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NovitàTrascrizione
00:00L'America rimane osservata speciale in seguito alla politica commerciale di Donald Trump,
00:08ma si sono riaccesi fari anche sull'Europa, soprattutto nel settore del credito.
00:13Di tutto questo parleremo in questa puntata di Stay Live, rimanete con noi.
00:30Ben ritrovati a questa nuova puntata di Stay Live, vediamo un contesto geopolitico in continua evoluzione,
00:42con effetti anche abbastanza significativi sui mercati finanziari.
00:46Oggi insieme cercheremo di inquadrare proprio questo contesto nei quali si stanno muovendo i mercati e gli investitori,
00:53lo faremo in compagnia del nostro ospite, quindi vado subito a salutare Davide Bersan,
00:58country head Italy delle financiere, delle scichie. Ben ritrovato a financiallounge.com.
01:03Grazie, grazie a tutti dell'invito.
01:05Davide, uno dei macro temi di questo 2025 è la politica commerciale avviata da Donald Trump dopo il suo insediamento alla Casa Bianca.
01:15Ecco, che cosa dobbiamo ancora aspettarci, quale reazione di mercato e quali le vostre previsioni?
01:20Sicuramente non ci siamo annoiati in questo trimestre, questo è poco ma sicuro, l'effetto Trump si sta facendo molto sentire,
01:28l'eccezionalismo americano sta decadendo, è in continuo decadimento ormai da inizio anno a questa parte,
01:35un'economia non è più così resiliente, c'è un discorso di crollo della bilancia commerciale molto forte,
01:40ricordiamo la bilancia commerciale sostanzialmente per uno Stato è il delta tra importazione ed esportazioni,
01:47gli Stati Uniti stanno molto più importando rispetto ad esportare, questo a causa della paura dei dazi
01:53proprio da parte del proprio Presidente che verranno applicati da qui a breve.
01:57Powell ha ribadito qualche giorno fa in qualche modo che l'economia americana non è più resiliente,
02:03c'è una sfiducia da parte delle famiglie e delle imprese nell'investire e questo ha portato a dei crolli anche ovviamente sul lato mercato,
02:10con l'S&P che è l'indice americano che a livello globale azionario più di tutti ha risentito year to date
02:17di quello che è la logica di pochezza dell'economia americana in questo senso.
02:22Quello che è la guerra commerciale che sta portando avanti Trump non la sta sentendo ovviamente solamente il proprio Stato,
02:28ma anche a livello globale stiamo assistendo a questo, per esempio l'Oxe ha stimato un crollo del PIL di 0.2 punti percentuale
02:36che sembra pochissimo come numero ma in realtà vi garantisco che è un numero enorme a livello di crollo del PIL a livello mondiale,
02:42quindi tutto questo ha portato molta volatilità sul mercato e molti fondi CTA, fondi hedge e anche fondi longolli ad uscire come effetto travaso
02:53dalla parte americana e ad investire in quella che è la parte europea, quindi torniamo a fare boost sull'economia europea,
03:02l'anno scorso già per noi era abbastanza interessante con una logica di valorizzazione e valutazioni molto interessanti sul mercato,
03:09l'Europa è tornata a principi anche negli investimenti da inizio dell'anno figlia del fatto che sono ulteriormente migliorate le logiche a livello europeo
03:17con un investimento di 800 miliardi già l'abbiamo detto più volte sulla parte degli armamenti,
03:22su una logica di Francia e Germania che hanno finalmente ritrovato una stabilità nello scacchiere europeo con la Francia in particolare
03:30con una struttura politica molto più stabile, con una fiscalità tedesca molto più forte, tutto questo ha portato a degli investimenti molto in Europa,
03:39quindi possiamo finalmente dire Europe is back.
03:42Ecco lo citavi giustamente tu l'effetto dei dazi in particolar modo sull'inflazione e di questo ne hanno parlato anche i principali banchieri centrali,
03:52l'effetto appunto di questo contesto macroeconomico si sta facendo sentire sui tassi di interesse?
03:59Assolutamente sì, la visione ormai è molto chiara ma non da qualche mese ormai da qualche trimestre,
04:04nel senso che tutte le principali banche centrali a livello di latitudine e longitudine a livello mondiale stanno ormai diventando sempre più accomodanti,
04:13significa con un taglio continuo dei tassi di interesse, la visione mensile trimestrale è di chi sta facendo cosa,
04:21quindi della velocità di navigazione delle singole banche centrali stato per stato.
04:26Se vediamo per esempio la Fed ha avuto una battuta d'arresto con il taglio dei tassi,
04:31dovuto anche appunto alla variabile del proprio presidente che in qualche modo sta facendo vacillare le decisioni della Fed,
04:37non solamente più quindi causata dai dati economici che verranno di conseguenza ma anche dai tweet del proprio presidente,
04:45l'AtEurope invece con la BCE stiamo proseguendo col taglio 25 punti base alla volta verso quello che è l'obiettivo del 2%,
04:54Trump è la nuova variabile del mercato, ce ne siamo accorti tutti, se ne accorta per esempio anche il Bank of Japan,
04:59che ha deciso di non tagliare i tassi di interesse perché la guerra commerciale che ha imposto Trump in qualche modo pone dei grossi punti di domanda,
05:07quindi la visione chiara è che stiamo tagliando i tassi ovunque, bisogna vedere le varie velocità di crociera, tutto qui.
05:15Abbiamo visto un grande ritorno della volatilità che non è sempre un male per i mercati finanziari, come possiamo rimodulare i portafogli?
05:23Sicuramente il ritorno alla volatilità non è un male, quindi grazie dell'Assis, nel senso che come casa di gestione attiva la volatilità è necessaria
05:32per far meglio rispetto a vari altri tipi di gestione, noi rimaniamo prudenti nei propri portafogli, quindi consigliamo assolutamente prudenza ai nostri clienti,
05:44con portafogli diversificati e dove è possibile scappare da quello che è la concentrazione che negli ultimi due anni si è avuto,
05:51soprattutto su determinati titoli, ovviamente gli US, che hanno gestito il gran parte dei flussi e delle masse negli ultimi 24 mesi.
06:01Quindi sulla parte azionaria consigliamo di rimanere abbastanza prudenti e fermi, senza avere particolare paura,
06:07sulla parte credito, quindi obbligazionaria, rimaniamo molto focus sulla parte Europa in realtà, dove per il momento con la logica dell'acquisizione
06:16di la Banco Stata as a management come nuova casa prodotto, stiamo portando un nuovo prodotto sul tavolo dei nostri clienti,
06:25che è a ritorno assoluto sulla parte credito Europa, che fa dell'investment grade la madre dei portafogli, con degli emittenti delle emissioni primarie,
06:35dei fondamentali molto solidi, soprattutto con una gestione della duration interessante, considerando il valser dei tassi di interesse di questi mesi.
06:44Ecco, sicuramente non mancheranno le opportunità, per il momento prevale la prudenza, grazie di quest'analisi a Davide Bersan,
06:51Country Head Italy del Finanziere delle Scicchie, grazie di essere stato con noi.
06:55Grazie, grazie a tutti.
06:57Grazie a tutti voi di averci seguiti, appuntamento al prossimo Stay Live, sempre su financialounge.com.
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