CAPUTO había dicho que emitir para comprar dólares "no era dañino"
El BCRA no compra y MILEI insulta a los economistas.
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00:00Compró 17.000 millones de dólares, es decir, hasta el mes de mayo compró 17.000 millones de dólares.
00:06¿Cómo lo hizo? Emitiendo pesos para comprar dólares y acumulando reservas.
00:11No acumuló todo porque una parte había que pagar a organismos internacionales,
00:15vencimiento de deuda en enero y en julio con acreedores privados.
00:20Entonces, no acumuló, acumuló 6.000 millones de dólares.
00:24Pero en un momento dejó de comprar.
00:26Y esa fue la preocupación. Cuando se tensionaron las brechas cambiarias, dejó de comprar.
00:31Desde mayo no pudo acumular más reservas. Fíjense cómo se planchó.
00:34Ahora, durante todo este tiempo, lo que hizo el Banco Central es emitir pesos para comprar dólares.
00:40Por eso, el 28 de junio, hace 45 días, para explicar lo que venía haciendo el Banco Central,
00:49Caputo dijo que estaba bien emitir pesos para comprar dólares.
00:54En la famosa conferencia con Bauxili, con el presidente del Banco Central,
00:57fíjense, lo decía Caputo.
01:02Ir a emisión, no voy a decir cero, después el presidente del Banco Central lo va a explicar bien,
01:08a cerrar la segunda canilla de emisión.
01:12Recuerden que tenemos tres canillas de emisión monetaria.
01:17Una es el déficit fiscal.
01:19La segunda son los intereses que el Banco Central paga por esos famosos pasivos remunerados,
01:27LEVACS, LELICS, PASES.
01:29Y el tercero es cuando el Banco Central compra dólares.
01:33Que digamos que es el único efecto, si se quiere, de emisión que no es dañino,
01:39porque, de alguna manera, está siendo compensado por mayor acumulación de reservas.
01:47Bueno, no se entiende, hace 45 días decía Caputo que comprar dólares emitiendo pesos del Banco Central
01:54no era dañino porque estaba en la mayor acumulación de reservas.
01:57Y de hecho eso es lo que hizo el Banco Central.
01:59Ahora cuando dejó de comprar dólares, justamente, se empezó a tensionar todo.
02:02Volvió a subir el riesgo país de 1.200 a 1.500, 1.600 puntos.
02:07Y los mercados empezaron a dudar, digamos, del programa económico.
02:11Por eso los economistas del Istalvision Financiero, de los bancos de inversión.
02:15Y el Fondo Monetario le está diciendo al gobierno acumulen dólares en las reservas.
02:20Cuando Milley dice son unos hijos de mil los que le piden al Banco Central que emita pesos para acumular dólares,
02:28¿a quién se está refiriendo?
02:29Se está refiriendo a los economistas del FMI que le están pidiendo que no vuelque el 20% de las exportaciones
02:35en la brecha en el dólar financiero y que el Banco Central justamente emita pesos para comprar dólares.
02:40Y volver a acumular reservas.
02:42Y justamente, fíjense lo que uno ve como países que tienen muy bajo riesgo país hoy en Latinoamérica.
02:51Los tres países que tienen mayor riesgo país, dejamos afuera a Venezuela,
02:56en Latinoamérica, ¿qué tienen en común esos tres países?
03:00A ver si podemos mostrarlo, por favor.
03:02Esos tres países que son Bolivia, Argentina y Ecuador,
03:07tienen en común estos tres países que tienen altísimo riesgo país.
03:12Este es el rendimiento de los bonos.
03:14El rendimiento de los bonos es arriba del 20% anual.
03:17Si uno compra un bono de estos países y lo mantiene hasta la finalización de esa deuda,
03:23por ejemplo el GD30 hasta el año 2030, si el Estado no defaultea,
03:27si no reestructura la deuda de nuevo, tiene una rentabilidad arriba del 20% anual.
03:32Eso significa que hay un riesgo país muy elevado.
03:34Lo mismo pasa con Ecuador, lo mismo pasa con Bolivia.
03:37Lo que tienen en común es que tienen muy bajitas reservas en el Banco Central en relación al PBI.
03:43La Argentina tiene negativas reservas.
03:45Debe el Banco Central, no tiene reservas propias, no tiene dólares propios.
03:48Tiene menos 3.000 millones de dólares.
03:50Pero aún Bolivia y Ecuador tienen 3% o 4% del PBI en reservas.
03:55Muy poquito, muy poquito.
03:57Por eso tienen un muy elevado riesgo país.
03:59Y eso sirve, digamos, acumular reservas en el Banco Central,
04:03no porque los países, ahora veamos los países que les va bien en Latinoamérica,
04:07que lograron estabilizar en los últimos 20 años sus monedas,
04:10tienen moneda propia y tienen muy bajito riesgo país.
04:14Mostrémoslo, por favor.
04:16México, Brasil, Colombia.
04:18Que tienen, uno compra un bono de estos países, da un rendimiento muy bajo,
04:21porque tienen muy bajo riesgo país.
04:24México tiene 14% del PBI en reservas.
04:28Brasil tiene 15% del PBI en reservas.
04:31Colombia tiene 15% del PBI en reservas.
04:35Y los acumularon rápidamente después de la crisis del 2000.
04:38Que vieron cómo se cayó.
04:40Tailandia, el sudeste asiático, Rusia, la devaluación de Brasil
04:45y después el colapso de la Argentina en el 2001.
04:47Desde entonces, todos estos países empezaron a acumular fuerte reservas
04:50y estabilizaban sus monedas.
04:52Para que sea una idea, si la Argentina tuviera 15% del PBI en reservas,
04:55la Argentina tiene 600.000 millones de dólares de PBI,
04:58debiera tener hoy, hoy tienen menos 3.000,
05:01debiera tener 90.000 millones de dólares en el Banco Central,
05:04si quisiera tener el mismo parámetro de estos países
05:07en relación al PBI de reservas.
05:10Fíjense, el resto de los países que han logrado estabilizar
05:13sus monedas, tener moneda propia,
05:16bueno, Chile tiene 13% del PBI en reservas,
05:19Perú, 26% del PBI en reservas,
05:22Uruguay, 19% del PBI en reservas en el Banco Central.
05:27Es decir, si la Argentina, para ser comparable con Perú,
05:31tendría que tener 25% del PBI en reservas,
05:33es decir que la Argentina tendría que tener
05:36150.000 millones de dólares en el Banco Central,
05:39hoy tiene menos 3.000, para ser comparable con la estabilización peruana.
05:44Ahora, ¿cuándo acumularon las reservas estos países?
05:46Muy rápido, Perú tenía en el 2005,
05:49había tenido una crisis también en el 2001,
05:50después del estallido de la Argentina,
05:52en 3 o 4 años acumuló 25% del PBI en reservas,
05:55en el Banco Central.
05:56Entonces, todos se preguntan,
05:58mi ley dice ahora que no importa acumular reservas
06:00en el Banco Central,
06:02que no quiere acumular reservas,
06:03es lo que le está pidiendo el FMI.
06:06Y entonces uno se pregunta,
06:08bueno, está bien, ¿quién decía?
06:10Si las circunstancias cambian,
06:12yo cambio de opinión, ¿usted qué haría?
06:14Lo decía, con perdón de la palabra, Keynes,
06:17el aborrecido por mi ley.
06:20Mi ley está aplicando esa máxima.
06:23Ahora, la pregunta es, ¿por qué está aplicando eso?
06:25Bueno, porque el Banco Central no puede acumular reservas.
06:28Entonces, lo que todos están viendo como un problema,
06:30él dice que es una virtud.
06:32Tal vez lo sea, pero tiene que explicar bien el plan.
06:35Porque la desconfianza es de lo marcado
06:38de los economistas del establishment económico,
06:40que dice mi ley que son todos unos burros
06:42y unos hijos de remil,
06:44y forman opinión en los mercados,
06:46y de los economistas del FMI,
06:48que lo vienen presionando
06:51para que deje de volcar el 20% de las exportaciones
06:54en el contado de conliquidación.
06:56Fíjense lo que se ha volcado de dólares,
06:59que no acumuló el Banco Central en sus reservas,
07:01y se volcaron en el mercado financiero
07:04para mantener la brecha baja.
07:07Según el estudio de Marín Alpolletto,
07:11casi 12.000 millones de dólares
07:14en la gestión Caputo,
07:17que entraron vía lo que se llama el dólar Blen,
07:2020% de las exportaciones del dólar financiero.
07:22En la época de Massa, cuando Massa trataba
07:24de controlar la brecha también,
07:26y sobre todo desesperado en la campaña electoral,
07:28tiraron ahí 7.000 millones de dólares,
07:317.000, 8.000 millones de dólares.
07:33Y en la época de Guzmán, 2.700 millones de dólares.
07:36Esto se lo prohibió después el FMI,
07:39a Massa se lo tenía prohibido el FMI,
07:42pero cuando, después de las PASO,
07:44tira la changreta y hace cualquier cosa,
07:46empieza a vender dólares por todos lados,
07:48dólar soja 1, 2, 5, lo que sea.
07:50Y el gobierno venía con la venta esta de dólares
07:53en el mercado financiero,
07:55y el FMI decía que se terminaba en junio.
07:58Y Caputo pasó de largo.
08:00Y ahora sale a decir que son todos unos burros,
08:04y además los insulta,
08:06porque dice que no hay que acumular dólares
08:08para financiar al Banco Central,
08:09cosa que han hecho todos los países de la región
08:11que le fue bien.
08:12Entonces, la pregunta es,
08:14¿en algún momento hay que mostrar bien
08:16el sendero, el rumbo?
08:18¿Cuándo va a ser ese momento?
08:20Si efectivamente el gobierno tiene un rumbo
08:22y una receta mágica distinta,
08:24claramente no es Perú el rumbo,
08:26claramente no es Uruguay.
08:28Entonces, ¿en algún momento el ministro de Economía,
08:30que es menos calentón que el presidente Milley,
08:33y suele insultar menos,
08:35debiera tomarse el trabajo de explicar efectivamente ese rumbo?