¿Estados Unidos puede caer en recesión? | Mercados en Perspectiva
La economía estadounidense parece desacelerar su crecimiento, aunque las empresas han presentado buenos números.
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00:00Bienvenidos a Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado Jorge
00:19Gordillo, Director de Estudios Económicos de Cibanco, y su servidor Manuel Somoza para
00:25platicar de temas económico-financieros en México y en el mundo.
00:30Esta semana fue francamente mala para todos los mercados bursátiles alrededor del mundo.
00:37El índice que más perdió fue el Nikkei, 4.6%, también bajó China, mucho menos, 0.73%,
00:46el Eurostock perdió 2.16%, el Dow Jones perdió 1.74%, el Nasdaq perdió 3.53%, el S&P 1.42%
00:57y la bolsa mexicana de valores, menos 1.38. ¿Qué pasó?
01:03Yo creo que en primer lugar hay un cambio de sentimiento en los mercados. Estábamos
01:11acostumbrados a que las malas noticias económicas eran buenas noticias para los mercados. Sin
01:19embargo, y esta es una interpretación puramente personal, me gustaría oír la opinión del
01:25licenciado Gordillo, en la medida en que el tema de las tasas de interés en Estados Unidos
01:31ya está resuelto, resuelto en el sentido de que la probabilidad de que la tasa baje
01:38en septiembre es altísima, bueno, pues entonces ya volvemos a business as usual, ¿no? Malas
01:45noticias económicas son malas noticias para los mercados y eso lo vimos desde el jueves y
01:52luego sale el empleo del viernes con 114 mil empleos cuando se esperaban muchos más y bueno,
01:59los mercados se voltean de cabeza. Yo no creo, y aquí la opinión del licenciado Gordillo es la
02:06que vale más, yo no creo que Estados Unidos se esté enfrentando en una semana a una recesión
02:12cuando hace dos semanas todo era coser y cantar, ¿no? Yo creo que la economía sigue yendo hacia
02:18un aterrizaje suave y claro, esperábamos que se fuera debilitando y eso es exactamente lo que
02:25estamos viendo, no es para asustar a nadie, pero bueno, tengo que decir que fue una semana francamente
02:31mal. Aquí me quisiera detener y preguntarle su opinión al licenciado Gordillo. Gracias Manuel,
02:38saludos a todos. Sí, efectivamente, así es el mercado, tal cual como lo mencionas. La situación
02:47que vive es una urgencia del mercado por bajar tasas de interés, ya le urge desde principio
02:53de año, ha estado presionando, ya tienen una apuesta del 100% a que va a iniciar la baja
03:00en septiembre. Ahora en la reunión de política monetaria de la autoridad monetaria de la Reserva
03:05Federal, el presidente abrió la puerta que efectivamente podría ser en septiembre. Eso ya
03:12es suficiente para seguir el siguiente paso, lo vuelve muy sensible al mercado, pues bueno, ya me
03:16la compraron, ya estoy casi seguro, entonces cualquier posibilidad que sea diferente a esto,
03:21pues me puede perjudicar y entonces anda muy sensible a la información adicional, incluso
03:27presiona a la autoridad que a lo mejor, bueno, no solamente debes bajar en 25, sino ahora debes
03:33bajar en 50. Y entonces esa es como que la impresión que vimos a final de la semana,
03:37dado datos mucho menores o más malos de lo esperado por el mercado, provocaron que ahora
03:43el mercado diga o de la impresión de que a lo mejor la FED se tardó mucho en bajar tasas y la
03:49economía norteamericana estaba peligrando hacia una recesión. Sin embargo, el mercado siempre se
03:54adelanta y presiona. Creemos que esta reacción negativa es temporal y exagerada. Hay que tener
04:00un poco de cautela, un poco de cuidado, pero bueno, sí cambió mucho la visión de la semana anterior a
04:05esta. Pues sí, digo, he oído comentarios como diciendo, bueno, ¿y ahora qué esperan? Si ya
04:12llevamos tres meses de inflación a la baja, etcétera, etcétera, ¿por qué esperar hasta septiembre? Casi
04:18es la pregunta, ¿no? Pero bueno, yo estoy seguro que en septiembre, bueno, no seguro, pero creo que la
04:24probabilidad de que baje la tasa en septiembre es muy alta y opino exactamente igual que tú. También
04:31hubo mucha información de bancos centrales. Como bien comentas, la Reserva Federal mantuvo la tasa
04:37sin cambio. Sin embargo, en Japón incrementaron la tasa en 0.25. Esto es algo muy poco usual, ¿no?
04:47Es un país donde no pasa nada, donde no se mueven las cosas. Esto evidentemente fortalece al yen,
04:53afecta negativamente al peso, ¿no? Disminuye el carry, incrementa el riesgo de estar pidiendo
05:00yenes prestados para invertir en pesos, etcétera, etcétera. Y en el Banco de Inglaterra hacen lo
05:07contrario. En lugar de subir la tasa ahí, vemos una baja del 5.25, hacia el 5 por ciento. La primera
05:15en cuatro años y en una discusión muy peleada donde hubo cinco votos a favor y cuatro y cuatro
05:22en contra. Pero ¿por qué no pasamos a ver cuáles son los datos que se dicen tan débiles en la
05:29economía norteamericana, Jorge? Sí, primero una ola completa en el lado negativo. Salió el indicador
05:39adelantado manufacturero, el ISM, que es la encuesta que se les hace a los gerentes de compra sobre cómo
05:45ven los pedidos futuros, cómo viene su producción. Salió muy débil y salió en el terreno de
05:50contracción y mucho peor a lo esperado por el mercado. Las solicitudes iniciales de subsidio
05:55por desempleo superaron niveles que no habíamos visto en varios meses. Luego el dato de empleo
06:00no es tan malo, pero sí es muy diferente a la expectativa. Se esperaban casi 200 mil empleos
06:08creados y se acercaron a los 100 mil. 114 mil empleos son los que se crearon en el mes de julio.
06:15Y no solo eso, la tasa de desempleo subió dos décimas y se ubica en niveles más altos de tres
06:21años. El salario, el crecimiento salario fue débil y ya está ya está observando crecimientos de abajo
06:28del 4 por ciento cuando todo el año ha estado enseñando crecimientos arriba del 4 por ciento.
06:32En fin, mucho peor a lo esperado por el mercado. Todavía no reflejando una recesión, pero sí el
06:39mercado dice estamos como que se está enfriando muy rápido, está cambiando muy rápido nuestra
06:44percepción y posiblemente la FED se trazó en bajar tasas de interés. Perdón que te interrumpa,
06:49pero a ver, 114 mil no es un mal dato. No digo lo que era normal, eran los datos anteriores,
06:57no? Pero pusiente entre 100 y 150 es lo que podía estar dando esa economía con un crecimiento del
07:042.2 esperado. Correcto, coincidimos perfecto. Muy bien, bueno, pues eso es lo que tuvimos. Ahora,
07:14qué tal de los resultados corporativos? A mí también me ha extrañado mucho la reacción de
07:19los mercados. Entiendo que cuando alguna empresa falla en cuanto a las estimaciones,
07:25bueno, se le castigue, no? Pero por ejemplo, sale Microsoft donde mejoran las ventas,
07:31mejoran las utilidades, no alcanzaron los ingresos en un reglón de publicidad
07:37relacionado con YouTube y el mercado la castiga, no? Dices bueno, qué está pasando? A lo mejor es
07:44simplemente un pretexto para tomar utilidades, porque no me parece que hayan sido malas,
07:49no? Pero qué ves en general de los resultados corporativos, tanto el sector tecnológico como
07:54del estándar a puestos? Aquí están pasando cosas muy interesantes porque los reportes no han sido,
08:01han sido mejores a lo esperado y la percepción del mercado cada vez es de que el mercado que
08:07la o estaba en que el índice en que los precios de las acciones están muy caras,
08:12las subieron muy rápido a principio de año, muy alto y están esperando como una mejor pretexto
08:19para poder seguir apostándole a mayores avances en lo que resta del año. Yo creo que es suficiente
08:25como para que el el el múltiplo tome algo de respiro con los buenos reportes que están dando.
08:31Sin embargo, el mercado está aprovechando para tomar utilidades de cara a lo que puede hacer
08:36la Reserva Federal en cuanto a sus tasas de interés y creo que va a tomar a una nueva posición y un
08:41nuevo rally a las siguientes semanas. Entonces lo que estamos viendo es posiciones, un sano ajuste
08:49en la bolsa, sobre todo en Estados Unidos. Muy bien. Y si no estoy en lo incorrecto,
08:56parece ser que el más del 80 por ciento de las empresas que han reportado y que están dentro
09:04del S&P lo han hecho arriba de las expectativas. No es más del 80 por ciento, no es un dato menor.
09:11Más del 80 por ciento arriba de lo esperado en utilidades. Ya tenemos más del 50 por ciento
09:17de las empresas ya reportadas de las 500 que reporta el S&P. Aquí el peligro es o la preocupación
09:24es que el mercado en esta corrección que estamos viviendo se alargue un poco más, exagere un poco
09:30más, aproveche para mandar los precios más abajo. Hay que tener calma. Nosotros no creemos que nos
09:36vamos a que Estados Unidos va rápidamente a una recesión. Es una sana enfriamiento que puede
09:42mejorar en cuanto a visión en los próximos meses. De acuerdo. Oye, vamos a ver México.
09:49No salió el dato del PIB al segundo trimestre, o sea, o al primer semestre, como lo quieras ver.
09:55Y el dato no fue bueno. Estamos creciendo al uno y medio menos de lo que crecimos en el primer
10:02trimestre del año. Y la verdad que los próximos trimestres pues tampoco se ven como muy, muy,
10:09muy buenos. No sé. Vamos a terminar si sigue esto así, abajo del 2 por ciento en el año.
10:15Sí, en Estados Unidos el reporte al primer semestre es un crecimiento anual de arriba del
10:213 por ciento. O sea, la economía norteamericana hasta el primer semestre luce bien. Los últimos
10:26datos del segundo o tercer semestre empiezan a preocuparnos, pero la economía norteamericana
10:29parece todavía fuerte, a diferencia de México. 2.8, no? El segundo trimestre. Segundo trimestre
10:36anualizado, pero en términos anuales son crecimiento de arriba del 3 por ciento. Bastante
10:40sano ahora, a diferencia de México, donde su crecimiento anual es casi del 1 por ciento en
10:45el último trimestre. Es muy malo y la posibilidad de que se mantenga así de malo en el siguiente
10:50semestre es muy alta. Entonces es muy probable que la economía mexicana apenas alcance un
10:55crecimiento en todos mil veinticuatro de uno y medio o no llegue ni al uno y medio. Y esto es
11:01todo un reto para el nuevo gobierno en cuanto a presupuesto, en cuanto a ingresos públicos de
11:08lo que vaya a presentar para el año que entra. El año que entra no vemos un driver que nos haga
11:12pensar que vamos a crecer mucho más que este nivel. Entonces luce complicado el inicio de sexenio con
11:18crecimientos bajos. Y bueno, esto es también algo muy interesante de cara a lo que va a hacer Banquico
11:23en las próximas semanas en cuanto a su tasa de interés, porque nos preocupa a todos el rebote
11:28que ha tenido la inflación. Pero una demanda débil, una economía débil debería también preocuparle
11:34empezar a bajar tasas de interés para no provocar una recesión. Ahora que también estamos viendo
11:39un enfriamiento en la economía norteamericana. Pues la gran pregunta es qué va a hacer Banco
11:44de México el día 8. ¿Se va a atrever a bajar la tasa o no? Y con el tipo de cambio de 19,
11:51cerremos con ello. Yo creo que el 19 es producto un poco de la política interna en lo que está
11:58siendo morena para anticipar o bueno, no anticipar, prepararse para llevar a cabo los cambios
12:05constitucionales que desea el presidente, que no le gustan obviamente al mercado. Pero también hay
12:11factores externos que nos han afectado, como por ejemplo que suba las tasas de interés en Japón,
12:16el enfriamiento de la economía en Estados Unidos. En fin, es producto de todo, no nada más de una
12:22sola cosa. Pero yo con un tipo de cambio a 19 y la inflación que hemos visto en México, yo no estoy
12:30seguro de que Banco de México se atreva a bajar la tasa el día 8. Nuestra postura es que va a
12:35tener que esperarse por lo menos unas reuniones. De acuerdo. Bueno, pues se nos acabó el tiempo.
12:40Mi querido Jorge, muchísimas gracias, pero sobre todo gracias a todos ustedes por acompañarnos
12:46semana a semana aquí en Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto.
12:52Están muy bien. Hasta la próxima semana.