Spotorno sobre las nuevas medidas del Gobierno
Spotorno sobre las nuevas medidas del Gobierno
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00:00...de la UAD. Fausto, buen día. ¿Qué tal? ¿Cómo va?
00:03¿Qué tal? ¿Cómo te va?
00:05Opinión sobre estas medidas que se dieron a conocer.
00:09Raro, ¿no? Un tuit, un sábado a la mañana y con pocas precisiones.
00:15A ver, lo que veo es lo que el gobierno entiende que es que tiene que salir del cepo.
00:23Sí, el gobierno cada vez más presionado por salir del cepo.
00:28Claro.
00:29Y ese es el objetivo para mí inevitable del segundo semestre.
00:36Tiene que salir del cepo. Fíjate que... Vamos a ponerlo de esta manera.
00:40Argentina ha resuelto bastante el tema fiscal.
00:43El gobierno ha logrado resolver bastante la cuestión fiscal, el déficit fiscal.
00:47Sin embargo, los bonos siguen valiendo.
00:50Mejoraron mucho a lo largo de los bonos respecto a cómo asumió el gobierno,
00:55pero la situación sigue valiendo 40-45% de su valor que va a pagar.
01:00Y eso por el cepo. Hay que entender el daño que causa el cepo a las expectativas económicas.
01:06Bueno, pero también Massa te lo dijo en 25, ¿no?
01:09Obviamente. Massa empezó en 25, resulta 25-45, pero Macri tenía un valor de los bonos de 90.
01:16Sí, claro.
01:17Y con déficit fiscal mucho peor que este, mucho peor.
01:20Entonces, la pregunta es por qué Argentina, habiendo reducido tanto el déficit fiscal,
01:27sigue teniendo problemas con los valores de los bonos.
01:29Porque está en el cepo.
01:30Entonces, me parece que ese es un objetivo que tiene que lograr el gobierno.
01:35Ahora, para salir del cepo, está claro que hay tres temas que el gobierno tiene que resolver.
01:40Uno es la emisión monetaria producto de la deuda del Banco Central.
01:44A eso tiene el gobierno con este anuncio que hizo hace dos días.
01:48Tratar de sacar esa deuda de la emisión monetaria y que lo pague el Tesoro Consuperario.
01:57Ya por lo menos dejo de emitir pesos por esa vida.
02:00Y después, las otras dos condiciones que necesitas mejorar para salir del cepo
02:04es tener más reservas y bajar la brecha cambiaria.
02:10Y ahí es donde se le empieza a complicar un poquito al gobierno la situación en este segundo semestre.
02:14En primer lugar, la brecha cambiaria está subiendo desde hace un mes y medio.
02:21Ahí pasaron dos cosas hace casi dos meses, a finales de mayo.
02:25Pasaron dos cosas. Una fue la baja de tasa de interés que realizó el gobierno.
02:30A partir de ahí empezó a subir.
02:32Pero otro también muy importante es que a nivel mundial, todas las monedas latinoamericanas se devaluaron.
02:39De hecho, si vos ponés en un ranking cómo le fue al peso argentino,
02:43de hecho le fue relativamente bien comparado con el resto de monedas latinoamericanas.
02:47Comparado con Brasil, México y Colombia.
02:52Esas fueron las tres que más se devaluaron.
02:54Entonces, no jugó mucho el descenero global,
02:57pero te encontraste con que la brecha empezó a subir y te aleja un poco de salir del cepo.
03:02O por lo menos, desde el punto de vista del mercado, se le empieza a alejar.
03:06Contame una cosa, Fausto. Con esta medida anunciada este fin de semana,
03:11¿el dólar va a bajar a 1.100?
03:14Bueno, ahí está el punto.
03:16Ahora, el gobierno lo que anunció fue...
03:18Bueno, bueno.
03:20Ahí está. La cuestión es que el gobierno dijo, bueno, trato de bajar la brecha,
03:24pero por otro lado empezó a decir, bueno, pero si yo bajo la brecha, acumulo menos reservas.
03:29Y fíjate que yo dije que había dos condiciones, subir las reservas y bajar la brecha.
03:33Está como con la sábana súper corta, ¿no?
03:36Ese ya ni sábana, es un pañuelo.
03:41Por eso, lo que quiere el gobierno con estas medidas es bajar el dólar a 1.100.
03:45¿Lo podrá lograr?
03:47Y mira, yo creo que puede contener la brecha, no sé si lo puede bajar a 1.100,
03:53pero que puede contener la brecha un poco sí.
03:56Eso sí lo puede hacer.
03:58Lo que pasa es que a un costo debe acumular menos reservas.
04:02Y ese es el problema que se va a encontrar ahora.
04:05Pero a ver, por otra parte, lo que sí me queda claro,
04:09y por lo menos para mí es una buena señal,
04:11que el gobierno intente mejorar las condiciones para salir del cepo,
04:15porque es algo importante, es una señal que tiene que dar,
04:19que efectivamente va a salir del cepo.
04:21Lo que no le puede pasar al gobierno en este momento es que el mercado empiece a creer
04:24que se enamora del cepo y que no va a salir,
04:26o que se alija mucho en la salida del cepo, ¿no?
04:31Porque ahí te empieza a perder desconfianza,
04:33y ya el tipo de cambio, por así decirlo,
04:37ya está en niveles parecidos a los que tenía el gobierno cuando subieron en términos reales.
04:44La inflación le fue comiendo de a poquito la devaluación que había hecho a principios de año.
04:49Entonces ahora tiene que mantener la señal de que va a salir del cepo,
04:54para mantener la brecha chica, ¿no?
04:56Bueno, Fausto, veremos. Te mando un gran abrazo, querido mío.
04:59Abrazo grande.
05:00Abrazo grande.
05:018 y 5 en todo el país. Fausto Espotorno.
05:04Eduardo Locabrán. Le queremos mandar un saludo grande.