A Xerfi, nous voyons planer 5 menaces au-dessus la croissance française pour 2024. La première : une dégradation violente des taux de marge des sociétés. Les entreprises (pas toutes) ont profité du retour de l'inflation pour gonfler leurs prix plus que nécessaire. C'est terminé. Bien aidée par le reflux des prix du pétrole et de l'alimentaire, la désinflation est lancée, le tout dans un contexte où l'activité est au point mort. La bataille pour les parts de marché va très vite être relancée et avec elle la guerre des prix. [...]
Category
🗞
NewsTranscription
00:00 [Générique]
00:09 À Xerfi, nous voyons planer 5 menaces au-dessus de la croissance française pour 2024.
00:15 La première, une dégradation violente des taux de marge des sociétés.
00:20 Les entreprises, pas toutes, ont profité du retour de l'inflation pour gonfler leurs prix plus que nécessaire.
00:27 C'est terminé.
00:29 Bien aidée par le refus des prix du pétrole et de l'alimentaire, la désinflation est lancée.
00:34 Le tout dans un contexte où l'activité est au point mort,
00:37 la bataille pour les parts de marché va très vite être relancée et avec elle la guerre des prix.
00:44 Cette pression intervient au pire moment,
00:47 c'est-à-dire celui où les augmentations de salaire héritées de l'inflation passée restent vigoureuses,
00:52 où la productivité du travail est en berne.
00:55 Bref, où le coût salarial par unité de valeur ajoutée produite monte en flèche.
01:01 Si les entreprises ne réussissent pas à le répercuter, alors leurs mages seront écrasés.
01:06 Cela fait peser un très gros risque sur l'investissement,
01:09 cela fait peser un très gros risque sur les embauches et par conséquent sur la croissance.
01:15 La deuxième menace s'articule autour d'une brutale remontée du taux de chômage.
01:20 C'est de l'évolution de la population active que vient le danger.
01:23 En cause, la réforme des retraites.
01:26 De là même du fait que les actifs sortiront plus tard de leur vie professionnelle,
01:30 les taux d'activité des seniors s'accroissent quel que soit l'âge.
01:33 C'est l'effet horizon.
01:35 Il suffit que leur progression soit plus vigoureuse qu'anticipée
01:38 pour qu'augmente la file d'attente pour les nouveaux entrants,
01:41 avec à la clé une forte hausse du chômage.
01:45 Les ménages passeraient d'une préoccupation centrée sur l'inflation
01:49 à celle focalisée sur le marché du travail.
01:51 Le résultat est identique.
01:53 D'efforts d'épargne, de précaution s'effectuent au détriment de la consommation
01:58 et en bout de course de la croissance.
02:00 La troisième menace est sectorielle.
02:03 Il s'agit de la mise à l'arrêt de deux industries motrices,
02:05 l'immobilier construction et l'automobile.
02:08 Leur dénominateur commun, la hausse des taux d'intérêt,
02:11 a mis le feu aux poudres dans la construction.
02:14 Cela s'est traduit par la chute des ventes dans l'ancien,
02:17 celle des mises en chantier de logements neufs et de locaux non résidentiels.
02:21 Pour l'automobile, côté demandes, les prises de commandes sont enfoncées,
02:25 ce qui ne laisse rien de présager de bons pour 2024.
02:28 Côté offres, les volumes de production stagnent à des niveaux désespérément bas,
02:34 loin des standards de l'avant-Covid.
02:37 Dans un cas comme dans l'autre, les perspectives pour 2024 sont dégradées.
02:42 Or ce sont deux branches à très fortes capacités d'entraînement.
02:45 Banques, assurances, matériaux de construction et meublements
02:49 passant par l'industrie du verre, les pneumaticiens, etc.
02:52 sont autant de professions accrochées à ces deux locomotives.
02:56 Que la récession y soit plus forte que prévue,
02:58 et ce sont des pans entiers qui vont décrocher et avec eux la croissance.
03:03 La quatrième menace vient du contexte extérieur,
03:06 sur le plan géopolitique comme économique.
03:08 Aux répercussions des conflits en cours,
03:10 va s'ajouter l'instabilité politique liée à un calendrier électoral très fourni.
03:16 Élections prévues en Russie, en Inde, aux États-Unis, etc.
03:19 La liste est longue, si bien que 42% de la population mondiale
03:22 va se rendre aux urnes pour des élections nationales cette année.
03:27 Quant à l'environnement économique international de la France,
03:29 il est marqué par l'empilement des récessions ou presque en Europe,
03:33 et une Chine en paire de vitesses.
03:36 N'a pas que des doubles.
03:37 La demande mondiale adressée à la France se réduit,
03:40 ce n'est pas bon pour les exports,
03:42 mais c'est aussi une concurrence accrue pour les producteurs domestiques.
03:46 Que l'intensité des difficultés extérieures s'accentue,
03:49 et c'est un nouveau coup de rabot sur la croissance.
03:52 La dernière menace est liée à un décrochage toujours possible des marchés financiers.
03:58 Il est parfaitement clair qu'ils ont anticipé une baisse des taux
04:01 et qu'ils s'attendent à un début d'année en fanfare.
04:04 Un optimisme qui pourrait à la première réception venue provoquer un violent décrochage,
04:09 qui laminerait les effets de richesse et avec eux la croissance.
04:14 Ces cinq menaces, loin d'être étanches les unes des autres, sont liées.
04:18 Que l'une se concrétise,
04:19 et il faudra faire une croix sur la croissance française cette année.
04:23 [Musique]