Emérito Quintana, de Numantia Patrimonio Global, comenta el impacto de la guerra comercial en las bolsas y las oportunidades que podemos encontrar en este escenario.
Categoría
🗞
NoticiasTranscripción
00:00Vamos a los mercados porque hoy es un día importante. Están todas las bolsas internacionales,
00:11los analistas, los inversores, las casas de cambio, los brokers, pendientes de lo que
00:18se ha venido a llamar el día de la liberación. Se trata de ese día en el que el señor Trump
00:24nos va a anunciar exactamente cuáles son los aranceles que quiere cobrar a los distintos
00:29países. No sabemos si va a anunciar uno para todas las importaciones en Estados Unidos,
00:37si a un continente sí y a otro no. Y tampoco sabemos cuánto van a durar esas decisiones
00:42porque lo que nos ha traído hasta el momento el señor Trump ha sido una política bastante
00:48errática en lo que a sus amenazas arancelarias se refiere. Por eso las bolsas internacionales
00:56han estado sufriendo durante esta semana pero, por ejemplo, el IBEX 35 ahora mismo se está
01:02anotando un 1,23 por ciento. Tiene muy buen tono, cotiza en 13.297 puntos y se encuentra
01:09en un buen momento según nos muestran las aplicaciones de la bolsa de los mercados en
01:16tiempo real. Grifols, Ferrovial e IAG son las empresas que más suben, con especial
01:21mención Grifols que sube un 5,29 por ciento y entre las bajadas estarían en este caso
01:28Repsol, Laboratorios Roby e Indra con bajadas entre el 1,9 y el 1,5 por ciento. Esto lo
01:36que tenemos ahora mismo en materia bursátil pero hoy nos acompaña al teléfono uno de
01:43nuestros analistas de cabecera, uno de los analistas que más disfrutamos cuando podemos
01:47hablar con él, que es el asesor del Fondo Numantia Patrimonio Global, Emérito Quintana.
01:53¿Cómo estás, Emérito? ¿Qué tal? Muy buenos días. Muchas gracias por atendernos un día
01:58más aquí en Conánimo de Lucro. Un día, además, estoy seguro que has podido echarle
02:01un vistazo a ese impuestómetro que ha sacado, que ha publicado el Instituto Juan de Mariana
02:06y te habrás llevado buenos disgustos como todos los que nos acercamos a ese informe
02:11y nos damos cuenta de hasta qué punto nos están metiendo la mano en el bolsillo. Pero
02:15vamos a nuestro tema, vamos al tema bursátil, al tema de la bolsa, de las finanzas. Hoy,
02:22decíamos, obliga al comentario respecto a las posturas de las distintas bolsas internacionales
02:28o de esa expectación que está creando el llamado de Liberation Day, ¿no?
02:33Sí, además es que es gracioso porque Trump escogió el día 2 de abril para que no fuese
02:40el 1 de abril porque allí es el día de los inocentes. Pero sí, la idea es que empiecen
02:50a aplicar los aranceles del 25%, si no me equivoco, sobre el aluminio, sobre el acero
02:57y luego un arancel plano al resto de mercancías que vayan de la Unión Europea a Estados Unidos.
03:05Creo que había un acuerdo como de mínimos para que las cosas de menos de 800 dólares
03:13de valor no se le aplicase pero al final creo que también se va a aplicar a todo, en resumen.
03:17De todas maneras, si algo nos ha demostrado Trump, querido Emérito, es que esto que se
03:24anunciará hoy, sea lo que sea lo que finalmente se anuncie, podría llegar a cambiar pasado
03:29mañana. No ha sido una política que se haya caracterizado por unas líneas firmes o, digamos,
03:36por un nivel de amenaza en cumplimiento porque se ha echado para atrás antes de conseguir
03:42lo que buscaba en muchas ocasiones. Es decir, parece... Lo que yo creo que podemos estar
03:47todos de acuerdo, Emérito, es que lo que está añadiendo al mercado es muchísima
03:51incertidumbre.
03:52Sí, sí, pero bueno, eso es bueno. No sabemos lo que quiere realmente. Si, por ejemplo,
03:59lo que quisiera es reducir el déficit comercial, que siempre ha estado un poco obsesionado
04:05con eso, los políticos en general nunca lo han entendido, siempre han querido reducir
04:09el déficit comercial, pues tendría sentido que los ponga los aranceles y que los mantenga.
04:14Pero el déficit comercial no tiene sentido que sea cero ni que sea positivo, ni de persona
04:21a persona, ni de provincia a provincia, ni de país a país. O sea, nosotros a lo largo
04:27de un año completo acabamos con un déficit comercial con nuestro peluquero, pero es
04:31que ha sido a cambio de algo. Entonces, una opción puede que sea esa. Otra opción puede
04:38que sea lo que dices, pues es una presión para conseguir concesiones. Si fuese así
04:44a mí me gustaría porque lo que no se podía mantener es el status quo actual. Entonces,
04:50hace falta algo o alguien que haga una presión muy fuerte para que las cosas cambien y para
04:56que al menos Europa se plantee en reducir sus propios aranceles, porque Europa es más
05:02proteccionista que Estados Unidos, o reducir subsidios, o reducir el IVA, o hacer como
05:09Canadá, que el líder del partido conservador no ha dicho que él respondería con más aranceles,
05:16ha dicho que él lo que haría es quitar el impuesto a las ganancias de todas las inversiones
05:23que se reinviertan en la propia Canadá. Entonces, si eso inicia una espiral de competencia a
05:31la baja por atraer capital, pues eso sería una buena noticia. Si las negociaciones se
05:36estancan en yo te pongo aranceles, pues yo te los pongo más arriba, pues yo más, pues
05:41yo más, pues entonces la guerra comercial se podría llegar a un equilibrio en la negociación
05:46peor que ahora, que los aranceles está claro que siempre son malos. Pero si son un esquema
05:53de estímulo a que las cosas cambien, pues mejor, porque las cosas en Europa a mejor
06:00no iban a ir por el camino actual. Yo me alegro de que todo este lío de los aranceles esté
06:08creando tantos fans del libre comercio, del comercio libre, entre todos los partidos.
06:16Es curioso, precisamente en este sentido, y solo por el chascarrillo, las declaraciones
06:20que hizo, si no recuerdo mal, Bonder Legend, cuando empezó a fijar su atención en Europa
06:27al señor Trump y a amenazar con aranceles, que dijo que los aranceles eran muy malos,
06:32que eran contrarios a los intereses de los consumidores, que no beneficiaban a las empresas
06:36ni a los ciudadanos, que todos los países pierden con los aranceles, etcétera, etcétera.
06:42Así que como me está amenazando con aranceles, yo más. Yo subiré los aranceles a Estados
06:46Unidos mucho más. En lugar de decir, oiga usted, pues hablemos para rebajarlos todo
06:50lo que se pueda y así permitir que el libre comercio sea lo que se imponga en el mundo.
06:56Parece mentira. En cualquier caso, yo, fíjate aquí, veo muchos fallos por parte, por ejemplo,
07:02de la Unión Europea, pero también de la manera que está teniendo el señor Trump
07:07de negociar todo esto, que parece que nos va a conducir precisamente al escenario que
07:11nadie quiere, que es el de una guerra y una espiral arancelaria en todo el mundo.
07:15En cualquiera de los casos, Mérito, como sé que tú nadas en ríos revueltos y siempre
07:20encuentras oportunidades incluso en los momentos de mayor zozobra, mejor dicho, me imagino
07:24que en los momentos de mayor zozobra es donde encuentras las mejores oportunidades, creo
07:28que has incorporado una nueva compañía a tu fondo.
07:31Sí, hombre, uno lo que quiere es invertir a largo plazo y va a invertir todos los meses
07:38es que los precios bajen, obviamente. Pero sí, la última empresa que hemos añadido
07:43al fondo es americana y se llama API Latina Group, API Group, el tíker es APG, y es curiosa
07:53porque no siempre es posible encontrar que coticen empresas así. Esta empresa se dedica
08:00a hacer las inspecciones obligatorias, sobre todo del sistema de incendios de los edificios,
08:06los extintores, los aspersores, todo el sistema de tuberías, las inspecciones son obligatorias
08:12por ley y luego hay que hacer mantenimiento, normalmente por cada lado.
08:17Es una ITV mantenimiento de las medidas de seguridad de los edificios.
08:22Claro, claro, también tienen un poco de mantenimiento de ascensores, cámaras de seguridad, cerraduras
08:29inteligentes de puertas y demás, pero lo principal es los sistemas antiincendios. Y
08:35todo el mundo conoce muy bien la recurrencia y la calidad de empresas de mantenimiento
08:40de ascensores o de gestión de residuos y de basuras, de limpieza industrial y hay muchas
08:48empresas de calidad muy conocidas a múltiplos muy altos que han sido históricamente muy
08:53buenas inversiones. Pero esta yo creo que es del mismo estilo, algo recurrente, obligatorio
08:59por ley y de mucha calidad, pero que todavía no se ha reconocido porque ni siquiera tiene
09:04comparables y es una historia más joven.
09:07Bueno, pues ahí queda API Group, es API, latina, Group, una nueva oportunidad que has
09:18encontrado en el mercado de una compañía. A los Value Investors o a los inversores en
09:23calidad muchas veces dicen que invertís en cosas aburridas y tendríais que añadir,
09:29pero muy rentables y muy seguras en el largo plazo aparte de muy buenos negocios. En este
09:34caso tiene toda la pinta y si te parece el próximo día hablamos más en profundidad
09:39de esa tesis de inversión.
09:40Que sea tan aburrida como rentable, sí.
09:43Eso es. Muy bien, Emérito, muchísimas gracias.
09:45Gracias a ti.
09:46Y a ustedes, señores oyentes, nos vamos al boletín de la UNA y volvemos aquí en Con
09:50Ánimo de Lucro.