On Air - Puntata 26 - 29/08/23

  • 8 mesi fa
On Air - Puntata 26 - 29/08/23
Trascrizione
00:00 [Musica]
00:16 Ben ritrovati dopo la pausa estiva a Financial Lounge On Air, la trasmissione di news, attualità e trend del mondo dell'economia e della finanza, in primo piano su financiallounge.com.
00:27 Partiamo proprio dalle notizie di apertura del nostro sito di questo martedì 29 agosto.
00:32 Il titolo TIM ha aperto in rialzo pensato del 2,7% dopo che ieri il Consiglio dei Ministri ha varato un doppio decreto per attribuire al MEF 2,2 miliardi di euro per rilevare fino al 20% della rete fissa.
00:46 Nel corso della mattinata il titolo si è poi sgonfiato rimanendo comunque in avanzo dello 0,40%.
00:53 Buona anche l'apertura delle borse europee, in scia alla buona intonazione delle borse asiatiche che sono state rinvigorite dalle misure di stimolo previste dalle autorità cinesi per rendere più conveniente l'investimento sull'azionariato,
01:09 che nell'ultimo periodo ha accusato gravi ripercussioni per la crisi immobiliare e risentito anche dell'impatto della fuga dei capitali.
01:17 Lo spread fisso a 169 punti base.
01:21 E cominciamo a parlare di manovra finanziaria.
01:24 La legge di bilancio entrerà nel vivo dopo la riunione della maggioranza che è prevista per il prossimo 6 settembre.
01:31 Ma la Premier Giorgia Meloni ieri ha chiarito le direttive da seguire anche i paletti che saranno all'insegna della prudenza.
01:39 La Premier Meloni ha infatti ribadito che dovrà essere una manovra seria per supportare la crescita, aiutare le fasce più deboli, dare slancio a chi produce e mettere i soldi in tasca alle famiglie e alle imprese.
01:52 Lo scenario tuttavia sarà più chiaro quando fra un mese l'esecutivo varerà la Nadef.
01:58 Palazzo Chigi e MEF stanno esaminando i desiderata dei vari ministeri che complessivamente supererebbero i 40 miliardi di euro, ben oltre i 30 miliardi che era la cifra attorno alla quale potrebbe aggirarsi il monte risorse complessivo.
02:15 E ci sono anche delle novità nel mondo dell'intelligenza artificiale.
02:20 OpenAI ha annunciato di essere pronta a lanciare ChatGPT Enterprise.
02:26 La nuova versione dell'app pensata appositamente per le imprese.
02:31 ChatGPT Enterprise eseguirà le stesse funzionalità ma implementate di ChatGPT in versione professionale e anche con livelli di sicurezza e di privacy maggiore.
02:43 Accesso a GPT4 illimitata, anche una velocità maggiore, finestre di contesto più lunghe, funzionalità avanzate di analisi dei dati.
02:54 E come sempre andremo ad approfondire le notizie di oggi e provare ad inquadrare il quadro nel quale si muoveranno i mercati nei prossimi mesi in compagnia del nostro ospite di oggi.
03:06 E oggi abbiamo con noi Luca Simoncelli, Investment Strategist di Invesco. Benvenuto a financiallounge.com.
03:14 Grazie, grazie dell'invito.
03:16 Luca abbiamo sentito venerdì le parole del governatore della Fed Jerome Powell dal simposio di Jackson Hole che hanno un po' smorzato l'entusiasmo degli investitori che ritenevano possibile la fine dei rialzi dei tassi di interesse.
03:30 Come possiamo interpretare queste parole?
03:32 Sì credo che sono d'accordo nel senso che l'intervento di Powell ha sicuramente connotato un atteggiamento diciamo leggermente hawkish.
03:40 Non direi che ci sono state grosse sorprese per il mercato ma sicuramente un atteggiamento più restrittivo dove il tema dominante sottostante al suo intervento è stato quello del hire for longer.
03:50 Quindi se non un rialzo dei tassi o un ulteriore rialzo dei tassi, preparare il mercato a rimanere su livelli elevati di tassi per lungo tempo.
04:00 Quindi questo chiaramente andrà a determinare un riprezzamento di possibili tagli ai tassi di interesse l'anno prossimo spostandoli più avanti nel tempo.
04:09 Quindi non una grossa sorpresa, una tendenza leggermente hawkish dove poi ovviamente il mercato dovrà crearsi una view.
04:19 Gli investitori dovranno o sposare la tesi per cui i rialzi dei tassi però fino ad ora apportati non sono ancora sufficienti a fermare questa inflazione,
04:29 anche perché la liquidità nel sistema americano è ancora molto ampia,
04:34 oppure siamo in effetti in una situazione di inflazione che sta tornando sotto controllo e ritorniamo in una fase di crescita non così hot diciamo,
04:43 quindi ci sia spazio per vedere una riduzione dei tassi.
04:46 Sicuramente il movimento a rialzo dei treasuries è stato determinato dalle parole di Powell.
04:52 Io credo che siamo probabilmente su livelli alti dei treasuries dell'ultimo range,
04:57 quindi non mi aspetterei dei treasuries molto più alti almeno nel breve termine.
05:01 Ecco l'altro grande tema che ha preoccupato i mercati in queste settimane estive è stato il rallentamento della Cina e soprattutto la crisi del mercato immobiliare.
05:11 Si teme l'effetto domino soprattutto sulla Germania e di conseguenza anche sull'eurozona, dobbiamo preoccuparci?
05:17 Io credo che la situazione cinese non sia una situazione, definiamola Lehman Brothers per la Cina,
05:23 quindi non è una situazione in cui siamo vicini veramente a una situazione di collasso o comunque di turbolenza evidente nel sistema cinese.
05:33 Le autorità cinesi hanno la possibilità di intervenire e tra virgolette di aggiustare la situazione.
05:39 Ovviamente quello che verrà fatto nell'aggiustare questa situazione di breve periodo avrà un impatto poi sulla crescita potenziale della Cina nel medio-lungo periodo,
05:50 andandola un po' a comprimerla a ribasso.
05:53 Però io non credo che l'immobiliare, l'abbiamo visto ad esempio ieri Evergrande ripartire con una quotazione in ribasso dell'86% dopo le settimane di chiusura,
06:04 ecco quegli shock comunque sono stati, diciamo non hanno trainato l'intero listino cinese che ha reagito non in maniera particolarmente brillante ma sicuramente positiva
06:14 ad altri interventi ad esempio la riduzione delle stamp duty, quindi diciamo dei costi fissi nella transazione azionaria e un monitoraggio più attento sulle IPO,
06:26 quindi andando diciamo a gestire meglio il bilancio tra offerta e domanda di capitale azionario.
06:32 Quindi non credo che ci sia un rischio di Lima Brothers per la Cina, chiaramente a livello globale l'impatto sulla Germania, come diceva giustamente,
06:44 inizia ad essere evidente ma più in generale in Europa vediamo una contrazione dei servizi che va a riallinearsi con il settore manifatturiero,
06:54 che era già in una situazione piuttosto depressa, quindi quella è un po' la tendenza di breve periodo che stiamo vedendo un po' difficile per le economie europee,
07:02 un probabile rialzo del tasso di disoccupazione è da attendersi nei prossimi mesi in Europa e in Germania,
07:08 ma stiamo a vedere la Germania anche nel mezzo di questa guerra tecnologica che stiamo vedendo tra Cina e Stati Uniti,
07:17 con tutto quello che concerne lo sviluppo di nuove catene produttive e di approvvigionamento,
07:24 quindi la deglobalizzazione, un'economia aperta come la Germania sicuramente ne viene impattata.
07:32 Ecco dovremo affrontare i mesi autunnali, serve una ricalibrazione dei portafogli, se sì in quale modo?
07:40 Noi crediamo che già dall'inizio siamo entrati nel periodo estivo con una visione leggermente più cauta sugli investimenti,
07:48 questo non vuol dire che siamo totalmente scarichi di azionario, ma su una locazione ideale leggermente sottopesati di azionario,
07:56 con una preferenza per stili o settore growth, a livello di aree geografiche una preferenza per Europa e Asia,
08:04 non solo Cina, ma vado a includere anche il Giappone e anche altre economie, ad esempio il sud-est asiatico,
08:11 che beneficiano in maniera indiretta di quella difficoltà cinese, quindi se vediamo sempre meno investimenti diretti in Cina,
08:20 vediamo questi investimenti ridirigersi verso le economie del sud-est asiatico, India, Vietnam, Taiwan, Thailandia e il Giappone,
08:29 che chiaramente è un po' il fiore all'occhiello nel contesto macro al momento.
08:33 Quindi azionario in portafoglio, ma leggermente difensivo, quello che crediamo sia interessante,
08:38 anche ricollegandomi a questione dei tassi che abbiamo visto essere già mossi ben a rialzo,
08:44 la componente investment grade del mercato corporate, del mercato obbligazionario societario,
08:51 secondo noi è probabilmente l'asset class più interessante in questo momento, dove abbiamo il più forte sovrappeso nei nostri portafogli.
09:00 Bene, io ringrazio Luca Simoncelli di Invesco di averci aiutati ad inquadrare il quadro nel quale i mercati si stanno muovendo
09:08 e si muoveranno nei prossimi mesi.
09:10 Torna presto a trovarci.
09:11 Certo, grazie.
09:13 Grazie a tutti voi di averci seguiti.
09:15 Per ulteriori approfondimenti vi invito a visitare il sito financiallounge.com
09:19 [Musica]