Le recours au levier financier, c’est-à-dire l’utilisation massive de la dette pour accroître la rentabilité des investissements, peut sembler une solution idéale pour accélérer la croissance. Toutefois, ce levier, mal utilisé, peut rapidement devenir un facteur de destruction de valeur. [...]
Category
🗞
NewsTranscription
00:00Le recours au levier financier, c'est-à-dire l'utilisation massive de la dette pour accroître la rentabilité des investissements,
00:16peut sembler une solution idéale pour accélérer la croissance.
00:19Toutefois, ce levier mal utilisé peut rapidement devenir un facteur de destruction de valeur.
00:26Le levier financier repose sur une idée simple, une entreprise sans dette pour augmenter ses capacités d'investissement au-delà de ses moyens propres,
00:35maximisant ainsi ses profits.
00:38Cependant, ce recours excessif à la dette peut accroître de manière disproportionnée les risques,
00:44comme l'ont montré Charles Kindlberger dans Mania, Panics and Crashes, A History of Financial Crisis,
00:50et Imane Minsky dans sa théorie des crises financières.
00:55Chaque période de frénésie d'endettement est suivie d'un effondrement inévitable lorsque les dettes deviennent insoutenables.
01:03Prenons deux exemples récents, Jean-Charles Nahori à la tête de Casino et Patrick Drahi, fondateur du groupe Altis.
01:11Casino a utilisé de façon agressive l'endettement pour financer ses acquisitions et ses tendres.
01:17Si la stratégie a fonctionné pendant un temps, la dette accumulée a fini par asphyxier l'entreprise,
01:22entraînant en 2023 un placement sous protection judiciaire.
01:27Cet effondrement est un rappel frappant de la manière dont l'excès de dette peut détruire la valeur d'une entreprise.
01:34Patrick Drahi a suivi un modèle similaire avec Altis en recourant massivement à la dette
01:39pour financer des acquisitions dans les télécoms et les médias.
01:42Avec une dette dépassant les 60 milliards d'euros,
01:46Drahi fait face aujourd'hui à des difficultés croissantes,
01:49alors que les taux d'intérêt sont élevés et que la pression des créanciers s'intensifie.
01:56Le modèle, autrefois perçu comme un exemple de croissance rapide,
02:00est maintenant menacé par une crise de liquidité et des enquêtes pour fraude,
02:05révélant la fragilité d'un empire bâti sur l'endettement.
02:09Le cas d'Atos, acteur majeur des services numériques en France, illustre une autre variante de ce danger.
02:16Après avoir investi massivement dans des acquisitions,
02:19la dette croissante a pesé lourdement sur ses résultats.
02:22En 2023, Atos a dû revoir sa stratégie, se concentrant sur la réduction de sa dette
02:29et la stabilisation de ses opérations,
02:32illustrant une prise de conscience tardive, mais cruciale, des risques de l'endettement excessif.
02:39Le levier financier, c'est le cocktail explosif du capitalisme financier.
02:43Grisant tant qu'il fonctionne, mais souvent fatal à ceux qui en abusent.
02:48Casino, Altis, Atos et bien d'autres, autant d'exemples d'entreprises qui ont cru maîtriser la bête.
02:55Pourtant, à chaque fois, la dette est devenue le nœud coulant autour de leur coût.
03:02Alors oui, l'endettement peut booster la croissance.
03:05Mais à quel prix ?
03:06Les dirigeants doivent comprendre une vérité simple mais implacable,
03:10le levier financier est un pari sur l'avenir.
03:13Et quand la vraie performance économique n'est pas là, et que les taux d'intérêt s'envolent,
03:18les promesses se transforment en cauchemars.