Luis Alberto Iglesias, de Value School, nos analiza algunos de los asuntos de mercado más polémicos, como los análisis que sitúan al S&P 500 en una situación de estancamiento durante los próximos años.
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00:00Víctor, nos vamos ya, en esta hora y en este momento, a los mercados.
00:12Y después de repasar esas barrabasadas de Hacienda, esas salidas de tono de María Jesús Montero,
00:18después de analizar hasta qué punto están jugando con la legalidad, por no decir sobrepasándola constantemente,
00:25con la ayuda del profesor Ignacio Ruiz Jarabo, que nos ha aclarado cuáles son las leyes que se está saltando
00:31el Ministerio de Hacienda y la Agencia Tributaria, en este caso más en concreto, toca echarle un vistazo a los mercados.
00:38Atención porque el IBEX 35 está en 11.871 puntos, con un avance muy ligero, el 0,05%,
00:44después de que abriera esta mañana a primera hora con subidas algo mayores y sobrepasando los 11.900 puntos.
00:51Pero no solamente tenemos que mirar a España porque hoy nuestro analista cabecera, Luis Alberto Iglesias, desde Value School.
00:57Luigi, ¿cómo estás?
00:58¿Qué tal Luis Hernando? Muy bien, buenos días.
01:01Muy buenos días. Nos propones un tema que es muy interesante.
01:04Tiene que ver con un informe de Goldman Sachs que nos pone en alerta sobre lo que pueda pasar en Estados Unidos a partir de ahora.
01:15¿Luis Alberto?
01:16¿Hola? Sí, te había dejado de escuchar yo.
01:20Tenemos algún problema de comunicación, tenemos algún problema de cobertura, no sé si te puedes…
01:25Te volvemos a llamar, te volvemos a llamar Luis Alberto.
01:28Decía yo que el vistazo que tenemos que echar a la bolsa española, en este caso,
01:33tiene mucho que ver con el buen tono que mantiene el IBEX 35,
01:38con la temporada de resultados que tenemos encima de la mesa y que hoy nos ha ofrecido, por ejemplo,
01:44el resultado de Bank Inter, que se ha notado un beneficio hasta septiembre importante,
01:52ha subido un 7,6% el beneficio Bank Inter y también compañías como Roby que han presentado resultados
02:01y que están cotizando ahora mismo en el mercado.
02:03Pero tenemos, creo que hemos recuperado la conexión con Luis Alberto.
02:06Luis Alberto, ¿cómo estás?
02:07Muy bien, muy bien.
02:08Ahora te escucho mejor.
02:10Decía que quería hablar contigo sobre ese informe que ha sacado Goldman Sachs
02:15sobre la bolsa norteamericana y lo que posiblemente pueda ser un estancamiento de aquí en adelante.
02:21Así es. El Economista, en una noticia que se ha publicado el 22 de octubre,
02:25que firma Álvaro Moreno, titula de esta manera,
02:27Goldman Sachs reduce al 3%, esto es una diferencia sustancial,
02:32la ganancia media anual que espera, que es prevista en Wall Street en la próxima década.
02:37Y te extraigo unos textuales.
02:39El S&P 500, que es el principal índice, estará en todas las carteras diversificadas de fondos indexados,
02:45es decir, es un conocido ya a la audiencia seguramente.
02:47De la gestión pasiva, sí.
02:48Efectivamente. El S&P 500 se ha revalorizado más de un 22% este año, de acuerdo, en 2024,
02:54eso es una pasada, tras haber subido un 26 en el anterior, en el 23.
02:58Siendo el 22 un año malo, el principal índice de Estados Unidos ha vivido una situación de euforia,
03:04que es lo que estamos viendo ahora, gracias a las tecnológicas que echan chispas,
03:08por la fiebre que todos conocemos de la inteligencia artificial.
03:11De la inteligencia artificial.
03:12Eso es. La cuestión es que, a pesar de que ya pocos dudan de la dimensión de las subidas de este año,
03:17impulsadas por la IA, cada vez más analistas, y Goldman Sachs no es cualquiera,
03:23se suman a una nueva teoría que plantea que estamos a las puertas de una nueva era de bajos rendimientos en renta variable,
03:29y que lo que estamos viviendo actualmente será la atraca final.
03:33J.P. Morgan, que no es Goldman Sachs, pero juega en la misma liga en esa primera división de los grandes bancos de inversión,
03:40explicó hace unas semanas que tenía la misma sensación.
03:43Este banco J.P. Morgan publicó otro informe que afirmaba que la rentabilidad de la próxima década,
03:49para este mismo indexado, el índice S&P 500, bajará, en este caso, hasta el 5,7%.
03:56El banco norteamericano J.P. Morgan ha dicho que se espera que la próxima década
04:00la rentabilidad de este índice se ralentice hasta llegar a esa medida del 3% que comentábamos antes.
04:07Esto es un retroceso tremendo en la rentabilidad de los que estamos invertidos en renta variable,
04:13que en la última década, en los últimos 10 años, le hemos podido sacar a la renta variable un buen 13%, que no está nada mal.
04:21Bueno, un 13% en gestión pasiva no está, desde luego, nada, nada, nada mal.
04:26En cualquiera de los casos, fíjate que yo comentaba esto, Luigi, el otro día con Emérito Quintana,
04:31y él me hablaba de algunas de las posiciones que tienen Estados Unidos de compañías importantes,
04:36y me decía, hombre, Estados Unidos no es solo el S&P 500, es mucho más,
04:40y no quiere decir que el país o, digamos, algunas de las empresas que allí operan,
04:48les vaya a ir mucho peor por, no sé, por un mal bíblico.
04:54Y entonces comentaba que en Estados Unidos seguimos teniendo las principales empresas relacionadas con la inteligencia artificial,
05:02los grandes avances, las multinacionales que están permitiendo el progreso en todo el mundo,
05:08y que eso no parece que vaya a cambiar de la noche a la mañana.
05:11Y me resultó una tesis bastante sólida respecto, precisamente, a informaciones como la que tú nos estabas comentando ahora.
05:18Esto no quiere decir que buena parte de las compañías que explican la rentabilidad del S&P 500,
05:25en este caso que es el índice al que nos referimos,
05:27no estén cotizando a unos múltiplos que parece evidente que en algún momento tendrán que dar la reversión a la media, ¿no?
05:35Bueno, es que lo que comentaba nuestro amigo Emérito Quintana es precisamente la razón por la que existe la gestión activa.
05:42Gestores activos como él plantean que son capaces de seleccionar de entre todas las miles de empresas,
05:49en este caso 500, que son las que forman parte del S&P 500,
05:52seleccionarlas así con pinzas las pocas, 30, 10, 40, cuantas si ven en cartera,
05:58que van a estar más protegidas frente a ese cambio de ciclo que empiezan ya a pronosticar bancos como JP Morgan o Wellman Sachs.
06:06Es decir, el gestor activo es lo que intenta hacer.
06:09Que cuando vengan maldadas su cartera de valores seleccionados caiga a lo mejor menos del que va a caer el mercado, el S&P 500,
06:17o incluso en muchos casos pueda seguir subiendo.
06:20En fin, evidentemente lo que hemos comentado atañe simplemente a ese índice que representa la mayor parte de la economía de las grandes empresas de Estados Unidos.
06:30Las excepciones, por supuesto, las habrá.
06:32Y quien tenga la suerte de estar invertido en ellas a través de un fondo de gestión activa,
06:36pues va a disfrutar de unos movimientos bursátiles más suaves o algunas veces incluso más beneficiosos.
06:43Si te parece, también hay algunas reflexiones que querría comentar yo para los oyentes sobre la venta fija,
06:48que suele ser el refugio del ahorrador español medio. ¿Qué te parece?
06:52Pues que tienes un minuto y medio, pero que lo quiero escuchar.
06:55Vale, el titular es el que encontramos en Economista, una noticia de María Domínguez que dice,
07:01las letras del Tesoro a 12 meses, producto favorito que ha hecho Colas delante del Banco de España,
07:05están cerca de perder, atención, el 2,5% de rentabilidad.
07:09Si ya los conservadores lo tenían muy difícil para dañar ese 3% famoso de las Colas,
07:15ahora ya incluso un 2,5% va a ser hasta demasiado.
07:19Bueno, hasta demasiado, pero es lo que tiene la bajada de tipos.
07:24El que se quiere hipotecar dice, ¡ay, qué bien!
07:26Pero el que quería rentabilidad corto plazo, prácticamente libre de riesgo, le da miedo.
07:32Es la otra cara de la moneda, efectivamente. Hay ganadores y perdedores.
07:36Desde luego que sí. Luis Alberto Iglesias, gracias por tu claridad y por tu buen hacer.
07:40De nada.
07:41Un abrazo muy fuerte.
07:42Un abrazo Luis Fer, adiós.
07:43Y nosotros, señores oyentes, nos vamos a ir a los servicios informativos de radio,
07:46vamos a repasar toda la información en los boletines informativos, en el boletín de la UNA con nuestros compañeros
07:52y volvemos aquí, recuerden, hoy tenemos cita con José Ignacio del Castillo.
07:56Vamos a hablar de la gran apuesta liberal, de todos los avances que está registrando la economía argentina.
08:02No se lo pierdan. Aquí les espero a la vuelta con José Ignacio del Castillo
08:05y el avance de Economía para Todos con Carmen Tomás.