Dal Pogetto sobre el Presupuesto 2025
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00:00la primavera bastante calurosa vamos a meternos en esta mañana con muchas cosas para ir contando
00:06sin volvernos locos y con algunas voces que me interesa que escuchen para tratar de entender
00:11qué significa en términos económicos concretos qué es lo que el gobierno transmitió ayer con
00:17un discurso del presidente que tuvo mucha pompa innecesaria pero como parte del paquete viene
00:23así desde la comunicación que es eje central de la construcción de la imagen del presidente
00:29la presentación de un presupuesto para el año que viene que habitualmente se hace en un trámite
00:33legislativo con ministros y que ayer tuvo como la presentación de un hecho institucional repito
00:39innecesario pero que era muy muy promocionado desde la casa rosada un mensaje que tuvo un
00:46solo foco económico garantizar el superávit para el pago de la deuda y atar la estrategia de gasto
00:53del gobierno como nueva regla metodológica una manera complicada de presentar algo sencillo
00:58a que se tenga la plata para pagar la deuda y después en paralelo se explicó cuál es el
01:04modelo de crecimiento del presidente de esa manera bajar el costo del crédito de esa manera generar
01:08inversión y que ahí llegue el desarrollo de la economía es la mirada económica que se esbozó
01:13ayer más allá de los números del presupuesto que después iremos desgranando como lo hicimos en
01:18buenas tardes china y después hubo una manera de ver lo que es hasta ahora y va a ser en adelante
01:23la relación con el congreso que por un lado el presidente dejó claro que cualquier tipo de
01:30proyecto que se apruebe que genere un gasto que no tenga financiamiento dice es lo vetará sin ninguna
01:38duda escucha cuando aumenta el gasto público está poniendo la plata en un bolsillo a la gente para
01:45sacarle el doble por el otro bolsillo por eso vetamos el proyecto de aumento del gasto público
01:50que sanciona este congreso y por eso vetaremos todos los proyectos que atenten contra el
01:55equilibrio fiscal el único contexto en el que aceptaremos discutir el aumento de un gasto es
02:00cuando el pedido venga con una expresa explicación de qué partida hay que reducir para cubrirlo si no
02:06es así será vetado ese mensaje después desató ciertas polémicas porque los legisladores en
02:14muchos casos con mirada económica lejos de ser kirchneristas y no ortodoxa vienen diciendo che
02:21tanto el tema previsional como en materia de universidades está pensado un mecanismo de
02:28fondeo de ese aumento del gasto y el presidente en una de las frases que también marcan cómo va a
02:35ser la evolución de su relación con el congreso hacia adelante dijo que cuanto más votos tiene
02:41una ley pensada en materia de aumentar el gasto peores para el país escuchar esto que debería
02:46ser una verdad de pero gruyo parece un sacrilegio dicho en esta casa lugar de donde han salido la
02:53totalidad de las medidas populistas que han arruinado este país lo paradójico es que siempre
02:58salen con enorme apoyo porque es una regla táctica de la política argentina que cuanto más votos tiene
03:04un proyecto en el congreso peores para la sociedad así lo han vuelto a demostrar en esta casa en las
03:09últimas semanas bien con esa primera entrada y primer enfoque de lo que dejó ayer la presentación
03:17de mi ley vamos a dar el gusto de charlar con tiempo y detenimiento con marina del polleto
03:22economista de la consultora eco o una de las principales economistas del país que tiene una
03:29voz de referencia para muchísima gente que toma decisiones y que también sirve para interpretar
03:35en lo que puede haberse entendido del mensaje que transmitió ayer en materia económica el jefe
03:41de estado marina y acá jairo está hecho de saluda cómo estás qué tal cómo te va todo bien bien todo
03:47bien sabes que te quiero pedir una primera reflexión de lo que vos recibiste como mensaje
03:52económico del presidente ayer en una presentación del presupuesto así de particular la primera
04:00esta presentación viene después de una semana donde volaron por el aire de los los vetos los
04:06rechazos los no rechazos acordarte lo que fue el semana pasado en términos de ley provisional
04:11votada con dos terceras partes rechazada en pleno y donde el trompetado en pleno y donde el rechazo
04:23digamos ahí apenas lo pudieron frenar el rechazo al dnv y ley de financiamiento educativo con lo
04:34cual digamos mi ley presenta el presupuesto es si querés es este novedoso que sea el presidente
04:39el que vaya al congreso a presentarlo un domingo en cadena nacional pero ponele que digamos uno
04:45acepte esos modos y tiene si querés como novedad del presupuesto que lo que te dice es bueno estos
04:54son los números ahora vamos a los números y lo que dice es acordarte que el presupuesto es una
05:00proyección de recursos y una autorización de gastos entonces lo que dice es y recordando si
05:06querés la historia de los últimos 20 años donde cada vez que los recursos fallaban y generalmente
05:11fallaban por lo bajo o sea siempre había más recursos porque al principio el crecimiento era
05:16más alto y después la inflación era más alta después lo que hacías era una ampliación del
05:22presupuesto y la ampliación del presupuesto te permitía aumentar el gasto entonces lo que dice
05:26acá es si por algún motivo llega a fallar en la proyección de recursos ya sea porque hay más
05:32recursos que los proyectados en ese caso no vamos a aumentar el gasto y si los recursos estuvieran
05:39por debajo de lo proyectado en ese caso lo que hacemos es vamos a asegurar que vamos a bajar el
05:45gasto para asegurar el déficit cero tocando aquellas partidas que no están ajustadas
05:51automáticamente acordate que por ley pues tenés ajustados cerca del 60 por ciento del gasto que
05:56es el gasto previsional y en transferencias sociales con lo cual te queda el resto de las
06:01partidas presupuestarias y que ese es el principal mensaje que tenés y después bueno las chicanas
06:05que fueron y vinieron después de la semana anterior pero no el mensaje principal es esto
06:11es este el déficit a rajatabla después podemos discutir cuál es el escenario macroeconómico
06:18que está detrás de ese déficit y cómo están como están armados los números de recursos y de gastos
06:22él está transmitiendo como idea detrás de esta nueva lógica que a mí me suena que es lo que
06:28viene haciendo a lo largo de este año pero lo está presentando como la nueva regla hacia adelante
06:32que él dice de esta manera va a garantizarse el pago de la deuda eso va a hacer que se desplome
06:39el riesgo país haya crédito y ese crédito genere inversión y eso genere crecimiento eso es un
06:46recorrido que tiene lógica como plan económico y a ver dos cosas la primera es este año no
06:53tiene presupuesto trabajando con el presupuesto antes nunca se aprobó dios nos aprobó el que
07:00mandó masa y después hubo un intento de mandar un presupuesto y nunca terminó de funcionar con
07:06lo cual está con el presupuesto 2023 ajustado para 2024 lo segundo es si a ver digo en la
07:15literatura los ajustes fiscales son expansivos y sólo si coordinan un desplome del riesgo país
07:22y la baja del riesgo país se traduce en una baja de la tasa de interés doméstica si querés el
07:29ejemplo de los ajustes fiscales expansivos están en la en los países de la periferia europea en
07:35su ingreso al euro acordar de lo que eran los acuerdos de maastricht para llegar al equilibrio
07:40fiscal que nunca se llevó a los acuerdos ahora la contracara del ingreso a la comunidad europea
07:48pero sobre todo al euro lo que le generó fue un desplome en la tasa de interés
07:54y detrás de eso tuviste una expansión muy violenta del crédito doméstico que permitió un fuerte
08:00crecimiento de esas economías después tuviste problemas de endogamiento pero esa es otra parte
08:04de la historia ahora vos acá lo que tenés es lo primero te diría es el riesgo país todavía está
08:12en la zona de 1420 puntos básicos haya llegado a 1200 después este fue a 1700 ahora está bajando
08:18con los flujos del blanqueo alguna intervención de nances pero todavía estás en niveles de tasa
08:24de interés que está totalmente afuera de los mercados de crédito de hecho el propio ministro
08:27te dijo el país no tiene que volver a crédito a los mercados de crédito hasta 2026 y se los
08:34cupones de enero los voy a pagar con un ripo los cupones de julio y se los voy a pagar con
08:39superávit externo y con superávit fiscal y acá tenemos los dos principales problemas el primero
08:47es que el superávit externo no lo tenés con el esquema cambiario que estás teniendo y el
08:53crónica al 2 que en el presupuesto se reduce al 1 4 el año que viene
09:00dólar de 1.207 pesos para fines de 2025 en ese esquema digo la verdad es que te faltan dólares
09:12y eso en principio digamos que es un escenario macroeconómico que seguís de largo con el
09:17crónico que es largo con el plan la inflación baja al 18 pero el programa requiere de dólares
09:24y ahí uno puede decir sí pero ellos hacen un presupuesto con esas variables que a la primera
09:29mirada vos te surge faltan dólares sobre todo para esas ideas donde además ellos plantean pagar
09:35parte de la deuda para no tener que refinanciarla y cómo se lo responde el proyecto de presupuesto
09:41o su mirada hay algo que ellos subestiman o sobreestiman que vos no estás viendo que
09:45qué idea te da no lo sé yo creo que no se lo responde en el documento y yo creo que de nuevo
09:52de corto plazo están visualizando los flujos del planqueo como un puente pero están visualizando
09:57la posibilidad de que argentina vaya a un acuerdo con el fondo el año que viene lo cual está bastante
10:03abierto de nuevo con este esquema cambiario creo que hay una contradicción la segunda contradicción
10:07es lo que hablábamos la vez pasada que tiene que ver con la cuenta de intereses o fíjate que
10:12la cuenta de intereses que incluye en el documento es 1,3 puntos del producto este
10:17año 1,7 1,8 puntos del producto miras en términos de pesos los intereses te caen
10:26para donde suben solamente el 14 por ciento cuando el gasto corriente sube 32 por ejemplo
10:33ahora ese número que parece abstracto en realidad teniendo en cuenta todo el aumento en la deuda
10:42del tesoro como contracarga del examen de la deuda del banco central acordate que la limpieza del
10:47balance del banco central no hay la lógica si querés macroeconómica lo que hizo fue paso
10:53de un lugar al otro pero los niveles de enrolamiento siguen siendo los mismos ahora
10:57esa deuda se emitió toda con cupón cero que se inicia con cupón cero significa que
11:04en realidad cuando yo te presto plata a vos ya te puedo prestar 100 y cobrarte una tasa de interés
11:11sobre esos 100 o lo que te puedo es dada la tasa de interés implícita darte 90 perdón
11:18antes 90 y vos me devuelves 100 la diferencia entre los 20 y los 100 es esa tasa implícita
11:24lo que te aumenta es la deuda pero no lo registrar como intereses ese número es dado el aumento
11:32del endeudamiento insisto no es aumento del endeudamiento consolidado es aumento
11:35del endeudamiento del tesoro pero vos deberías reflejarlo como intereses cuando vos te des en
11:41cuenta las lecaps y te des en cuenta las lesis que son esos instrumentos del tesoro para canjear
11:47por los pasivos remunerados eso te da este año 2024 algo así como 1,6 puntos del tip adicionales
11:55y el año que viene te da tres puntos del tip adicionales entonces el mensaje de que no aumenta
12:03la deuda porque tenés equilibrio primario en realidad si querés es medio engañoso así como
12:10él hacía la cuenta digamos de la corrección del déficit fiscal de 15 puntos del producto a cero
12:18dice 10 puntos de pasivos remunerados 5 y contabilizaba si querés de más la cuenta de
12:24interés de los pasivos remunerados bueno la contabiliza de menos la cuenta de interés
12:28del tesoro eso que es técnico para explicar una radio es medio engorroso bueno digo si querés
12:35estamos hablando con marina del proyecto tratando de pasar en limpio que dijo el
12:42presidente de relevante y es cierto que dijo el presidente relevante y oculta una parte de lo
12:48que él prevé para el año que viene y puede tener problemas por un lado dice marina pasando en limpio
12:53con un dólar tan barato para el año que viene y aparece como que te van a faltar dólares en
12:59la economía además cuando vos estás diciendo que hay parte de la deuda que la vas a pagar cash con
13:04dólares bueno te faltan dólares dice maría estoy haciendo el resumen para ir guiando cuando mandas
13:08y perdón y cuando mandas al contado con liquidación el 20 por ciento de la información claro es parte
13:14de los que deberían entrar que los mandas ahí para bajar un poco la brecha y tener oferta y
13:18es dólares que deja de recaudar las reservas que eventualmente son los dólares que vos tenés que
13:21mostrar como para eventualmente pagar la deuda exacto si querés ya cuando vos ya que la herencia
13:28sea la herencia tiene que dar digamos con el abuso del financiamiento monetario del banco central es
13:34que ya sea con transferencia de pesos utilidades a los necesitarios o con uso de reservas y vos
13:40mirás a lo largo de los últimos 20 años usaron algo así como 300.000 millones de dólares y eso
13:45es medio producto es un número realmente muy grande o sea por algo digamos tenemos la inflación
13:50que tenemos por algo la economía de monetaria sea la economía de monetaria por lo largo de
13:55muchos años argentina se encargó de licuar a la ahorrista y de romper los contratos ahora
14:03esa instrucción del balance del banco central cuando llega a haber mi ley y decide ir a un
14:08esquema yo digo de shock controlado de devaluación dentro de los controles de capitales tenía una
14:14lógica era empezar a limpiar el balance del banco central a través de una recesión coordinada por
14:21un salto cambiario que te encareciera las importaciones te redujera el nivel de importaciones
14:27y el banco central empezará a comprar dólares y desde el punto de vista de la consolidación fiscal
14:32y parte de la licuación el manejo del excedente de pesos de la deuda de pesos en un programa
14:37recesivo y que llevaba tiempo de hecho el propio javier mila y cuando arrancó el programa te dijo
14:42esto requiere una recesión de dos años ahora dada la propia dinámica de la política hicieron dos
14:50cosas una es pistaron el dólar pero le entrega el 2 con mi inflación que al principio la choquearon
14:56para arriba acordar que lo que fue la regulación del sistema de precios es incluso el impuesto
15:00país eso te generó un nivel de atraso cambiario sostuviste el blend que insisto digamos es técnico
15:08para una radio pero es parte del problema digamos mucho más tiempo del que deberías porque al
15:12principio vos lo podías financiar con el pago en cuotas de importaciones ese pago en cuotas de
15:17importaciones expiraba en mayo por eso en el acuerdo por el fondo te decía que lo tenías que sacar
15:23antes de junio y lo seguiste sosteniendo para contener el contrato con liquidación y ahora
15:29estás en un esquema donde desarmaste los pasivos remunerados del banco central bajaste agresiva
15:34la tendencia a la tasa de interés la tasa de interés doméstica está desacoplada de la externa
15:38cuando antes decíamos ajustes fiscales o expansivos y baja el riesgo país y baja la
15:44tasa de interés doméstica ahora acá el riesgo país no bajó y si bajó la tasa de interés doméstico
15:49o sea de nuevo estamos usando el cepo para no remunerar los pesos que están acorralados
15:55dentro del cepo que te permita manejar ese programa financiero el problema que vos tenés
16:01es que si lo que querés es expandir el crédito y si querés es el grueso del corazón del programa
16:08económico de cada año que viene bueno el problema es de nuevo y si no te van a faltar dólares o sea
16:13si vos tiras crédito para comprar autos y te das crédito para comprar finalmente detrás del consumo
16:18hay más importaciones y volvés a la restricción de nuevo generada por si querés años de abuso
16:26del balance del banco central pero fundamentalmente por esta premura por si querés tratar de expandir
16:33el nivel de actividad y con esta narrativa no esta narrativa donde linealmente pasa del superávit
16:40fiscal a la expansión del crédito sin tener en cuenta este ni tu problema de dólares ni la cuenta
16:47de intereses que nos está mostrando eso quería completar que vos al mismo tiempo está diciendo
16:51che me estás poniendo mucho énfasis en que vas a juntar el superávit para pagar la deuda pero
16:55por decirlo mal y pronto me estás haciendo trampa en cómo contás los intereses de la nueva deuda
17:00que está generando desde el tesoro para chupar los pesos que dejaste de chupar desde el banco
17:05central eso que así está presentado como algunos puntos que parecen así como oscuros detrás de lo
17:12que dice el presidente a mí me interesa ponerlo en un contexto que no sé hasta qué punto estará
17:16siendo revisado o no desde el propio equipo económico pero yo recuerdo cuando te hice una
17:21entrevista en marzo para la tele viste que yo estoy en un programa que no martín fierro no sé
17:25si pero era parte por era parte por la entrevista que hicimos en ese momento vos me dijiste en la
17:32primera respuesta hay alguien hay un plan que en este momento está funcionando entonces vos
17:37describiste un poco lo que describiste recién de lo que era al principio el ajuste que buscó
17:41hacer mi ley había como una cierta lógica que estaba cumpliendo sus objetivos te pregunto el
17:47hecho de que hace cuatro meses la inflación sea 4% un poquito arriba un poquito abajo y la famosa
17:52inflación núcleo que es esa que el gobierno había dicho que había que mirar porque no tiene precios
17:57regulados no tiene precios estacionales está subiendo levemente empieza a mostrar que el
18:02programa económico encontró un límite o como te dicen es algo pasajero es un serrucho el proceso
18:08o vos decís que hay una meseta que explica que hay un problema en el programa económico
18:18el 2% de inflación el objetivo al cual quieren llegar cuando clava del crónica el 2 es el aumento
18:26mensual de 2% del tipo de cambio oficial lo digo porque a todos se nos pega y para que la gente
18:31lo vaya siguiendo ese movimiento del tipo de cambio del 2% por mes que es a donde quieren
18:37llevar la inflación que de nuevo en el presupuesto año que viene te dice 1,4 y la inflación va al
18:4218 por ciento al 1,4 por ciento mensual en el documento yo dije en ese momento es un zapato
18:50que le queda chico o sea vos tenías precios relativos que recomponer y la premura por bajar
18:56la inflación deseó un esquema de atraso cambiario que con blend de genera esta escasez de dólares
19:01que para mí es parte del problema de nuevo creo que un acuerdo con el fondo difícilmente ocurra
19:08con este esquema cambiario y entonces la principal dificultad que tenés no es que se te clavó la
19:13inflación en el 4 y la principal dificultad que tenéis no tenés que volver a corregir en algún
19:17momento entonces digo le os trataste de ir muy rápido bajando la inflación y poder tener algún
19:24problema en algún momento de nuevo bajar la inflación digo no es fácil yo siempre dije
19:30que una inflación del 200% como la que tuvimos el año pasado es un bicho distinto al análisis
19:37de la inflación del mundo normal o sea esto es mucho más parecido a la discusión sobre la
19:41inflación de los 70 y los 80 y eso requiere un programa un programa de estabilización macro
19:47cuya pilar en la consolidación fiscal pero no es lo único la consolidación fiscal un programa de
19:56reformas micro y requiere fundamentalmente gobernabilidad digo si querés acá lo más
20:01novedoso de todo es que mi ley digamos a nueve meses de haber asumido casi diez meses de haber
20:06asumido maneja la gobernabilidad a través de una narrativa donde si querés lo que no es lo que lo
20:13que es novedoso es que la narrativa del ajuste fiscal digamos le da caudal político de nuevo
20:21venís de muchos años donde decís exactamente lo contrario el problema argentino es el péndulo
20:25que pasas un extremo si quieres al otro ahora la consolidación fiscal es condición necesaria
20:30ahora hasta dónde esa consolidación fiscal vos la podés sostener
20:37en base a una recesión muy violenta como la que requería el plan o sea mandar el 20% de la
20:44exploración el contado con liquidación para mantener la brecha requerir una recesión muy
20:48violenta ahora la política no te van con una recesión muy violenta estás intentando expandir
20:52el crédito o sea el esquema tal cual está planteado hoy para poner la inflación en el 4
20:58luego de decir se me estancó requiere dólares y esos dólares de nuevo de corto plazo son los
21:05grandes blanqueo está si querés en el veranito digo donde de golpe te aparecieron los flujos
21:09y tuviste un par de semanas donde subieron los bonos subieron las acciones bajo la brecha ahora
21:17el riesgo país bajo de 1.700 puntos básicos a 1.400 puntos básicos a 1.400 puntos básicos
21:24argentina sigue sin acceso al crédito o sea hoy no tenés definido financiero y el 18% de inflación
21:32en una economía con 5% de crecimiento te parecen variables posibles llegaste a chusmear algo es
21:39muy difícil porque recién se presentó 104 lo cual es llamativo de inflación si
21:47quieres 97 de inflación acumulado hasta agosto requiere que septiembre octubre noviembre
21:52diciembre te dé 1,1 y 18 el año que viene requiere que la inflación te dé este 1,4 por mes o sea lo
22:01que está diciendo es desde el punto de vista del nominal o sea el producto nominal probablemente
22:10la que tenga una mayor nominalidad y la recaudación sea más alta entonces tienen plata para manejar
22:14discrecionalmente al mismo tiempo cuando miras la componente de los recursos los recursos
22:22el año que viene le suben levemente puntos del producto pero con 1,2 puntos del producto
22:27menos en términos de impuesto país acordate que el impuesto país una parte se bajó a principios
22:32de septiembre y el resto del impuesto desaparece el 23 el 24 de diciembre desaparece con la noche
22:39buena eso implica una caída de recaudación en puntos del producto que en el documento la
22:47compensan con algo de ganancias acordate que es una periodo chicana pero cuando mi ley habla del
22:53congreso votando leyes populistas él votó la baja del impuesto a las ganancias que ahora digamos en
23:00el paquete fiscal se repuso arte es un aumento en los impuestos de los combustibles y tiene una
23:07novedad del presupuesto que es rarísima que es que tiene casi medio punto más de retenciones
23:11porque y pero la verdad cuando miras el documento digo la verdad es que con estos precios de la
23:19soja con un tipo de cambio atrasándose tiene un aumento en las alícuotas es difícil pensar que
23:26vos puedas subir las retenciones de casi un punto del producto un punto y medio pero bueno está
23:31metido en el documento yo no sé habrá que imagino que en la discusión del congreso alguien preguntará
23:37digamos para ir terminando me resulta siempre muy interesante escuchar a marina del polleto
23:43el capítulo de lo que se llama gasto tributario de los beneficios impositivos a sectores empresarios
23:50hasta donde uno lo ve no es parte para el presupuesto del año que viene del ajuste en
23:55marcha se mantiene intacto de hecho mire no está el día ya no hay nada del río pero está todo lo
24:01mismo o sea que hay un poquito este año los gastos tributarios imagino que fundamentalmente por nivel
24:06de actividad la pérdida de recursos de la nación originados en exenciones tributarias dado el
24:14régimen vigente con menor nivel de actividad esa pérdida de recursos es menor pero en 2025
24:23en ese punto y para ir terminando vos decís el mundo de tus clientes inversores o los que
24:31manejan capitales financieros en wall street o para eventualmente inversiones de economía real
24:36escuchan a este mi ley que dice ya hay en marcha 50 mil millones de dólares de inversión y tiene
24:42como decir la narrativa cambian en algo están más convencidos de que este es el momento de invertir
24:47recibieron la información de anoche como algo que ya sabían y siguen mirándole la cuenta de los
24:52dólares que en qué recepción crees que va a tener esto en el mundo de los mercados ya sea
24:56financieros o de la economía real vamos primero a la economía real de la economía real ustedes
25:04algunos sectores particularmente dinámicos en argentina están asociados el mundo la transición
25:10energética digamos desde el punto de vista de los recursos que tenés en vaca muerte y lo que
25:14tenés en términos de minería esos sectores tienen además este un régimen especial que
25:20digamos aprobado durante esta gestión donde ahí va a haber y están y van a estar lo que no me
25:27queda claro es que estén en 2025 o sea no sé cuántos dólares van a traer los dólares que
25:33traigan esas inversiones son dólares que se liquidan al contado con liquidación y eventualmente
25:37si fueran muchos te permitiría ir reduciendo el blend que es buena parte del problema digamos
25:42de nuevo el 20 por ciento contado con liquidación en lo que tiene que ver con el resto de los
25:48sectores lo que es la economía real yo lo que te diría es vos venís de cuatro años
25:56la palabra sobre inversión pero hubo inversión en argentina si querés asociado a las malas
26:05hay mal funcionamiento en la economía pero lo que la represión financiera te generó brechas
26:11brecha de tasa de interés brecha cambiaria muy grande y brecha de precios había precios cuidados
26:18y precios descuidados durante el gobierno alberto fernández sobre toda la salida de
26:22la pandemia 2021-2022 donde argentina tuvo un shock de dólares muy grande como 50 mil
26:27millonarios adicionales es ahora no te quedó ninguno en el banco central buena parte de esos
26:33dólares fueron a actividades digamos a decisiones de inversión donde básicamente se fondearon a
26:41tasa negativa digamos el depositante financió esta inversión le compraron dólares al banco
26:49central que por momentos valían un tercio de lo que valía el dólar financiero y después vendieron
26:54el mercado de precios cuidados de argentina viene de un proceso de inversión relativamente grande
26:58y tiene una capacidad ociosa relativamente grande mi lectura es que en esos sectores
27:03hay poca inversión si lo que te está ocurriendo es vuelva a aparecer crédito barato y vuelva a
27:10aparecer brecha entonces es como una droga es como el incentivo que funciona en el corto
27:19plazo pero te hace pagar costos en el mediano largo y estás en esa ruedita todo el tiempo
27:23con incentivos que en el corto plazo funciona en términos macro y no funciona en términos
27:30macro en el largo plazo en el mediano plazo el mediano plazo largo plazo es cada vez más
27:35corto pero en términos micros o es fantástico sea digamos es la transferencia de ingresos que
27:41provoca este esquema de represión financiera porque finalmente el presupuesto lo que te dice
27:46es que el cepo de sostiene eso te iba a decir no no aparece en el horizonte que hay un tipo de
27:51cambio que surja unificado porque él da la impresión si bien esper dijo ayer en lo con
27:55los periodistas vamos a una normalización cambiar el año que viene en la en la recorrida por los
28:01números aparece como en larga vida el cepo y es difícil pensar que una unificación cambiaria
28:06para un banco central sin reservas y para el mismo barján de pesos que tenía el excedente de pesos
28:12que tenía de arranque distinto no había dónde estaba el central hasta el tesoro con la consultación
28:18de vencimiento de la duda que tiene el tesoro este tengo un tipo de cambio de 1.207 pesos
28:23pero por eso lo que digo es un documento parece que hay una reacción de la política al manejo del
28:34congreso de la semana pasada y a cristina no la cristina hablando también no en tercera persona
28:39sobre la economía bimonetaria no podemos pasar un extremo al otro todo el tiempo marina por último
28:44qué manejo estás haciendo de meditación de trabajo espiritual para ir resistiendo el tema de las redes
28:52sociales el geiteo el presidente hablando de con ochantas en tu última nota en la nación te vi
28:57dedicando alguna explicación a ciertas consideraciones agresivas que recibís en las redes sociales pero
29:02cómo lo estás manejando en este momento donde opinar lo que hiciste toda tu vida de economía
29:06de golpe te hace que aparezcan hordas de personas o el mismo presidente atacándote
29:13la verdad que no es grato o sea no es grato digo la primera reacción como puse en la nota
29:18es la del avestruz viste poner la cabeza viste no no miras que es un poco lo que uno hace trata
29:24de apagar digamos este la reacción de las redes sociales la verdad que son como decir vos son
29:29hordas de golpe aparecen todos juntos y de golpe se van todos juntos y cuando aparecen queda solos
29:35y una sensación rara no porque porque la verdad es que uno lo ve y los ve a todos pero el resto
29:45es un microclima rarísimo pero si es cierto digamos que no queríamos no contribuye
29:51claramente no contribuye a tratar de solucionar absolutamente nada o sea esto es finalmente
29:58no digo es son defensas corporativas y donde a mí lo que más me molesta no es tanto digamos
30:06la del calificativo por eso que se podría usar adjetivos menos agresivos lo que más me molesta
30:12la mentira o sea cuando cuando directamente tergiversan la verdad y te ponen en lugares
30:17donde nunca estuviste nunca dijiste y bueno y eso y sobre todo cuando eso lo hacen funcionarios
30:23eso realmente me saca de la nuca o sea cuando cuando funcionarios a los que les pagamos el
30:28sueldo digamos tienen la capacidad en twitter de cuestionar tu trabajo o tu integridad como
30:37persona la verdad que me parece que me parece que no está bueno y de nuevo ya es como que estás
30:42muy solo todos estamos muy solos pero no son el único que le está pasando se le pasa a todo el
30:46mundo que vamos a decir algo distinto o sea a nosotros con miguel vain nos pusieron una multa
30:52o sea moreno nos puso una multa bueno acá no hay un daño económico pero el daño es alto me parece
31:01que no hay que callarse pero pero la verdad es que tú no tiendes y querés a protegerse
31:05es que si el efecto termina siendo aún cuando uno diga que yo salgo a la calle no están los tipos
31:10de las redes pero entras a las redes y ese mundo con funcionarios o gente ligada al gobierno visible
31:15es tan atroz la pregunta es si esto me estará terminando afectando cuando yo tenga que decir
31:20algo una opinión que dije siempre voy a decir lo mismo de siempre en mis reportes o en mis charlas
31:24porque se me va a venir esta orden entonces eso no dice que me lo que me está generando por eso
31:29también es como valiente seguir apareciendo y diciendo las cosas no igual creo que es un error
31:33no digamos este construirse el día de gregorio aplaudirse como focas es realmente la herencia la
31:39complicadísima y sobre todo había una tolerancia de la sociedad para hacer algo distinto o sea
31:46había un cheque de la sociedad para para cambiar las cosas y si lo que nos hace cambiar es en la
31:52narrativa pero digo después este la realidad objetiva este como como es hará y la realidad
31:57objetiva la subida y la narrativa en alguna medida la realidad objetiva la inter subjetiva
32:07la objetiva digamos en algún momento te aparece o sea la escasez de dólares va a aparecer
32:16no hay ningún problema en cambio negativo sea que es una de las cosas divertidas es
32:23durante la campaña electoral yo firmé una nota con otros economistas
32:29que hablaba sobre los riesgos de la valorización de la argentina
32:35no digamos y donde sistemáticamente durante todo ese tiempo yo hablaba de la necesidad
32:42de hacer un shock controlado yo decía no puede ser con este balance del banco central bueno
32:46ahora la nota esa o sea cuando haber firmado esa nota sos una de las con 80 estaba en contra
32:54del programa económico de milagro y vos decís pero para pasó algo yo firmé en contra de la
33:00valorización no hicieron la valorización o sea me están dando la razón y me critican por haber
33:04dicho algo que era lo que terminó pasando es un mundo extraño entonces de nuevo reescribe
33:08la historia de esta reescriben lo que dijiste de manera tal de que siempre fallas entonces
33:13marina del polleto le dimos largos minutos porque es muy interesante escucharla por el
33:20contexto en el que estamos viviendo porque hacía mucho que no también se expresaba públicamente
33:24y anoche después de este mensaje del presidente vale la brújula de ella para tratar de ir siguiendo
33:30los acontecimientos que vienen marina del polleto muchas gracias por la charla
33:33un espacio importante para una voz importante escuchando ustedes vieron una
33:41radiografía de que es cierto de que es herencia de que es dudas error y mentiras también en el
33:48discurso económico presidencial 842 minutos a todo esto se gobia con es música bueno si uno
33:54de los eventos del fin de semana también fue el