La Chine nous avait habitués à des taux de croissance à deux chiffres. Mais ces dernières années, sa croissance retombe vers les 5% : un taux qui ferait certes rêver nombre de pays, mais qui reste bien loin de l'expansion fulgurante qui a propulsé le géant asiatique vers les sommets de l'économie mondiale ces dernières décennies. C’est que le modèle chinois souffre de 3 grandes faiblesses.
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00:00Ces immeubles vides que vous voyez, c'est la partie émergée de la crise à laquelle fait face la Chine.
00:06Car le pays nous avait habitués à des taux de croissance à deux chiffres.
00:0915,2% en 1984, 13,9 en 1993, 14,2 en 2007.
00:16Mais ces dernières années, l'économie ralentit.
00:20Et si ce chiffre de 5% de croissance ferait palir d'envie n'importe quel pays occidental,
00:25il est pour la Chine l'aveu d'un échec.
00:28En septembre 2024, la Banque centrale chinoise annonce un plan de près de 150 milliards de dollars
00:33pour relancer l'économie.
00:35La Chine calme, oui.
00:37Mais au fait, pourquoi ?
00:42Pour comprendre, il faut revenir aux années 1970, précisément en 1978.
00:48Après le décès de Mao Zedong, son successeur Deng Xiaoping lance une batterie de réformes économiques.
00:54Le pays s'ouvre aux capitaux étrangers, tandis que le système politique reste très autoritaire.
01:00Le nouvel homme fort de Pékin développe notamment quatre zones économiques spéciales
01:04pour attirer les investisseurs étrangers.
01:07C'est une idée de génie.
01:09Le modèle de ces zones, qui offrent aux entreprises étrangères des conditions préférentielles,
01:13va progressivement s'étendre à d'autres endroits du globe.
01:16En 1993, le concept d'économie de marché socialiste est inscrit dans la Constitution.
01:22Ce sont des années de croissance folle.
01:249% par an en moyenne.
01:26Un miracle, en réalité rendu possible par une main-d'œuvre abondante et bon marché,
01:31des investissements étrangers et des exportations de biens manufacturiers,
01:35en particulier depuis que la Chine a adhéré à l'OMC en 2001.
01:41C'est une véritable tempête qui a déferlé sur le monde financier américain.
01:45Les géants de Wall Street, les Man Brothers et Merrill Lynch sont tombés ce week-end.
01:50En 2008, tout bascule.
01:52La demande extérieure s'effondre.
01:54Les autorités lancent un plan de relance massif à 578 milliards de dollars.
01:58Collectivités locales et entreprises publiques s'endettent lourdement.
02:03À partir de 2016, le pays essaye de rééquilibrer son modèle.
02:07La part des services dans le PIB augmente, mais la croissance ralentit.
02:11Deux événements successifs vont affaiblir le pays.
02:21À partir de 2018, des tensions commerciales et géopolitiques avec les Etats-Unis s'installent.
02:33Deux ans plus tard, c'est le Covid qui met le monde à l'arrêt.
02:39Aujourd'hui, si l'objectif de Xi Jinping est toujours de faire doubler le PIB entre 2020 et 2035,
02:45les courbes actuelles ne semblent pas prendre cette direction.
02:49C'est que le modèle chinois souffre de trois grandes faiblesses.
02:53La première, c'est la crise immobilière.
02:55Le marché de l'immobilier constitue un pan énorme de l'économie chinoise,
02:596% du PIB au sens strict, mais presque 25% au sens large, en intégrant la construction.
03:06La Chine est ainsi bien plus dépendante au secteur immobilier
03:08que ne l'étaient les Etats-Unis avant la crise de 2008.
03:12Or, l'immobilier chinois traverse une grave crise depuis 2020,
03:15marquée par la faillite de plusieurs promoteurs comme Evergrande ou Country Garden.
03:20La baisse continue du prix du mètre carré en Chine, une nation de propriétaires,
03:24a détourné les Chinois de cet actif,
03:26dans lequel ils avaient pourtant l'habitude de placer la quasi-totalité de leur épargne,
03:31laissant des villes avec des quantités astronomiques d'appartements invendues.
03:36Ensuite, la crise immobilière a mis à rude épreuve le secteur financier.
03:40Les banques, qui avaient prêté des fonds aux promoteurs,
03:42ont été contraintes d'absorber leurs pertes
03:44lorsqu'ils se sont montrés incapables de rembourser leurs emprunts.
03:47De même, les gouvernements locaux ont pris de plein fouet la crise.
03:50Jusque-là, environ 40% de leurs revenus provenaient des ventes de terrains à bâtir aux promoteurs.
03:56Enfin, ce sentiment d'insécurité a entraîné une crise de confiance des Chinois,
04:00qui ont été tentés d'épargner plutôt que de consommer.
04:03Or, la part de la consommation privée dans le PIB était déjà relativement faible,
04:07malgré la tentative de rééquilibrage de l'économie de 2016, ce qui n'a rien arrangé.
04:13Cerise sur le gâteau, cette demande en berne fait baisser les prix.
04:16La déflation s'est installée.
04:19C'est tout cela qui a conduit la Banque centrale de Chine à annoncer de nouvelles mesures en septembre 2024.
04:43Ces annonces devraient permettre de réduire le poids de la dette qui pèse sur les Chinois propriétaires,
04:48ou ceux qui veulent acheter un bien immobilier.
04:50Mais l'enveloppe ne réglera pas tous les problèmes du pays.
04:53Pour Xu Bin, professeur d'économie à la CEIBS, la grande école de commerce sino-européenne de Shanghai,
04:59si la Chine n'a pas eu recours en 2024 à un plan de relance aussi massif qu'en 2008,
05:04c'est en partie à cause de l'incertitude autour de l'élection à la Chine.
05:08Le spectre de la guerre commerciale n'est jamais très loin.
05:38Sous-titrage Société Radio-Canada