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00:00Générique
00:11Bonjour, bienvenue sur L'Histoire TV. Dans notre émission Bourse où les présidents de sociétés cotées viennent nous parler de leur actualité, commenter leurs résultats, expliquer leurs perspectives, leurs stratégies.
00:23Aujourd'hui c'est Frédéric Ouarienvisio, le président de Poujoula que nous accueillons. Poujoula qui est le premier fabricant européen de conduits de cheminées, de cheminées industrielles et le numéro 1 français des biocombustibles haute performance, bûches granulées, allume-feu, etc.
00:43Frédéric, bonjour.
00:44Bonjour Stéphane.
00:46Alors, vous avez publié le 18 décembre vos résultats du premier semestre 2024-2025, vous êtes en exercice décalé. Le chiffre d'affaires recule de 8% à 160,5 millions d'euros et les résultats d'exploitation s'effondrent à 740 000 euros contre 8 millions d'euros l'année dernière, donc à la même période.
01:08Quels sont les facteurs qui expliquent cette contre-performance ?
01:12Il y a deux choses. La première c'est une évolution importante de la saisonnalité. Vous vous rappelez qu'il y a 2-3 ans nous avions une sortie de crise Covid, de très fortes demandes sur la rénovation, la crise énergétique qui a fait qu'on a eu un boost très important de nos activités puisque le groupe Poujoula a quasiment doublé de taille entre 2020 et 2023.
01:34Donc, c'est d'une certaine façon un retour à la normale de la saisonnalité et puis l'année dernière nous avions eu une très grosse activité bois-énergie sur le premier semestre, un peu moins forte cette année, de la baisse évidemment d'activité sur nos activités conduite cheminée, cheminée industrielle cette année versus l'année dernière.
01:53Donc, c'est à la fois un facteur de saisonnalité, une baisse d'activité au début de l'exercice, mais on mesure trimestre après trimestre une amélioration, c'est-à-dire qu'autant la fin de l'exercice passé, on a beaucoup ralenti, on a démarré cet exercice premier trimestre avec une baisse d'activité, un peu moins de baisse sur le deuxième trimestre et on voit aujourd'hui qu'étape par étape, l'activité reprogresse.
02:20Donc, c'est on va dire un trou d'air semestriel et puis un retour à une saisonnalité plus classique du groupe Pujula.
02:29D'accord. Et le second semestre pourrait rattraper ce premier semestre ?
02:34Oui, puisqu'en fait, nous nous attendons à ce que sur l'ensemble de l'exercice, le chiffre d'affaires du groupe soit légèrement en progression par rapport à l'année dernière, c'est-à-dire qu'on va faire un beaucoup plus gros deuxième semestre.
02:45Il faut quand même voir que l'année dernière, le S1 et le S2 faisaient chacun à peu près 50%, ce qui est tout à fait inhabituel pour le groupe Pujula.
02:53D'habitude, le S1, c'est plutôt 42% et le S2, 58%. C'est la saisonnalité que nous avons retrouvée cette année.
02:59Donc, le résultat, je dirais, du groupe Pujula va se constituer au deuxième semestre.
03:04Et c'est d'ailleurs comme ça que ça s'est toujours passé pré-Covid, c'est-à-dire dans les années passées, on ne gagnait pas ou peu d'argent au premier semestre compte tenu de la saisonnalité et le profit se réalisait essentiellement au second semestre.
03:16Donc, effectivement, une meilleure activité depuis quelques mois et un deuxième semestre qui devrait venir compenser le premier semestre qui voit une baisse d'activité, une baisse de rentabilité.
03:26D'accord, c'est clair. Alors, en janvier dernier, vous avez acquis la société Bresbois, en avril ou en mai, plus de 80% de la société espagnole Contevesa.
03:37Comment se passe l'intégration de ces deux sociétés ? Qu'est-ce qu'elles vont apporter à Pujula ?
03:43Alors, l'intégration se passe très bien. Sur la partie bois, l'intérêt pour nous avec la reprise de Bresbois, c'est que nous quadrillons le territoire français.
03:53Nous avons commencé avec une usine, puis deux, puis trois. Aujourd'hui, nous avons une dizaine de sites en France.
03:59Ça nous permet de nous rapprocher du consommateur, de nous rapprocher de la ressource, donc d'être plus efficace, d'être plus performant d'un point de vue environnemental.
04:07C'est de l'extension, étape par étape, de notre réseau de production qui s'opère, puisque l'enjeu pour nous, côté bois, c'est la montée de cadence, la montée de capacité de production.
04:17Côté Contevesa, en Espagne, une très bonne acquisition, une société qui se développe bien, qui va pouvoir se développer fortement sur son marché domestique,
04:27puisqu'il y a une part de marché encore faible, qui a une belle implantation internationale, une belle rentabilité.
04:34Elle sera, dès cette année, positive pour le groupe en termes de résultats.
04:39C'est une très bonne intégration avec une équipe managériale qui est restée stable.
04:44On s'inscrit dans une forme de continuité avec l'accélération que va pouvoir apporter le groupe Pujula.
04:49Comment ont été financées ces acquisitions ?
04:52Ça a été partie fonds propres, partie endettement, à peu près 50-50.
04:58On est sur quelque chose d'habituel chez nous, on fait quand même pas mal d'autofinancements.
05:04Il y a des nouvelles acquisitions de prévues ou en vue pour 2025 ?
05:09On va continuer à développer notre réseau côté bois énergie.
05:14Ça peut se faire par création ex-nilo de sites ou par croissance externe.
05:18C'est tout à fait possible.
05:20Côté conduite cheminée, cheminée industrielle, il y a effectivement un certain nombre de dossiers qui, aujourd'hui, sont sur la place.
05:29On va les regarder, bien évidemment.
05:31Il n'y a rien d'aujourd'hui qui soit décidé ou fixé, mais il y a des opportunités qu'on regardera.
05:36La principale priorité pour nous est de continuer à développer le groupe à l'international.
05:44Après ces deux opérations et ces résultats semestriels, pouvez-vous nous faire un point sur votre situation financière ?
05:50Fonds propres, endettement, trésorerie ?
05:53Le groupe Pujola a toujours privilégié la constitution solide de fonds propres.
05:59Aujourd'hui, le groupe a à peu près 140 millions d'euros de fonds propres pour un endettement moyen long terme d'environ 50%.
06:07C'est un ratio que nous suivons de très près, qui était plus élevé il y a quelques années.
06:13Nous avons ramené l'endettement long terme sur fonds propres à 50%.
06:18À court terme, nous avons un endettement qui est un peu plus élevé que d'habitude,
06:23qui est essentiellement lié à des situations de stocks,
06:26puisque pendant la période post-Covid, il y a eu énormément de tensions d'approvisionnement sur les aciers, sur les isolants.
06:34Nous avons été obligés de gonfler nos stocks par sécurité.
06:39C'était encore le cas fin mars 2024.
06:43Depuis lors, nous sommes sur une pente descendante.
06:46Au fur et à mesure, les niveaux de stocks et de BFR vont baisser,
06:51ce qui de fait diminuera l'utilisation de crédits court terme.
06:54Nous avons aujourd'hui des lignes court terme qui sont ouvertes, que nous mobilisons pour une petite partie.
07:00C'est-à-dire que nous avons de la capacité mobilisable en fonction des opportunités.
07:04En tous les cas, l'endettement court terme va aller en diminuant.
07:08Quant à l'endettement long terme, il est sous maîtrise à 50% à peu près des fonds propres.
07:14– Quels sont les actionnaires principaux et quelle est la part du flottant dans le capital ?
07:19– Aujourd'hui, le capital est à peu près à 67% familial.
07:25J'en suis le majoritaire au sein de ce bloc.
07:29A peu près 32% de flottants dans lesquels il y a un certain nombre de fonds régionaux
07:36ou spécialisés valeurs moyennes.
07:39Le groupe Pujola a aussi à peu près 1,5% de son capital, possède par voie de rachat d'actions.
07:44Donc il y a à peu près 32% de capital flottant aujourd'hui.
07:49– Parfait.
07:50Alors pour conclure, sur un an, le titre est rempli d'environ 31%.
07:55Quel message souhaitez-vous délivrer aujourd'hui à tous les actionnaires,
07:58investisseurs qui nous regardent, nous écoutent ?
08:01– On sait évidemment que depuis quelques mois, les valeurs moyennes ont été un peu délaissées par le marché.
08:08Peut-être pour des questions de liquidités, etc.
08:10Bon, il y a aussi de l'inquiétude, on le sait, autour du marché immobilier, de la construction.
08:15Le groupe Pujola, lui, il est plutôt positionné sur l'efficacité énergétique,
08:18il est plutôt positionné autour de la rénovation,
08:21sujet sur lequel on sait qu'il y a énormément de potentiel,
08:24de même que le développement des énergies renouvelables.
08:27Nous sommes leaders sur le bois énergie notamment.
08:30Moi, je dirais que le groupe aujourd'hui a fait face en 2023-2024
08:34à un certain nombre de vents contraires.
08:37On pense à la baisse de l'immobilier, à la construction d'oeuvres qui est effectivement en crise,
08:42aussi à des comportements consommateurs plus attentistes,
08:45liés à l'instabilité politique, liés à un certain nombre de choses.
08:49Nous, ce que nous observons depuis quelques mois,
08:51quelques semaines depuis quelques mois, c'est que le bois énergie est ultra attractif,
08:56il n'a jamais été compétitif vis-à-vis des autres énergies,
08:59que ce soit le gaz, le fuel et en particulier l'électricité.
09:03C'est vraiment l'énergie par essence complémentaire,
09:06hybride des autres énergies principales.
09:08Pour nous, c'est vrai et on le constate,
09:11il y a une véritable opportunité de développement pour cette énergie
09:14dans un mix énergétique évidemment plus large,
09:17on ne fera pas tout avec du bois énergie.
09:19De ce point de vue-là, la compétitivité est faisant,
09:22il y a un gros potentiel de développement.
09:25Le marché est encore très fragmenté, il faut le structurer
09:28et Pujula est au cœur de ce mouvement de structuration.
09:33On est aujourd'hui en tout cas extrêmement bien placé
09:36pour pouvoir participer à la structuration de ce marché,
09:40au développement européen.
09:42On dit qu'il y a aujourd'hui énormément d'opportunités
09:45sur lesquelles le groupe peut se positionner.
09:47Il y a du potentiel, même dans un marché difficile
09:50avec des contraintes politiques, géopolitiques nombreuses,
09:53le groupe Pujula a énormément d'atouts,
09:55a une activité extrêmement diversifiée
09:57qui lui permet de faire mieux que la moyenne.
10:01C'est noté.
10:02Quand aura lieu votre prochaine publication ?
10:05Vers le 22 janvier, nous publierons le chiffre d'affaires
10:08du troisième trimestre, comme je vous le disais,
10:11avec un T3, pour ce qui nous concerne,
10:14puisque nous publions du 1er avril au 31 mars,
10:17un T3 qui devrait montrer une continuité d'amélioration
10:20trimestre après trimestre.
10:22Comme vous l'avez vu, le premier trimestre était difficile,
10:25le deuxième un peu meilleur, le troisième trimestre
10:27devrait s'inscrire dans une ligne d'amélioration.
10:29Évidemment, le T4 sera pour nous un trimestre de progression
10:33compte tenu de la dynamique que nous mesurons.
10:36Frédéric, merci pour ces explications toujours très claires
10:38et à bientôt sur Investeur TV.
10:40Merci à tous de nous avoir suivis.
10:42Je vous donne rendez-vous très vite sur Investeur TV
10:44avec un autre président de Société Côté.
10:59Sous-titrage Société Radio-Canada