La advertencia de Marina Dal Poggetto a Milei por el dólar
Category
🗞
NoticiasTranscripción
00:00¿Este dólar de 1.200 estancado, de 1.120, perdón, no, 1.200 estancado, desde hace varios meses es un dólar bueno, es un dólar compatible, un dólar demorado, postergado, como decía usted, o es un dólar previsible?
00:16A ver, lo que tenés es un mercado, como tenés controles de capitales, tenés un mercado que está segmentado, tenés un mercado oficial donde el dólar vale 1.030 y tenés un mercado financiero con distintos tipos de cambios a ese mercado financiero, que son algunos formales, el contado con liquidación o el MERS, y algunos informales como el BLU, que cotizan entre esos 1.100 y pico, casi 1.200.
00:44Que tuvieron, si querés, si vos mirás un año atrás, estás casi en los mismos niveles que tenías en la previa elección de octubre, cuando tenía la competencia entre el MASA candidato, que estaba inflando la bomba de helio, y el MILAI candidato, que básicamente recomendaba no va a platos fijos.
01:03Digo, claramente la tasa de interés o cualquier colocación en pesos le ganó al tipo de cambio, y la brecha está mucho más zica, digamos, se acercó casi a cero hace 15 días atrás, y hoy estás con una brecha arriba del 10%.
01:22Ahora, ese juego de mercados segmentados, el Banco Central de alguna forma interviene en los dos. En el mercado oficial interviene fijando el precio, o sea, vas con un crawling peg, una devaluación diaria, un ritmo del 2% mensual, y el propio gobierno te está avisando que si la tasa de inflación baja, o se mantienen estos niveles, digamos, del 2,4 que dio en noviembre,
01:47ese ritmo de devaluación del 2 podría bajar al 1 en algún momento, más temprano que tarde, a partir de ahora.
01:55El otro mercado lo que regula en realidad son las cantidades, lo que vuelca es oferta al mercado de contado con liquidación, no regula el precio, pero regulando la oferta, el 20% de la exportación es oferta de ese mercado, más la intervención que tenga que haber para ir conteniendo la brecha, regula el financiero.
02:13Hace unos 15 días atrás, en mitad de la corrida en Brasil, con el dólar en Brasil escalando, tuviste una presión sobre el tipo de cambio financiero y subió unos 100, 150 pesos, te acercaba al oficial y tuviste este saltito en la brecha, que de alguna forma el gobierno, el Banco Central, primero dejó correr unos días y después salió, intervino y le puso, si querés, techo, y el mercado entendió que le estaba poniendo techo y volvió, si querés, a activarse ese esquema de Carly.
02:41Desde el punto de vista del tipo de cambio real, de lo que es la competitividad, vos estás volviendo al tipo de cambio en el oficial, al tipo de cambio previo a la devaluación.
02:51O sea, el salto del 120% se lo comió una parte de la inflación y otra parte se lo comió la fortaleza del dólar a nivel global, que se refleja fundamentalmente para nosotros en lo que es la devaluación del real en Brasil.
03:11Y con este tipo de cambio, que se está acercando a los niveles promedio de la convertibilidad, que está algo arriba de los niveles de fina de la convertibilidad, pero recomendamos que el nivel de productividad sistémica que tiene la Argentina hoy es bien distinto en términos de estructura tributaria, en términos de infraestructura.
03:29En términos de estructura tributaria, en los 90 no había retenciones, hoy tenés retenciones, sobre todo a las hojas. Entonces lo que digo es que hay un problema de... al gobierno no le gusta que uno diga que hay atraso cambiario, y tampoco preguntas cuál es la solución.
03:48Si vas por lo fiscal o no, pero el problema es que si vas por lo fiscal y querés bajar retenciones para dar competitividad, tenés un problema desde el punto de vista de cómo cierran las cuentas fiscales. O sea, a mi juicio dejaste atrasado el tipo de cambio y estás manteniendo, si querés, la brecha volcando muchos dólares en este mercado que no los está comprando el Banco Central. Por eso tu problema de stocks que te mencionaba al principio. O sea, tus reservas netas siguen siendo negativas.
04:13El Banco Central está comprando dólares que hoy no son de la cuenta corriente, o sea, no son del flujo de comercio de bienes y servicios, sino que son dólares que se originan en la cuenta capital, o sea, el financiamiento, que no es financiamiento del sector público, sino que es financiamiento del sector privado originado en el blanqueo.
04:30Los dólares del blanqueo compraron un montón de obligaciones negociables de empresas privadas y aumentó el crédito en dólares al sector privado. Esos dólares se venden al Banco Central y después el Tesoro, con los pesos que tiene depositados en el Banco Central, producto del canje de los pasivos remunerados por deuda del Tesoro, compra esos dólares que son los que va a usar para pagar afuera.
04:54Por eso, insisto, vuelvo al principio, necesitas que se abra el crédito para que este escenario se extienda. Con el riesgo país cercano a 600 puntos básicos, estás más cerca de la apertura del crédito, pero tus stocks te siguen pasando factura.