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#ConOrtegaALas10 | ¿Qué tan endeudado está México? Arely Medina (＠Arelymedina23), economista de investigación de ＠Citibanamex, nos informa.
: ＠JC_Barajas

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Transcripción
00:00Hay que ver a detalle el presupuesto de 2025 que conoceremos ya en algunas semanas.
00:04Sin embargo, la mayor parte del gasto ya está comprometido,
00:08de modo que el margen de maniobra es verdaderamente pequeño.
00:13Sí, de acuerdo. Nosotros hicimos un análisis para...
00:16dijimos, bueno, ¿hasta dónde podría el gobierno recortar realmente
00:21esos tres puntos que nos están prometiendo? ¿De dónde pueden salir?
00:24Y pues, mira, por una parte consideramos que quizás
00:28el gasto del costo financiero ese puede ser tantito menor al que ellos estimaban,
00:33porque pues hay una tasa de interés más baja de lo que
00:35lo que traían los precriterios presentados para 2025.
00:39Pero si tú ves todas las otras partes, los gastos, las principales áreas del gasto,
00:44los principales rubros, por ejemplo, si nos vamos a la parte de pensiones,
00:47de subsidios, pues si nosotros estamos viendo...
00:51Ellos proponen reducciones que nosotros no vemos de dónde pueden salir, ¿no?
00:54Te decía por la parte, la cuestión demográfica,
00:57pero también pues por la cuestión de los compromisos electorales, ¿no?
00:59Hay que recordar que durante campaña la presidenta Electa mencionó,
01:03por ejemplo, una propuesta muy llamativa,
01:05que era incrementar las pensiones para las mujeres de 60 a 64.
01:09Entonces, eso conlleva un costo, ¿no?
01:11Entonces, si ahorita con lo que estamos estimando,
01:14sin incluir ese programa social, ya estamos viendo presiones,
01:18pues ahora incluir ese programa social,
01:21la verdad es que no vemos de dónde.
01:22Si es que no hay una reforma fiscal, que sí nos parece que es necesaria,
01:27si es necesario modificar los ingresos públicos,
01:32ahora el problema es que esto duele políticamente, ¿no?
01:35Nunca es agradable decirle a la gente que vas a cobrarles más impuestos,
01:38pero pues sí creemos que el gobierno tiene el capital político para hacerla
01:42y es algo que comentábamos en 2018, ¿no?
01:46El gobierno López Obrador, con el capital político que tiene,
01:48debería de hacer una reforma fiscal.
01:50No lo hizo a lo largo de los seis años.
01:53Ahorita hemos escuchado a la presidenta Electa y a su equipo decir
01:57que, pues, si hacen ciertos ajustes por el lado de la recaudación,
02:00son un poco más fuertes, más severos, sí, pero pues son unos cuantos décimas.
02:06La verdad es que no es algo que vaya a cambiar de manera importante
02:09el nivel de ingresos que necesitamos,
02:11si es que se quiere continuar con este ritmo de gasto.
02:14Y ahora es necesario esos mayores ingresos,
02:17porque si no las calificadoras, pues, están muy atentas, ¿no?
02:21Y las calificadoras, a mí me parece que hay un umbral psicológico
02:24que es de 50% del PIB en la deuda, ¿no?
02:27Entonces, una vez que si Hacienda nos llegara a presentar un paquete político,
02:33ya sea que supera ese 50% de la deuda
02:36o que los analistas no vean creíble ese camino de consolidación,
02:40pues, a mí me parece que sí estamos en camino a aquellas revisiones
02:43de la calificación por parte de las agencias calificadoras.
02:47¿Ves en este momento un riesgo real de una degradación de la nota soberana?
02:53Sí, la verdad es que sí consideramos, al menos en un lapso de dos años,
02:56que la calificación soberana pudiera estar en riesgo,
02:59si es que el paquete fiscal, como te decía,
03:01o no es creíble el camino de consolidación fiscal
03:04o llegar a rebasar ese umbral psicológico de 50 puntos del PIB.
03:09De hecho, este umbral psicológico que mencionas de 50 puntos del PIB en la deuda,
03:15dicen analistas que podría llegar a 52% este año o el siguiente.
03:22Sí, de hecho, nuestra estimación, nuestro escenario base
03:25es un 51.2% que está por arriba del 50.2 que tiene Hacienda para este año.
03:32Entonces, sí, de hecho, el riesgo no comienza para el 25,
03:36para el presupuesto, el riesgo es ahorita, en el 24.
03:39¿Cómo es que vas a cerrar ese 24, el 2024?
03:43Ariel, y por el lado de los ingresos por petróleo,
03:46por inversión extranjera, por impuestos,
03:48¿habría algún descanso a los riesgos de los que hemos estado hablando?
03:56Mira, aquí hay dos fuerzas que están jugando, ¿no?
03:58Tenemos ingresos tanto petroleros como ingresos no petroleros, ¿no?
04:02En la parte de los petroleros, híjole,
04:03pues ahí vamos a estar enfrentando problemas
04:06porque pues el precio global del petróleo ahorita está a la baja
04:09y pues parece que va a bajar un poco más.
04:12Eso obviamente le pega a la mezcla mexicana de petróleo.
04:15Entonces, por el lado de los ingresos petroleros,
04:17pues estamos empezando a tener ahí huecos, ¿no?
04:20Y por la parte de los ingresos no petroleros,
04:22que respecta a impuestos como el IVA, el ISR,
04:27e impuestos a importaciones,
04:30pues en la medida en la que la actividad económica se desacelere,
04:32el IVA se va a reducir, ¿no?
04:34En la medida en la que no se materialicen las inversiones,
04:37como tú mencionas, las propuestas de inversiones,
04:39pues va a haber un menor ISR, ¿no?
04:41Entonces, al menos de corto plazo, estamos viendo...
04:45Quizás ahí el escape podría ser el IEPS, ¿no?
04:48El IEPS ha jugado ese papel, digamos, como destabilizador durante un tiempo,
04:52hay que recordar que durante la pandemia,
04:54durante esos últimos años, el gobierno ha utilizado el IEPS,
04:57específicamente el IEPS a gasolinas,
04:59como una suerte de estímulo, subsidio fiscal, ¿no?
05:03Entonces, cuando se venía muy fuerte el precio del petróleo global,
05:07y la gasolina, por lo tanto,
05:09lo que es el gobierno era renunciar a cobrar un porcentaje,
05:11el porcentaje del IEPS de las gasolinas,
05:13y eso hacía que el precio se moderara.
05:15Cuando el gobierno veía que podía soltar un poquito esa parte,
05:19pues ya comenzaba a recaudar.
05:21Lo que hemos visto ahorita es que el gobierno ha comenzado
05:24a renunciar a esa recaudación nuevamente.
05:28Entonces, podría ser que para el final del año,
05:30las estimaciones que ellos mismos tenían de IEPS
05:32también sean menores, ¿no?, de IEPS de gasolinas.
05:36Entonces, si lo vemos por el frente que tú veas,
05:38dividiendo los ingresos por el lado que tú quieras,
05:41hay riesgos, ¿no?
05:43Entonces, por eso era importante tener los fondos de estabilización,
05:46por eso es importante que el presupuesto, como tú comentas,
05:49el presupuesto que se va a presentar ahorita en noviembre,
05:51que es un presupuesto creíble,
05:53que es un presupuesto en el cual Hacienda nos proponga
05:56un camino a la consolidación fiscal,
05:57pero que los analistas lo crean, ¿no?
06:00Es, sin duda, un panorama complejo con muchas dudas
06:03que esperemos se resuelvan en las siguientes semanas
06:05y, por supuesto, que sean para bien.
06:07Arely, te agradezco mucho la comunicación.
06:11Muchas gracias, estamos en contacto.
06:12Buena noche.
06:13Muchas gracias, Arely Medina,
06:15economista de investigación de estudios económicos
06:18de Citi Banamex.