Con ayuda de José María Luna, asesor financiero de Con Ánimo de Lucro, analizamos las principales tendencias de cara a 2025.
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00:00Bueno y después de analizar qué tiene, qué tiene República Dominicana para tanto
00:05como destaca y como destaca entre políticos y empresarios españoles, ¿qué
00:11les parece si abrimos página de mercados y nos vamos a echar un vistazo a cómo
00:16lo están haciendo los mercados en este momento, cuáles son los principales
00:21puntos de análisis y hablaremos con nuestro experto de cabecera en el día de
00:25hoy para que nos aclare algunos de los aspectos más importantes dentro de la
00:30sesión bursátil del día de hoy y de los dineritos, de qué tenemos que hacer con
00:34nuestras inversiones. ¿Por qué? Pues porque hay temas interesantes que analizar, han
00:38publicado de nuevo previsiones para los próximos años que merece la pena que
00:43les echemos un vistazo. De momento sí que les puedo contar que el IBEX 35
00:46continúa por encima de los 11.700 puntos, un umbral que conseguía desde
00:51primeras horas de la mañana cuando empezaba a subir con fuerza a merced a
00:56el cierre tan positivo que hizo EEUU sobre todo el Dow Jones de
01:01industriales. Ahora mismo todos los índices europeos continúan al alza y
01:06también lo hace el bitcóin que en su relación con el dólar está por encima
01:11de los 98 dólares por unidad. Ya saben que esta criptomoneda, la
01:17criptomoneda por excelencia, lleva días volando desde que Donald Trump alcanzara
01:22la presidencia de los EEUU. Pero como les decía es importante hablar de todos
01:28estos asuntos y hacerlos con gente que sabe y que se lo sabe perfectamente y
01:32por eso voy a saludar al miembro de Luna y Sevilla Asociados, asesor financiero y
01:38amigo de esta casa don José María Luna. ¿Cómo estás José María?
01:43Muy buenos días, Fernando. Estupendamente, de lunes y fenomenal.
01:47Los mercados con la inercia alcista pues qué más se puede pedir. Inercia
01:52alcista, ¿cómo lees tú esta apertura tan positiva que ha tenido nuestro principal
01:57selectivo? No solo nuestro principal selectivo, yo
02:02creo que al final la renta variable europea está viviendo un comportamiento
02:07a rebufo de lo que hace la renta variable norteamericana que es el
02:10mercado por excelencia al que debemos no solo de seguir sino al cual desde
02:16nuestro punto de vista donde debemos de estar posicionados principalmente a la
02:20hora de apostar por renta variable. Se mantiene una inercia alcista los
02:24mercados de bolsa, también en el caso de la renta fija corporativa, sobre todo
02:29básicamente por datos de crecimiento económico, sobre todo la parte de Estados
02:34Unidos, no tanto en Europa donde estamos viviendo una situación de crecimientos
02:38muy pobres, de acuerdo, pero sí en Estados Unidos hay una enorme resiliencia en el
02:43crecimiento económico. Datos de resultados de compañías también en el
02:47caso de Estados Unidos muy espectaculares, no solo el caso de
02:51Nvidia sino muchas otras. Enorme liquidez que sigue habiendo en el sistema, no solo
02:55por políticas monetarias sino también por políticas fiscales y un contexto de
02:59bajada de tipos de interés en uno y el otro lado del Atlántico. Veremos los datos
03:03de esta semana que son muy importantes en Estados Unidos, tanto del Producto
03:07Interior Bruto pero también del deflactor de consumo, para ver si se
03:12enfrían o no se enfrían las expectativas de mayores bajadas de tipo
03:16de interés por parte de la FED que pudieran generar algo de volatilidad en
03:20los mercados financieros a corto plazo. Pero a medio plazo, insisto, la inercia
03:25sigue siendo alcista para la renta variable y también para el caso de la
03:29renta fija privada. Leo en Prensa Especializada, José María, la siguiente
03:34información, los cinco temas clave que moverán los mercados durante el próximo
03:39año. Esto hay que aclarar que es una de las informaciones más habituales que
03:43vamos a leer de aquí a final de año. Nos darán el reportaje con las diez
03:49mejores posiciones para el año, los mejores fondos de 2024, los que mejor
03:54pinta tienen para 2025. Esto no deja de ser...
03:57Esto es, José María, tirar piedras sobre mi tejado, pero en realidad son
04:01típicos reportajes que desde los medios de comunicación pues tenemos que
04:04hacer también porque nos lo demanda la audiencia, aunque muchas ocasiones, como
04:09siempre decimos al menos desde los programas especializados, nadie tiene la
04:13bola de cristal y no sabemos qué va a pasar. Y para muestra un botón, yo
04:17siempre recuerdo esas reuniones que tuvimos con JP Morgan a primeros de
04:23año, del año que va a terminar ahora, y que hablaban de hasta siete bajadas de
04:28impuestos para 2020. Bajadas de impuestos, no, perdón, bajadas de tipos de interés
04:32por parte de los bancos centrales. No caerá esa breva, cuando nos bajan además
04:37sí que es temporal siempre, los terminan subiendo antes de que termine el año.
04:41En cualquiera de los casos las cosas van cambiando, pero ¿qué es lo que nos están
04:44diciendo? Bueno, pues te leo, José María, en Oxford Economics esperan una vuelta de
04:50tuerca a lo que han llamado el excepcionalismo norteamericano o
04:54estadounidense, y lo que nos dicen es que lejos de que se vaya a cumplir la
04:59tesis que mencionaba hace unas semanas Goldman Sachs diciendo que probablemente
05:04el índice norteamericano, el S&P 500, que lleva disparado pues casi de manera
05:10unánime durante los últimos diez años, que iba a experimentar probablemente una
05:16reversión a la media y que esa reversión a la media le iba a condenar durante un
05:20periodo largo de tiempo con rentabilidades más bien escasas
05:23comparadas con las rentabilidades que ha tenido hasta el momento. ¿Pero qué nos
05:27están diciendo hoy desde Oxford Economics? Nos dicen que, pese a que estos
05:32últimos 15 años han sido una excepcionalidad fantástica en Estados
05:37Unidos, con un mercado al alza prácticamente sin descanso, bueno, pues
05:42que esto todavía no va a frenarse, que todavía para el próximo año vamos a
05:47seguir viendo un gran desempeño del mercado norteamericano.
05:52Pues yo totalmente de acuerdo. Es decir, en una economía en la cual se cuida y se
05:57premia la innovación, se cuida y se premia el emprendimiento, es decir, todo lo que
06:02es la visión empresarial, se cuida y se premia el talento, hasta desde las
06:07universidades y, por supuesto, con la nueva etapa a partir del 20 de enero,
06:11donde se premiará probablemente el Made in the US, es decir, todos los fabricados en
06:16Estados Unidos, yo creo que todos esos motores, si encima le unimos la
06:20productividad que es superior en Estados Unidos, si la comparamos respecto a otras
06:25zonas del mundo, y donde además hay catalizadores muy importantes, que lo
06:29vamos a ver no sólo en el Black Friday, sino que lo vamos a seguir viendo a lo
06:31largo del próximo ejercicio, en el caso del consumidor norteamericano, un
06:36incremento en el consumo y también, por supuesto, la inversión en equipos,
06:41más allá de la inversión residencial, creo que son catalizadores importantísimos
06:46que pueden hacer que la renta barriera norteamericana siga manteniendo esa
06:52pujanza y siga siendo líder, sobre todo dentro de los mercados bursátiles más
06:57desarrollados en el mundo. Por supuesto, también la inversión indexada también
07:01va a hacer mucho, la inversión que se dirige hacia índices a través de ETFs
07:06o fondos ligados a índices. Pensemos que el índice mundial de bolsas, el 70% lo
07:13capitaliza la bolsa norteamericana, con lo cual se retroalimenta también en el
07:17mercado alcista. Con lo cual, absolutamente de acuerdo en pensar que
07:21donde debemos de estar es en Estados Unidos y por mucho que nos cuenten que
07:25hay otras bolsas que están más baratas, a lo mejor tiene un motivo por el cual
07:28están baratas o no lo hacen tan bien como lo hace la bolsa norteamericana.
07:32Otro de los aspectos que destaca este informe es sobre la volatilidad. Dice,
07:37por último, los analistas aseguran que la volatilidad en el mercado de bonos
07:41seguirá siendo elevada. Habla además de volatilidad en el mercado de bonos.
07:46Hay que recordar que estamos hablando de un mercado de renta fija que
07:49generalmente se ha caracterizado por ser la opción escogida por aquellos que
07:54tratan de huir de la volatilidad, que tratan de huir de esos vaivenes en
08:00una cartera que hacen que mucha gente no duerma tranquilo.
08:06Yo creo que también estoy de acuerdo. Vamos a ver, la volatilidad en el mercado
08:10de bonos principalmente se va a deber a dos variables. La primera son las
08:15dudas, las incertidumbres de qué tram nos vamos a encontrar a partir de enero.
08:22Si va a ser un tram en el cual tanto él como su equipo aplica las medidas que fue
08:27anunciando en la etapa preelectoral, evidentemente si es ese tram duro,
08:32obviamente es un tram que puede generar por las políticas fiscales, por las
08:36políticas arancelarias, incluso por las políticas de migración, podría generar
08:40inflación y esto no cabe la menor duda que tensionaría bastante los tipos de
08:46interés, sobre todo de medio y largo plazo, con lo cual eso generaría la
08:50volatilidad de los mercados de bono y muy probablemente también generaría
08:54disputas con la Reserva Federal y a su vez con la renta variable. Pero a lo
08:59mejor nos encontramos un tram algo más light. Yo me decanto más quizás por la
09:04segunda parte, es decir, un tram 2.0 quizás más light, siendo duro, pero quizás
09:10algo menos duro de lo que se piensa o se pensaba en la campaña electoral. Y luego
09:16hay otro elemento que no debemos odiar. Estados Unidos, como ocurre con muchas
09:20otras economías del primer mundo, acumula enormes déficit fiscales y
09:24acumula enorme endeudamiento. Ese endeudamiento, esa enorme deuda pública
09:29hay que financiarse o se financia vía ingresos, más impuestos o simplemente
09:35creciendo más, ¿de acuerdo? O evidentemente habría un problema, quizás no muy a corto,
09:41pero sí más a medio plazo, ¿no? Y evidentemente ahí sí que probablemente
09:45pueda generar cierta volatilidad en los mercados de bono, que también por
09:50supuesto generará volatilidad en los tipos de interés y en la renta variable.
09:53Quizás sea un elemento importante que debemos seguir, más allá de la
09:57geopolítica, más allá del crecimiento de la economía norteamericana, va a ser,
10:02sin duda alguna, el mercado de bonos por ese enorme endeudamiento, es decir, cuando
10:06gastamos más que lo que deberíamos de gastar por los ingresos que tenemos.
10:10Precisamente sobre este comportamiento fiscal de los gobiernos, con gobiernos en
10:15Estados Unidos, el gobierno norteamericano extraordinariamente
10:19endeudado, a una situación que se repite si damos el salto al viejo
10:25continente, en Europa los países europeos también estamos
10:28extraordinariamente endeudados, y esto nos dice el informe, ojo, que va a
10:33presionar al alza a la inflación, y esto, ¿qué consecuencias puede tener?
10:39Evidentemente, la política... en los mercados financieros es un mercado de
10:46negocios, pero claro, la política, igual que la geopolítica, influye mucho, ¿no? Y si tú al
10:50final, o bien le das a la máquina de fabricar más dinero por políticas
10:56monetarias, y ya hemos visto las consecuencias que tiene, muy buenas para
10:59los mercados de bolsa, ¿de acuerdo? Pero también haciendo mucho daño, como vimos
11:04hace dos ejercicios, en la inflación, ¿no? Eso es lo que tanto ha preocupado a los norteamericanos,
11:09pero si en paralelo tú gastas mucho más, y sobre todo un gasto improductivo, y de
11:15eso sabemos muy bien, en Europa hacerlo, gastamos de forma improductiva muchísimo
11:20dinero... Lamentablemente, sí. No chiringuitos, desgraciadamente es así, y España yo creo que
11:25está muy a la cabeza de ello. Obviamente, eso claro que te puede generar, sin duda
11:30alguna, al tener más dinero en el bolsillo, pero es un dinero que es ficticio, ¿de
11:35acuerdo? Es decir, no produce, no generamos más productividad de una economía,
11:40es decir, gastamos mucho para producir una unidad, realmente, de riqueza real, ¿de
11:46acuerdo? Con lo cual, claro que eso, en algún momento determinado, podría
11:49generar, bueno, pues presiones inflacionistas, ¿no? Quizás sería más algo
11:55más a medio plazo. A corto plazo, sobre todo en el caso de Europa, precisamente
11:59por la demanda que tenemos, la demanda interna, que es muy pobre, yo no veo en
12:03estos momentos fuerzas realmente inflacionistas en la eurozona. De hecho,
12:08veo fuerzas deflacionistas, y de ahí que nuestro Banco Central Europeo, muy
12:12probablemente ahí sí, tenga que bajar los tipos de interés de forma intensa y de
12:16forma rápida, cosa que de momento no está haciendo. Pues José María Luna, asesor
12:21financiero, miembro de Luna y Sevilla Asesores, colaborador habitual de este
12:26programa y analista perspicaz, siempre, de los mercados financieros. Te agradezco
12:31mucho este análisis que nos has hecho con ánimo de lucro.
12:35Muchísimas gracias, gracias a todos y buena semana. ¿Te atreves, José María, a hacerme
12:40una apreciación en 30 segundos, porque no tenemos más del fichaje que ha hecho
12:45Donald Trump, el que nos faltaba por conocer, el secretario del Tesoro
12:48norteamericano? ¿Tienes monitorizado a Scott Bessens?
12:54Yo creo que el equipo que se está rodeando Trump es muy, muy bueno. Por eso
12:59hablaba antes del soft Trump, porque el equipo que se está rodeando, yo creo que
13:05va a sorprender y para bien. Pues nos quedamos con esa apreciación, José María.
13:09Muchas gracias. Un fuerte abrazo a todos.
13:15Pues con esta apreciación de última hora de José María Luna, hablando de
13:21ese equipo de Donald Trump, os sirva de aperitivo para lo que nos viene
13:27después del boleto, que es el Cuo Badish Yankees. Vamos a hablar con Daniel
13:31Rodríguez Herrera, de ese equipo que está formando Donald Trump. Pero antes, como
13:34siempre a esta hora, nos vamos hasta los servicios informativos de radio a conocer
13:38las noticias del día. Volvemos enseguida, no se vayan.