Dujovne sobre el cepo
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00:00El otro, salir de los controles de capitales probablemente nos cueste
00:06algo de inflación también en el medio, ahora, yo no dejaría de hacerlo por eso.
00:13Si hoy te llamara mi ley y te dijese qué hago, salgo hoy del CEPO,
00:17qué le decís.
00:18Yo diría que sí, que están dadas las condiciones.
00:21Están dadas.
00:23Sí, yo creo que hasta el gobierno está subvalorando el impacto
00:30de la fuertísima corrección que ha logrado.
00:33Hemos pasado un déficit primario de más de 3 puntos a un superávit
00:37de 1 punto, 1 punto y medio.
00:39Y se ha eliminado el financiamiento monetario del déficit.
00:47Pero no es solo eso, voy a ser un poco técnico por un minuto.
00:52Cuando uno elimina el déficit fiscal, también está eliminando una fuente
00:59de déficit externo, porque el déficit externo se construye
01:02con la suma del déficit del sector privado más el déficit del sector público.
01:06Si el sector público está en equilibrio, es mucho más probable
01:09que las cuentas externas sean superávitarias.
01:13Y eso es lo que está pasando también.
01:14Este año tenemos un superávit en el balance de pagos
01:20que ha sido generado en buena medida por el equilibrio de las cuentas públicas.
01:25Entonces hay muchos motivos por los cuales hay que enfrentar
01:29la salida de los controles capitales con mucha confianza.
01:34Lo que importa para poder salir del cepo son los flujos de oferta
01:43y demanda de pesos.
01:45La demanda de pesos hoy, al no financiar al fisco,
01:50solo se produce porque justamente estoy obligando a los exportadores
01:55a venderle los dólares al Banco Central.
01:57Entonces hoy la única fuente de creación de pesos que tengo
02:01es el sector externo, es decir, el central comprando dólares
02:05del balance de pagos a los que están obligados a venderle al Banco Central.
02:10Eso se termina si yo elimino la obligación de venderle los dólares
02:15al Banco Central y la consiguiente emisión de pesos.
02:18Pero del lado de la demanda de pesos, con una tasa de interés atractiva
02:23y con un peso que es más convertible que antes,
02:26porque si elimino los controles, el peso es más convertible
02:34a moneda extranjera que antes, es un peso más fuerte
02:36y para hacer más cosas, que va a ser más valorado,
02:40va a haber más demanda de pesos que hoy.
02:42Entonces si yo logro generar del lado de los flujos
02:48que haya más demanda, a su vez que estoy disminuyendo
02:52la oferta de pesos porque ya no obligo a los exportadores
02:55a venderle los dólares al Banco Central,
02:58bueno, puedo generar un exceso de demanda de pesos
03:01que me lleve a que pueda salir del cepo de manera armoniosa.
03:07Dijiste tasa, ¿se apuró?