EL GOBIERNO CIERRA LA MEJOR SEMANA FINANCIERA
Fuerte ingreso de dólares del blanqueo.
El riesgo país por debajo de los 1.000 puntos.
️ @maximmontenegro
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NoticiasTranscripción
00:00Hoy se cerró una semana que en lo financiero fue la mejor semana para el plan económico y el gobierno de Miley Caputo.
00:10Por primera vez en la era Miley, por primera vez desde 2019, el riesgo país por debajo de los mil puntos, cerró algo arriba de 960 puntos el riesgo país.
00:22Fuerte suba de los bonos de la deuda pública, que batieron récord en lo que va del año en sus cotizaciones, fuerte suba de las acciones argentinas en Wall Street.
00:37Cerró verdaderamente una semana muy, pero muy favorable para el plan económico de Caputo.
00:46Y la pregunta es por qué, porque finalmente volvió a perforarse el piso del riesgo país y de alguna manera el gobierno estiró el horizonte, empezó a ver más allá de fin de año.
01:01Y la respuesta que daban hoy en el mercado, ahí está la curva de riesgo país, recuerden que en el momento previo a la elección había un riesgo país de 2700 puntos.
01:13Después, con el triunfo de Miley hubo una baja importante a partir de diciembre, en algún momento se llegó a 1100 puntos de riesgo país.
01:23Pero allá por mayo empezó a haber algunas dudas de que el Banco Central ya no compraba dólares y que eso podía generar problemas con los vencimientos de la deuda pública.
01:34Volvió a subir la brecha cambiaria y el riesgo país volvió a subir hasta los 1600 puntos.
01:40En la última semana, después de un mes también de muy fuerte baja del riesgo país, se consolidó esta baja importante por debajo de los 1000 puntos el riesgo país con, insisto, una demanda muy fuerte de los títulos públicos.
01:57Y la respuesta es, primero, que ha sido muy pero muy exitoso el blanqueo. Es decir, han ingresado al sistema financiero más de 12.000 millones de dólares que se han depositado en los bancos, dólares de los argentinos que estaban fuera del sistema, que se han declarado en el blanqueo ante la AFIP.
02:17Pero fundamentalmente, porque para menos de 100.000 dólares no había ningún costo, se han depositado en el sistema financiero y esos dólares están generando un círculo virtuoso.
02:30Por un lado, los bancos que ven que esos dólares se quedan ahí y que la gente no fue a retirarlos después del primero de octubre, cuando venció el primer tramo de blanqueo, incluso en octubre, siguen entrando dólares y siguen aumentando los depósitos en dólares.
02:45Los bancos empiezan a prestar esos depósitos a los exportadores, lo que se llama la prefinanciación de exportaciones. Venden los bancos esos dólares al Banco Central porque los exportadores necesitan pesos.
03:00El Banco Central compra esos dólares e incrementa las reservas netas. De hecho, en lo que va de octubre, el Banco Central en octubre compró más de 1.000 millones de dólares, siendo que en los últimos 15 años siempre en octubre el Banco Central vendía dólares, no compraba dólares.
03:16Entonces empiezan a aparecer los dólares del blanqueo generando, insisto, un círculo virtuoso para recomponer las reservas del Banco Central.
03:26Por el otro lado, muchos de esos dólares empiezan a volcarse a activos financieros, es decir, a comprar bonos, a comprar acciones. En la placa anterior veíamos la cotización de los títulos públicos.
03:39Fíjense lo que han subido los títulos públicos en lo que va del mes. Hay subas de 16, 17, 15% en los títulos públicos, que llevan una suba en algunos casos de hasta el 80% desde principio de año, títulos públicos en dólares.
03:57Y eso, insisto, está bajando fuertemente el riesgo país y está despejando, si se quiere, el horizonte financiero para el plan económico.
04:06Obviamente también está de por medio las definiciones que dio el equipo económico esta semana en Washington, donde se hizo la cumbre anual del FMI y del Banco Mundial.
04:18Esta semana en Washington el equipo económico dejó trascender que no estaba desesperado por cerrar un acuerdo con el FMI para que el FMI le prestara 10.000, 15.000 millones de dólares y de esa manera poder despejar los vencimientos de deuda con acreedores privados el año que viene por alrededor de 10.000, 12.000 millones de dólares.
04:40Sino que el equipo económico dejó trascender que estaba buscando financiamiento, por otro lado, un repu, un préstamo de corto plazo, con bancos internacionales como el Santander y el JP Morgan, que estaba, lo dijeron desde Washington, renegociando con el Banco Central chino la refinanciación del swap por 5.000 millones de dólares y que estaban confiando, obviamente, en los dólares que ingresaban desde el blanqueo para, al contrario, no ir a un acuerdo rápido con el FMI,
05:08sino postergarlo para el año que viene, sobre todo porque todo el mundo sabe que el FMI aplaude al gobierno de Milley en el capítulo fiscal, en el ajuste fiscal muy fuerte, en el déficit cero, en la cero emisión monetaria, pero cuestiona el régimen cambiario.
05:28Y el fondo hace rato que viene diciendo que el dólar está atrasado, que la Argentina necesita una corrección cambiaria, viene presionando por levantar el cepo, y el equipo económico la señal que dio esta semana en Washington es, si el fondo sigue insistiendo con estos temas, perfecto, no vamos a apurarnos por firmar ningún acuerdo con el FMI.
05:51La Argentina tiene que pagar nada más que 3.000 millones de dólares al FMI el año que viene, tiene ya anudado acuerdo con el resto de los organismos internacionales para refinanciar la deuda con esos organismos internacionales, e insisto, lo que me parece fue una señal muy muy fuerte, es que el equipo económico está diciendo, nuestro régimen cambiario va a seguir como hasta ahora.
06:12No va a haber una devaluación a fin de año ni en el verano, se va a seguir con el crawling peg del 2% mensual de deslizamiento del dólar, incluso eso puede ir bajando el crawling peg, las mini devaluaciones mensuales por debajo del 2% si la inflación sigue convergiendo al 2% o menos, y se va a mantener el actual régimen cambiario con controles de capitales.
06:34Y de alguna manera esa versión, esa trayectoria, esa señal que dio el equipo económico empezó a ser comprada por el mercado, es decir, los mercados financieros que hasta ahora creían que el fondo iba a terminar torciendo la mano del equipo económico y que iban a tener que dejar flotar el dólar, que iban a tener que recuperar reservas más rápidamente dentro de un acuerdo con el FMI, al revés.
07:04Entonces uno empieza a confiar que el equipo económico y que el equipo Miley Caputo logra pasar de largo, por lo menos hasta la elección del año que viene, con el actual régimen cambiario.
07:16Y eso, de alguna manera, ha destrabado, insisto, la posibilidad de que los dólares, empezando por los propios argentinos, lo que se externalizó o exteriorizó en el blanqueo, empiecen a volcarse en bonos públicos, en acciones, y empiecen los bancos a prestar esos dólares a los exportadores.
07:37De hecho, fíjense este gráfico.
07:40Si uno dice desde el principio de año, cuando Miley, antes de asumir, hablaba del peso excremento, ¿qué ha pasado con la inflación, con el dólar y con el resto de los activos financieros?
07:52Bueno, si uno ve la línea esa roja, es la inflación desde enero hasta octubre, que si uno calcula octubre, estará en 110%, más o menos.
08:04El último dato del INDECA septiembre daba 101% de inflación, o 105% de inflación de enero a octubre.
08:13El dólar, el dólar bolsa o el dólar blue, desde el principio de año subieron nada más que 20% o menos.
08:22Es decir, el que se quedó con dólares, perdió fuertemente poder de compra.
08:26Es decir, con esos dólares compra mucho menos.
08:29De hecho, fíjense, el que hizo un plazo fijo, le pagó 60%, más o menos ese plazo fijo, no le ganó a la inflación.
08:39Es decir, perdió poder de compra también el que hizo un plazo fijo, pero ganó fuertemente en dólares, ganó arriba de 40% en dólares el que hizo un plazo fijo.
08:47El que apostó al peso, que el presidente decía el año pasado que era un excremento, digamos que no valía nada.
08:55Bueno, el peso se fortaleció y el dólar dejó de ser una opción y el que se quedó con dólares, sin ningún tipo de rendimiento, perdió fuertemente poder de compra.
09:07Ustedes ven ahí después el que compró títulos públicos.
09:10Ahí está el Global 30, por ejemplo, subió 100% en dólares, también otros títulos públicos.
09:17¿Y quién ganó más que nadie? Aquel que hizo un plazo fijo UBA, que en enero ya empezó a pagar la inflación del 25% de diciembre.
09:27Ese ganó 160% por arriba de la inflación y ganó en dólares, 140%, 130% en dólares el que hizo un plazo fijo UBA.
09:39Es decir, ajustado por inflación más una tasa de interés.
09:43En síntesis, cierra la mejor semana financiera para el gobierno, para el equipo económico.
09:51Vamos a ver cómo sigue la película.