe. Donc ça veut dire qu'en Europe, on a une culture de rente et
00:30pas de risque. C'est ça que vous défendez comme thèse. Et finalement, première question, pourquoi
00:37c'est important de comprendre un peu ce qui motive des décisions d'investissement en termes de
00:41capital risque ? On a vu le rapport Draghi, parmi plein d'autres rapports ces derniers temps,
00:47a montré le décrochage aggravé de l'Union Européenne par rapport aux États-Unis en
00:53termes d'innovation et particulièrement d'innovation dans les projets très risqués
00:58qui sont caractéristiques des hautes technologies de demain et d'avenir qui servent nos
01:04besoins, notamment tout ce qui est intelligence artificielle, biotech et autres. Donc il est
01:10important de comprendre pourquoi on manque d'investissement, parce que c'est ce qu'a montré
01:14notamment le rapport. Pourquoi on est en retard ? On est en retard parce qu'on n'a pas assez de
01:19startups, justement, sur ces sujets-là. Et pourquoi on n'a pas assez de startups ? Parce
01:24qu'elles ont du mal à trouver des financements. Pourquoi ? Pourquoi il y a ce manque ? Donc c'est
01:30important de comprendre comment les investisseurs décident d'investir ou pas dans un projet qui est
01:38effectivement plutôt risqué, un rendement très incertain. Et pourquoi ça se fait beaucoup plus
01:44facilement aux Etats-Unis qu'en Europe ? Avec deux concepts très importants, c'est le coût
01:49d'opportunité d'un côté, ce qui est l'habilité de l'autre. Voilà. Parce qu'en fait, un investisseur
01:53raisonne en termes de coûts d'opportunité. Investir, ne pas investir. Investir dans un projet A
01:58plutôt qu'un projet B. Donc il réfléchit en termes de cost-benefit. C'est plutôt classique et
02:05notamment sur plusieurs critères. Il y a les caractéristiques du projet en lui-même, ce
02:10qu'on appelle le product market fit et donc la croissance du marché en question, le capital
02:19humain, le capital humain et social de l'équipe et le potentiel de développement. Et bien sûr,
02:28le potentiel de développement, c'est-à-dire la scalabilité, alors ce qu'on appelle l'étape du
02:33scale-up, qui est vraiment la phase critique où la start-up commence à commercialiser à grande
02:41échelle et à rendre du coup à des prix beaucoup plus accessibles les solutions innovantes. Alors
02:48là, ce que vous nous dites, c'est que face à ce problème, ce problème a des conséquences,
02:51c'est-à-dire l'absence de culture de risque en Europe, ça a des conséquences. Un, de passer de
02:57cette phase d'amorçage à cette phase de scale-up, la scalabilité, mais plus encore, ça a des
03:04conséquences parce qu'en fait, on n'a pas vraiment de culture de risque et il y a des rendements qui
03:09sont trop faibles finalement, donc ce n'est pas suffisamment incitatif. C'est ça que vous appelez
03:14la culture de rente. Oui, alors le blocage, c'est que forcément cette étape de la scalabilité qui
03:19est critique pour stimuler l'innovation et justement stopper, si on peut dire, ce décrochage
03:25en termes d'innovation, nécessite des montants très importants, des montants effectivement
03:32importants et c'est une étape très très risquée. Donc, il est impératif effectivement de mobiliser
03:40tout un écosystème d'acteurs, donc des investisseurs, mais également des infrastructures et tout un
03:46écosystème de relais, à savoir par exemple des business angels, des incubateurs, des accélérateurs,
03:55de manière à pouvoir permettre ce scale-up et encourager à investir justement dans ces
04:04projets très risqués. Passer d'une culture de rente à une culture de risque en Europe.
04:10Merci à vous. Merci Jean-Philippe.