La Defensa de la Trinchera: La Defensa de La Trinchera: Un buen gestor para tu fondo de inversión
Luis Alberto Iglesias nos enseña como elegir un buen gestor a la hora de invertir es más importante que el fondo de inversión en el que vas a confiar
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NoticiasTranscripción
00:00Luis Alberto Iglesias, ¿qué tal? Muy buenos días, ¿cómo estás?
00:04Pues encantado de estar aquí otro domingo más.
00:06Bueno, pues yo siempre estoy encantado de estar contigo en esta Defensa de la Trinchera
00:09donde hablamos de finanzas, donde hablamos de dinero, donde hablamos de ahorros y además
00:13estoy especialmente contento con la sección de esta semana porque yo siempre digo que
00:19yo no tengo ni tiempo ni conocimiento suficiente para invertir en empresas concretas porque
00:26para empezar, como digo, no tengo mucho tiempo ni conocimiento en materia de contabilidad
00:31etcétera para conocer en profundidad esas empresas que pueden convertirse en oportunidades
00:36pero sin embargo me gusta mucho seleccionar gestores y de eso vamos a hablar hoy.
00:42Bueno es que como en Value School hemos dicho ya en numerosas ocasiones a la hora de invertir
00:46en fondos de inversión lo que uno hace es no es tanto estudiar el fondo como estudiar
00:50al gestor y veremos por qué. En el periódico El Economista el sábado 29 de junio se publicó
00:56una noticia titulada 6 de cada 10 gestores activos, ya hemos explicado qué es esto de
01:01la gestión activa en otra sección, en otra semana, 6 de cada 10 gestores activos vencen
01:05a la bolsa mundial este año, ese es el titular y luego la entradilla dice el 64% de los fondos
01:10de renta variable internacional gestionados activamente bate al MSCI World este ejercicio
01:17según Morningstar. Morningstar es una plataforma de información y MSCI World es un índice
01:21mundial. Bueno entonces la conclusión, uno lee este titular 6 de cada 10 gestores activos
01:26vencen a la bolsa y qué quiere hacer a continuación? Comprar gestión activa. Es decir cuáles son
01:32esos gestores activos que han batido a la bolsa que yo take my money como dicen en inglés
01:36quiero invertir con ellos. Bueno vamos a ver lo primero ha sido en lo que llevamos de año
01:41es decir en semestre con lo cual oye ya te lo has perdido ya tú cuando lees esa noticia
01:46ya es como que ya ha pasado vale entonces ahora como hemos dicho en alguna ocasión más hay que
01:52interpretar esta noticia con la siguiente pregunta ¿acaso les va a quedar mecha para más? Es decir
01:57¿aún estoy a tiempo de subirme a este tren porque quede mucha más subida por recorrer? Es lo que no
02:04sabemos evidentemente nadie tiene esa bola proverbial de cristal pero echemos un poquito
02:09del freno. La noticia continúa pasado la primera mitad del año la bolsa mundial, Manu la bolsa
02:15mundial o sea que no hacer nada indexarse al mundo se apuntó a una subida del 10,7% que no
02:20está nada mal muy bien está muy bien y hay muchos gestores al frente de fondos de renta variable
02:25internacional que están siendo capaces de generar rentabilidades incluso superiores mayores todavía
02:29es decir esto aquí la noticia apela un poquito a la avaricia entonces veamos que invertir en
02:34bolsa mundial indexarse a largo plazo con bajo coste nos hubiera dado una rentabilidad estupenda
02:39te llevas lo que el mercado haga en ese periodo menos la comisión de gestión pequeñita entonces
02:43esa bolsa mundial a la que alude la noticia se puede uno invertir en ella pues con un fondo
02:49como el vanguard global stock index fund que ya es un conocido de la sección un 0,10 por ciento
02:54como si la comisión de gestión es de pipas no cuesta mucho cuesta muy poco o un etf si te gustan
02:59más los df es como el shares i shares en inglés msci world ucids etf bueno ese es el nombre para
03:06que uno lo vaya a buscar si le interesa la noticia continúa según morningstar existen más de 350
03:12fondos de este tipo que son gestionados de forma activa y se identifican porque al menos el un 60
03:17por ciento de sus carteras están descorrelacionadas del índice de referencia es decir esto es
03:22importante la gestión activa nos proporciona o busca proporcionar precisamente descorrelación
03:27me dicen que estos fondos al menos el 60 por ciento de lo que llevan dentro se distingue de
03:32simplemente invertir en el índice porque si no estaríamos en la falsa gestión activa la falsa
03:38activa es cuando un gestor no nos lo dice pero se está limitando a copiar lo que hace el índice
03:43pero nos cobra una comisión como si él escogiese las empresas no la cartera activa real está
03:49descorrelacionada separada de lo que haría la alternativa de gestión pasiva dice pues bien es
03:56de esos 341 fondos contemplados en la noticia el 64 por ciento es capaz de batir a la propia
04:02bolsa mundial en este ejercicio con rentabilidades superiores al 10,7 por ciento y muchos nos dice
04:07la periodista son de gestoras españolas vale entonces bueno pues el lector lo ve y dice bueno
04:14pues voy a lanzarme no me he puesto ya en plan ambicioso dónde puedo encontrar estos fondos
04:19bueno de nuevo las preguntas clave sabes tú si van a seguir haciéndolo igual de bien en los
04:24siguientes seis meses pues son rentabilidades pasadas no lo sabes cuánto le va a durar la
04:28buena racha no lo sabes será que esto fue suerte o la flor de un día no lo sabes será talento no
04:35lo sabes con lo cual lo más conveniente es investigar el historial del gestor es decir
04:40su carrera en rentabilidad de los últimos cinco o diez años no investigues al fondo no veas cómo
04:46lo hecho el fondo porque el fondo puede haber estado gestionado por otra persona en los últimos
04:51cinco meses y el tipo se ha ido y ahora ha venido otro nuevo es decir tú entérate de quién gestiona
04:56actualmente ese fondo y mire a ver cómo lo ha hecho esto se conoce en la industria como el
05:01track record que es como el palmarés de premios de ese jugador de ese gestor no el fondo puede
05:07haber como digo haber sido gestionado por otra persona que fue la que ha conseguido esa gran
05:10rentabilidad y resulta enteras de que se ha ido hace poco y ahora hay un gestor nuevo que puede
05:15tener su propia libro de recetas y su propia forma de gestionar y a lo mejor dices hoy pues ya no ha
05:19sido el artífice de la respuesta de la rentabilidad que me han anunciado ya esto yo no sé cómo va a
05:24gestionar con lo cual no me interesa con lo cual pues pasa un poco no bien otra cuestión es cuánto
05:29dinero tienes tú y qué dinero tienes ya para invertir en ese fondo que te ha apetecido por el
05:33titular si tú tienes un proceso de inversión y lo estás siguiendo deberé de compensa tras tocar todo
05:38tu proceso de inversión porque has leído un titular que te dice oye en los últimos seis meses estos lo
05:43han hecho de maravilla chico un consejo que damos en value school y en tu dinero nunca duerme siempre
05:48ten un plan y síguelo porque si no lo haces y te dejas llevar por esta impulsividad caerás en
05:54un sesgo que sí que se llama performance chasing es decir en inglés se traduce como ir en busca o
06:01detrás de persiguiendo a los que más suben a la rentabilidad extra gran error porque va siempre a
06:09toro pasado eso ya ha ocurrido tú quieres invertir de qué hace adelante y nadie te dice que eso se
06:13vaya a repetir con lo cual ten en cuenta que esta es la típica noticia que puede interpretarse como
06:19ruido de los medios financieros que te intentan pues bueno colocar o incitar a informarte o comprar
06:25contratar algún producto financiero concreto entonces en agregado en su conjunto estos gestores
06:30activos de los que la noticia nos informa que hacen también en agregado baten a los índices de
06:36referencia pues la respuesta es que no y los datos indican que no hay un informe que es muy popular
06:42porque es de modelo demoledor que se publica por la empresa estándar ampurs el informe se llama
06:47spiva vale spi latina spi v a spiva us voy a escoger el de eeuu scorecard carta o tarjeta
06:55de puntuación year end al final del año 2023 donde se ven los datos de la bolsa de eeuu porque
07:01es el mercado digamos más eficiente con un número de empresas pues gigante y donde los gestores e
07:07inversores tienen más información para hacerlo realmente bien si son buenos ahí van a brillar
07:10bueno pues resulta que luego ver los datos y bueno si a un año a un año fondos en seis meses son un
07:16año 12 meses pues si hay bastantes en su categoría pues un 92 por ciento de la categoría de grandes
07:23empresas o un 24 por ciento de la categoría de mediana capitalización medianas empresas o un 36
07:31por ciento de la categoría de small cap es decir pequeñas muy pequeñas empresas esos porcentajes no
07:41lo consiguen hacer mejor que el índice pero la diferencia es que pues eso el 90 por ciento si lo
07:48consigue es decir que a un año es muy fácil hacerlo mejor que el índice de acuerdo a corto
07:54plazo a corto plazo que es lo que el titular nos indica en este titular lo que se refleja es que
07:58más del 60 por ciento de los fondos de gestión activa analizados en el artículo superan al índice
08:04pero en un plazo de seis meses y el análisis anual de este informe que comentas luis alberto
08:10analiza en varios periodos pero a un año también es cierto son muchos los gestores activos que
08:16superan al índice pero eso es muy corto plazo también efectivamente es un plazo que no nos
08:20debería llevar a tomar decisiones de largo plazo que es la decisión por autonomía de inversión
08:25siempre es a largo plazo el informe nos indica que a cinco años esos números aumentan resulta que a
08:30un año el 9 y pico por ciento no batía su índice los demás sí pero es que a cinco años es el 58
08:37por ciento el que no bate el índice o sea que ahí gana por mayoría la rentabilidad del índice frente
08:43a los gestores activos claro en la categoría de pequeñas y medianas empresas resulta que el 44
08:48por ciento de los gestores ya no consiguen a cinco años batir el índice a un año lo consiguían todos
08:53menos el 24 por ciento a 5 pues el 44 por ciento ya se queda suspende pero es que a 20 años uno
09:01ve el informe y en todas las categorías grandes empresas medianas empresas pequeñas categoría de
09:07estilo growth value en quality los porcentajes de gestores que no lo hacen mejor que el índice que
09:16es la pasiva la gestión indexada que de bajo coste y buena rentabilidad los que no lo hacen no bajan
09:21del 90 por ciento o sea que el 90 por ciento de los gestores activos no logran batir a la
09:27rentabilidad que ofrece la bolsa norteamericana a largo plazo es decir a 20 años a 20 años y
09:33o sea que tú hubieras más plazo hubieras ganado más dinero invirtiendo directamente en el índice
09:38y con una ventaja y es que a una comisión muy inferior totalmente entonces ves que en todas
09:42las categorías 93 por ciento 95 por ciento 94 por ciento 90 por ciento 97 por ciento 96 por
09:47ciento es decir esos son los porcentajes de derrotas de gestores que intentándolo y cobrando
09:53una comisión no consiguen batir a los índices claro entonces la pregunta es y por qué no lo
09:57consiguen bueno pues vamos a dar varias explicaciones porque ellos hacen lo mejor que
10:02saben pero a 20 años que es nuestro plazo repito largo plazo no lo consiguen bueno pues lo primero
10:06mala selección de activos es decir invierten por modas les obliga a lo mejor la gestora el banco
10:12a tener oye mira pepito que está la gente preguntando que porque no tenemos un fondo
10:17o sea no invierte en lo que ellos creen que es lo mejor sin lo que el mercado está pidiendo en
10:21temáticas tendencias la gestora la dueña del fondo digamos porque el gestor es un empleado
10:26quizá no le permite invertir en lo que él considera lo mejor porque oye mira no vamos a meter en
10:31problemas y tú me pones aquí unas empresas que no conocen ni su madre y que encima tú dices una
10:36puesta a largo plazo yo no tengo cinco años mis clientes no tienen cinco años para esperar en un
10:39fondo que no les da rentabilidad también esto no me lo puedes hacer porque se me van vale luego
10:44pueden también gestionar mal la cartera en sentido de que quizá la rotan mucho compran y venden
10:49continuamente para dar sensación de actividad y genera muchos gastos y comisiones y eso es en
10:54detrimento del dinero del fondo es decir eso se paga con el dinero de los clientes de los
10:57partícipes y voy a hacer un paréntesis muchas veces la empresa la gestora que hace como broker
11:02estas compras y ventas pertenece al grupo del banco al que pertenece también la gestora con
11:07el cual todo queda en casa y es otra estrategia más para inflar el negocio del banco en cuestión
11:12luego comprar y mantener una cartera a siete años en el programa tu dinero nunca duerme tenemos
11:17gestoras que llevan cinco seis siete años invertidas en mismas empresas es aburrido los
11:22clientes se te van vale y luego encima la banca tradicional cobra comisiones muy altas si tú
11:27pagas un 2% de comisión de gestión ya empiezas tu inversión palmando un 2% y eso es difícil de
11:32remontar y luego tienes el interés negativo de las comisiones porque las comisiones que se cobran
11:37cada año lo haga mal o lo haga bien el fondo también hacer un interés compuesto a la inversa
11:42imaginemos un que imaginemos que tenemos un capital de 25.000 euros y lo meteremos en un
11:46fondo con una comisión de gestión un total de gastos del 2% ya al cabo de ese primer año si no
11:52hemos hecho nada de rentabilidad yo ya he perdido 500 euros me quedo con 24.500 pero es que al cabo
11:59de 10 años solamente por el efecto de las comisiones ya le he perdido un 18,29% y al
12:04cabo de 20 años le he perdido un 33,23% sólo por efecto de las comisiones vas a necesitar una
12:11obtener una rentabilidad muy superior precisamente para no sólo compensar esas comisiones esos costes
12:19sino también superar al índice lo complicado dices en dos años no bueno no es mucho quizás
12:23pero es que estás a largo plazo 10 15 20 años es que se te comen un tercio de la rentabilidad
12:27no o eso lo compensa el gestor haciéndolo muy bien o no va a ser una inversión que merezca la
12:32pena entonces estos súper inversores porque acabamos como de decir que los gestores activos
12:38casi que no consiguen hacer lo mejor con los índices pues no es verdad hay gente que ocasionalmente
12:43en rachas más o menos largas lo hacen muy bien francisco garcía para mes que yo se me escapaba
12:48el nombre que es el fundador de value school al que le apodan el warren buffett español desde el
12:52año 93 hasta el 2014 consiguió una rentabilidad promedio anualizada del 15,74% eso señores
13:01oyentes significa que tú duplicas multiplicas por dos cada 4,5 años tu inversión con esa persona
13:06cabe es uno en eeuu pues tienes a warren buffett un 20,70 por ciento de rentabilidad por eso es
13:13uno de los hombres más ricos del mundo al famoso peter lynch un 29 por ciento la pregunta es yo
13:19soy capaz de encontrar al caballo pura sangre que me va a hacer estas rentabilidades a futuro
13:26porque tengo que apostar por él ahora pensando que en el futuro me va a dar estas estas rentabilidad
13:31es que cazas a uno que tenga una racha de estas durante no sé cinco o seis diez años y te hace
13:36rico si le metes ahí un capital considerable se va a enriquecer pero porque te hace ganar mucho
13:42dinero ahora la cuestión es tú crees haber encontrado a uno de estos super inversores
13:47después de hacer tu trabajo del due diligence que dicen las empresas tus deberes habiendo visto su
13:52palmarés habiendo visto su carrera de rentabilidad oye si lo crees pon tu dinero en él a lo mejor
13:58pon una parte de tu dinero mantén el resto en inversiones más baratas indexadas pasivas quizá
14:03para asegurar porque ojo toda esta gente que persigue el performance chasing e invertir en
14:09lo que sube van buscando llevarse la medalla de oro la medalla de oro el trofeo el ganador de
14:14la liga la medalla de plata el segundo premio se tiene asegurado se llama indexación y como hemos
14:22visto bate fulmina al 90 por ciento a largo plazo que es tu plazo de los gestores que intentan hacer
14:29lo mejor que simplemente comprar el mundo y te vas a dormir esto es muy importante porque la
14:34gestión activa efectivamente lo que busca en última instancia es superar a los índices pero como bien
14:39muestran los datos como hemos explicado aquí son muy pocos los gestores que logran batir a los
14:44índices a largo plazo existir como dicen en galicia en el norte a ver las aislas a ver las
14:50aislas pero no son muchas hay que analizar bien cuál es el perfil de esos gestores su track record
14:57su filosofía de inversión si los encuentras que los hay sin ningún género de dudas y los hay muy
15:03buenos pues evidentemente es una muy buena oportunidad pero como bien dices tú luis alberto
15:09muchas veces nos centramos en buscar la medalla de oro cuando la media plata está totalmente
15:14garantizada y es una vez más la indexación luis alberto un auténtico placer tenerte de nuevo en
15:21esta sección nos vemos a la vuelta de verano o feliz verano a todos feliz verano a todos