Manuel Somoza y Jorge Gordillo analizan el impacto en el mercado las decisiones de implementar aranceles de Donald Trump.
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00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:20Jorge Gordillo, Director de Estudios Económicos de Cibanco, y su servidor Manuel Somoza para
00:27platicar de temas económicos financieros en México y en el mundo. Iniciaría diciéndoles
00:34que tuvimos una muy buena semana bursátil, a pesar de que fue complicada y hubo muchísima
00:41volatilidad en los mercados. Sin embargo, bueno, el Nikkei subió 0.21, acumula un rendimiento
00:49negativo del 1.87 en el año. El Shanghai Composite tuvo 1.19 y ya se puso en números
00:57negros en el año. El Eurostock va muy bien, 1.99 en la semana y un acumulado de 9.04.
01:06El Dow Jones también bien, 0.87 en la semana y un acumulado de 5% en el año. El Standard
01:14and Pulse, 1.59 y un acumulado de 4% en el año. El Nasdaq, 2.30, magnífica semana y nos trae un
01:23acumulado de 3.43 y aunque usted no lo crea, una de las bolsas más rentables del mundo ha sido hasta
01:30ahora la mexicana con un rendimiento en la semana de 2.56 y 9.41% acumulado en el año. El peso le
01:40ganó terreno al dólar, pues este se bajó de 20.56 hasta 20.30 para fines de semana. El euro se
01:50revaló con respecto al dólar del 1.03 al 1.05 y el petróleo se mantuvo bastante estable cerrando
01:58en 71 dólares el barril del WTI. El gran protagonista fue Donald Trump y su teoría de
02:07los aranceles. Empezó primero poniéndonos un arancel de 25% generalizado el 2 de febrero. El
02:154 de febrero nos puso en pausa y dijo que esto lo revisaría el 3 de marzo. Después, en algún momento
02:24de la semana, dijo que iba a imponer impuestos sobre aluminio y acero del 25% a prácticamente
02:34todos los que estamos exportando esos productos hacia Estados Unidos. Pero más tarde dijo que
02:41también iba a imponer medidas de aranceles recíprocos en todo el mundo. Es decir, que si
02:49alguien le cobra 5% por la exportación de Estados Unidos a Europa, bueno, pues él cobraría el 5% por
02:57los mismos productos de Europa hacia Estados Unidos. Es decir, totalmente recíprocos. Ahora, yo no
03:04entiendo por qué se presta esto a interpretar que en el caso de México, si el día 13 se elimina la
03:12pausa y nos pone el 25% general, eso incluye también el aluminio y el acero, y luego el 13
03:20de marzo otro 25% adicional, con lo cual estaríamos pagando el 50% sobre esos dos productos, ¿no?
03:29Sin embargo, también dijo que lo va a posponer todo, o por lo menos los aranceles recíprocos, hasta el
03:372 de abril. Sin embargo, los mercados, curiosamente, pues ya no le creen. Y, por ejemplo, fíjense el
03:43tipo de cambio que podía haberse puesto muy nervioso con el tema de los aranceles en esos
03:49niveles, sobre todo en el aluminio y el acero, en lugar de despreciarse el peso, se revaluó y está
03:56cerrando en 2030, cuando la semana pasada estaba en niveles de 2060. En fin, no sabemos qué va a pasar,
04:04este señor no va a cambiar y vamos a tener que jugar al ritmo que él nos imponga. Eso es como
04:12veo la parte tan confusa de su política comercial. Pero no sé si quieras abundarme, querido Jorge,
04:20gracias Manolo. Saludos a todos. Sí, efectivamente, tal como lo comentas tú,
04:25está muy incierta la definición, las fechas, la magnitud, lo que quiere hacer Trump. Y el mercado
04:34efectivamente está dejando en pausa o no reaccionando de manera inmediata a sus amenazas. Pero yo creo
04:40que lo que debemos tener claro es cuál es su objetivo, qué es lo que está buscando con todas
04:44estas intenciones de poner aranceles. No es solo poner aranceles, tiene un objetivo. Y bueno,
04:49en primer lugar, el 25% que nos está amenazando a México y Canadá para el 2 de marzo, tiene
04:56claramente la intención de represaria. Si no me resuelves el problema de la frontera sur,
05:01el problema de flujo de drogas, el problema de inmigración, de poner estos aranceles. Significa
05:06que hay una manera de no tener esos aranceles si cumplimos con esas condiciones. La otra,
05:12los sectores clave, los sectores sensibles que para Trump debe tener Estados Unidos más fuerza,
05:18como es el acero, el aluminio, el automotriz, el farmacéutico, los semiconductores. Ahí va
05:24a estar metiendo imposiciones de aranceles para tratar de incentivar la producción a Norteamérica.
05:31También hay solución en ese sentido, el mercado lo ve. O sea, una manera de fortalecer y convencer
05:38a Trump que como unión de socios de Norteamérica, podemos hacerle más competencia a China,
05:44que es el que tiene invadido el mundo con acero, que tiene un completo sobreproducción y que ha
05:51lastimado mucho esta industria. Y por último, su arancel recíproco, lo que quiere es mejorar
05:57el déficit comercial, que cree que está lastimado al país norteamericano. Entonces, aquí también hay
06:03solución en el caso de México, si se convence que somos un país complementario y que vamos a hacer
06:09todo lo posible para tratar de evitar tercialización de otros países asiáticos que puedan lastimar la
06:16industria norteamericana. Después, siguiendo con Estados Unidos, salió un muy mal dato de inflación.
06:22Cuando pensábamos que la inflación estaba contenida, bueno, pues la verdad que no salió un
06:28buen dato. La inflación de enero se subió hasta el 3 por ciento. Hay que decirlo bien y claro,
06:35la inflación en Estados Unidos tuvo un mínimo en el mes de septiembre del año pasado y a partir de
06:41ese mes hemos visto puros incrementos, octubre, noviembre, diciembre y ahora enero está en el 3 por
06:48ciento la subyacente, en el 3.3 y esto evidentemente pues presiona a la Reserva Federal para que no
06:57tenga prisa en bajar las tasas de interés y que mantenga una política restrictiva como la actual.
07:04Entonces, yo creo que todavía sigue siendo posible, cada vez menos, vamos a ver cómo vienen los datos
07:11futuros, de que la Reserva Federal pueda bajar la tasa una o dos veces, la veo más difícil, pero una
07:18vez sí, pero a partir del segundo semestre del año, a partir de julio, pues francamente
07:26no fue un buen dato y así lo expresó Jerome Powell en las exposiciones que tuvo con él,
07:33con el Congreso, con los senadores, hablando de la política monetaria. No, no está muy motivado
07:40a que las tasas bajen en el corto plazo y sí está preocupado porque algunas políticas de
07:48Donald Trump, sobre las cuales no quiso opinar, pudieran llegar a ser inflacionales. ¿Cómo la ves,
07:55no? Coincido contigo, la palabra es incertidumbre y hoy todo le juega en contra a la inflación. La
08:03economía sigue muy fuerte, el mercado laboral, el sector servicios, el sector inmobiliario,
08:10parece que va a tardar mucho más de lo que quisiéramos ver en bajar la inflación y esta
08:14incertidumbre sobre las tarifas y lo que puede provocar la política económica de Trump hacia
08:19adelante. Son elementos suficientes para tomar una pausa, no para cambiar de política y empezar a
08:25pensar que subirán las tasas de interés, pero sí que hay que ser cautos y ser un poquito todavía
08:31restrictivos para garantizar, en el caso de Estados Unidos, que la inflación siga en camino de la meta.
08:37Ahora es imposible de no verlo, entonces hoy hay que ser cautos. Decir qué va a pasar hacia adelante
08:44pues es una apuesta, pero más bien ahorita hay que ver qué tanto se va a contagiar la posible
08:51implementación de aranceles sobre los precios, porque ahorita todos los productores están con
08:57la incertidumbre, subo precios, no subo precios, lo bajo, busco alternativas para el caso de los
09:03automóviles, para el caso de todo lo relacionado al acero al aluminio. Están muy nerviosos y esto
09:09simplemente no se va a redefinir o no se va a poner como algo claro en unos todavía pasados
09:16muchos meses. Totalmente de acuerdo, además dejó claro, o sea, la única manera para bajar las tasas
09:24de interés en el corto plazo sería que de repente la inflación se cayera drásticamente, lo cual nadie
09:31está previendo, o segundo, que hubiera un deterioro verdaderamente importante en el sector laboral que
09:38tampoco se ve, porque se sigue viendo bastante fortalecido con todo y que en el último dato del
09:44empleo se hayan caído los empleos, pero bueno, en los promedios que llevamos en los últimos seis
09:51meses indican que sí ha disminuido un poco la fortaleza del mercado laboral, pero sigue siendo
09:58bastante robusto. Entonces tampoco pequemos de optimistas y hagamos proyecciones alegres en
10:06relación a la baja en las tasas de interés. Finalmente, el viernes fue un día bien importante,
10:15los resultados los sabremos más tarde, pero bueno, se reúnen los países europeos para estudiar el
10:26tema de la seguridad en Múnich, sobre todo los miembros de la OTAN, y también hay un acercamiento
10:35entre Putin y Donald Trump para tratar de empezar a enmarcar las pláticas de paz entre Rusia y
10:44Ucrania. El tema yo lo veo muy ríspido, porque en primer lugar a los europeos no se les ha involucrado
10:51en el tema y tienen bastante que aportar, y también yo no creo que Zelensky esté muy contento
10:58con lo que vaya a decidir Trump literalmente a favor de Rusia. Creo que el gran
11:06perdedor en toda esta parte va a ser Ucrania y Zelensky, pero bueno, vamos a ver qué resultados
11:13nos lleva esto. Para los mercados y la economía mundial, el que termine la guerra de cualquier
11:20manera sería una bendición, pero pues claro, esto tiene efectos colaterales que pueden ser
11:27importantes para los países involucrados. ¿Cómo la ves, George? Sí, es completamente de acuerdo
11:34contigo, porque lo que parecería que sería la solución es que cedieran los territorios que
11:41ha invadido Rusia sobre Ucrania, entonces a lo mejor por ahí va la solución, que Ucrania cediera
11:48esos territorios y por ahí se armaron las pláticas. Como dices, tiene todo de perder, porque va a perder,
11:52puede perder territorio, y además la condición seguramente va a ser de que le quite el
11:59respaldo de la OTAN, que no entre a la OTAN Ucrania como una condición, y bueno,
12:05los países europeos y occidentales le van a seguir dando su respaldo, pero ya no de la manera como lo
12:12quisieran ver. Por supuesto, como bien dices, es una es una perder para Ucrania, aunque para todo el
12:18mundo en general el concepto de paz suena razonable. Pues bien, se nos acabó el tiempo, mi querido
12:25Jorge. Muchísimas gracias, pero sobre todo gracias a todos ustedes que nos acompañan semana a
12:31semana aquí en Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto. Estén muy bien, hasta la próxima semana.