La actividad económica parece desacelerar de manera preocupante en comparación con otras naciones, haciendo que el Banco de México actúe con cautela.
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00:00Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado
00:18Jorge Gordillo, Director de Estudios Económicos de Cibanco, y su servidor Manuel Somoza para
00:25platicar de temas económico-financieros en México y alrededor del mundo.
00:31Esta semana fue un periodo muy importante para los mercados bursátiles. Se esperaba
00:39ansiosamente el dato de la inflación en el mes de junio en Estados Unidos. Esta ya había
00:46mostrado una pequeña baja en el mes de mayo, que había bajado de 3.4 en abril a 3.3 en
00:54mayo. Sin embargo, había mucha expectativa sobre junio, a ver si esto realmente empezaba
01:01a marcar tendencia. Y afortunadamente así lo hizo. La inflación salió muy bien en
01:07Estados Unidos. El licenciado Gordillo nos va a explicar más adelante todos los detalles
01:13y las consecuencias que esto, pero bueno, pues las primeras fueron que el peso se apareció
01:18en forma bastante interesante y está cerrando en la semana sobre niveles de 17.72, es decir
01:26ha recortado realmente la mitad de la pérdida que había generado a partir de las elecciones
01:33del 2 de junio pasado. Las bolsas en el mundo tuvieron resultados positivos en términos
01:41generales, nada muy espectacular. El Nikkei subió 0.68, pero en el año lleva acumulado
01:49el 23%. La bolsa en China, el índice de Shanghai subió 1.20, con lo cual lleva un año con
01:571.20 estaba prácticamente cero. El Eurostock adelantó 1.10, con lo cual lleva en el año
02:04en 6 meses y piquito 9%, muy bueno. El Dow Jones 1.19 para traer 5.72 en el año. El
02:13Standard & Poor's marginalmente creció 0.60 para traer 17.42 y Nasdaq también marginalmente
02:220.35 en la semana para cerrar con 22.68 en lo que va del año. La bolsa mexicana de valores
02:30tuvo una de sus mejores semanas en el año con un incremento del 3.72, con lo cual la
02:38variación anual aún queda en términos negativos, pero había llegado a estar hasta el 8%. Y como
02:44dije, lo más notable fue la revaluación del peso que pasó de 18.11 la semana pasada para cerrar en
02:52esta 17.72. El euro contra el dólar permaneció constante. Bueno, subió un poquito, perdón,
03:00a niveles de 1.09, estaba en 1.08. El petróleo cerró en, se me perdió el número, en 83 dólares
03:08el barril, lo cual está también bastante, bastante bien. Eso fue lo que tuvimos en los mercados
03:15bursátiles, pero todo esto o prácticamente todo fue propiciado por el dato de la inflación.
03:22El jueves los índices norteamericanos se comportaron en forma muy extraña. Solo subió
03:28un poco el Dow Jones y tuvieron bajas muy importantes Nasdaq y Standard & Poor's. ¿Por
03:33qué? Porque algunos inversionistas al ver que el dato de la inflación provocaría seguramente que
03:40las tasas de interés empezaran a bajar en el mes de septiembre, cambiaron algunos activos en las
03:47acciones que más dinero les han dejado, que son las tecnológicas, por otros sectores que seguramente
03:53se van a beneficiar en forma muy importante por las bajas en la tasa de interés. O sea que al
03:59final la noticia es buena, toda vez que vamos a ver mercados más parejos, con crecimientos más
04:06horizontales y no todos concentrados en los sectores de la alta tecnología. Le preguntaría
04:13yo al licenciado Gordillo cómo estuvo la inflación de junio en Estados Unidos. Numeritos, vamos a ver.
04:20Gracias, gracias Manuel. Saludos a todos. Sí, efectivamente, llevamos semanas comentando que
04:26hay una disyuntiva muy clara entre los integrantes de la Fed y el mercado, que le urge que baje las
04:32tasas de interés. Los integrantes de la Fed en sus discursos nos han sido más reacios, han dicho
04:37que les gustaría ver más información, pero el mercado ya no le cree y el mercado está aprovechando
04:44los últimos datos económicos para apostarle de lleno a que la baja sea tan pronto como decías,
04:49en septiembre. Ya no la reunión, hay una reunión a final de este mes, la siguiente es la de septiembre,
04:55ahí empezaría el ciclo de bajas en las tasas según el mercado. ¿Y qué lo orilla a pensar de esta
05:01manera? Primero, el dato un poco más bajo en el mercado laboral, el ISM manufacturero, el INSM de
05:10servicios, que normalmente adelanta la actividad económica, salieron bajos. Y ahora el dato de
05:15inflación, por fin, por fin la inflación en tres meses rompe esta, parecía que se había estancado,
05:22ya no habíamos vuelto a ver el 3% desde finales del año pasado. Ahora lo volvemos a regresar con
05:27cierta tendencia hacia abajo. Vimos un dato mensual, incluso hasta negativo, fue menos
05:33punto uno la inflación mensual del mes de junio, claro, muy empujada por la gasolina, pero es un
05:42buen dato, es un dato suficiente para que el mercado le genere el alfore suficiente. En el
05:46sector servicios, en específico la vivienda, todavía los precios de la vivienda siguen muy
05:52rígidos, siguen con dificultad de bajar, y ahí vemos en los servicios que está bajando muy lento,
05:57o más lento de lo que quisiéramos ver. Yo creo que estamos en una zona todavía de especulación,
06:02porque todavía hay dos datos antes de la decisión de la FED, y un mal dato en las
06:08meses que entran nos puede descarrilar de esta buena expectativa. Estamos en ese camino,
06:14el mercado le está apostando a que sí, ya empecemos a ver bajas en la tasa de interés
06:18de Estados Unidos y con ellas las del mundo, pero todavía con la espera de ver dos datos más antes
06:27de esta reunión. Sí, solo una precisión, estoy totalmente de acuerdo contigo, en el caso de la
06:33vivienda lo que se ha mantenido demasiado fuerte son las rentas, hablando de vivienda, pero estas
06:41quizá empiecen a bajar ahora, cuando ya se ve que claramente las tasas de interés van a empezar a
06:47bajar, porque esto seguramente alentará la construcción de casas nuevas, que si no
06:54detenido se había venido bajando sus volúmenes en virtud del alto costo de las hipotecas, pero
07:00menores tasas de interés significan hipotecas más baratas, y esto puede alentar el sector para que
07:06la gente, en lugar de rentar, empiece a comprar. Pero bueno, eso es lo que tuvimos en Estados
07:12Unidos. ¿Qué puedes comentar, o si ves tú alguna implicación para los mercados? Porque yo no la
07:19veo en relación a la discusión de si el presidente Biden es apto para seguir gobernando, no lo vimos
07:27ahora en la reunión de la OTAN, complicada reunión, la pudo llevar a cabo bastante bien,
07:34aunque tuvo dos pifias verdaderamente escandalosas. ¿Pero tú crees que esto tenga un efecto en los
07:44mercados? Bueno, el mercado en términos generales, a quien no ve con los mejores ojos es a Trump,
07:51esa es la verdad, el mercado. En este momento estamos en un momento donde apenas arrancan las
07:57dos elecciones, apenas los republicanos van a sacar a Trump como su candidato, y apenas los
08:06demócratas se están reuniendo y están viendo la posibilidad, ahorita que se puede, para ver si
08:11tiene la fuerza suficiente para competir, o hay otra persona que lo pueda hacer. El problema es
08:16que como ellos no tienen que ganar todo el partido, tienen que ganar a cada uno de los delegados,
08:23todos los delegados están con Biden, no está tan fácil, pero la discusión sí puede generar algo
08:28de ruido, algo de nerviosismo en los mercados que todavía no lo hemos visto tan de lleno.
08:33Ahora también hubo datos importantes en México, salió la inflación y a diferencia de Estados
08:39Unidos tuvimos un revés, la nominal se subió hasta el 4.98%, la buena noticia es que la
08:47subyacente si tuvo una baja del 4.21% hacia el 4.13%, esto me parece que es bueno y hay que
08:56resaltarlo. Sin embargo, con un 4.98% yo estoy viendo enormes dificultades para que Banxico se
09:03atreva a bajar la tasa de pesos el próximo 8 de agosto, que es el día de la reunión de nuestro
09:11Banco Central. ¿Cómo la ves tú, querido Jorge? En línea como lo estás viendo tú, terminamos
09:18la última reunión de Banxico que no bajó su tasa de interés diciendo que le preocupaba la
09:23volatilidad que se vio en el mes de junio, pero después en las minutas de ayer escuchamos,
09:29en las minutas de la semana escuchamos que estaban abiertos a una posible baja porque
09:33están preocupados porque la actividad económica se está desacelerando más rápido que en otros
09:37lados, que en Estados Unidos incluso, con señales muy preocupantes de desaceleración.
09:42Esto le puede ayudar a la inflación subyacente y entonces se podrían animar a bajar la tasa de
09:47interés. Eso decían en la reunión pasada, pero como dices, el dato salió malo, la inflación se
09:53acerca al 5% para un camino equivocado que podría provocarle cautela al Banco de México.
10:00Sabemos perfectamente dónde está la presión inflacionaria, en ciertos productos agropecuarios
10:05importantes para la economía mexicana, pero ¿qué tantos? Normalmente son temporales estas
10:11presiones en precios en estos productos, pero ¿qué tanto temporalidad se va a dar para que
10:16no contagie a otros productos que han ido bajando y que se han recuperado de manera
10:20importante como son la lonchería, los restaurantes, los alimentos en general? ¿Será vital para ver si
10:25Banxico descansa en esta reunión no moviéndola y entonces tendrá que moverla más fuerte en la
10:32reunión de septiembre si es que la Fed se anima a bajar la tasa de interés?
10:37Me gustaría cerrar, Jorge, con algún comentario sobre el tipo de cambio. Mi impresión, me da gusto que el peso haya
10:45recuperado una parte del terreno. No estoy seguro que lo que estamos viendo tenga un carácter de
10:51permanente. Yo creo que se han alineado las estrellas para ver esto, pero las razones de
10:57la revaluación de nuestra moneda con respecto al dólar vienen más que nada por este buen dato de
11:04la inflación en Estados Unidos, porque Estados Unidos va a bajar las tasas de interés y eso
11:09evidentemente favorece a nuestra moneda. Sin embargo, las circunstancias políticas siguen
11:15estando pendientes. Yo tengo la impresión de que este 1770 no va a aguantar mucho tiempo,
11:22toda vez que en septiembre vamos a ver mercados mucho más difíciles, porque no les gustan las
11:31propuestas que se van a poner en la mesa para cambiar la Constitución, sobre todo deteriorando
11:37las facultades del Poder Judicial, o haciendo que jueces, ministros y magistrados sean electos
11:44por la vía de elección popular, pues a los mercados les parece eso una aberración. Entonces,
11:50yo creo que las cosas ahí en septiembre se van a poner difíciles. Se están llevando a cabo los
11:56parlamentos abiertos. Yo honradamente no me atrevo a decir si la gente lo está, digo,
12:02sobre todo en el sector oficial, si están considerando lo que ahí se está diciendo o
12:07simplemente se están placeando para tener informada a la gente, pero que esto no va a modificar de
12:14ninguna manera la propuesta. He sentido en los discursos del presidente mucha fuerza en el
12:20sentido de que él no quiere que se cambie absolutamente nada de la propuesta original.
12:25No sé cuál sea tu punto de vista. No, no más para terminar y coincidimos,
12:30esperamos un mes de septiembre volátil y complicado para la moneda mexicana.
12:34De acuerdo. Bueno, pues se nos acabó el tiempo. Muchísimas gracias, Jorge,
12:39pero sobre todo gracias a todos ustedes por estar con nosotros semana a semana en
12:45Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto.
12:49Estén muy bien. Hasta la próxima semana.