El director general de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), Jorge Alegría Formoso, confirmó que Banamex optaría por realizar una oferta pública de acciones en dicha institución bursátil como parte del proceso de venta del banco tras su separación de Citigroup.
Previamente, la CEO de Citi, Jane Fraser, adelantó que Banamex hará una Oferta Pública Inicial (OPI) tanto en Estados Unidos como en México a concretarse en 2026, dependiendo de las condiciones del mercado y los requerimientos regulatorios, aunque no precisó si esta sería en la BMV o en la Bolsa Institucional de Valores (BIVA).
Previamente, la CEO de Citi, Jane Fraser, adelantó que Banamex hará una Oferta Pública Inicial (OPI) tanto en Estados Unidos como en México a concretarse en 2026, dependiendo de las condiciones del mercado y los requerimientos regulatorios, aunque no precisó si esta sería en la BMV o en la Bolsa Institucional de Valores (BIVA).
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00:00Pues estamos aquí en la Bolsa Mexicana de Valores con el Director General Jorge Alegria,
00:03muchas gracias Jorge por recibirnos. Mario, bienvenidos, muchas gracias,
00:06es un gusto para nosotros tenerlos en esta su casa. Pues estás por cumplir un año de que eres el
00:14Director General de la Bolsa, un cargo muy relevante. Cuéntanos un poquito de cómo ha
00:19sido todo este proceso y cuéntanos también de lo que viene en los 2025, que estamos en
00:24un contexto volátil con los temas de Estados Unidos, de los aranceles, de los mercados,
00:29cómo pinta el 2025. Sí, voy a cumplir nueve meses, pero muy intensos los primeros meses. Luego
00:42tuvimos la oportunidad de hacer un plan de trabajo que el Consejo nos aprobó en el mes de noviembre
00:49que estamos ejecutando, que básicamente involucra modernizar a la Bolsa, modernizar el mercado de
00:56valores. Estamos dentro de la Bolsa desarrollando dos áreas totalmente nuevas, una enfocadas en el
01:03tema de datos. Hoy en día la tecnología es todavía más relevante, siempre ha sido en las Bolsas,
01:10pero hoy el manejo de datos y el tener un producto de datos más internacional y también más adecuado
01:17al menureo es parte de la estrategia de la Bolsa y también ser mucho más cercanos al mercado, por
01:23eso tenemos una área nueva de comercial y de mercadotecnia para estar más cerca de los
01:30diferentes participantes, tanto locales como extranjeros. Eso fue el tema central del plan
01:39para los próximos años, de ser una empresa mucho más enfocada en crecer el negocio,
01:46en crecer el mercado y tener una mucho más amplia relación con los diferentes jugadores del mercado.
01:54Y vamos bien, me siento muy apoyado por el Consejo. Fueron decisiones de un cambio, una
02:03transformación que se está dando en la Bolsa, no nada más en la parte visible que es la parte
02:09de operación, en la parte de comunicación, pero también la parte de adentro, la parte interna, un
02:14cambio de cultura y también una transformación en el tema tecnológico. Oye Jorge, como parte de
02:20estos cambios en el mercado bursati, recientemente ya pasaron las reglas secundarias del mercado de
02:26valores, que es un tema muy relevante, ya con en las reglas definidas las emisiones simplificadas,
02:32que es el tema central, lo que puede ayudar a crecer al mercado. ¿Cuántas emisiones de este
02:38tipo prevé para este año? Y también en cuanto a montos, ¿de qué tamaño serían? Este tema ya lo
02:44tienen definido para 2025. Lo que estamos haciendo en este momento es, estamos en espera de la
02:55modificación de nuestro reglamento interior de la Bolsa para poder visitar empresas bajo la
03:01nueva regulación simplificada. Eso está en proceso y debe quedar en las próximas semanas, porque además
03:07hay mucho interés de parte de los reguladores, no sólo de parte de la Bolsa, sino de parte de la
03:13Secretaría de Hacienda, de la Comisión, del Banco de México, que impulsaron mucho esta reforma.
03:19En el Inter lo que hemos hecho es varios eventos con potenciales emisores. Uno masivo, tuvimos más
03:29de 900 entes atendiendo un webinar hace apenas tres semanas. Y unos más, digamos, buscando objetivos
03:39más concretos, tenemos ahorita 80 empresas en un curso de la Bolsa que se llama De Cero a Bolsa,
03:46educando a las direcciones de finanzas, a los dueños, en todo el proceso, el consejo, el tema
03:55de la información financiera, para que las empresas se vayan preparando y estén listas.
03:59Algunas otras empresas ya estaban más familiarizadas con esto desde hace un año, entonces tenemos más
04:07o menos en el radar algo de 14 empresas que pudieron estar interesadas. Dos de ellas en temas
04:16de renta variable, no en la reforma, pero las demás, y yo creo que son las primeras que vamos a ver
04:21en el segmento de deuda para este año. Ojalá en los primeros, en el primer semestre, veamos una,
04:31y esperemos ver algunas más para el segundo semestre. Es un proceso, es un proceso que se
04:37tiene que ir adaptando. Lo importante es que vemos mucho interés del lado de los emisores,
04:42es ahí donde vemos más interés. Tenemos muy claro que hay que trabajar también fuerte con el lado
04:50de los compradores. El inversionista institucional o el inversionista que puede acceder a este tipo
04:57de papeles, también hay que hacer todavía una labor para que los vehículos que se necesiten
05:03también estén listos. Pero paso a paso, es un gran avance la publicación de estas reglas,
05:08el reglamento estará listo, y estamos haciendo un acercamiento muy importante con las empresas,
05:14como diría yo en un momento, y con los asesores de inversión, o los asesores financieros de
05:20esas empresas para llegar a esa regla. ¿Cuál es tu diagnóstico? Seguramente lo hiciste cuando
05:25llegaste como Director General de la Bolsa, de por qué ha habido deslistes de tantas empresas
05:30en los últimos ocho años, o no colocaciones, guía de colocaciones de ofertas públicas iniciales,
05:36de acción, que son las más vistosas, las de deuda son importantes, pero las acciones son
05:41las más vistosas y las que te hablan de un mercado atractivo, interesante, para ir a vender parte de
05:48su capital con estas inversiones institucionales y con el público en general. ¿Cuál es tu diagnóstico
05:53de por qué ha sucedido eso y cómo se puede dar la vuelta con estas nuevas leyes, con este marco
05:58que hay para las IPOs? La parte fundamental tiene que ver con un tema económico, de un ciclo,
06:10que en el caso de México ha sido muy largo, de un mercado que ha estado cotizando con múltiplos
06:15muy bajos. Se ha vuelto, en términos financieros, el mercado ha estado muy barato y ha seguido barato.
06:26El flujo de inversionistas, no solamente internacionales, sino locales. Hay estadísticas
06:34que señalan que incluso la inversión local en el mercado local ha bajado y eso se ve
06:43reflejado en que los precios de las acciones mexicanas han estado bajos y las emisoras,
06:48las propias emisoras, ven que una alternativa atractiva para las emisoras pues es invertir
06:55en sus propias acciones, en empresa mejor que nadie conoce, el valor de la compañía y estos
07:02fenómenos no son exclusivos de México, los hemos visto en otros países, incluso en el propio
07:08mercado norteamericano, no recientemente, en Europa, de esta actividad de recompras, incluso
07:15hay empresas que hacen fusiones o adquisiciones amigables, hostiles, pero es parte de un ciclo
07:24que los mercados se da cuando las evaluaciones son atractivas para compras por parte de las
07:33propias empresas, que es el caso de México, nada más que este periodo no se ha hablado, ese es un
07:38tema. Estamos empezando a ver que, como comentábamos, interés de algunas empresas para ya empezar a
07:46colocar acciones y el que este ciclo de que tu propia acción se vuelva la mejor inversión se
07:54vaya acabando y veamos mayores inversionistas locales y extranjeros que ayuden a levantar
08:02la evaluación. En ese momento que la evaluación es mayor, creas además el beneficio de que para
08:11las empresas se vuelve atractivo emitir acciones, ya no recomprar sus acciones sino emitir acciones,
08:16pero es un ciclo que vimos en mercados como Estados Unidos y Europa y ahora Latinoamérica
08:22en general, que ciertamente ha sido más prolongado de lo deseado, pero esperamos que termine pronto.
08:27¿Qué medidas para acabar con estos deslistes? Porque la evaluación hoy es la más baja desde la crisis
08:33subprime en promedio y además la bolsa tiene el menor número de emisoras listadas desde hace 13
08:39años. Entonces, ¿por ahí qué medidas va a emplear la bolsa mexicana de valores en este año y el
08:47transcurso de tu gestión para que las empresas ya opten por quedarse listadas? Que más empresas
08:52vengan a la bolsa, que encuentren el mercado de valores como una alternativa real para financiarse.
08:58La aparición de estas nuevas reglas para colocaciones simplificadas es una muy buena
09:03noticia. Hay que apalancarlas, hay que empujarlas y a nosotros nos toca una parte del esfuerzo. Hay
09:10un esfuerzo también de parte del mismo sector financiero, de las propias casas de bolsa e
09:14instituciones financieras, de traer estas empresas al mercado y creo que el regulador, la bolsa y el
09:24mercado como tal son estas tres piezas que tienen que trabajar de manera conjunta. Ciertamente el
09:30regulador ya ha hecho una muy buena parte al emitir estas estas reglas. Nosotros estamos
09:37activamente promoviendo y estando cerca del emisor y hablo de... estamos fuera de la Ciudad de México
09:45una vez, dos veces a la semana, en otras ciudades, atrayendo estas empresas a colocarse y trabajando
09:51también con los intermediarios que conozcan los beneficios que realmente hay que aprovechar estas
09:58nuevas reglas. Hay que tratar de usarlas porque es realmente un avance importante el que se ha dado,
10:06hay que usarlo. Entonces estamos trabajando en tres segmentos, autoridades, intermediarios y
10:12obviamente la propia bolsa. Quisiera también, sobre este anuncio que se dio en el conference call, ya nos
10:19platicaste ahorita que hay interés para utilizar el nuevo esquema de emisiones simplificadas, por
10:24ahí podría haber alguna oferta en la bolsa, pero también hay dos casos que son muy sonados porque
10:30las propias empresas ya lo visaron. El caso de Banamex y el caso de Aeroméxico que se listan en Estados
10:35Unidos con un listado aparte aquí en México. ¿Estos dos casos están contados entre esas ofertas
10:43públicas iniciales, el de Banamex y Aeroméxico? Sí, y son también buenos ejemplos de cómo aprovechar
10:52los ciclos positivos en otros mercados. El hecho de que en otros mercados, las valuaciones que
11:00tiene el mercado norteamericano son muy muy atractivas y lo vimos en épocas donde había
11:06mucho más colocaciones en México, en los noventas, a principios del siglo XXI, que había mucho más
11:12actividad primaria. El hacer las colocaciones duales era algo, pues en esa época yo estaba
11:20del otro lado, del lado de la banca de inversión y era lo deseable, aprovechar un listado global
11:27para tener una mayor penetración en inversionistas internacionales, pero también y más ahora en el
11:34mercado local, porque la base de inversionistas locales es enorme. Está no solamente los
11:40grandes fondos de pensiones de los que siempre se habla en las Afores, la base de inversionistas
11:44que hay en los fondos de inversión es muy muy muy importante, entonces para las empresas locales
11:51tiene muchos beneficios también tener un segmento en la parte local. Creo que ese mensaje ha pasado
11:58muy bien, ha sido bien transmitido y las empresas, salvo algunas bien conocidas excepciones, sí
12:05consideran una colocación en el extranjero y una colocación también en el mercado local, porque
12:10además aquí están sus clientes en muchos de los casos. En el tema de liquidez, por ejemplo, no
12:15tendrían ahí un problema estas dos emisoras, considerando que el listado principal es en Estados
12:20Unidos y aquí se mueve el volumen de otra manera. Los vasos comunicantes que tienen hoy en el mercado
12:27de Nueva York y México son enormes, entonces la liquidez ya fluye de manera natural, no debería
12:37haber ningún problema en cuanto a que haya más liquidez en un mercado o en otro. El mismo
12:42mercado lo balancea, lo vemos inclusive del otro lado, hay veces que tenemos operaciones muy
12:46interesantes en México de acciones que están listadas en Nueva York, en la bolsa de Nueva York o en
12:52Nasdaq, donde en el mercado local hay veces que hay transacciones muy importantes de esos valores
12:59que los importamos del mercado de origen, igualmente lo que se conoce como precios de
13:05arbitraje internacional te ayudan a regular la liquidez en un mercado y otro. Eso yo no le veo
13:11ningún problema. En el tema, Jorge, de las inversiones institucionales mencionaste las
13:15Afores, ¿cómo ves el marco jurídico, no sólo por lo que está pasando con la reforma judicial,
13:21que sí te lo pregunto también junto con esto, porque pues genera incertidumbre para inversionistas
13:27de todos los tamaños, el tema de las Afores, también hay un asunto ahí del régimen que
13:32tiene de inversión, invertir en vehículos como las acciones o cualquier otro que esté en el mercado
13:37de valores. ¿Hay certeza de esos dos lados, del tema de las Afores y del marco jurídico,
13:46el estado de derecho que se respeta y que da confianza para la inversión? Y no sólo las Afores,
13:51están los grandes fondos de inversión, los fondos de pensiones extranjeras. Sí, tenemos que trabajar
13:59con lo que hay y creo que lo que hay y estas herramientas adicionales que tenemos con la
14:07nueva regulación nos dan elementos bien importantes para desarrollar el mercado local. No nada más la
14:12parte accionaria, también el tema de derivados y de deuda. En este momento los comités de inversión
14:22de las Afores tenemos que ser, digamos, si nosotros vemos cómo han hecho la distribución de sus
14:33activos, lo que llaman el asset allocation, perdonando el anglicismo, premiando mercados
14:40extranjeros versus el mercado local, pues no les ha ido mal, no les ha ido mal en esa distribución
14:49porque ellos tienen un deber fiduciario de distribuir sus inversiones en donde los comités
14:58ven que es el mejor retorno posible para los trabajadores y en ese sentido lo han hecho muy
15:05bien. Yo espero que también en ese mismo orden que el valor tan atractivo que tienen las empresas
15:14mexicanas por los precios que tienen nos ayuden a revertir este ciclo, porque estos ciclos a veces
15:20que lo tenemos muy enfrente, tenemos el bosque enfrente, no lo vemos, pero si lo ves en largo
15:23plazo el mercado mexicano cuando está en estos niveles, que también mencionaste algunas fechas
15:28de hace muchos años, pero en ese mismo orden también los incrementos fueron muy muy interesantes,
15:36o sea la recuperación en el valor de mercado de la bolsa mexicana fue también muy interesante
15:42después de un periodo de relativo rezago con respecto a mercados internacionales. Ojalá y
15:47estemos entrando en esa etapa de recuperación de valor, tenemos algunos señales positivas
15:53en este inicio de año que también los grandes inversionistas institucionales que tienen equipos
16:01de inversión mucho más sofisticados que antes lo aprovechan y que cuando hay valor estas inversiones
16:07de largo plazo que son precisamente los horizontes que estos inversionistas buscan, lo capturan
16:13ahora en el mercado local. Entonces sí es cierto en los últimos años el valor de mercado de los
16:19portafolios nacionales bajó en favor de mercados extranjeros, esto en México y yo diría hasta en
16:27China, en todos lados, pero precisamente estos ciclos queremos que estamos viendo ya la vuelta
16:35para que se aprovechen estos valores de apreciación de largo plazo que las Afores y otros inversionistas
16:43estoy seguro que están considerando. En el público en general, por ejemplo, cómo se ve, porque estamos
16:49hablando de los grandes inversionistas, pero el público en general estas 16 millones de cuentas que
16:53los intermediarios, las casas de bolsa realmente esperan que crezca o digamos objetivamente va a
17:00crecer con la llegada de empresas que son más conocidas, deportivas, el Club América,
17:07los Diablos Rojos, si ayuda y van a seguir habiendo estas IPOs? Sí, si ayuda y tocas un tema central
17:15que es el inversionista local, que no sea a través de un fondo, que es una manera muy
17:21muy eficiente de entrar a la bolsa, pero el inversionista que entra a través de aplicaciones,
17:26que abre una de estas millones de cuentas que se han estado abriendo, que esa parte
17:33tiene un mensaje muy bueno, que es, se rompe con la idea de que es muy difícil abrir una
17:41cuenta en México, creo que eso es bien importante, ya no es el caso y las casas de bolsa están trabajando
17:47cada vez más en ello y hoy en cuestión de horas, un par de días, ya tienes tu cuenta en una
17:54casa de bolsa, eso es buenísimo. Ahora hay que hacer que estas cuentas estén más activas y no
18:00necesariamente en la bolsa, sino también incluso en fondos. Los fondos de inversión son una
18:05extraordinaria alternativa también para la gente que abre estas cuentas a lo mejor para algún
18:10pago de alguna transacción, pero la cuenta ya está, entonces ya que está abierta esa cuenta hay que,
18:17y esto lo están haciendo los intermediarios, pues aprovechar que pueden empezar a distribuir
18:27productos financieros un poquito más sofisticados que cuentas más tradicionales bancarias. Entonces
18:34yo creo que ahí hay una muy buena oportunidad y sí, sí ayuda mucho el tema del sector, lo vimos
18:41no solamente con Ollamán y con el Club América, sino también con Los Diablos, llama mucho la
18:47atención y eso nos ayuda a que la gente vea a la bolsa más cercana y las marcas, las marcas de
18:53cerveza, de pan, de pizzas, café, etcétera. Eso ayuda mucho para que el inversionista se sienta
19:01parte del mercado de valores y en Estados Unidos también. Las marcas de Estados Unidos, los Amazon,
19:07los Teslas, son también muy llamativos y lo bueno es que los mexicanos también pueden acceder a
19:12través de la bolsa. Desde la bolsa ven que más nombres que son más cercanos a la gente, que se
19:18puedan listar ahora que está cambiando la regulación, puede ayudar a que estas cuentas sean más activas
19:23porque cometes un punto importante, esas 16 millones de cuentas que son casi ya, que lo alcanzas, pues
19:29muchas son fantasmas y algunas están inactivas desde hace mucho tiempo, además de que están
19:34concentradas en una sola casa de bolsa, la mayoría. Entonces, si ven que la llegada de marcas que son
19:43más conocidas puede ayudar a democratizar. ¿Y qué otras medidas está empleando la bolsa para fomentar
19:49esta educación financiera y que le den más interés? Tú tocas un tema importantísimo que es la
19:54educación financiera. No solamente la llegada de nuevas marcas o nuevas empresas, las que ya
20:02están también tienen una muy buena, digamos, la penetración, el nombre, ya lo conocen. Entonces,
20:13y no es un tema nada más de mercadotecnia, porque pues las empresas tienen que tener
20:21valor y tienen que ofrecerle a sus inversionistas rendimientos, dividendos, etcétera. Ayuda
20:28definitivamente la marca, no solamente de las nuevas, sino de las que ya están. Hay unas,
20:35por lo que nosotros entendemos, hay por lo menos las otras dos o tres casas de bolsa que están
20:44buscando el mismo caminito para traer, para también de esa misma manera también abrir una
20:50cantidad importante de cuentas. Pero el tema central de la otra pregunta que hiciste fue la
20:55educación financiera. La educación financiera estamos invirtiendo fuerte en la escuela bolsa
21:02para mejorar la manera de entregar los cursos. Estamos digitalizando mucho más la educación
21:15financiera de tal manera que más gente pueda tener acceso a todos los niveles. Estamos, no sé, una,
21:20dos veces por semana en universidades con pláticas acerca del mercado de valores. El museo ha sido
21:29una gran, digamos, una gran idea y muchísima gente viene, se empieza a ver más familiarizada con la
21:39bolsa y es parte del esfuerzo de que la bolsa es un mercado, que el mercado de valores, la bolsa
21:46mexicana de valores está cercana de todos. No es un segmento nada más para un, para algunos
21:52inversionistas que tengan mucho dinero, sino no. Hoy en día con la tecnología, con la regulación,
21:58cualquier persona puede tener acciones que cotizan en la bolsa. Educación financiera central es muy
22:06importante. Con el tema de VIVA, que hay dos bolsas de valores compitiendo y complementando,
22:14es lo que te quiero preguntar, si son competencia o complemento, porque al principio se
22:19hablaba de una posible canibalización de las bogas ofertas que había de acciones, las ofertas iniciales
22:26y también de deuda y las fibras y todos los otros vehículos financieros. ¿Qué está pasando, qué ha
22:31pasado en estos años de competencia y de convivencia entre la bolsa institucional de valores y la bolsa?
22:37Pues mira, yo creo que ahí estamos viendo un mercado que se ha quedado en los últimos años
22:45con una participación digamos 80-20 más o menos en el volumen operado, pero ese volumen no ha crecido.
22:53Recientemente hemos visto un incremento en el volumen, lo cual es bueno y tiene que ver también
22:59con el aumento del atractivo por valuación de algunas acciones en México, pero el mercado en
23:10general no ha crecido, a pesar de que se ha repartido en este 80-20 por las reglas que en
23:19su momento se emitieron. Habrá que ver, no ha habido tampoco una cantidad adicional de ofertas
23:30públicas, yo creo que de la idea inicial de un mercado nuevo, diferente, por otras razones o por
23:42muchas razones, no creo que se haya dado como estaba originalmente planeado. Sin duda les
23:50corresponde a ellos, mejor que nadie, evaluar cómo les ha ido, pero creo que de la idea original,
23:55y me tocó ver desde afuera, no ha sido... Era la llegada de empresas medianas, más pequeñas,
24:00a colocarse o a contestar la bolsa, pero no sucedió. No ha sucedido, no ha sucedido, así es.
24:07Hay otro tema que me parece importante tocar. Recientemente anunciaron la autorización y
24:12la concesión formal de las autoridades para esta concesión de la contraparte de deuda, y eso va a
24:19dar pie a la creación del mercado electrónico de bonos, que ya lo adelantaste también en la
24:24conferencia trimestral, viene tan pronto como en el segundo trimestre de este año, ya al inicio
24:29de operaciones. Preguntarte primero cómo va a favorecer esto el desarrollo del mercado,
24:35por qué, y después también qué va a pasar con los brokers y los formadores de mercado,
24:40porque ellos han tenido un poco de cautela con este proyecto, no lo ven con buenos ojos
24:47como la Bolsa Mexicana de Valores. ¿Qué pasará con ellos? ¿Qué participación van a tener ahora,
24:52una vez que ya la autoridad dio luz verde para que avance el proyecto?
24:56La contraparte central de valores, las autoridades nos están dando una, digamos que una expansión de
25:09lo que ya existe, no es una nueva cámara, es la misma, es la misma contraparte central de valores,
25:14nada más que además de liquidar acciones, los warrants, obligaciones que hoy se liquiden ahí
25:21día a día, ahora también va a liquidar bonos de deuda en una primera etapa. Y en una segunda
25:28etapa, los reportes. A nivel internacional, en Estados Unidos y en Europa, ha habido un
25:34movimiento de las autoridades para que se utilice más la figura de la contraparte central,
25:41porque está probado desde el 2008, la crisis del 2008 y las soluciones que se implementaron
25:52subsecuentemente, sobre todo en los derivados, en Estados Unidos fue una ley, la Dodd-Frank en
25:59Estados Unidos, o EMIR, MIFID en Europa, reglas, Basilea, estamos a reglas de Basilea 3 para los
26:10bancos, que favorecen o incluso obligan en la utilización de estas infraestructuras para mitigar
26:18riesgos. Recientemente la Reserva Federal de Estados Unidos también está implementando lo
26:22mismo en Estados Unidos, pero ya no para derivados, sino también para la compraventa de valores.
26:27En lugar de que sea bilateral y pueda haber algún riesgo de pago o no de entrega, que se vaya todo
26:33a una contraparte central, eso en Estados Unidos a partir de marzo de este año es obligatorio,
26:37y el año que entran reportes. En ese sentido, utilizando la infraestructura que tiene la bolsa
26:44en mercados capitales y en derivados, parecería que es una muy buena idea y las autoridades muy
26:51apoyadoras en tener también el servicio de liquidar las operaciones de deuda, de bonos.
26:58Esto tiene muchas ventajas, simplifica la operación muchísimo. En lugar de que en un día normal que
27:06todos los que estamos aquí estemos haciendo operaciones uno contra el otro y te pago y me
27:10entregas, te pago y me entregas, funciona, funciona muy bien. El INDEBAL hace miles de operaciones
27:15diario y se compensan todas estas operaciones de manera muy, muy eficiente. La contraparte lo que
27:22hace es hacerlo todavía más eficiente, porque netea. En el momento que neteas esa operación,
27:27en lugar de hacer 15 pagos y 15 recepciones, a lo mejor haces nada más dos o tres. Eso se
27:33vuelve muy eficiente. Y tienes razón, en general los que más aprecian la existencia de estas
27:40infraestructuras no necesariamente son los traders, son sobre todo la gente de lo que
27:46los bancos llaman el ALCO, los comités de activos y pasivos que ven el consumo de capital, porque
27:54en el neteo de las operaciones el uso de capital se vuelve más eficiente. Tiene un beneficio económico
28:04por un lado. Por otro lado, es lo que mencionas tú, aumentas el número de participantes,
28:11porque a la hora que la liquidación es contra una contraparte central, en este caso la contraparte
28:17central de deuda de la bolsa, del grupo BMB, pueden entrar otro tipo de participantes como
28:23los que ya están ofreciendo el mercado electrónico. Si el mercado electrónico ya existe, ya está,
28:30la contraparte va a ayudar a que crezca más y tenga el acceso de nuevos participantes.
28:37Sin embargo, no se pretende que la entrada de la contraparte sea una,
28:44si bien es un elemento disruptor para bien, que no cause un problema entre los formadores de mercado.
28:51De hecho, el inicio de operaciones es únicamente entre bancos, dealer to dealer, como se conoce
28:58el mercado. Es exactamente igual que la operación vía broker el día de hoy, y serán los agentes que
29:07celebran la operación los que deciden, oye, si no quiero liquidar en cámara, esto no, es voluntario.
29:12Y los institucionales hoy en día ya utilizan plataformas, por ejemplo SIPO, que ya hoy en día
29:20hacen estas cotizaciones de, y perdón por el anglicismo otra vez, es el request for quote,
29:25donde cotizan, yo traigo tanto para invertir, ciertos bancos te cotizan y ellos cierran con
29:30la mejor opción. Esta es la parte que también se puede ir a una cámara, pero no se pretende
29:35crear un elemento de disrupción, y es muy importante porque los operadores que tienen
29:45que ir adoptando estas nuevas tecnologías, si no lo hacemos nosotros, alguien más lo va a hacer,
29:52porque está pasando en otros lugares del mundo, y estamos viendo que estas plataformas de operación
29:59electrónica, de bonos M, fuera de México, están creciendo. Creo que tenemos que, como mercado,
30:06ofrecer esos mismos servicios sin crear acciones disruptivas hacia el mercado mismo, pero sin
30:16empezar a ofrecer ese tipo de servicios en el mercado local, que los mismos bancos van a ir
30:21adoptando poco a poco, incluyendo el mercado electrónico. Y bueno, para acabar con este tema,
30:25¿qué tanto va a aportar el inicio de este mercado electrónico, por ejemplo, a que regresen los
30:31capitales holandrinos? Que hay una salida en la tenencia de bonos M desde 2020 a la fecha,
30:38que es muy notoria, muy marcada. ¿Qué tanto va a ayudar esta nueva electronificación, por así
30:44decirlo, a que esos capitales extranjeros regresen al país? Pues va a ayudar en el sentido de que más
30:51participantes van a poder operar los bonos mexicanos, tanto en México como en el extranjero.
30:59No sé si eso va a ayudar a que le metan más dinero a México necesariamente, porque eso tiene que ver
31:04con el nivel de tasas, con el spread contra los bonos del Tesoro de Estados Unidos, pero sin duda
31:10uno de los objetivos es que haya más liquidez. Eso sí, que haya más liquidez vía plataformas
31:15electrónicas y vía la liberación de líneas entre las contrapartes, líneas de crédito de contrapartes.
31:23Eso lo vamos a ver en la segunda etapa, que son los reportos, y no quisiera sonar muy técnico,
31:28pero hay siete bancos que se consideran los bancos de riesgo sistémico, cuyo consumo de capital,
31:39cuyo costo de capital por operar en el mercado se ve importantemente reducido vía la utilización
31:47de la cámara, o visto de otra manera, con ese mismo capital puedes operar mucho más. Entonces
31:55ahí es donde viene el efecto de una mayor liquidez para el mercado.
31:59Jorge, ya he entrado en la recta final de la entrevista.
32:01Claro.
32:02Yo quiero contarte sobre el sistema internacional de cotizaciones, cuáles son las perspectivas,
32:06toda vez que ha crecido mucho en los últimos años, las perspectivas de participación de los
32:11inversionistas en este mercado o SIC sistema, y también el efecto Trump en los mercados de valores,
32:18con las amenazas arancelarias, con todo el tema geopolítico internacional.
32:23¿Cómo están descontando ese efecto Trump o qué tan en serio se toman los mercados las amenazas
32:30del presidente de Estados Unidos?
32:31Creo que el SIC es un gran ejemplo de lo que hemos hecho bien en el mercado mexicano,
32:38en doce o, de hecho, te diría tres etapas. Cuando nace el SIC en los noventas,
32:44el renacimiento o el relanzamiento del SIC hacia, por ahí, no sé si habrá sido el 2008,
32:51por ahí cuando se relanza el SIC, sobre todo con la inversión institucional,
32:57y recientemente cuando se amplían las ofertas para liquidar las acciones del SIC,
33:05no nada más a través de un banco, sino a través de otros prestadores de servicios en Europa y demás.
33:09Pero el SIC ha sido un gran ejemplo de cosas que se han hecho en el mercado mexicano y que
33:14funcionan muy bien. De hecho, mercados asiáticos y europeos, definitivamente
33:22sudamericanos han tratado de una u otra manera, pues copiarlo o adaptarlo,
33:27pero ha sido un gran mecanismo para que los mexicanos de alguna manera complementen la
33:37oferta de alternativas que a lo mejor el mercado mexicano no les ha dado. El mercado mexicano por
33:43sectores, el número de emisoras que es pequeño, pero el inversionista mexicano sí puede tener
33:49acceso al mercado mexicano y a una gran gama de valores extranjeros. Es un gran invento y crece
33:56todos los días. Eso ha ido muy bien. Y pues en la parte de la internacionalización del mercado,
34:07sin duda el SIC es un elemento que nos ha ayudado mucho a transformar a la bolsa mexicana de valores
34:14desde los años 2008 más o menos. El efecto Trump, digamos que estamos viendo lo que habrá sido la
34:26segunda temporada. Creo que estamos más o menos sensibles. Sabemos que muchas de estas declaraciones
34:39o noticias sorpresivas que pueden venir de parte del gobierno de Estados Unidos, creo que hemos
34:50aprendido a no sobre reaccionar a ellas. El mercado lo ha comprobado. Sin embargo, sí hay temas que
35:01sabemos que dentro de los planes que se tienen o que se han anunciado por parte del gobierno,
35:10pues en mayor o menor grado se están ejecutando. Temas de migración, temas de aranceles, que no
35:19nada más es un tema para México, sino es un tema para todo el mundo. Yo creo que eso lo vamos a
35:24seguir viendo en los próximos meses. Sí siento que el mercado en general está un poco más
35:33digamos sensible a que una cosa es lo que se dice, hay que ver si va a pasar el 10 de enero o va a
35:41ser el 2 de febrero. Ahora ya parece que nos vamos a ir hasta abril. De ahí nos van a andar trayendo
35:46en ese tema de noticias. Sin duda, aunque el mercado creo que está más cauteloso respecto a
35:56sobre reaccionar con este tipo de noticias, yo creo que sí vamos a estar viendo más volatilidad en los
36:03mercados por este tipo de expectativas que se pueden dar. Y eso tendrá también que ver en cuanto
36:11a posibles decisiones económicas de bancos centrales, gobiernos, en cuanto a cómo manejar
36:19sus inversiones políticas de tasas, que eso es lo que realmente va a tener un impacto en cuanto
36:28a tipo de cambio y tasas en México se puede referir en el mediano plazo. Para bien o para mal,
36:33pero sí vamos a estar sin duda con más cautela, con más calma en el tema de la sobre reacción
36:41posible, que no la vemos, pero sí habrá que medir las posibles consecuencias. Sobre ese mismo tema,
36:48voy a preguntar rápidamente. La volatilidad, el hecho de que los mercados se han estado moviendo
36:53conforme lo que Trump dice paulatinamente, ¿eso podría retrasar estos procesos de ofertas públicas
37:01iniciales que hay en el proceso? Y por otra parte, hace unos meses se presentó en el foro de mesuras
37:08un plan cercano con el gobierno de Claudia Sheinbaum, de varias iniciativas que tiene la
37:13Bolsa Mexicana de Valores, que se ha estado gestionando a través de Altagracia Gómez,
37:17nuestra figura de asesoría empresarial. ¿Cómo ha ido ese plan con el gobierno de la bolsa?
37:26A ver, hemos estado viendo la parte del plan estratégico que tenemos, está muy de la mano
37:35de lo que se presentó y se discutió en este foro de mesuras, que se platicó de estos planes con
37:42Altagracia y se han seguido viendo. La agenda que tenemos con las autoridades va totalmente
37:50de la mano con este plan que se presentó. La locación o no, respecto al valor de una empresa o no,
37:56siempre estaremos en función de lo que el mercado determine en cuanto a la
38:03valuación que estén esperando los colocadores o los compradores, en este caso, siempre está.
38:08Y claro, sabemos que lo que vemos hacia adelante, yo siento que hay en general una sensación en el
38:16mercado mexicano entre los intermediarios, los colegas, como una actitud como de optimismo,
38:27ya pasamos una serie de un año de incertidumbre en términos electorales, en términos políticos,
38:35ha habido ciertas muchas medidas también polémicas, sin embargo, yo siento a los
38:41participantes del mercado como con un tema optimista, sobre todo por el tema de las
38:47valuaciones y que hay liquidez, se han estado dando, hay vehículos, hay este tipo de noticias
38:53como las emisoras simplificadas, creo que hay optimismo en general y eso se está viendo también
38:59en las solicitudes que vemos para colocaciones de deuda y de capital. Por último, Jorge, el tema
39:05de Electra, que es relevante, que es una de las empresas que se deslistó y la empresa hizo
39:11señalamientos públicos en su comunicado sobre la actuación de la bolsa, de que no respetó
39:18la suspensión de un juez, etcétera, etcétera, ¿qué nos dices de eso? Fue un tema, la cotización todavía sigue,
39:28no se han deslistado, ellos anunciaron su proceso, siguen su proceso, la cotización continúa,
39:38fuimos sumamente cuidadosos durante todo el proceso de estar apegados siempre al reglamento
39:44interior de la bolsa, en todo momento, y muy en contacto con las autoridades también para
39:50efectos de los cumplimientos, sobre todo de nuestro reglamento y de las disposiciones
39:56legales del regulador. Fuimos muy cuidadosos en todo momento, ya había habido
40:06antecedentes y en todo momento, además, son situaciones no nada más por el caso de esta
40:13emisión en particular, sino de cualquiera, cuando viene una suspensión de pagos o viene algún
40:19incumplimiento al reglamento de la bolsa, tenemos que ser muy muy cuidadosos en ser
40:25escrupulosos en cuanto a la aplicación del reglamento para cualquier caso, no nada más
40:32para este caso, sino para cualquiera. Al contrario, muchísimas gracias, qué gusto.