L'impact des déboires de l'Allemagne sur le reste de l'Europe [Alexandre Mirlicourtois]
Les déboires industriels allemands font-ils le bonheur de ses partenaires européens ? C’est ce que pourrait suggérer la hiérarchie des croissances en Europe, où, une fois n’est pas coutume, l’Allemagne est surclassée par l’écrasante majorité des autres économies, notamment du Sud. Si cette hypothèse est vraie, encore faut-il être capable d’en expliquer les mécanismes. Avec l’Allemagne, tout part de l’industrie. Depuis la fin des années 2000, le pays a toujours été perçu comme un géant industriel dont la domination étouffait les marges et les volumes des pays périphériques. Et si l’on compare aujourd’hui la dynamique de la production manufacturière de l’Allemagne à celle du reste de l’UE, tout laisse penser que la dégringolade allemande a créé un appel d’air pour le reste de l’Europe. Mais comment est-ce possible ? [...]
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00:00Les déboires industriels allemands font-ils le bonheur de ses partenaires européens ?
00:14C'est ce que pourrait suggérer la hiérarchie des croissances en Europe, où une fois n'est pas côtue,
00:19l'Allemagne est surclassée par l'écrasante majorité des autres économies, notamment du sud.
00:25Si cette hypothèse est vraie, encore faut-il être capable d'en expliquer les mécanismes.
00:30Avec l'Allemagne, tout part de l'industrie.
00:33Depuis la fin des années 2000, le pays a toujours été perçu comme un géant industriel
00:37dont la domination étouffait les marges et les volumes des pays périphériques.
00:43Et si l'on compare aujourd'hui la dynamique de la production manufacturière de l'Allemagne à celle du reste de l'UE,
00:49tout laisse à penser que la dégringolade allemande a créé un appel d'air pour le reste de l'Europe.
00:54Mais comment est-ce possible ?
00:55L'Allemagne est aussi une grande nation importatrice.
00:58Elle inclut dans sa chaîne de sous-traitance toute une série de pays dont il est difficile d'imaginer
01:03qu'ils puissent avoir dorénavant une dynamique autonome.
01:07Elle occupe des créneaux à forte valeur ajoutée, réputés inexpugnables.
01:11Difficile d'imaginer que des pays périphériques aient réussi en si peu d'années à l'en déloger.
01:17Il faut entrer plus finement dans les données pour comprendre que malheureusement,
01:21nous ne vivons pas l'heure de la revanche du Sud ou de l'Ouest.
01:24Derrière la robustesse apparente de l'industrie non germatique,
01:28il y a d'abord l'incroyable effet trompe-l'œil de l'Irlande.
01:31Et pour cause, la production manufacturière du pays surplombe de 80% son niveau de 2018.
01:37L'Irlande est un véritable cheval de Troie pour les géants anglo-saxons qui élisent domicile sur le territoire
01:44pour y facturer leurs produits et y héberger leurs profits.
01:49À ce cas extrême, il faut ajouter deux autres cas singuliers, mais aux effets significatifs sur la moyenne.
01:56D'abord celui du Danemark dont la production manufacturière surplombe de près de 40% ses niveaux de 2018.
02:02Le pays a joué à plein l'avantage que lui procure le fait de produire du gaz et du pétrole.
02:07Mais surtout, il a développé des positionnements porteurs de niches à très forte valeur ajoutée,
02:12notamment dans la pharmacie, l'éolien et les biens d'équipement dont il récolte les dividendes.
02:17Autre trajectoire singulière, celle de la Grèce, dont le dynamisme industriel ne marque que le retour du pays
02:24sur sa ligne de flottaison après sa descente aux enfers des deux dernières décennies.
02:28Et in fine, lorsqu'on additionne ces trois petites économies, il apparaît que le reflet allemand a pour effet miroir la percée exceptionnelle de ce petit noyau.
02:38Si l'on place le focus maintenant sur les régions sur lesquelles on peut attendre des retombées plus mécaniques des déboires allemands,
02:45d'une part les PECO qui entrent dans la chaîne de valeur allemande et de l'autre les puissances industrielles intermédiaires,
02:50France, Italie, Espagne en rivalité plus directe avec la production allemande.
02:55Deux conclusions majeures ressortent.
02:581. Les pays de l'Est qui avaient été embarqués dans le sillage allemand voient se briser leur dynamique exceptionnelle.
03:04Ils ne sont néanmoins pas emportés dans la chute de leur donneur d'or.
03:07Une résistance qui est due d'abord au fait que de plus en plus d'industries allemandes, sur un mode défensif, délocalisent leur production sur ces territoires.
03:16Ensuite au fait que certains de ces pays se bâtissent peu à peu une dynamique autonome sur la base d'avantages qui leur sont propres,
03:24à l'instar de la Pologne sur les batteries, l'électroménager ou les semi-conducteurs.
03:29Pour les économies intermédiaires, France, Italie, Espagne, le bilan est plus amer.
03:34Elle demeure plantée, nettement en dessous des niveaux qui prévalaient avant 2008 et même 2019.
03:40Plus qu'un motif de satisfaction ou de revanche, les déboires industriels allemands risquent bien de préfigurer un affaiblissement généralisé du noyau dur de l'Europe.