Download Repricing - Die nachtragliche Modifikation von Aktienoptionsplanen zugunsten des Managements. ebook {PDF} {EPUB}
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Synopsis: Hauptbeschreibung
Aktienoptionen sind ein inzwischen auch in Deutschland bekanntes und weit verbreitetes Instrument der erfolgsabhangigen Managementvergutung bei borsennotierten Aktiengesellschaften. Die in Aktienoptionen bzw. Stock Options vielfach gesetzte Erwartung unbegrenzter Unternehmenswertsteigerung hat sich nach dem Ende der Jahre des Borsenbooms jedoch nicht erfullt. Vor diesem Hintergrund haben zuerst amerikanische Unternehmen auf nicht-haussierende Aktienkurse reagiert und das so genannte Repricing erfunden. Repricing wird als Oberbegriff fur die nachtragliche Anderung der Bedingungen von Stock Options verstanden.
Philipp Semmer unternimmt den Versuch, das amerikanische Phanomen des Repricing nach deutschem Recht zu qualifizieren. Dabei ist dieser juristischen Analyse eine okonomische vorgelagert, die insbesondere im Rahmen der principal-agent-theory mogliche Motivationslagen und Rechtfertigungen des Repricing untersucht. Darauf aufbauend klart er unter dem Blickwinkel des aktienrechtlichen Kompetenzgefuges die Zustandigkeitsfrage und materielle Rechtma?igkeit des Repricing. Im Ergebnis darf nur die Hauptversammlung eine werterhohende Veranderung der Optionsbedingungen beschlie?en. Im Rahmen der Untersuchung der materiellen Rechtma?igkeit wird unter anderem diskutiert, ob ein diesbezuglicher Hauptversammlungsbeschluss unter dem Gesichtspunkt des ? 255 Abs. 2 AktG zu einer unzulassigen Benachteiligung von Minderheitsaktionaren fuhren kann. Weiteres Anliegen des Autors ist es, Losungsansatze aufzuzeigen, die eine nicht gerechtfertigte Benachteiligung von Aktionaren verhindern. Hierzu werden exemplarisch Fallgruppen entwickelt, die einem interessengerechten Ausgleich dienen konnen. Semmer beschrankt sich nicht auf eine theoretische Untersuchung der Zulassigkeit und Voraussetzungen des Repricing, er wendet sich auch an den Praktiker, der sich mit dem Phanomen des Repricing auseinandersetzen muss.
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsubersicht: Einleitung - Kapitel 1: Okonomische Analyse des Repricing: Begriffsdefinitionen - Beschreibung - Einwande gegen Repricing - Erklarungsversuche fur Repricing - Restriktionen - Ergebnis - Kapitel 2: Rechtliche Rahmenbedingungen in den USA: Zustandigkeit der Aktionarsversammlung oder des Board of Directors - Rechtma?igkeit eines Repricing-Beschlusses des Board of Directors - Weitere Implikationen eines Repricing - Ergebnis - Kapitel 3: Rechtliche Rahmenbedingungen in Deutschland: Kompetenzabgrenzung zwischen Hauptversammlung und Verwaltung - Rechtma?igkeit eines von der Hauptversammlung beschlossenen Repricing - Rechtma?iges Handeln der Verwaltung - Fazit - Anhang - Literatur- und Sachwortverzeichnis
Synopsis: Hauptbeschreibung
Aktienoptionen sind ein inzwischen auch in Deutschland bekanntes und weit verbreitetes Instrument der erfolgsabhangigen Managementvergutung bei borsennotierten Aktiengesellschaften. Die in Aktienoptionen bzw. Stock Options vielfach gesetzte Erwartung unbegrenzter Unternehmenswertsteigerung hat sich nach dem Ende der Jahre des Borsenbooms jedoch nicht erfullt. Vor diesem Hintergrund haben zuerst amerikanische Unternehmen auf nicht-haussierende Aktienkurse reagiert und das so genannte Repricing erfunden. Repricing wird als Oberbegriff fur die nachtragliche Anderung der Bedingungen von Stock Options verstanden.
Philipp Semmer unternimmt den Versuch, das amerikanische Phanomen des Repricing nach deutschem Recht zu qualifizieren. Dabei ist dieser juristischen Analyse eine okonomische vorgelagert, die insbesondere im Rahmen der principal-agent-theory mogliche Motivationslagen und Rechtfertigungen des Repricing untersucht. Darauf aufbauend klart er unter dem Blickwinkel des aktienrechtlichen Kompetenzgefuges die Zustandigkeitsfrage und materielle Rechtma?igkeit des Repricing. Im Ergebnis darf nur die Hauptversammlung eine werterhohende Veranderung der Optionsbedingungen beschlie?en. Im Rahmen der Untersuchung der materiellen Rechtma?igkeit wird unter anderem diskutiert, ob ein diesbezuglicher Hauptversammlungsbeschluss unter dem Gesichtspunkt des ? 255 Abs. 2 AktG zu einer unzulassigen Benachteiligung von Minderheitsaktionaren fuhren kann. Weiteres Anliegen des Autors ist es, Losungsansatze aufzuzeigen, die eine nicht gerechtfertigte Benachteiligung von Aktionaren verhindern. Hierzu werden exemplarisch Fallgruppen entwickelt, die einem interessengerechten Ausgleich dienen konnen. Semmer beschrankt sich nicht auf eine theoretische Untersuchung der Zulassigkeit und Voraussetzungen des Repricing, er wendet sich auch an den Praktiker, der sich mit dem Phanomen des Repricing auseinandersetzen muss.
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsubersicht: Einleitung - Kapitel 1: Okonomische Analyse des Repricing: Begriffsdefinitionen - Beschreibung - Einwande gegen Repricing - Erklarungsversuche fur Repricing - Restriktionen - Ergebnis - Kapitel 2: Rechtliche Rahmenbedingungen in den USA: Zustandigkeit der Aktionarsversammlung oder des Board of Directors - Rechtma?igkeit eines Repricing-Beschlusses des Board of Directors - Weitere Implikationen eines Repricing - Ergebnis - Kapitel 3: Rechtliche Rahmenbedingungen in Deutschland: Kompetenzabgrenzung zwischen Hauptversammlung und Verwaltung - Rechtma?igkeit eines von der Hauptversammlung beschlossenen Repricing - Rechtma?iges Handeln der Verwaltung - Fazit - Anhang - Literatur- und Sachwortverzeichnis