Una hipótesis circula en Wall Street: el gobierno de Donald Trump querría que la economía estadounidense entrara en recesión a corto plazo. ¿Por qué razón?
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NoticiasTranscripción
00:00¿Está intentando Donald Trump provocar una recesión en la economía estadounidense?
00:07Veámoslo.
00:08Los principales índices bursátiles de Estados Unidos han borrado durante los últimos días
00:17toda la ganancia que habían acumulado desde la victoria electoral de Donald Trump.
00:22No sólo se trata de que las amenazas de guerra comercial por parte del republicano estén
00:27incrementando los riesgos de una enorme destrucción de riqueza fuera y dentro de los Estados
00:34Unidos, sino que dentro de la comunidad inversora ha comenzado a extenderse el temor de que
00:41la economía estadounidense podría entrar en recesión sin que el gobierno de los Estados
00:49Unidos haga nada por evitarlo.
00:52¿O todavía peor desde la perspectiva de los inversores?
00:56Que entre en recesión con la complicidad y el aliento del gobierno de los Estados Unidos
01:03de Donald Trump.
01:04¿Y de dónde han surgido estas especulaciones de que el gobierno estadounidense de Donald
01:09Trump pudiera estar buscando activamente generar una recesión dentro de los Estados Unidos?
01:16Pues nada más y nada menos que de una interpretación, no especialmente forzada, pero interpretación
01:21al fin y al cabo de las palabras de, por un lado, el secretario de Estado del Tesoro
01:27de los Estados Unidos, Scott Besant, y también del mismísimo Donald Trump.
01:34Comencemos escuchando a Scott Besant.
01:52Habrá un ajuste natural, según transitemos de una economía basada en el gasto público
01:59a una economía basada en el gasto privado, y eso implicará un periodo de desintoxicación
02:07para la economía estadounidense.
02:09Y a su vez, con unos planteamientos similares, se expresó Donald Trump.
02:22I hate to predict things like that.
02:25There is a period of transition, because what we're doing is very big.
02:30We're bringing wealth back to America.
02:32That's a big thing.
02:34And there are always periods of...
02:37It takes a little time.
02:39It takes a little time.
02:41But I think it should be great for us.
02:44Hasta que las reformas de Trump arrojen todos sus frutos, habrá un periodo de transición,
02:51que esa sea la respuesta ante una pregunta directa sobre si descarta la recesión en 2025,
02:58resulta, como poco, revelador de que el horizonte no está completamente despejado.
03:05Ahora bien, por mucho que uno pueda inferir de las declaraciones de Scott Besant y de
03:10Donald Trump que no descartan una recesión en 2025 como consecuencia de la aplicación
03:17de su programa de gobierno, ese periodo de desintoxicación o de transición del que
03:23hablaban ambos, aunque uno pueda inferir de estas declaraciones que no descartan la recesión,
03:30desde luego uno también se puede plantear por qué motivo Donald Trump y Scott Besant
03:36podrían tener el más mínimo interés en inducir una recesión económica dentro de
03:42los Estados Unidos.
03:44Si no existen motivos razonables para que Besant y Trump puedan estar buscando activamente
03:49una recesión en los Estados Unidos, entonces interpretar sus acciones o sus palabras como
03:56que pretenden alcanzar esa recesión no dejaría de ser una conjetura poco verosímil.
04:02Pero es que sí hay algunos motivos que podrían explicar por qué Trump y Besant quieren provocar
04:09una recesión dentro de los Estados Unidos.
04:11El primer y principal motivo es que ambos desean que bajen los tipos de interés.
04:18Y ambos desean que bajen los tipos de interés por dos razones.
04:21La primera es que sólo en este año 2025 el Tesoro estadounidense ha de refinanciar
04:28la friolera de 9 billones de dólares en vencimientos de deuda pública.
04:35Y no es lo mismo refinanciar vencimientos de 9 billones de dólares con tipos de interés
04:40altos que con tipos de interés bajos.
04:43Por ejemplo, si el tipo medio al que se refinancian esos 9 billones de dólares es del 5%, el
04:51gasto anual en intereses sería de 450.000 millones de dólares.
04:56Si en cambio se refinancian a un tipo de interés medio del 3%, el gasto en intereses será
05:02de 270.000 millones de dólares.
05:06Una diferencia de 180.000 millones sólo por el coste financiero al que se está refinanciando
05:13esa deuda pública.
05:15Y el segundo motivo por el cual tanto a Besant como a Trump les interesan tipos de interés
05:20bajos es porque buena parte de su base electoral son personas que o bien están endeudadas
05:28o bien necesitan endeudarse para poder invertir.
05:32Por ejemplo, pequeños y medianos empresarios que son, por tanto, muy sensibles a los movimientos
05:39de los tipos de interés.
05:40Entonces, si tú quieres que los tipos de interés bajen, ¿cómo puedes conseguir que
05:46lo hagan?
05:47Pues por un lado reduciendo el crecimiento potencial de la economía.
05:51Si las oportunidades de inversión se reducen, mismo ahorro y menores oportunidades de inversión
05:58significan tipos de interés más bajos.
06:02Y por otro lado, presionando a la Resala Federal, con esa perspectiva de empeoramiento
06:08de la actividad económica en los Estados Unidos, presionando a la Resala Federal para
06:13que baje tipos de interés.
06:16Porque recordemos que, como ya explicamos en un vídeo anterior, la Resala Federal,
06:20a los pocos días de la victoria electoral de Donald Trump, decidió declararle la guerra.
06:27Dijo públicamente que no pensaba bajar con intensidad los tipos de interés durante
06:32el futuro previsible.
06:34Y empujar a la economía hacia la recesión sería una forma de añadir mucha presión
06:40sobre la Fed para que se desdiga de sus compromisos pasados y empiece a bajar los tipos de interés.
06:47Y en segundo lugar, a Scott Besant y a Donald Trump también puede interesarles provocar
06:52una recesión dentro de los Estados Unidos para depreciar el dólar, que venía fortaleciéndose
06:59bastante al calor de los altos tipos de interés y de la política proteccionista de Trump,
07:06depreciar al dólar para ganar algo de competitividad frente al resto del mundo.
07:11Por consiguiente, Besant y Trump podrían estar interesados en adelantar la recesión
07:18al comienzo de su mandato, para bajar los tipos de interés y para depreciar el dólar,
07:24y así llegar a las elecciones de medio término con una economía que, supuestamente, ya se
07:30estaría recuperando, ya estaría creciendo, al calor de impuestos más bajos, de tipos
07:37de interés más bajos y de un dólar más barato.
07:39De hecho, algunos analistas ya están trazando paralelismos entre la acción de gobierno
07:45de Javier Milei durante sus primeros meses de mandato, la motosierra dirigida a recortar
07:52el gasto público con el objetivo de sanear la economía argentina y permitirle volver
07:58a crecer sobre bases sólidas una vez derrotada la inflación.
08:03Ya se está estableciendo un paralelismo entre ese comportamiento, entre esa estrategia y
08:08lo que, supuestamente, estaría haciendo ahora el gobierno de Donald Trump.
08:13Por ejemplo, en Ties Lombard nos dicen lo siguiente.
08:16La tesis de Musk de dolor a corto plazo, ganancia a largo plazo, le debe mucho a su héroe con
08:23motosierra Javier Milei.
08:25Argentina introdujo duras medidas de austeridad después de la victoria electoral de Javier
08:30Milei en diciembre de 2023.
08:33Después de una breve recesión, la economía ya ha comenzado a recuperarse mucho más rápido
08:37de lo que nadie esperaba.
08:39La inflación está bajando y Argentina ha cambiado los déficits gemelos por superávits
08:45gemelos.
08:46Por tanto, la motosierra de Javier Milei funcionó.
08:49Sin embargo, cuidado con los paralelismos.
08:53No sólo porque la posición financiera global de los Estados Unidos no es la de Argentina.
08:58Estados Unidos emite la moneda de reserva global.
09:04Por consiguiente, una restricción en el endeudamiento público de los Estados Unidos
09:09equivale a una restricción en la disponibilidad global de liquidez, lo cual puede desatar
09:16consecuencias no fácilmente previsibles para el gobierno de Donald Trump.
09:22Cosa que no sucede con la argentina de Javier Milei.
09:25Los pasivos que emite el gobierno argentino no son ni muchísimo menos moneda de reserva
09:30global.
09:31Pero la única diferencia importante no es sólo esa.
09:35Si la posible recesión temprana bajo el gobierno de Donald Trump se debiera en exclusiva al
09:42efecto contractivo que a corto plazo tiene un recorte muy intenso del gasto público
09:49—que es lo que ocurrió en la argentina de Javier Milei—, desde luego no estaría
09:53especialmente preocupado con el futuro económico de los Estados Unidos.
09:58En tal caso sí sería perfectamente aplicable esa reflexión de Scott Besant de que pasar
10:04de una economía basada en el gasto público a una economía basada en el gasto privado
10:09requiere de un periodo de desintoxicación.
10:12Y es mejor pasar por ese periodo de desintoxicación, por esa resaca, que mantenerte permanentemente
10:20intoxicado.
10:21Pero es que, al menos hoy por hoy, el mayor riesgo de recesión dentro de los Estados
10:26Unidos no se debe a los fuertes recortes del gasto público que esté aprobando el gobierno
10:32de Donald Trump.
10:33Se debe, por un lado, a las amenazas de guerra comercial y, por otro, a la incertidumbre
10:40en la política económica del gobierno de los Estados Unidos.
10:45Y es que, como podemos ver en este gráfico, la incertidumbre sobre la política económica
10:51estadounidense se halla, exceptuando la crisis del COVID y no demasiado lejos de ella, se
10:58halla en su mayor nivel de toda la serie histórica, en su mayor nivel de los últimos 40 años,
11:08incluso por encima de la incertidumbre que había durante la crisis financiera de 2007-2008.
11:16Y mayor incertidumbre económica significa menor inversión.
11:21Y en este sentido, el destrozo sobre el crecimiento económico, que provenga o de la guerra comercial
11:28o de la incertidumbre en la política económica del gobierno de los Estados Unidos, no es
11:34hambre hoy a cambio de pan mañana, no es dolor hoy a cambio de ganancias futuras.
11:40Es dolor por dolor, es destrucción por destrucción.
11:45La guerra comercial y la incertidumbre régimen que está generando la acción de gobierno
11:51de Donald Trump no tiene absolutamente nada que ver con las políticas económicas que
11:56ha venido tomando el gobierno de Javier Milei.
11:59Puede que en otras cuestiones tengan sus semejanzas.
12:02Por ejemplo, en la voluntad de reducir el gasto público, aunque obviamente Milei lo
12:08ha reducido muchísimo más que el gobierno de Donald Trump, o en su voluntad de desregular
12:13la economía, aunque de momento Milei ha desregulado la economía argentina muchísimo
12:18más de lo que el gobierno de Donald Trump ha desregulado la economía estadounidense.
12:23Pero que tengan algunos puntos en común, y que por tanto, respecto a esos puntos en
12:28común, cupiera trazar un cierto paralelismo, no significa que el resto de su acción de
12:34gobierno sea compartida.
12:37Y desde luego, el daño al crecimiento económico generado por el proteccionismo y por la
12:43incertidumbre política es un daño que está siendo provocado, quizá incluso conscientemente,
12:50por el gobierno de Donald Trump a la economía estadounidense, y que no tiene nada que ver
12:56con lo que hizo el gobierno de Javier Milei en Argentina.
13:00Estoy de acuerdo en que el gobierno de los Estados Unidos no debería obsesionarse con
13:05evitar una recesión a cualquier coste.
13:08Es posible que la consecuencia de un adelgazamiento y de una desregulación profunda del Estado
13:15estadounidense sea a corto plazo una recesión, y si esa recesión es el resultado inevitable
13:22de ese adelgazamiento y de esa desregulación del Estado, pues entonces ahí sí estaríamos
13:28ante un escenario de dolor a corto plazo a cambio de ganancias a largo plazo.
13:33Pero que el gobierno no deba obsesionarse con evitar una recesión a cualquier coste
13:38no significa que deba deliberadamente provocarla a través de políticas económicas desnortadas,
13:46como son los aranceles a grandiosísima escala, o como es el establecimiento de un clima de
13:53incertidumbre política continuada que impide el cálculo económico-empresarial a largo
14:00plazo.
14:01Si de verdad les gusta el ejemplo de Javier Milei, ¡que copien el ejemplo de Javier Milei!
14:07Es decir, que se limiten a recortar el tamaño del Estado y a eliminar regulaciones que maniatan
14:15al sector privado, pero al mismo tiempo que dejen de torpedear el crecimiento económico
14:20estadounidense y mundial a través de esta vorágine de aranceles y de incertidumbre
14:25política.