Stay Live - Natixis - Avonto - 20/12/23
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Novità Trascrizione
00:00 Che anno sarà il 2024 sui mercati? Dopo le politiche restrittive delle banche centrali
00:07 che hanno caratterizzato il 2023 hanno peraltro di grande volatilità . Che cosa ci dobbiamo
00:13 aspettare dai prossimi mesi e quali saranno i temi e i driver che contraddistingueranno
00:17 proprio la situazione? Ne parliamo tra poco con il nostro ospite, nuova puntata di Stay Live,
00:23 vi aspetto dopo la sigla.
00:24 Un 2023 un po' complicato sui mercati e non soltanto, quello che stiamo per lasciarci
00:50 alle spalle. Che anno è stato? Comunque riservato anche un po' di opportunità e non poche. Che cosa
00:56 possiamo portare del 2023 nel 2024 e che cosa dobbiamo aspettarci dal nuovo anno? Cerchiamo
01:02 di capirlo oggi in questa nuova puntata di Stay Live su financiallounge.com con Marco Avonto,
01:07 Head of Institutional Clients di Italia Grecia Cipro, Dynatx ICM. Ben ritrovato Marco. Grazie
01:13 mille per l'invito Davide, è sempre un piacere. E allora, 2023 dicevamo sui mercati è stato un
01:18 anno di grande volatilità , abbiamo visto però importanti decisioni prese anche dalle banche
01:23 centrali soprattutto in termini di politica restrittiva. Politica restrittiva che sta
01:27 dando i suoi frutti. Che anno è stato? È stato un anno sicuramente molto particolare che segue un
01:34 2022 molto complicato in cui gli investitori, sia privati che istituzionali, hanno visto delle
01:41 performance fortemente negative delle principali asset class, con gli indici sia azionari che
01:45 obbligazionari, con performance negative a due cifre. Per una serie di sciocche esogeni che
01:51 abbiamo visto susseguirsi e che poi hanno visto anche l'avvio appunto di una politica monetaria
01:58 fortemente restrittiva da parte delle banche centrali che hanno deciso di interpretare in
02:02 modo piuttosto aggressivo e tempestivo il loro mandato di lotta all'inflazione che è tornato a
02:09 riaffacciarsi dopo molti anni. Sembrerebbe come dicevi tu che la politica monetaria restrittiva
02:16 che è stata posta in essere abbia dato i suoi frutti o abbia cominciato a dare i suoi frutti.
02:20 Abbiamo visto un generale rallentamento delle dinamiche inflattive. In tutta onestà , e questo
02:26 poi insomma fa parte un po' del nostro scenario, c'è stato un maggiore impatto sulla componente
02:34 diciamo cosiddetta headline, mentre invece la componente core tende a scendere in modo un po'
02:41 più lento come è lecito aspettarsi visto che è depurata, quella depurata dalle componenti più
02:46 volatili. Però è innegabile che l'azione delle banche centrali abbia dato i suoi frutti, tant'è
02:53 che insomma si comincia a parlare anche per bocca degli stessi banchieri di un 2024 che vedrà un
03:00 tagli dei tassi e poi insomma vedremo anche in termini di tempistica. Proprio sul 2024 cerchiamo
03:05 di concentrarci. Quali saranno i temi driver su cui dovremo concentrarci? Che cosa ci dobbiamo
03:10 aspettare? Beh allora io credo che stiamo tornando in un mondo un po' meno sincronizzato come dinamiche
03:18 cicliche. Sicuramente c'è un tema di rallentamento della crescita generalizzato, in particolare negli
03:28 Stati Uniti vedremo un rallentamento ma quella crescita si mantiene comunque sostenuta, si
03:33 rallenta da livelli interessanti e riteniamo che invece in Europa la situazione sia un po' più
03:41 complicata. Ci sono segnali di stabilizzazione sicuramente, anche l'Italia e la Germania che
03:46 comunque hanno rappresentato un po' i malati di questa fase ciclica all'interno del contesto
03:51 europeo, stanno dimostrando qualche segno di stabilizzazione però è innegabile che il quadro
03:56 della crescita sia ancora polarizzato in modo piuttosto diverso sui due lati dell'oceano,
04:03 per questo diciamo che anche l'azione delle banche centrali deve essere in qualche modo molto attenta,
04:11 molto cauta. Probabilmente una banca centrale europea che è più attenta, lo sappiamo, alle
04:17 tematiche inflattive che non meramente a quelle della crescita, in qualche modo si espone anche
04:25 a rischio di un'azione preventiva che potrebbe andare a minare questa crescita, quindi cautela,
04:32 ma un'auto tutto sommato abbastanza costruttivo sulle azioni che come noi sappiamo sono un play
04:38 sulla crescita, quindi in particolare mercati come il mercato americano, il mercato giapponese
04:43 rappresentano delle buone opportunità di investimento anche su alcuni temi specifici
04:48 che poi magari andremo a discutere. L'altro grosso tema del 2024 sarà quando andare ad
04:56 allungare la duration, quindi aumentare la sensitività dei portafogli obbligazionari
05:00 alle dinamiche dei tassi. In questo contesto di mercati ancora non così chiaro e netto,
05:06 come costruire un portafoglio nei prossimi mesi? Non è semplice? Non è sicuramente semplice anche
05:11 perché, ripeto, se noi sposiamo uno scenario centrale di crescita, magari contenuta, ma tutto
05:18 sommato positiva, ancora una volta le azioni sono da preferire alle obbligazioni. È chiaro che,
05:24 come dicevo prima, ci sono dei fattori di rischio di cui dobbiamo tenere conto nella
05:30 fase di costruzione del portafoglio, quindi al di là della scelta della singola set class, è
05:35 opportuno comporre un portafoglio opportunamente diversificato che tenga conto, ad esempio,
05:40 del fatto che, come dicevo prima, ci sarà un momento per allungare la duration e beneficiare
05:46 dei tagli dei tassi di interesse da parte delle banche centrali. Per quanto riguarda il credito,
05:50 il comparto ad alto rendimento, la Yield, quest'anno ha fatto molto, anche legato a fattori
05:55 di offerta, quindi molto specifici, tendiamo a privilegiare il mondo del credito investment grade.
06:04 Per quanto riguarda il mercato azionario, preferiamo alcuni temi secolari, la pervasivitÃ
06:10 della tecnologia sempre più diffusa all'interno del nostro mondo, della nostra società , e per
06:16 quanto riguarda le capitalizzazioni, riteniamo che, anche qui, con il movimento sui tassi delle
06:23 banche centrali, ci sarà una spinta, un sostegno sulle azioni a minore capitalizzazione. Questo è
06:29 un po' il quadro da cui ai prossimi mesi. Grazie per queste indicazioni, Marco Avonto,
06:34 Head of Institutional Clients di Italia, Grecia Cipro, Natixis IN. Grazie a te Davide, grazie a
06:41 tutti. Buone feste anche a voi ascoltatori, telespettatori, ci rivediamo alla prossima
06:46 puntata di Stay Live.
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