Download Market Making und Betreuung im Borsenaktienhandel. by Josef Hofschroer - mirror 1 ---> http://po.st/Iw0eCb mirror 2 ---> http://tinyurl.com/kkac55e mirror 3 --> ---------------
Synopsis: Hauptbeschreibung
Der Borsenhandel in Deutschland war traditionell als sog. Order driven Market organisiert, in dessen Zentrum Makler oder Skontrofuhrer standen. Ihre Rechtsstellung ist gesetzlich gesondert geregelt und durch Literatur und Rechtsprechung weiterentwickelt und analysiert worden. Ausgelost insbesondere durch die starkere Offnung fur jungere und kleinere Emittenten sowie durch die Elektronisierung des Handels entwickelten sich als sog. Quote driven Markets organisierte Systeme, deren zentraler Intermediar nicht mehr ein Makler, sondern der Market Maker ist. Diese Markte haben den maklergestutzten Handel praktisch verdrangt, ohne gesetzlich geregelt oder rechtswissenschaftlich untersucht worden zu sein.
Josef Hofschroer erlautert diese Entwicklungen und die Pflichten der Market Maker am Beispiel der Designated Sponsors des Xetra-Systems der Frankfurter Wertpapierborse. Detailliert untersucht er sowohl ihre Stellung nach der Borsenordnung als auch ihre privatrechtlichen Vereinbarungen mit den Emittenten.
Der Autor zeigt sodann, dass die Tatigkeit als Market Maker in eigenen Aktien aktienrechtlich ebenso zulassig ist wie das Handeln aufgrund eines Vertrages, auf dessen Grundlage der Market Maker fur seine Handelstatigkeit von dem Emittenten vergutet wird. Der Market Maker-Handel wird anschlie?end kapitalmarktrechtlich untersucht, wobei der Autor die grundsatzliche Zulassigkeit, aber auch die insbesondere aus den Verboten des Insiderhandels und der Marktmanipulation folgenden Grenzen aufzeigt.
Im letzten Teil beleuchtet Hofschroer die weiteren von den Designated Sponsors ubernommenen Aufgaben, insbesondere ihre Werbema?nahmen fur die Aktien der betreuten Gesellschaft.
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsubersicht: A. Einfuhrung: Market Maker im Borsenhandel in Deutschland - Hindernisse beim Zugang zum Kapitalmarkt - B. Aufgaben der Designated Sponsors: Der Designated Sponsor nach der BorsO der FWB - Typische weitere Dienstleistungen der Designated Sponsors - C. Die zugrundeliegenden Rechtsbeziehungen: Das Verhaltnis zwischen Designated Sponsor, Borse und Borsentrager - Das Verhaltnis zwischen Designated Sponsor und betreutem Unternehmen - Das Verhaltnis des Designated Sponsors zu den Anlegern - D. Zulassigkeit und rechtliche Grenzen des Market Makings im Aktienhandel: Aktienrechtliche Beurteilung - Kapitalmarktrechtliche Zulassigkeit und Grenzen - E. Das Market Making erganzende Dienstleistungen: Ma?nahmen der Allgemeinpublizitat - Ma?nahmen der Individualpublizitat - Zusammenfassung - Anhang I: Mustervertrag zwischen Designated Sponsor und Emittent - Anhang II: Standardvertrag zwischen Designated Sponsor und Borsentrager - Rechtsprechungsverzeichnis - Literatur- und Sachverzeichnis
Synopsis: Hauptbeschreibung
Der Borsenhandel in Deutschland war traditionell als sog. Order driven Market organisiert, in dessen Zentrum Makler oder Skontrofuhrer standen. Ihre Rechtsstellung ist gesetzlich gesondert geregelt und durch Literatur und Rechtsprechung weiterentwickelt und analysiert worden. Ausgelost insbesondere durch die starkere Offnung fur jungere und kleinere Emittenten sowie durch die Elektronisierung des Handels entwickelten sich als sog. Quote driven Markets organisierte Systeme, deren zentraler Intermediar nicht mehr ein Makler, sondern der Market Maker ist. Diese Markte haben den maklergestutzten Handel praktisch verdrangt, ohne gesetzlich geregelt oder rechtswissenschaftlich untersucht worden zu sein.
Josef Hofschroer erlautert diese Entwicklungen und die Pflichten der Market Maker am Beispiel der Designated Sponsors des Xetra-Systems der Frankfurter Wertpapierborse. Detailliert untersucht er sowohl ihre Stellung nach der Borsenordnung als auch ihre privatrechtlichen Vereinbarungen mit den Emittenten.
Der Autor zeigt sodann, dass die Tatigkeit als Market Maker in eigenen Aktien aktienrechtlich ebenso zulassig ist wie das Handeln aufgrund eines Vertrages, auf dessen Grundlage der Market Maker fur seine Handelstatigkeit von dem Emittenten vergutet wird. Der Market Maker-Handel wird anschlie?end kapitalmarktrechtlich untersucht, wobei der Autor die grundsatzliche Zulassigkeit, aber auch die insbesondere aus den Verboten des Insiderhandels und der Marktmanipulation folgenden Grenzen aufzeigt.
Im letzten Teil beleuchtet Hofschroer die weiteren von den Designated Sponsors ubernommenen Aufgaben, insbesondere ihre Werbema?nahmen fur die Aktien der betreuten Gesellschaft.
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsubersicht: A. Einfuhrung: Market Maker im Borsenhandel in Deutschland - Hindernisse beim Zugang zum Kapitalmarkt - B. Aufgaben der Designated Sponsors: Der Designated Sponsor nach der BorsO der FWB - Typische weitere Dienstleistungen der Designated Sponsors - C. Die zugrundeliegenden Rechtsbeziehungen: Das Verhaltnis zwischen Designated Sponsor, Borse und Borsentrager - Das Verhaltnis zwischen Designated Sponsor und betreutem Unternehmen - Das Verhaltnis des Designated Sponsors zu den Anlegern - D. Zulassigkeit und rechtliche Grenzen des Market Makings im Aktienhandel: Aktienrechtliche Beurteilung - Kapitalmarktrechtliche Zulassigkeit und Grenzen - E. Das Market Making erganzende Dienstleistungen: Ma?nahmen der Allgemeinpublizitat - Ma?nahmen der Individualpublizitat - Zusammenfassung - Anhang I: Mustervertrag zwischen Designated Sponsor und Emittent - Anhang II: Standardvertrag zwischen Designated Sponsor und Borsentrager - Rechtsprechungsverzeichnis - Literatur- und Sachverzeichnis
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