“Sin dólares suficientes, liberar el cepo implica un riesgo de suba exagerada del tipo de cambio”
El economista Delio Varela destacó los últimos anuncios del Gobierno nacional que benefician a exportadores de servicios -pues permiten retener hasta 24.000 dólares- y a importadores, con una reducción de plazos de pago. Dichas medidas reducen costos y riesgos financieros, aunque se prevé la necesidad de liberar el cepo en el futuro.
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00:00Hubo dos anuncios que son importantes, que van en la dirección, que se anuncia
00:07permanentemente, que es la liberación del CEPO. En primer lugar, lo que fue muy
00:13satisfactorio, que es aquello que exportan servicios,
00:17pueden liquidar, pueden retener ahora o liquidar en dólares, en sus cuentas, hasta
00:2324.000 dólares, lo que antes estaba en 200.000. Con lo cual, eso ya es una liciente
00:30para los exportadores de servicios, que ven duplicados sus ingresos en dólares, y
00:36no tener que ir al mercado único libre de cambio, para que les piden la divisa.
00:41Por otro lado, los importadores, los grandes importadores, se vieron
00:48favorecidos, con una forma de pago diferente de la que tenía. La existente era que se
00:56pagaba hasta 120 días, 0, 30, 60, 90 y 120, que generaba dos cuestiones muy
01:06importantes, porque si uno tiene que importar y no tiene fijo el tipo de
01:09cambio, o tiene que comprar un futuro, o tiene que comprar un POPREAL, o tiene que
01:15conseguir un crédito de los exportadores, cosas que todas esas
01:22alternativas que les estoy diciendo, tienen un costo. Con lo cual, los
01:29importadores tienen que cargar esos costos a su insumo, para poder producir.
01:35Al reducir ahora a 0 y 30 días, se reduce bastante el riesgo cambiario,
01:45y también los costos financieros asociados. Eso supone que va a activar la
01:52producción de las industrias que tienen insumos importados.
01:58Es en el sentido correcto, digamos. Después, les recuerdo que las pymes ya
02:04tienen pago a 30 días, con lo cual también hay una
02:11facilidad para poder importar, sin mayores riesgos cambiarios y sin costos
02:18adicionales. Por ahora, eso es todo. Lo que sí va a ocurrir es que, con el
02:26tiempo, se va a hacer necesario liberar el CEPO, que es lo que está
02:35manteniendo, por ahora, todo el sistema. Porque sin dólares suficientes, no se
02:42puede liberar el CEPO, sin el riesgo de que el tipo de cambio suba de manera
02:50exagerada. Así que, por ahora, es uno de los anuncios aceptables, desde el punto de
02:58vista de la marcha de la economía. Pero, lógicamente, lo mejor es la liberación.
03:03Sí, y muchos hablaban también, Coco, de esto. Bien para los que exportan
03:10servicios, y acá hay mucho, porque tenemos muchos programadores, mucha gente que
03:14trabaja en forma remota, para distintos lugares del país. Y esta
03:19posibilidad de duplicar, digamos, para poder vender servicios, y que no
03:24tengan que recurrir al mercado paralelo, para que le paguen, ¿no?
03:29Claro, bueno, en realidad, acá en la frontera es mucho más fácil. Se recurre a
03:33países vecinos y se termina la historia. Pero,
03:39como es la idea, es que, a partir de ahí, que esas divisas que daban
03:45al exterior, se transformaban en dinero negro. Y la posibilidad de blanqueo es
03:51riesgosa. En cambio, ahora, uno tiene la posibilidad de obtener ganancias
03:57genuinas, de fuente argentina, ingresando los dólares libremente.
04:03¿Y cómo vio esto de los empresarios, intendentes, que en Buenos Aires se
04:10querían sumar al RIGI? ¿Cómo es, digamos, la vía para sumarse?
04:18¿Tienen que adherir las municipalidades, las provincias?
04:22Bueno, todavía no. Si bien lo tengo en mis proyectos, en el estudio del RIGI,
04:27como tal, no me he dedicado a ese tema fundamentalmente. Pero sí
04:35requiere una adhesión provincial y municipal a los efectos de evitar de que
04:44una buena inversión, desde el punto de vista productivo, sea dañada por la
04:51laboracidad fiscal local, sea municipal o provincial. Sí, eso está previsto en la
04:59ley del RIGI, sí. Hasta ahí llego. Bueno, muy bien, no lo voy a meter en apuros.
05:04Pero bueno, simplemente, ¿a qué deben estar atentos los inversionistas hoy?
05:08Porque esa es la gran pregunta. Yo siempre le pregunto lo mismo. Pero como
05:11esto es tan dinámico,
05:15hay un tema en especial al que se tiene que llamar la atención, sobre todo
05:20teniendo en cuenta que la mirada del presidente Javier Milley
05:26enfocaría, por un lado, a esto de ir paso a paso hacia la salida del CEPO,
05:31pero por otro lado también buscando esa emisión cero, que siempre está en agenda.
05:37¿Cuál es su visión para lo que se viene ahora?
05:43Bueno, realmente lo que va a pasar, en cierta forma ya lo anunció Luis Caputo,
05:52van a ir secando la plaza. ¿Y eso qué significa? Que va a ser cada vez más
05:58difícil el tener circulante, porque mediante la liquidación del contado con
06:06LIC que hace el Banco Central, si bien pierde algo de reservas, lo que está
06:10haciendo es retirar dinero del mercado. O sea, lo que compra por exportación
06:14una parte importante, liquida por el contado con LIC y liquidar con el
06:20contado con LIC significa comprar con dólares los pesos que están en el mercado.
06:30Entonces, esos pesos que están en el mercado y que la gente quiere los
06:35dólares, le dan los dólares y retira los pesos del mercado. Si a eso le tenemos
06:41que agregar, además, que el Estado Nacional se sobre en deuda, es decir, emite más
06:50deuda que la necesaria para la renovación de su deuda, significa que va
06:57a secar aún más la plaza. Secar la plaza significa recesión.
07:02El punto va a pasar mucho por los créditos, que es un factor de
07:09multiplicación interesante de la masa de dinero que hay en el mercado. En tanto y
07:14en cuanto a los créditos, que gracias a Dios se están otorgando de forma
07:20aceptable, digamos, y que son convenientes para la economía, eso vendría en cierta
07:26forma a paliar esa cantidad de dinero que está faltando en el mercado. Que va a
07:30faltar y que está faltando en el mercado. Con lo cual, es de prever
07:35efectivamente que esa recesión genere una caída mayor en los precios.
07:41Mi duda está en que todavía hay rezagos en precios relativos como la luz, el agua,
07:47el gas. Por más que nos lleguen una factura fabulosa, todavía ponerse a tiro
07:53con esas variables va a llevar un tiempo y vamos a seguir sufriendo.
07:58Y bueno, vamos a ser optimistas, entonces, porque bueno, el
08:02panorama, esto lo hablábamos con Rafa también, bueno, ¿cuál va a
08:09ser el piso? Parece que el piso no está tan cerca todavía.
08:13No, digamos que todavía faltaría algo, pero hay en algunos rubros, hay
08:20algunos destellos de incremento de actividad, basado fundamentalmente en
08:27que a partir de las diferentes paritarias, esto ya lo había dicho, ya
08:31creo que hace unos meses con Marcelo, en una entrevista que me hizo, le dije que la
08:37esperanza venía por el lado del sueldo complementario y por las paritarias.
08:42Ambos están generando una recuperación del salario real que todavía no se nota
08:48por una simple razón. Durante la primera fase del programa, lo único que hicimos
08:54fue endeudarnos y ahora tenemos que pagar las deudas. Entonces, la recuperación va a
08:59venir una vez que cancelemos las cuentas. Basta, está difícil empatar, digamos ahora,
09:02pero las condiciones están mejores. Es cierto, ¿no? Porque parece que hay una
09:06sensación de que, bueno, se desaceleró un poco la inflación, de que, bueno, la
09:11gente está, o se acostumbró, o el Ainaldo vino a poner un poco de paño frío
09:17también ante tanta emergencia. Claro, bueno, pero no nos olvidemos que
09:22también en una provincia como la nuestra, donde la participación en el PBI de la
09:29Administración Pública es alta, y la provincia ha venido recomponiendo los
09:36salarios de todos los sectores, entonces esa sensación se está transformando en
09:42una realidad. Hay más dinero, va a haber más dinero. Ahora salió el anuncio de los
09:4850 mil pesos más, algo de un porcentaje. Quiere decir que en la práctica hay una
09:55recuperación del salario que, como te dije, yo creo que primero va a estar
09:59dedicado a cancelar deudas y después al consumo.